HPG - Quý I/2024 Xuất khẩu duy trì đà tăng trưởng

Đáy lợi nhuận, giờ mua nắm qua 2025 là ngon.

Chiến lược giao dịch Chứng khoán Cơ Sở:

1. Phân tích Kỹ thuật:

VN-Index giảm nhẹ ngày thứ Sáu xuống phía dưới các hỗ trợ MA5, MA50 tại 1.248 điểm. Do đó, chỉ số có thể sẽ điều chỉnh giảm để kiểm định hỗ trợ MA10 tại vùng 1.233-1.235 điểm.

2. Phân tích Cơ bản:

MBB [Khuyến nghị: MUA]

• Duy trì khuyến nghị MUA đối với MBB và tăng giá mục tiêu thêm 5,3% lên 30.000 đồng/cổ phiếu.
• Kỳ vọng (1) doanh thu tăng trưởng mạnh trong năm 2024 bù đắp cho chi phí tín dụng cao, (2) chất lượng tài sản cải thiện trong thời gian còn lại của năm 2024 và (3) MBB sẽ duy trì tỷ lệ CASA tốp đầu trong ngành nhờ khả năng thu hút khách hàng mạnh trong môi trường lãi suất thấp.
• P/B dự phóng năm 2024 của MBB đạt 1,05 lần, thấp hơn 15% so với mức trung bình của các ngân hàng khác là 1,23 lần dù ROE dự phóng năm 2024 cao hơn là 22,2% so với mức trung bình của các ngân hàng khác là 18,9%.
• Rủi ro: Chi phí tín dụng cao hơn dự kiến; tỷ lệ CASA thấp hơn dự kiến; việc hỗ trợ một tổ chức tín dụng gặp khó khăn (DCI) có khả năng ảnh hưởng mức tăng trưởng của ngân hàng.

SAB [Khuyến nghị: MUA]

• Duy trì khuyến nghị MUA đối với SAB nhưng giảm 4% giá mục tiêu xuống 70.000 đồng/cổ phiếu.
• Điều chỉnh giảm P/E mục tiêu do chúng tôi giảm 3% dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2024-2028 do chúng tôi đưa việc điều chỉnh tăng thuế tiêu thụ đặc biệt đối với bia từ 65% lên 75% từ năm 2026 vào trong dự báo của chúng tôi.
• Dự báo tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) EPS giai đoạn 2023-2028 sẽ ở mức 5%.
• Kỳ vọng SAB sẽ duy trì mức cổ tức tiền mặt hấp dẫn là 3.500 đồng/cổ phiếu (lợi suất 6%) trong giai đoạn 2024-28.
• P/E dự phóng năm 2024 của SAB là 16,9 lần so với trung bình 10 năm của trung vị P/E của các công ty cùng ngành là 26,5 lần.

Chiến lược giao dịch Chứng khoán Phái Sinh:
1. Nhận định:

• Hợp đồng F2405 diễn biến giằng co trong biên độ 1.260-1.280 điểm trước khi đóng cửa ở giữa của kênh dao động.
• Dự báo F2405 có thể sẽ kiểm định lại kháng cự tại 1.273-1.275 điểm trước khi điều chỉnh.

2. Chiến lược:

• Bán tại: 1.275 điểm
• Mục tiêu (TP): 1.255 điểm
• Dừng lỗ (SL) tại 1.280 điểm.

Dự án Dung Quất 2 của Tập đoàn Hoà Phát (HPG) có thể hoạt động từ cuối năm nay

Giai đoạn 1 - Dự án Dung Quất 2 của Tập đoàn Hoà Phát (mã cổ phiếu HPG) dự kiến có thể hoạt động ngay từ cuối quý 4/2024. Sau khi đi vào hoạt động toàn bộ từ cuối năm 2025, dự án này có thể đóng góp thêm 4 tỷ USD doanh thu cho Tập đoàn Hoà Phát.

https://tapchicongthuong.vn/du-an-d...--co-the-hoat-dong-tu-cuoi-nam-nay-121027.htm

HPG ngon

Thực tế: biên LNG tăng nhẹ nhờ giá tăng đầu năm
·Doanh thu: Trong 1Q24, doanh thu của HPG đạt 30.8 nghìn tỷ đồng, +16% n/n, sự cải thiện doanh thu đến từ cả tăng trưởng về sản lượng và giá bán (ASP), cụ thể:

·Tổng sản lượng bán ra của công ty tăng 26% n/n (-14% q/q), đạt 1,989 nghìn tấn, trong đó:

·Xuất khẩu tăng trưởng ấn tượng ở mức 255% n/n (+2% q/q). Trong đó: sản lượng xuất khẩu thép xây dựng kéo dài đà tăng trưởng từ 4Q23 và tăng 157% n/n trong 1Q24 (+2.2% q/q,). Thép cuộn cán nóng (HRC) đạt 332 nghìn tấn, +496% n/n (giảm 7.7% q/q). Tôn mạ đạt 61 triệu tấn, +302% n/n, (+113% q/q).

