HPG với những thông tin về tài chính. Cổ phiếu tốt của một doanh nghiệp sắt thép số 1 Việt Nam

HPG [KQ +11,2%] - Đồng NDT bị phá giá ảnh hưởng đến biên lợi nhuận từ thép

CTCP Tập đoàn Hòa Phát (HPG), Sản xuất thép

Chuyên viên cao cấp: Đinh Thị Thùy Dương
Giá: 30.400 VND Giá mục tiêu: 32.300 VND TL tăng: 11,2%
Giá trị vốn hóa: 897 tr USD GTGD/ngày (30 ngày): 1,3 tr USD Room KN: 9%

Ghi chú: Tăng trưởng EPS được tính dựa trên lợi nhuận được điều chỉnh, không tính thu nhập bất thường và có khấu trừ khoản trích vào quỹ khen thưởng và phúc lợi (Thông tư 200).

* Chúng tôi điều chỉnh giảm 4% giá mục tiêu dành cho CTCP Tập đoàn Hòa Phát (HPG) vì việc phá giá đồng nhân dân tệ ảnh hưởng đến biên lợi nhuận từ lĩnh vực thép và giá thép xây dựng giảm 7% trong tháng bảy và tháng tám. Chúng tôi cũng khấu trừ khỏi giá mục tiêu 770 đồng/cổ phiếu do dự phòng cho lĩnh vực nông nghiệp.

* Việc phá giá đồng nhân dân tệ tổng cộng 2,9% trong tám tháng đầu năm 2015 dự kiến sẽ khiến cạnh tranh trên thị trường thép Việt Nam gay gắt hơn và hỗ trợ từ lĩnh vực BĐS và cơ sở hạ tầng (hiện đang hoạt động tốt) cũng không bù đắp được. Do đó, chúng tôi điều chỉnh giảm 3% dự báo lợi nhuận cho năm 2016.

* Tuy nhiên, HPG hiện vẫn giao dịch với PER 6,3 lần trên cơ sở EPS dự phóng 2015 do chúng tôi đưa ra, thấp hơn 33% so với các công ty thép khác trong khu vực.

KQLN cao trong 6 tháng đầu năm 2015: Theo báo cáo đã kiểm toán 6 tháng đầu năm của HPG, LNST từ lĩnh vực cốt lõi tăng mạnh 18% so với cùng kỳ năm ngoái nhờ lĩnh vực thép tăng trưởng mạnh (18%) cũng như tất cả các lĩnh vực còn lại (16% đến 21%). Biên EBITDA Quý 2/2015 của HPG bất ngờ tăng mạnh lên 23,1% vì giá bán trung bình chỉ giảm 3% trong khi chi phí sản xuất giảm khoảng 14%, trong đó giá các nguyên liệu đầu vào giảm từ 6% đến 28%.

Đồng nhân dân tệ bị phá giá, buộc chúng tôi đưa ra dự báo thận trọng cho năm 2016: Chúng tôi điều chỉnh giảm 3% dự báo lợi nhuận 2016 với giả định giá bán trung bình là 10,4 triệu đồng/tấn, thấp hơn 3% so với giả định trước đây. Vì vậy, theo ước tính, tăng trưởng EPS của HPG sẽ đạt 9,1% trong năm 2016, thấp hơn so với dự báo trước đó là 13,1% dù sản lượng bán ra tăng 27% (nhờ giai đoạn 3 dự án BoF đi vào hoạt động). Chúng tôi giả định biên EBITDA lĩnh vực thép đạt 19% trong kịch bản cơ sở, giảm 1% so với biên lợi nhuận 2015. Đáng chú ý, biên EBITDA giảm 1% sẽ khiến giá mục tiêu thay đıi 8%.

