HPG- TRANH LẠI VỊ TRÍ CỔ PHIẾU QUỐC DÂN?

HPG- CTCP Tập đoàn Hòa Phát

Ngành: Sản xuất

Góc nhìn cơ bản (FA):

Đầu tư công là động lực tăng sản lượng tiêu thụ

- Doanh thu thuần, lợi nhuận 4Q2021 của Hòa Phát tăng mạnh so với cùng kỳ, tuy nhiên giảm so với 3Q2021

Doanh thu và lợi nhuận quý 4 của Tập đoàn Hòa Phát đạt lần lượt là 44.710 tỷ đồng (+90% YoY), và 7.419 tỷ đồng (+59.2% YoY). Trong kỳ, sản lượng tiêu thụ thép xây dựng đạt 1.091.000 tấn (+19.5% YoY) tăng trưởng tốt trong bối cảnh các biện pháp giãn cách được nới lỏng. Sản lượng tiêu thụ thép cuộn cán nóng đạt 623.000 tấn (+37.5% YoY).

- Sản lượng thép thô của Trung Quốc trong 4Q2021 giảm 16.2% so với cùng kỳ

Trong quý 4, sản lượng sản xuất thép thô tại Trung Quốc đạt 227 triệu tấn giảm 16.2% so với cùng kì và 6.8% so với quý 3 cho thấy việc cắt giảm mạnh tay được diễn ra trong bối cảnh Trung Quốc tổ chức Thế Vận hội mùa Đông năm 2022 vào đầu tháng 2.

- Đầu công tư sẽ được ưu tiên đẩy mạnh bởi Chính phủ trong năm 2022

Nhằm kích thích nền kinh tế phục hồi sau đại dịch, đầu tư công là công cụ, động lực quan trọng giúp các thành phần kinh tế hồi phục và tăng trưởng. Hòa Phát là một trong những doanh nghiệp được hưởng lợi khi cung cấp thép xây dựng cho một loạt các dự án đầu tư công trọng điểm.

- Giá thép trong nước điều chỉnh tăng giá do áp lực giá nguyên vật liệu đầu vào tăng cao cũng nhu cầu trong nước tăng mạnh

Giá thép xây dựng của Hòa phát có 3 đợt tăng giá tính từ đầu năm tới nay với lần lượt từng mức tăng là 200, 300, 300 đồng/kg, với mức tăng giá lũy kế 800đ/kg, giá thép hòa phát tăng 5% từ đầu năm.

Hoạt động kinh doanh

- Doanh thu thuần và lợi nhuận của HPG trong 4Q2021 tăng trưởng lần lượt 73.4% YoY và 59.2% YoY:

Lợi nhuận của Hòa Phát đạt 7.419 tỷ đồng (+52.9% YoY). Biên lợi nhuận gộp quý 4 đạt 21.4% giảm so với mức 24.3% của cùng kỳ năm 2020, và giảm mạnh so quý trước đạt 30.7% do giá bán HRC giảm và giá than cốc tăng mạnh.

Sản lượng tiêu thụ thép xây dựng toàn ngành trong quý 4 đạt 2.68 triệu tấn giảm 5.5% so với cùng kỳ tuy nhiên đã hồi phục trở lại so với quý 3 nhờ các biện pháp giãn cách xã hội đã được nới lỏng. Sản lượng tiêu thụ thép xây dựng của Hòa Phát trong quý 4 đạt 1.09 triệu tấn tăng 19.5% so với cùng kỳ khi mà doanh nghiệp đã đẩy mạnh xuất khẩu thành phẩm, sản lượng xuất khẩu thép xây dựng đạt 344 ngàn tấn gấp 2 lần so với cùng kỳ. Bên cạnh đó, sản phẩm tôn mạ cũng được đẩy mạnh xuất khẩu đạt 120.000 tấn chiếm 77.6% tổng sản lượng tiêu thụ trong bối cảnh lực cầu tiêu thụ thấp, chúng tôi cho rằng trong thời gian tới thì sản lượng tiêu thụ tôn mạ, ống thép trong nước sẽ hồi phục do nền kinh tế đã dần vận hành trở lại.

