HPG - Thời đến cản không nổi

Tháng 12/2025: Sản lượng tiêu thụ tăng gần gấp đôi so với cùng kỳ, mức cao kỷ lục.

Sự kiện: Công bố sản lượng tiêu thụ thép tháng 12/2025 và Q4/2025

Sản lượng tiêu thụ thép trong tháng 12/2025 vững chắc ở mức 1,37 triệu tấn, tăng 97% so với cùng kỳ (tăng 39% so với tháng trước), chủ yếu nhờ hai yếu tố chính. Thứ nhất, nhu cầu thép xây dựng tăng mạnh khi các dự án đầu tư công tăng tốc để hoàn thành mục tiêu cuối năm, trong khi nhu cầu nhà ở vẫn vững chắc. Thứ hai, hoạt động logistics đối với sản phẩm HRC đã trở lại bình thường, nên việc giao hàng và phân phối sản phẩm thông suốt hơn so với tình trạng gián đoạn logistics trong tháng 11/2025 do bão lớn.

Sản lượng HRC được bàn giao trong tháng đạt kỷ lục mới khi hoạt động logistics bình thường trở lại trong tháng 12/2025.

Sản lượng tiêu thụ HRC trong tháng 12 của HPG cao kỷ lục, đạt 616.000 tấn, tăng 192% so với cùng kỳ (tăng 33% so với tháng trước), đẩy sản lượng tiêu thụ HRC Q4/2025 lên 1,643 triệu tấn, tăng 150% so với cùng kỳ (tăng 30% so với quý trước). Kết quả này cao hơn 16% so với kỳ vọng của HSC về sản lượng tiêu thụ HRC trong tháng 12 ở mức 530.000 tấn hoặc cao hơn 6% so với dự báo cho Q4/2025.

Sản lượng tiêu thụ HRC trong tháng vững chắc nhờ hai yếu tố chính. Thứ nhất, lịch trình vận chuyển đã trở lại bình thường sau những đợt gián đoạn do thời tiết trong tháng 11. Thứ hai, các nhà sản xuất trong nước tiếp tục hưởng lợi từ các biện pháp thuế chống bán phá giá (AD20).

Dựa trên KQKD Q4/2025, tỷ lệ bán hàng hằng tháng đối với HRC đạt xấp xỉ 550.000 tấn, một con số rất khả quan củng cố triển vọng tích cực cho phân khúc HRC. Nhờ sản lượng tiêu thụ trong Q4 vững chắc, HPG đã bán được gần 5,1 triệu tấn HRC trong cả năm 2025, tăng trưởng 74%.

Cuộc điều tra về khả năng mở rộng thuế chống bán phá giá (AD20) đối với các sản phẩm HRC (khổ rộng trên 1.880 mm) đang được tiến hành và phán quyết cuối cùng dự kiến sẽ được công bố trong nửa đầu năm 2026. Nếu các biện pháp bảo hộ này được mở rộng, HSC kỳ vọng sản lượng tiêu thụ HRC của HPG sẽ ổn định trong khoảng 500.000 đến 600.000 tấn/tháng từ năm 2026 trở đi. Môi trường này sẽ tạo điều kiện cho HPG mở rộng quy mô sản xuất tại các nhà máy mới, với công suất hoạt động dự kiến đạt 82% trong năm 2026 và 98% trong năm 2027.

Sản lượng tiêu thụ thép xây dựng tháng 12 cao kỷ lục

HPG đã bán 585.000 tấn thép xây dựng trong tháng 12/2025, tăng 52% so với cùng kỳ (tăng 55% so với tháng trước), nhờ nhiều nguyên nhân:

• Các dự án đầu tư công được đẩy nhanh tiến độ xây dựng vào cuối năm cùng với các dự án nhà ở tiếp tục hồi phục.

• Ngoài ra, chiến lược tăng cường mở rộng hệ thống phân phối và đẩy mạnh bán hàng tại miền Nam cũng góp phần thúc đẩy nhu cầu. Do đó, sản lượng tiêu thụ thép xây dựng trong tháng 12 tại miền Nam đã tăng gấp đôi so với cùng kỳ lên hơn 100.000 tấn, đóng góp 17% sản lượng thép xây dựng của HPG trong tháng. Đây là mức sản lượng tiêu thụ (theo tháng) cao nhất tại miền Nam của HPG.

Khuyến nghị: Mua vào

Sau khi giá cổ phiếu giảm 10% trong 3 tháng qua và diễn biến kém tích cực hơn chỉ số VN Index, HPG hiện đang giao dịch với P/E năm 2026 là 9,2 lần, thấp hơn nhiều so với bình quân 3 năm ở mức 13 lần. Khuyến nghị mua vào quanh vùng giá hiện tại với giá mục tiêu 36.800đ (tiềm năng tăng giá 41%).