HPG có khả năng tài chính mạnh, có thể theo đuổi lĩnh vực chăn nuôi và thức ăn chăn nuôi. Thử thách lớn nhất của HPG trong lĩnh vực thức ăn chăn nuôi là chưa xây dựng được mạng lưới phân phối trong khi CP đã có 3.000 đại lý và Proconco có 2.000 đại lý. HPG đặt mục tiêu thị phần 10% trong 10 năm tới, xấp xỉ nhà sản xuất thức ăn chăn nuôi lớn thứ ba hiện nay là Cargill và đạt tỷ lệ hoàn vốn nội bộ (IRR) đạt tối thiểu 10%-12%. Chúng tôi ước tính lĩnh vực này sẽ mang lại cho HPG 2.640 tỷ đồng doanh thu và 146 tỷ đồng LNST trong năm 2016. Về lĩnh vực chăn nuôi, lĩnh vực này chưa được đưa vào mô hình định giá của chúng tôi do không có thông tin. Cuối cùng, khoản lỗ tối đa liên quan đến chiến lược mới đến nay là 500 tỷ đồng (770 đồng/cổ phiếu).

Cái này là trước hay sau thông tin Q3 vậy bác?

Mafia nó rửa tiền ở BVH hay sao ấy. Chắc chắn mua BVH không phải để hưởng cổ tức hoặc kiểm sóat điều hành. Làm cả năm không bằng HPG làm 1 quý.

--- Gộp bài viết, 15/10/2015, Bài cũ: 15/10/2015 ---

Báo cao ra ngày 14/09. Tòan ngồi bàn giấy đóan mò. Nói cho có văn có hoa là "DỰ BÁO"!!!!!!!!!

Hôm trước uống riệu với Mr. Hà Mai Văn, thấy cũng than vãn về thép TQ lắm. Nhưng sắp tới Hiệp hội Thép lobby xong rồi, ko cho thông quan thép giả nữa. Hòa Phát cứ thẳng tiến thôi, ký hđ dài hạn nhập quặng rồi.

Anh Long rất giỏi lobby chính sách, ví dụ vụ cấm xuất khẩu quặng ra nước ngoài để HPG độc quyền mua quặng trong nước giá rẻ.

Ngày mai ngắn gọn là HPG sẽ xanh, xanh ngay từ ATO đến cuối phiên, ai mua được giá vàng ngay mai như là nhặt được lô, trúng được đề. Hihi....cái đám tin ra là bán đã phi hết xuống tàu....để ngay mai nhìn tàu chạy.....

Vinanet - Trong quý 3, Hòa Phát đạt doanh thu 6.948 tỷ đồng, lợi nhuận hợp nhất đạt 1.036 tỷ đồng, tăng 20,9% so với cùng kỳ năm trước. Theo ông Trần Đình Long, Chủ tịch Tập đoàn, kết quả kinh doanh quý 3 của Hòa Phát như vậy tương đối tốt so với hàng năm trong quý mùa mưa và có tháng ngâu.
Sáng nay Tập đoàn Hòa Phát tổ chức gặp mặt nhà đầu tư quý 3/2015. Tại buổi gặp mặt, lãnh đạo Hòa Phát công bố doanh thu 9 tháng của tập đoàn đạt 20.616 tỷ đồng, lợi nhuận hợp nhất toàn tập đoàn đạt 2.938 tỷ đồng, như vậy so với kế hoạch năm 3.250 tỷ đồng, Hòa Phát đã hoàn thành 90,4% kế hoạch năm.

Trong quý 3, Hòa Phát đạt doanh thu 6.948 tỷ đồng, lợi nhuận hợp nhất đạt 1.036 tỷ đồng, tăng 20,9% so với cùng kỳ năm trước.

Theo ông Trần Đình Long, Chủ tịch Tập đoàn, kết quả kinh doanh quý 3 của Hòa Phát như vậy tương đối tốt so với hàng năm do quý 3 rơi vào mùa mưa và có tháng ngâu.

Theo ông Long, nguyên nhân khiến lợi nhuận của Hòa Phát đạt khả quan trong quý 3 là nhờ nền kinh tế phát triển, lĩnh vực bất động sản khởi sắc trên cơ sở đó sau rất nhiều năm nhu cầu trong lĩnh vực sắt thép tăng trưởng cao.

Ngoài ra, công suất thép của Hòa Phát lớn, lượng sản xuất ổn định, mảng thép xây dựng đạt 22% thị phần.

Về tình hình tiêu thụ thép

Mảng thép xây dựng, sản lượng tiêu thụ thép 9 tháng đầu năm của Hòa Phát đạt hơn 1 triệu tấn, đạt 85% kế hoạch bán hàng năm 2015, tăng 48% so với 9 tháng đầu năm 2014.

