HPG hoàn thành Dung Quất vào top 50 thế giới

tôi không cần CP lên giá
Tôi chỉ cần mỗi năm HPG lãi khủng vượt xa kế hoạch, giá trị và quy mô doanh nghiệp ngày càng tăng, để cổ đông thấy rằng chúng ta đang sở hữu CP của 1 doanh nghiệp tăng trưởng bền vững.
Tâm sự của 1 nhà đầu tư chân chính, éo phải dân T+

1 tuần nghỉ tết, nếu giá thép Thế Giới tăng chút thì HPG mới ổn .

http://m.cafef.vn/ba-mai-kieu-lien-...a-con-nhieu-viec-de-lam-20190201134815468.chn
VNM HPG đỉnh điểm của sự đầu tư đúng đắn - giúp nhanh chóng tự do tài chính

ĐẦU TƯ HPG LÀ CƠ HỘI TUYỆT VỜI MANG LẠI NHIỀU LỢI NHUẬN ?

- Thời điểm hiện tại, HPG đã giảm 40%, đây có phải là cơ hội đầu tư khi HPG tiếp tục tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận trong 4 năm tới ?
- Chỉ còn hơn 1 tháng nữa thôi, Lò cao số 1 tại Dung Quất đi vào vận hành, sau đó cứ tuần tự 3 tháng thì lò cao số 2, số 3, số 4 đi vào hoạt động - Đây sẽ là thời kỳ HPG tăng nhanh về sản lượng, doanh thu, lợi nhuận. HPG sẽ đạt doanh thu gấp 4 lần và 20.000 tỷ lợi nhuận vào năm 2022 .
- Đã săp tơi giai đoạn ra hoa kết qua tại Dung Quất sau hơn 2 năm đầu tư :
+ HPG đã đầu tư 36.000 tỷ đồng vốn tự có vào Dung Quất ( từ nguồn lợi nhuận sau thuế, khấu hao và huy động 5000 tỷ đồng từ các nhà đầu tư ), chả nhẽ số vốn này không có hiệu quả khi mà khu liên hợp gang thép DQ đánh giá là rất khả thi .
+ Trong 3 năm qua, cổ đông HPG đã "nhịn cổ tức tiền mặt " để dành tiền đầu tư DQ.
+ Dự án DQ sẽ là kết quả của 1 quá trình tích lũy : Tích lũy vốn + Tích lũy kinh nghiệm quản lý khu liên hợp gang thép Hải Dương )....Sẽ cho những kết quả rất đôt biến về sản lượng doanh thu lợi nhuận. Không như nhiều doanh nghiệp khác, doanh thu lợi nhuận chỉ tăng trưởng 10% ?
- Thời gian qua, HPG giảm sâu có thể nhiều nhà đầu tư nghĩ rằng : Thị trường bất động sản chững lại hoặc đi xuống , ngành thép cạnh tranh khốc liệt khi mà cung nhiều hơn cầu hay phòng vệ thương mại với hàng thép xuất khẩu ? Nhưng có điều đặc biệt là giá thành sản xuất thép của HPG thấp hơn đa số các doanh nghiệp trong ngành từ 10%- 20%. Giá thành sản xuất thấp sẽ đảm bảo cho HPG khai thác vượt công suất khu liên hợp thép DQ để lên đến sản lượng 6 triệu tấn, chứ không phải 4 triệu tấn là công suất thiét kế. Khi giá thành thấp thì vẫn đảm bảo cho thép HPG vượt qua phòng vệ thương mại hay vượt qua rào cản thuế 25% để vào thị trường Mỹ....
- Thi trường thép sẽ thế nào với HPG ?
+ Theo tổng cục HQ, năm 2018 cả nước xuất khẩu 6,26 triệu tấn sắt thép các loại, trị giá 4,55 tỷ USD, tăng 33,1% về lượng và tăng 44,5% về trị giá so với năm 2017. Năm 2018, ngành thép sản xuất khoảng 11 triêu tấn thép dài, xuất khẩu khoảng 20%. HPG mới xuất khẩu 10% sản lượng tiêu thụ trong khi nhiều doanh nghiệp trong ngành tỷ trọng xuất khẩu chiếm 20% - 20%. Nam 2019 sản lượng xuất khẩu của ngành thép sẽ tiếp tục tăng trưởng ở mức cao trên 30%. Tỷ trọng xuất khẩu của các doanh nghiẹp sản xuất thép dài sẽ tăng lên và dần dần bằng với tỷ trọng trong lĩnh vực sản xuất tôn mạ ( chiếm tỷ trong khoảng 40%-50% ).
+ Thị trường bất động sản trong nước chứng lại tại HN , HCM nhưng mô hình phát triên các khu đô thị đang phát triển tại các tỉnh có ngành công nghiệp phát triển nhanh như Bình Dương, Vũng Tàu, Đồng Nai, Quảng Ngãi, Vĩnh Phúc....Bất động sản công nghiệp phát triển rất mạnh trong năm 2019. Các dự án phát triẹn hạ tầng sẽ ra đời vào cuối năm 2019. Thị trờng thép dài trong nước có thể tăng trưởng ở mức chậm
+ HPG mới chiếm 24% thị phần trong nước. Con số này chứng tỏ rằng thị trường của HPG còn rất lớn, vì HPG có giá thành thấp nhất trong ngành thép va sự chênh lệch ở mức độ lớn nên HPG có thể gia tăng thi phần lên 50% và tiêu thu hết công xuất.
- Tuy nhiên có 1 câu chuyện là khi đẩy mạnh tiêu thụ thép dài DQ ( sẽ lên tới 2,5 triệu tần ) vao năm 2021 thì biên lơi nhuân có giảm nhiều không ? Nhìn vào báo cáo tc của các doanh nghiệp ngành thép trong Q3/2018, đặc biệt là Q4/2018. Biên lợi nhuận sau thuế của HPG trong mảng sản xuất thép dài là 15% trong khi các doan nghiệp khác đa phần thua lỗ , có số ít ở trạng thái hòa vốn, từ đây có thể nhận định :
+ Trong lĩnh vực sản xuất thép dài, dưới tác động phòng vệ thương mại và chưa có sự cạnh tranh của thép nhập khẩu thì các doanh nghiệp phải lựa chọn 1 giá bán tối thiểu để đặt kế hoạch tiêu thụ thị trường trong nước. Giá bán tối thiẻu đó dễ dàng được xác định và đồng thuận tư nhiều doanh nghiệp và nếu thị trường trong nước không thuận thì các doanh nghiệp buộc phải giảm tiêu thụ thị trường trong nước và đầy mạnh xuất khẩu - Đây có lẽ là hướng đi của nhiều DN, ngoại trừ HPG vẫn chủ trương ưu tiên thị trường trong nước trongkhi xuất khẩu chỉ chiếm tỷ trọng 10%.
+ Với sản phâm thép dẹt từ Lò cao số 3, số 4 của HPG khi ra thị trường thuận lợi hơn nhiều khi trong nước vẫn còn nhập khẩu và mới chỉ có Fomusa sản xuất mặt hàng này .