Lũy kế cả năm 2021, doanh thu đạt 149.680 tỷ đồng (+66% YoY), lợi nhuận sau thế đạt 34.520 tỷ đồng (+155.6% YoY). Biên lợi nhuận gộp đạt 27.5% cao hơn 21% của năm 2020, biên lợi nhuận sau thuế đạt 23.1% cao hơn so với 15% cùng kỳ.



- Sản lượng thép thô của Trung Quốc trong 4Q2021 giảm 16.2% so với cùng kỳ

Trong quý 4, sản lượng sản xuất thép thô tại Trung Quốc đạt 227 triệu tấn giảm 16.2% so với cùng kì và 6.8% so với quý 3. Lũy kế cả năm 2021, sản lượng sản xuất thép thô đạt 1.03 triệu tấn (-2.4% YoY) cho thấy việc cắt giảm mạnh tay được diễn ra trong bối cảnh Trung Quốc chuẩn bị cho công tác tổ chức Thế Vận hội mùa Đông năm 2022 vào đầu tháng 2.

- Trung Quốc thực hiện chính sách nới lỏng tiền và đầu tư cơ sở hạ tầng được kỳ vọng là công cụ để kích thích nền kinh tế sau đại dịch, kéo theo nhu cầu sử dụng thép tại quốc gia này

Mới đây Chính phủ Trung Quốc thực hiện liên tiếp các chính sách nới lỏng tiền tệ kích thích nền kinh tế do lo ngại về tác động của đợt dịch bùng phát Covid-19 lặp đi lặp lại của Trung Quốc đối với chuỗi cung ứng. Tăng cường chi tiêu cho đầu tư cơ sở hạ tầng sẽ đóng vai trò then chốt trong việc bù đắp sự yếu kém trong lĩnh vực bất động sản kéo theo nhu cầu sử dụng sản phẩm thép.

- Trung Quốc nới lỏng các mục tiêu xanh khi trì hoãn thời hạn đỉnh phát thải đối với ngành thép vào 2030

Chính phủ đã đặt năm 2030 là thời hạn mới cho mức phát thải cao nhất đối với ngành thép (ngành thép chiếm 15% lượng khí phát thải carbon của Trung Quốc) so với mục tiêu trước đó là 2025. Điều đó cho thấy Trung Quốc đang điều chỉnh chiến lược khí hậu của mình trong bối cảnh giá hàng hóa nguyên vật liệu ở mức cao, và thúc đẩy nền kinh tế mạnh mẽ hơn đương nhiên sẽ sử dụng nhiều carbon hơn. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng việc điều chỉnh thời hạn đỉnh phát thải sẽ giúp ngành thép có thể đạt được mục tiêu phát thải cao nhất một cách có trật tự, khi việc vội vàng đáp ứng các tiêu chuẩn về carbon có thể dẫn tới các loại “chi phí kinh tế” không đáng có.

- Sản lượng sản xuất thép thô của Trung Quốc trong năm 2022 sẽ không cao hơn 2021, tạo dự địa cho các nhà sản xuất thép khác bên ngoài Trung Quốc