Sản lượng sản xuất đạt hơn 1 tiệu tấn, thị phần đạt 21,7%, tăng 2,7% so với đầu năm.

Mảng ống thép sản xuất ổn định, tăng trưởng hơn 35%, sản lượng tiêu thụ đạt khoảng 300.000 tấn, đạt 78% kế hoạch bán hàng năm 2015, tăng 45% so với cùng kỳ năm trước. Thị phần đạt 23%.

Mảng than cốc, hiện vẫn đang sản xuất 100% công suất, 75% sản lượng coke được cung cấp cho nhà máy thép Hòa Phát, 25% bán trong nước và xuất khẩu.

Mảng BĐS đóng góp khoảng 5% lợi nhuận, mảng cho thuê hạ tầng khu công nghiệp vượt kế hoạch, mảng thức ăn chăn nuôi ghi nhận 500 tỷ vào doanh thu, đây là doanh thu từ mảng thương mại nhập thức ăn gia súc.

Tỷ suất lợi nhuận ròng quý 3 của Hòa Phát đạt khoảng 14%-15%.

Tỷ suất lợi nhuận ngành ống thép của Hòa Phát ở mức cao so với ngành, bình quân mỗi tháng bán 30.000 tấn.

Về mảng thức ăn gia súc, theo ông Long, công ty thức ăn gia súc của Hòa Phát, mảng kinh doanh nguyên liệu đã vươn lên thứ nhì trên thị trường.

“Dễ làm cạnh tranh khủng khiếp, khó làm thì tỷ suất lợi nhuận cao"

Hòa Phát đang xây dựng kế hoạch năm 2016, theo ông Long với đà giảm của nguyên liệu quặng sắt, năm 2016 sẽ là một năm khó khăn, chủ trương của Hòa Phát năm 2016 sẽ tiếp tục giữ vững thị phần, doanh số có thể suy giảm do giá bán rẻ đi, đầu năm 2015 giá sắt 14 triệu đồng/tấn, hiện nay chỉ còn hơn 9 triệu/tấn.

Theo ông Long, toàn bộ ngành thép Trung Quốc đang thừa công suất và khó khăn, nên Trung Quốc xuất khẩu thép sang Việt Nam rất nhiều, đó là một áp lực lớn đối với toàn bộ ngành thép Việt Nam. Về quan điểm ngành thép Trung Quốc đã chạm đáy chưa, theo ông Long, một đại diện của ngành thép Trung Quốc cho biết nhiều nhà máy thép Trung Quốc lỗ hàng chục triệu USD/tháng, dự kiến Trung Quốc sẽ xuất khẩu ra ngoài 100 triệu tấn.



Về thép hợp kim, bản chất là gian lận thương mại, thuế nhập khẩu phôi 9% nhưng Trung Quốc cho thành phần crom vào thuế nhập khẩu về 0%, điều này ảnh hưởng đến toàn bộ ngành sản xuất phôi thép của Việt Nam. Nếu Chính phủ các ban ngành không có các biện pháp sẽ ảnh hưởng lớn đến ngành sản xuất phôi thép thượng nguồn của Việt Nam. Quan điểm của Hòa Phát là cạnh tranh công bằng sòng phẳng.

Hiện nay theo chu kỳ Giá hàng hóa trên thế giới đang giảm, nằm trong quy luật Hòa Phát khó thoát khỏi việc khó khăn. Ông Long cho rằng sang năm 2016 các công ty sản xuất dựa trên nguyên liệu cơ bản tỷ suất lợi nhuận sẽ giảm.

Về câu hỏi nếu doanh nghiệp sử dụng nguyên liệu đầu vào giảm thì tại sao lại bất lợi? Ông Long chia sẻ cho biết trong ngành sản xuất thép khi giá nguyên liệu cơ bản xuống giá hàng hóa xuống theo, vì áp lực Trung Quốc, tốc độ giảm giá của hàng hóa nhanh hơn tốc độ giảm của nguyên liệu, vấn đề của ngành sản xuất hàng hóa cơ bản có độ trễ (hàng tồn kho). Ví dụ hôm nay quặng sắt 55 USD nhưng tồn kho của nhiều doanh nghiệp 70-75 USD/tấn, nhập khẩu phế liệu 4 triệu/tấn nhưng 4 tháng nữa hàng mới về còn hôm nay vẫn phải dùng hàng 5 triệu/tấn.