- Giá hiện tại của HPG đang lùi về thời điểm của 17 tháng trước đây. Trong 3 năm qua, cũng có vài đợt cổ phiếu HPG giảm sâu mà không rõ nguyên nhân chính xác, bên bán có cả nhà dầu tư tổ chức , nhà đầu tư nước ngoài và hiện nay cũng vậy ? Nhưng kết quả của các lần trước là giá HPG phục hồi nhanh và cao hơn trước đó, tất nhiên là đi kèm với kết quả kinh doanh tốt hơn trước. Lần này cũng sẽ vậy và sẽ là cơ hội hiếm có cho những ai nắm bắt nhanh cơ hội để đầu tư với mức giá rẻ , đầu tư xong rồi là chờ đợi thành quả thực tế chỉ trong 1 tương lai rất ngắn ngủi

Bác và bác frank79 đáng gọi là nhà đầu tư chân chính

XÂY DỰNG VÀ KHAI THÁC KHU LIEN HỢP GANG THÉP HÒA PHÁT DUNG QUẤT

- Có một số nhà đầu tư, kể cả nhà đầu tư nước ngoài ( chủ yếu chưa lâu năm ) có e ngại về việc HPG triển khai xây dựng Khu Liên hợp Dung Quất với qui mô lớn, với những Lò cao có công suất gấp 2 lần Lò Cao tại Hải Dương. E ngại rằng thời gian đầu chưa suôn sẻ, chi phí cao, sẽ ảnh hưởng tới lợi nhuận công ty.