Chúng tôi kỳ vọng sản lượng sản xuất thép thô tại Trung Quốc trong năm 2022 sẽ không cao hơn 2021 do việc cắt giảm sản lượng thép tiếp tục ở miền bắc Trung Quốc nhằm giải quyết khói bụi mùa đông, cắt giảm cũng nhằm đảm bảo không khí thông thoáng trong thời gian diễn ra Thế vận hội mùa đông, Đại hội đại biểu nhân dân toàn quốc cũng như Hội nghị hiệp thương chính trị Trung Quốc vào tháng 3, và sự cắt giảm sẽ tiếp tục trong thời gian tổ chức Đại hội thể thao châu Á lần thứ 19 tại thành phố Hàng Châu ở miền đông Trung Quốc trong tháng 9/2022. Nhờ việc cắt giảm sản lượng thép tại Trung Quốc sẽ tạo điều kiện cho những quốc gia xung quanh xuất khẩu thép thành phẩm vào quốc gia này, ví dụ trong đó có Việt Nam. Hòa Phát là doanh nghiệp hàng đầu có tỉ trọng xuất khẩu phôi thép và thép thành phẩm vào Trung Quốc.



- Giá than cốc, quặng sắt tăng mạnh từ so với đầu năm

Giá than cốc trên sàn Singapore đã tăng 27.5% đầu năm và đang được giao dịch ở mức cao nhất lịch sử do nguồn cung thiếu hụt khi nhu cầu về năng lượng tăng cao trên toàn cầu, bên cạnh đó giá quặng sắt cũng đang được giao dịch ở mức 142 USD/tấn tăng 26.7% so với đầu năm. Sự tăng giá của quặng sắt từ đầu năm của quặng và than được hỗ trợ bởi kỳ vọng rằng việc nới lỏng tiền tệ và chi tiêu cho cơ sở hạ tầng ở nền kinh tế lớn nhất châu Á là Trung Quốc sẽ thúc đẩy nhu cầu về kim loại. Tuy nhiên, đầu tư cơ sở hạ tầng cũng sẽ chỉ đóng góp “tỷ trọng hợp lý” mà thôi, do vậy chúng tôi kỳ vọng giá quặng sắt cũng sẽ điều chỉnh giảm và ít biến động hơn.

- Giá thép trong nước điều chỉnh tăng giá do áp lực giá nguyên vật liệu đầu vào tăng cao cũng nhu cầu trong nước tăng mạnh

Giá thép xây dựng của Hòa phát có 3 đợt tăng giá tính từ đầu năm tới nay với lần lượt từng mức tăng là 200, 300, 300 đồng/kg, với mức tăng giá lũy kế 800đ/kg, giá thép hòa phát tăng 5% từ đầu năm, tuy nhiên vẫn còn thấp so với mức tăng của giá nguyên vật liệu đầu và. Bên cạnh đó, giá HRC tại Việt Nam cũng đã có sự hồi phục tăng 9.5% so với đầu năm, các sản phẩm thép như tôn, ống cũng có sự tăng giá nhẹ.

- Đầu công tư sẽ được ưu tiên đẩy mạnh bởi Chính phủ trong năm 2022


Nhằm kích thích nền kinh tế phục hồi sau đại dịch, đầu tư công là công cụ, động lực quan trọng giúp các thành phần kinh tế hồi phục và tăng trưởng. Hòa Phát là một trong những doanh nghiệp được hưởng lợi khi cung cấp thép xây dựng cho một loạt các dự án đầu tư công trọng điểm.


Góc nhìn Kỹ thuật (TA):

Như các cổ phiếu khác trong nhóm ngành thép, HPG đang trong quá trình tích luỹ hồi phục sau đợt giảm giá cổ phiếu, đây được đánh giá là đáy hỗ trợ mạnh của cổ phiếu HPG. Ngày hôm nay 3/3 HPG đã kết phiên với một nến tăng trần, cùng thanh khoảng cao kỷ lục, điều này cho thấy dòng tiền đang quay lại tham gia vào nhóm cổ phiếu này.
Vùng cản hiện tại của HPG là vùng đỉnh lịch sử 57.

Người ta có câu muốn ăn đậm ăn sâu thì tham gia NKG, HSG, còn muốn ăn chậm mà chắc thì cứ HPG mà tham gia.
Giá mục tiêu dự phóng cho HPG: 57,500 VND
Liên hệ để được hỗ trợ hoặc tư vấn thêm: 0767648816 (Mr. Pha)