Về mảng bất động sản, Hòa Phát không mở rộng mảng bất động sản, chỉ tập trung vào mảng khu công nghiệp.



Về việc Việt Nam gia nhập TPP, lĩnh vực hưởng lợi TPP là dệt may, thủy sản xuất khẩu, mảng chăn nuôi rủi ro tại sao Hòa Phát lại tham gia. Theo ông Long, trong khó khăn có những cơ hội, về dài hạn Hòa Phát sẽ tập trung vào mảng thép, chăn nuôi và thức ăn chăn nuôi. Ông Long tin tưởng sẽ thành công trong các lĩnh vực này.




Về cổ tức, năm nay Hòa Phát đã tăng tỷ lệ cổ tức từ 20% lên 30%, trả lời câu hỏi của nhà đầu tư với khả năng vượt kế hoạch năm việc tăng cổ tức nữa hay không, ông Long cho rằng việc này phải dựa vào kết qủa cuối năm và dựa dựa trên nhu cầu về vốn trong các năm tiếp theo. Nếu năm 2016 sẽ tiếp tục đầu tư mới nhu cầu về vốn cao sẽ chia nhiều cổ tức bằng cổ phiếu, nếu không có nhu cầu về vốn thì sẽ chia bằng tiền mặt. Ông Long chia sẻ, các nhà đầu tư cá nhân luôn mong được chia bằng tiền mặt, nhưng ông Long cũng tự hào cho rằng “Anh Hưng SSI đã bảo tôi không 1 quỹ nước ngoài vào đây mà không mua cổ phiếu Hòa Phát”.

Về mảng thức ăn chăn nuôi, Hòa Phát đã tìm hiểu rất kỹ, ông Long cho rằng khi Việt Nam vào TPP, mảng chăn nuôi có nhiều yếu thế, nhưng nếu mình làm tốt vẫn có cơ hội, “dễ làm cạnh tranh khủng khiếp, khó làm thì tỷ suất lợi nhuận cao”. Mảng thức ăn chăn nuôi vẫn đang đúng kế hoạch, thị trường phản hồi tương đối tốt về thức ăn chăn nuôi của Hòa Phát, về mảng chăn nuôi Hòa Phát vẫn đang đi tìm đất. Hiện 2 nhà máy thức ăn chăn nuôi với tổng công suất 500.000 tấn/năm đang được xây dựng tại Hưng Yên và Đồng Nai.



Về việc chăn nuôi heo, việc xin đất lập trại heo rất khó khăn.

Yên tâm có bác Long confirm rồi các anh em. Kiểm chứng lịch sử bác Long nói là làm chứ không hứa chui, hứa lèo như nhiều vị khác.

Ông Trần Đình Long: Chắc chắn sẽ mua thêm cổ phiếu Hòa Phát

Vinanet - Rất nhiều câu hỏi của nhà đầu tư về việc khi Việt Nam gia nhập TPP thì ngành chăn nuôi sẽ là ngành chịu rủi ro nhiều nhất, song ông Long gửi đến nhà đầu tư thông điệp “hãy tin tưởng chúng tôi” và cho rằng các chính sách của Hòa Phát luôn đi theo hướng “chậm mà chắc.

• Hòa Phát: Quý 3 lãi sau thuế hơn 1.000 tỷ, 9 tháng lãi gần 3.000 tỷ, đạt 90% kế hoạch

Tại buổi gặp mặt nhà đầu tư sáng nay, Tập đoàn Hòa Phát công bố KQKD quý 3 lãi sau thuế hợp nhất toàn tập đoàn đạt 1.036 tỷ đồng, tăng 20% cùng kỳ năm trước. Lũy kế 9 tháng doanh thu toàn tập đoàn đạt hơn 20.600 tỷ, LNST đạt gần 3.000 tỷ, đạt hơn 90% kế hoạch năm. Nhiều khả năng năm nay Hòa Phát sẽ vượt kế hoạch lợi nhuân năm.