- Tuy nhiên HPG đã xây dựng Giai đoạn 1 Khu Liên hợp Gang Thép Hải Dương cách đây 11 năm:
+ Giai đoạn 1 chưa có kinh nghiệm làm khu liên hợp nên gặp 1 số trục trặc, phải sau 18 tháng, việc vân hành mới trơn tru và đem lại lợi nhuận cho công ty ;
+ Giai đoạn 2 đã học hỏi được rất nhièu kinh nghiệm giai đoạn 1 từ việc xây dựng cho đến vân hành khu liên hợp cho nên sau khi đốt lò, chỉ sau thời gian ngắn khoảng 5 tháng thì toàn bộ giai đoạn 2 đã chạy hết công suất thiết kế và sau 1 năm chạy vượt công suất .
+ Giai đoạn 3 có qui mô lớn hơn giai đoạn 1 & 2 và cũng chỉ sau 5 tháng hoạt động đã chạy hết công suất thiết kế và sau 1 năm vận hành đã chạy vượt công suất thiet kế ;

- Khi triển khai xây dựng Dung Quất, khoảng 60% nhân lực tinh nhuệ từ Hải Dương chuyển vào làm việc tại DQ ( từ chức danh TGĐ, PTGĐ,....) đúc kết những bài học kinh nghiệm từ xây dựng vận hành ở Hải Dương cộng với tiếp thu công nghệ mới đê xây dựng khu Gang Thép Dung Quất. Những nhà thầu có uy tín từ khu Hải Dương được tiếp tục thuê đảm nhận xây dựng khu Liên hợp Dung Quất.
- Như vậy khi triển khai DQ, HPG đã có quá nhiều kinh nghiệm xây dựng khu liên hợp, (không giống như Fomusa ). Việc xây dựng đang diễn ra rất nhanh chóng, chỉ sau 3 năm hoàn thành xây dựng khu Liên hợp, còn với từng giai đoạn thì chỉ mất 2 năm xây dựng. Theo BCTC Q4/2019, HPG đã thanh toán cho các nhà thầu 34.000 tỷ đồng, tương ứng với 80% giá trị đầu tư khu liên hợp, Lò cao số 1 và các công trình tương ứng có lẽ đã hoàn thành 95% công trình và đi vào chạy thừ vào cuối tháng 3/2019.

- Với kinh nghiệm vận hành từ Hải Dương thì có lẽ cũng chỉ sau 5 tháng hoạt động các Lò cao 1,2,3,4 sẽ chạy hêt công suất thiết kế và sau 1 năm sẽ chạy vượt công suất thiết kết. Sản lượng khai thác càng lớn thì giá thành càng giảm và có lẽ sang năm 2021 biên lợi nhuận của HPDQ sẽ bằng biên lợi nhuận của HFHD.

- Nói thêm về lợi thế đặc biẹt của HPDQ :
+ Về vị trị địa lý để chọn cảng biển nước sâu cho tầu có qui mô trên 100.000 DWT vào thì hiện nay có lẽ chỉ có miến trung là có địa điểm như Dung Quất, Vũng Áng ( Fomusa ) và Nghi Sơn. Hoa Sen định chọn Cà Ná nhưng chưa được. Vô cùng khó khăn để tìm địa điểm lý tưởng như DQ để làm khu liên hợp sản xuất Gang Thép. Có lẽ rất khó tìm 1 vị trí như DQ, Vũng Áng để sản xuất thép .
+ Với càng HPDQ thì tàu 200.000 DWT sẽ vào được , như vậy giá cước vận chuyển than, quặng sẽ rất rẻ .
+ Với vị trí và sản lượng hàng hóa vận chuyẻn đường biển thì HPG cũng hình thành các chuyén tàu container vào tận cầu tầu vào nhà máy để đưa hàng vào nam ra bắc hay xuất khẩu. ĐÂy là những lợi thế của HPDQ so với HPHD.
+ Theo phương thức liên hợp vận chuyển khép kín thì sản phẩm thép được đóng container từ nhà máy và chuyển thẳng tới chân công trình qua tầu biển container và 1 phần đường bộ. Vị trí DQ cũng rất thuận lợi cho cong tacz xuất khẩu, hàng container được tàu container đưa về Vũng Tàu ( hơn 1 ngay ) sau đó chuyển tải sang các tuyến quốc tế để đi các nước, như vậy chi phí xuất hàng từ DQ sẽ thấp hơn từ HPHD.
+ Như vậy chi phí vận tải của HPDQ sẽ thấp hơn nhiều so với HPHD và lại càng thấp hơn nhiều so với đa số các doanh nghiệp trong ngành thép.
+ Việc hình thành nên khu liên hợp HPDQ với nhiều lò cao cũng sẽ làm cho việc đầu tư vào HPG bớt rủi ro hơn.

- Có lẽ khu liên hợp HPDQ rất có giá trị. Nếu có nhà đầu tư nào hỏi mua Dung Quất với giá = giá vốn đầu tư + với 2 tỷ USD thì HPG cũng không bán vì sau này HPHD sẽ mang lại cho cổ đông HPG 1 khoản lợi nhuận không dưới 10000 tỷ đồng/năm.

