HSG - Hành trình chinh phục 3x cùng quỹ DC

Định giá HSG xứng đáng ở vùng P/B = 1.2x-1.3x do:

(1) môi trường lãi suất giảm,

(2) vị thế đầu ngành của HSG,

(3) HSG làm tốt kênh xuất khẩu hơn so với ngành trong 2H.2023, mặc dù xu hướng toàn ngành có thể giảm dần sản lượng về cuối năm do nhu cầu từ Mỹ và EU vẫn yếu.

Định giá phù hợp để mua trong dài hạn.
HSG hiện đang giao dịch với mức P/B FWD 2023 = 1.1x, P/B FWD 2024x = 1.0x, thuộc vùng định giá đáy của nhóm tôn mạ. Nhìn về 1 chu kỳ thép, chúng tôi cho rằng HSG có thể duy trì mức lợi nhuận trung bình 1,200 – 1,500 tỷ VNĐ/năm, P/E FWD= 8- 9x – tương đương P/E trung bình của HSG trong chu kỳ thép. Với (1) cơ cấu tài chính an toàn, chiến lược hàng tồn kho thận trọng, (2) thời điểm xấu nhất đối với ngành thép đã qua, chúng tôi cho rằng vùng định giá hiện tại phù hợp để tích lũy trong dài hạn.

LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ

1. Sản lượng xuất khẩu của HSG duy trì ở mức cao hơn so với toàn ngành, mặc dù nhu cầu tiêu thụ từ Mỹ,và EU vẫn còn yếu trong 2H.2023.

2. BSC kỳ vọng nhu cầu tiêu thụ nội địa sẽ phục hồi kể từ Quý 4.2023 và HSG sẽ là doanh nghiệp tôn mạ phục hồi đầu tiên nhờ sở hữu hệ thống đại lý lớn, có thị phần đứng đầu cả nước.

3. Cơ cấu tài chính an toàn và chiến lược quản trị hàng tồn kho thận trọng.

4. Định giá phù hợp để mua trong dài hạn.

Giá cp đã break kênh giá và nền giá tích lũy để tiến về vùng giá 2x tạo mặt bằng giá mới ở đây

Định giá cổ phiếu trong trung hạn xứng đáng giá 3x