Khi được một nhà đầu tư hỏi về việc đánh giá cổ phiếu Hòa Phát có thấp hơn so với tiềm năng hay không, Chủ tịch Trần Đình Long cho rằng nếu ông tự đánh giá sẽ không khách quan. Tuy nhiên ông Long cho rằng, thời gian tới ông “chắc chắn sẽ mua thêm” cổ phiếu HPG, “khi nào có tiền chia lãi của tập đoàn sẽ mua tiếp”.

Tháng 7.2015, ông Long đã hoàn tất việc mua vào 10 triệu cổ phiếu Hòa Phát, nâng số lượng nắm giữ lên 184.327.120 cổ phiếu HPG, chiếm 25,15% vốn điều lệ Tập đoàn. Tính chung những người có liên quan, gia đình ông Long hiện đang nắm giữ 238.149.932 cổ phiếu HPG, tương đương tỷ lệ 32,49% vốn điều lệ tập đoàn. Ông Long cho rằng, từ năm 2007 tới nay ông chưa hề bán cổ phiếu HPG và lãnh đạo tập đoàn cũng không có chính sách làm giá cổ phiếu.

Về việc các quỹ liên tục bán ra cổ phiếu HPG thời gian này, ông Long cho rằng "việc bán của một vài quỹ là rất bình thường vì họ cần phải hiện thực hóa lợi nhuận".

Đánh giá về thị trường thép thời gian tới, ông Long chia sẻ “chưa bao giờ ngành mỏ thê thảm như năm nay”. Hiện chỉ còn 3-4 doanh nghiệp quặng trên thế giới có lãi, còn lại đều đóng cửa hết. Riêng với ngành sản xuất quặng ở Việt Nam, ông Long cũng dùng tính từ “thê thảm” là từ chính xác nhất. Giá quặng sắt liên tục giảm do đó doanh số năm 2016 có thể giảm nhưng chủ trương của Hòa Phát vẫn sẽ tiếp tục giữ thị phần.

Riêng với quặng sắt, thời điểm 2010-2012 khi giá quặng lên đến 180 - 200 USD/tấn, nhà nhà đi đầu tư quặng, 4 công ty đầu tư quặng lớn trên thế giới họ đầu tư rất lớn, do đó trong năm 2015-2017 tổng công suất sản lượng các mỏ mới có thể lên tới 300 triệu tấn càng gây áp lực lên nguồn cung quặng. Ngoài ra, nhu cầu quặng sắt của Trung Quốc giảm, Trung Quốc đẩy mạnh xuất khẩu ra bên ngoài và sử dụng các biện pháp như cho thêm crom vào thép để hưởng lãi suất thuế 0% cũng đánh mạnh vào thị trường thép trong nước.

Về ngành chăn nuôi, Hòa Phát đang định mua lại 2 công ty nhà nước ở Tây Nguyên để phát triển ngành chăn nuôi, theo ông Long đây là một trong các bước đi của Hòa Phát trong lĩnh vực này tuy nhiên ông Long từ chối trả lời cụ thể về thương vụ này.



Rất nhiều câu hỏi của nhà đầu tư về việc khi Việt Nam gia nhập TPP thì ngành chăn nuôi sẽ là ngành chịu rủi ro nhiều nhất, song ông Long gửi đến nhà đầu tư thông điệp “hãy tin tưởng chúng tôi” và cho rằng các chính sách của Hòa Phát luôn đi theo hướng “chậm mà chắc. Mảng thức ăn chăn nuôi vẫn đang đúng kế hoạch, thị trường phản hồi tương đối tốt về thức ăn chăn nuôi của Hòa Phát, về mảng chăn nuôi Hòa Phát vẫn đang đi tìm đất. Hiện 2 nhà máy thức ăn chăn nuôi với tổng công suất 500.000 tấn/năm đang được xây dựng tại Hưng Yên và Đồng Nai.


Quan điểm của ông Long cho rằng cho dù thị trường khó khăn nhưng nếu mình làm tốt vẫn có cơ hội, “dễ làm cạnh tranh khủng khiếp, khó làm thì tỷ suất lợi nhuận cao”.

http://baocongthuong.com.vn/hoa-phat-9-thang-hoan-thanh-90-muc-tieu-loi-nhuan-nam.html

Mai xanh từ đầu phiên nên cứ yên tâm
Các con bạc đã phi thân ra hết hôm nay và chỉ còn lại NĐT chân chính trên tàu