LƯU Ý HÀNG TỒN KHO CỦA HPG TẠI THỜI ĐIỂM 31/12/218

- Theo báo cáo tài chính thì số dư hàng tồn kho là hơn 14.000 tỷ đồng, số dư này đủ nguyên vật liệu cho 1 Quí vì doanh thu mỗi quí cũng khoảng 14.000 tỷ đồng.
- Đầu vào, đầu ra của HPG trong Q1/2019 có vẻ trái ngược với Q4/2018. Với Q4/2018 thì HPG phải mua nguyên vật liệu ( than, quặng... ) với giá cao nhưng sau đó do giá thép và giá quặng thế giới giảm nên giá thép trong nước cũng liên tục giảm, kết quả là làm cho đa phần các doanh nghiệp ngành thép thua lỗ hoặc hòa vốn. Với HPG thì cũng làm cho biên lợi nhuận giảm . Nhưng HPG mua quặng, than cho Q1/2019 vào thời điểm giá thấp, sau đó vào thời điểm cuối tháng 12/2018 và trung tuần tháng 1/2019 thì đã có 2 đợt tăng giá bán thép lên khoảng 400 ngàn đồng/tấn, điều này sẽ làm cho biên lợi nhuận Q1/2019 lớn hơn Q4/2018.
- Theo phân tích của công ty chứng khoán thì trong tháng 1/2019, HPG đã tiêu thụ gần 250.000 tấn thép. So với tháng 1/2018 thì sản lượng tiêu thụ tăng 20%. Hiện nay công suất của HPG là 250.000 tần/ tháng ( 200,000 t cho phía bắc và 50.000 tấn của DQ ).
- Vơi việc mua nguyên liệu ở giá thấp sẽ tạo thuận lợi cho công tác xuất khẩu và thuận lợi cho việc tiêu thụ của nhà máy cán thép DQ nhằm mở rộng thị trường các tỉnh Miền Nam, có thể NM cán thép DQ đạt 1 chút lợi nhuận.
- Thời gian hiện tại HPG có chủ trương mở rộng thị phần thì tất nhiên sản lượng bán ra thị trường phải tăng hơn Q1/2018 hơn 100.000 tấn, dự đoán sản lượng tiêu thụ là 650.000 tấn.
- Với việc mua nguyên liệu giá thấp cho Q1/2019 thì tất nhiên biên lợi nhuận của Q1> Q4/2018 và có lẽ sang tháng 4/2019, HPG sẽ không phải mua phôi cho NM cán thép nữa vì Lò Cao số 1 đã đi vào hoạt động