·Trong khi đó, sản lượng nội địa ghi nhận sự sụt giảm -8.3% n/n (+21% q/q). Ngoại trừ các mặt hàng có nguồn cầu từ nước ngoài (HRC nội địa), sản lượng ống thép giảm -21% n/n, -36% q/q, đồng thời sản lượng tiêu thụ thép xây dựng cũng giảm, chỉ còn ở mức 630 nghìn tấn, -15% n/n.

·Giá bán tổng hợp của công ty tăng 4.2% q/q, giảm -7.8% n/n, chủ yếu do giá bán HRC tăng mạnh từ đầu tháng 1. Giá ASP xuất khẩu tăng lên mức 17.2 triệu đồng/ tấn, +21% q/q, -14% n/n góp phần thúc đẩy doanh thu thị trường xuất khẩu (+206% n/n, +23% q/q), đồng thời hỗ trợ sự cải thiện của biên LNG của HPG trong 1Q24 so với quý trước đó.

·Lợi nhuận gộp: Với sự tăng trưởng về cả sản lượng lẫn giá bán, lợi nhuận gộp (LNG) của HPG tăng mạnh +148% n/n, chạm mức 4.1 tỷ VND. Bên cạnh biên LNG cũng được cải thiện nhẹ 0.5 đpt q/q lên mức 13.5% (+7.2 đpt) dù cho chi phí sản xuất trong 1Q24 có phần cao hơn khi phải sự dụng đến các lô nguyên liệu giá cao được nhập từ tháng 1.

·Ngoài ra, chúng tôi cho rằng với việc giá trị hàng tồn kho nguyên vật liệu ghi nhận tăng 28% n/n (+35% q/q) cuối 1Q24, sẽ phần nào ảnh hưởng đến xu hướng cải thiện biên LNG của HPG trong 2Q24 tới đây.

·Lợi nhuận sau thuế: Trong 1Q24, công ty ghi nhận khoảng 373 tỷ đồng lợi nhuận khác (+830% n/n). Tuy nhiên với việc ghi nhận (1) chi phí bán hàng tăng +34%n/n và (2) 184 tỷ đồng lỗ chênh lệch tỷ giá (+4.3x n/n) đã ảnh hưởng tới đà tăng trưởng lợi nhuận sau thuế (LNST) của công ty. Dẫn tới LNST ghi nhận 2,869 tỷ đồng (+649 n/n,-3.4% q/q, hình 2), biên LNST tăng 7.9 đpt n/n lên 9.3%. Theo nhận định của chúng tôi, với việc tỷ giá không ngừng tăng cao trong 2Q24, kết quả kinh doanh của HPG sẽ bị tiếp tục chịu ảnh hưởng của tỷ giá.

Ưu và nhược điểm: Áp lực lớn từ điện gió và giá khí neo ở mức cao
·Trong 2Q24, Cùng với đó, nhiều thách thức khác đang chờ đợi HPG có thể phải chiu sức ép lớn hơn về sản lượng bán hàng và cả biên LNG từ rủi ro dư thừa nguồn cung thị trường Trung Quốc:

·Xuất khẩu HRC có thể gặp phải sự cạnh tranh gay gắt hơn khi HRC Trung Quốc giá rẻ tràn vào thị trường xuất khẩu chủ lực Đông Nam Á và Trung Đông. Số liệu cho thấy xuất khẩu HRC của Trung Quốc đã tăng 24% n/n và 42% n/n trong năm 1Q24.

·Ngoài ra, số liệu giá bán HRC và nguyên liệu đầu vào bắt đầu ghi nhận giảm trong tháng 4 cũng phần nào cho thấy áp lực thừa nguồn cung từ các nhà sản xuất Trung Quốc (hình 3). Rủi ro này có thể tạo sức ép ngay lập tức lên con số doanh thu và biên LNG của HPG ngay trong 2Q24. Trong khi lợi ích từ việc giảm giá nguyên vật liệu đầu vào đang diễn ra sẽ chưa thể được phản ánh vào giá vốn và phải chờ đến 3Q24.

Thép ăn theo đầu tư công nay HPG CE