TẠI SAO GIÁ THÀNH SẢN XUẤT THÉP CỦA HPG THẤP NHẤT VÀ CÓ SỰ CHÊNH LỆCH LỚN

- Có lẽ nhà đầu tư nào cũng hiểu cũng hiểu giá thành sản xuất thép dài của HPG rất thấp nên biên lợi nhuận sau thuế mới cao như vậy nhưng vì sao thấp hoặc có đối thủ nào sẽ đạt được giá thành đó không ?
- Ban Quản trị, Ban Điều hành từ mẹ đến con đều rất giỏi và đã tích lũy nhiều kinh nghiệm. Nếu có dịp tiếp xúc với nhiều DN ngành thép , kể cả DN có vốn đầu tư nước ngoài sẽ nhận thấy điều đó ;
- Ngay từ thời kỳ đầu, HPG đã lựa chọn công nghệ lò cao với chu trình sản xuất khép kín, vị trí địa lý thuận lợi cho vận tải đường thủy nên tất yếu có giá thành sản xuất thấp. Tuy nhiên không phải nhà đầu tư nào thực hiện công nghệ Lò cao với chu trình sản xuất khép kín đều có giá thành sản xuất thấp như HPG. Vấn đề để có suất đầu tư thấp còn phụ thuộc vào năng lực lựa chọn công nghệ, lựa chọn nhiều nhà thầu...
- Vận chuyển nguyên liệu và sản phẩm của thép chiếm 1 khoản chi phí lớn trong giá thành, Tuy nhiên việc lựa chọn vị trí cho HPHD và sau này là HPDQ đã tạo nên 1 lợi thế cạnh tranh lớn cho HPG;
- Khả năng tài chính mạnh, chủ yếu dùng vốn tự có để thực hiện đầu tư dài hạn cũng góp phần làm cho giá thành sản xuất thấp. Nhìn vào nhiều DN trong ngành thép thì thấy tổng nợ vay ngân hàng/ vốn chủ sở hữu thường gấp 2 đến 3 lần trong khi hiện tại tổng vay nợ ngân hàng/ vcsh của HPG chiếm tỷ lệ 0,6. Tỷ lệ này sẽ giảm dần vào cuối năm 2019 cho tới 2022 thì hết vay nợ.
- Trong ngành thép VN, chỉ có HPG, Gang thép thái nguyên, Formusa, thép việt trung làm Lò Cao, tuy nhiên đối với thép thái nguyên hay thép việt trung do có yếu tố DNNN nên suất đầu tư cao, máy móc trục trặc nên giá thành sản xuất cao, sức cạnh tranh kém.
- Với Fomusa thì suất đầu tư cao do :
+ Họ chưa có kinh nghiệm làm thép nên tiến trình xây dựng vận hành mất rất nhiều thời gian và kinh nghiệm
+ Vốn đầu tư chủ yếu là vốn ngoại tệ nên chịu rủi ro về chênh lệch tỷ giá so với HPG
+ Thuê nhiều nhân công nước ngoài vận hành nhà máy -- đây là chi phí không hề nhỏ. 1 chuyên gia nước ngoài có thể phải trả lương và các khoản chi phí lớn gấp 10 lần chuyên gia VN ( cùng trình độ )
- NHìn vào BCTC của nhiều doanh nghiệp ngành thép trong Q4/2018 đều thấy thua lỗ trong khi HPG vẫn có lãi với biên lợn nhuận cao ( so với nhiều ngành kinh tế ), tuy nhiên biên lợi nhuận sau thuế trong mảng sản xuất thép dài giảm từ 20% xuống 15%. Con số này có thể tạm coi là giá thành HPG thấp hơn các doanh nghiệp ở mức 15%.
* Chúng ta hãy đặt vấn đề là liệu có DN nào trong ngành thép sẽ đạt được giá thành sản xuất thấp như HPG ?
- Muốn làm thép lò cao với chu trình sản xuất khép kín để có giá thành thấp như HPG thì đòi hỏi doanh nghiệp đó phải có : Kinh nghiệm làm thép + vốn tối thiểu 15.000 tỷ đồng + cảng biển nước sâu như DQ, Vũng Áng
- Tìm kiếm Cảng biển nước sâu như DQ, Vũng Áng để phù hợp làm thép là vô cùng khó khăn và rất khó thực hiện .
- Phải xoay sở nguồn vốn tối thiều 15.000 tỷ để làm tối thiểu cảng biển và 1 dây chuyền sản xuất khép kín, điều này rất khó thực hiện với các doanh nghiệp trong ngành thép hiện nay. HSG sản xuất rất nhiều tôn mạ đủ để làm Lò cao sản xuất thép dẹt để thực hiện chu trình sản xuất khép kín, tuy nhiên hiện nay tổng nợ vay ngân hàng của HSG gần gấp 3 làn vốn chủ sỏ hữu, điều này khó có thể thực hiện dự án công nghệ lò cao trong 5 năm tới cho dù HSG có thể xin được quy hoạch khu vực Cà Ná .
- Giá thành của HPG so vói các doanh nghiệp thép hàng đầu của TQ :
+ Vấn đề công nghệ và cảng biển nước sâu là như nhau
+ Nhưng HPG có chi phí lương, chi phí điện , thuế môi trường thấp hơn so với TQ .
+ Trong 2 năm tới khi HPG giảm mạnh nợ vay dài hạn, nợ vay ngắn hạn thì giá thành sản xuát thép của HPG sẽ thấp hơn DN sản xuất thép hàng đầu của TQ.
- Giá thành sản xuất thấp sẽ có ý nghía gì trong cạnh tranh ?
+ Trong công nghệ Lò cao, càng đạt công suất thực tế lớn nhất thì giá thành cảng giảm và giá thành thấp nhất, rẻ nhất sẽ đảm bảo cho HPG tiêu thụ hết hàng hóa sản xuất ra trong mọi tình huống kinh tế vỹ mô khó khăn , ngay cả khi thị trường bất động sản đi xuống hay đóng băng.
+ Giá thành thấp giúp cho HPG thuận lợi trong xuất khẩu nếu như thị trường trong nước khó khăn. Quan trọng là với giá thấp thì doanh nghiệp có thể vượt qua thuế phòng vệ thương mại.
+ Hiện tại nhiều doanh nghiệp có giá thành sản xuất thép cao hơn HPG trên 10% ( công nghệ lò điện ) vẫn đẩy mạnh được hàng xuất khẩu thì tại sao HPG không xuất khẩu được thép ?

Haha.... A Long cắt dá.i bọn ngu trước tết để ra tết mừng tuổi anh em cổ đông trung thành

với sản lượng tháng 1 khủng như vậy thì tăng là bình thường thôi bác…! ^_^