HSG - Hành trình trở lại VN30 với quả đấm thép Hoa Sen Home

lái đánh rát quá nhìn cả làng xanh lè mà lái ko cho quà. Em vẫn còn nguyên mà hơi buồn

Sợ rằng vẫn giằng co . ko có magin thì tỷ suất thấp cầu sẽ giảm

Chưa rớt cổ nào anh Tỷ trọng Sen nhiều nhất như mọi khi, buồn ko tả được anh ạ 48.x đánh không giữ được luôn

Dự án này theo em là đang mang tính thử nghiệm vì vậy e rất hi vọng sớm đọc được báo cáo từ tập đoàn về doanh thu cũng như lãi gộp để có cái nhìn tổng quan hơn. Nếu nó thất bại thì cũng không mất quá nhiều vốn đầu tư đâu vì tận dụng được mặt bằng cũ nhân viên cũ. Chưa kể hệ thống bán hàng online nên tiết kiệm được tối đa chi phí mở rộng thuê mặt bằng. Nếu nó thành công như trong đại hội thì công ty sẽ chuyển hướng tập trung sang mô hình bán lẻ. Ở VN cũng có một vài đơn vị hoạt động theo mô hình chuỗi vật liệu xây dựng nhưng về quy mô thì rất nhỏ và không có thương hiệu như Hoa Sen. Em rất hi vọng dự án thành công để có thể tiếp tục là cổ đông của HSG.

Hôm nay, chậm lại 1 chút để nghĩ về THẾ và LỰC của Sen sv các cp tôn thép khác:

1/ THẾ: 536 CH gồm 42 CH Hoa Sen Home trên toàn quốc và đang mở rộng tiến tới 1,200 CH, tệp KH XK ở 87 QG
2/ LỰC: 10 nhà máy lớn trên toàn quốc với trọng điểm tại 3 cảng nước sâu Bắc - Trung - Nam, công suất 2.5tr tấn tôn mạ, 700-800k tấn ống thép và 300k tấn ống nhựa và các phụ kiện. (Các nhà máy đã gần hết khấu hao).

Với chính sách giảm nợ về 0 tới 6/2023 và phương châm ND - XK song hành thì hoàn cảnh nào Sen vẫn vững và sống khỏe. Theo dự báo thì nhu cầu thép trên TG vẫn rất cao và kéo dài nhiều năm do gãy chuỗi cung ứng từ TQ, Ấn Độ (đặc biệt chính sách giảm ô nhiễm từ thép của TQ).

Tại DHCD, AV đã nói sẽ k đầu tư SX nữa do năng lực SX tôn mạ của HS gấp 2.5 lần DN đứng thứ 2 (1 tr tấn) và thứ 3 (800k tấn) mà chỉ tập trung mở rộng chuỗi bán lẻ Hoa Sen Home.

Hãy chiêm nghiệm và suy ngẫm để định giá đúng về Sen.

Mình cũng chưa rớt cổ nào lên 55k-60k xem HSH phát huy thế nào mới tính tiếp! Đồng hành cùng AE cổ đông HSGers.

Về vấn đề giảm nợ vay nếu xem xét ở góc độ không đầu tư thêm nhà máy và khoản LN quá lớn niên độ 2020-2021 thì khả năng kế hoạch giảm nợ vay còn nhanh hơn dự kiến.

- Khấu hao hàng năm khoảng 1000tỷ (Dùng trả nợ vay)

- Chi phí lãi vay từ 2018 đến 2020 giảm từ 811tỷ ->745tỷ ->560tỷ. Niên độ hiện tại giảm còn khoảng 340tỷ lãi vay. Gián tiếp tăng LN mỗi năm.

- LNST 4.300tỷ năm 2020-2021 nếu không đầu tư mới khả năng cao sau khi đợt hàng tồn kho được giải quyết và vòng quay tồn kho trở về trạng thái cân bằng thì khả năng cao là tăng tốc ưu tiên giảm nợ vay.

Trong 3 quý đầu năm dù tăng hàng tồn kho tuy nhiên vẫn cân đối giảm gần 1.000tỷ nợ vay cả dài hạn và ngắn hạn.
So với lãi vay trả năm 2018 thì năm 2020 giảm lãi vay làm tăng thêm 250tỷ. Niên độ 2021 khoản đóng góp này khoảng 470tỷ.

Ước lượng tình hình 2022 của Hoa Sen Group xem sao:

1. KQKD tháng 9/2021:
Trong 1, 2 tuần tới đây sẽ ra KQKD tháng 9 cũng như cả niên độ. Nếu tháng 9 cho kết quả lợi nhuận quanh 300 tỉ thì đây sẽ là một tín hiệu rất tốt cho 2022. Lợi thế tồn kho nvl giá rẻ của tất cả dn tôn mạ kéo dài trong 3 đến 4 tháng (3, 4, 5, 6) và kết thúc vào tháng 6. Từ tháng 7 trở đi tất cả đều trở lại bình thường ko còn hưởng lợi thế giá rẻ nữa, kể cả các đàn em Nam Kim, Đông Á, ... vì tất cả dn tôn mạ đều áp dụng chu kỳ nhập nvl cho tối đa 3 - 4 tháng sx mà ko hơn để phòng tránh rủi ro nvl quay đầu giảm giá
Nếu tháng 9 đạt ln trên dưới 300 tỉ có nghĩa là liên tục 3 tháng 7, 8, 9 đều đạt ~ 300 tỉ đều như vắt chanh cho từng tháng. Trong 3 tháng này tuy sản lượng xuất khẩu tăng nhưng trong nước lại giảm mạnh do Covid, vd như riêng tôn mạ ko kể ống thép, tháng 7 & 8 chỉ bán đc 30K tấn & 27K tấn, trong khi bình thường là 50 - 60K tấn / tháng. Tăng xuất khẩu vs giảm nội địa nên tạm bù trừ lẫn nhau, coi như 3 tháng bán hàng ở mức trung bình ko có gì đặc biệt lắm
Vậy là tính từ tháng 10 trở đi, năm 2022 sẽ là ~ 300 tỉ cho mỗi tháng và ~ 3600 tỉ cho cả năm đ/v nhóm hàng truyền thống
(Lưu ý: Tạm bỏ qua yếu tố sản lượng bán hàng, doanh thu, lợi nhuận từ thị trường trong nước tăng trưởng mạnh trở lại từ tháng 10 trở đi. Cái này để từ từ tính sau, cứ tạm cho mảng kd truyền thống 3600 tỉ trong 2022 cái đã)



2. Định lượng Hoa Sen Home 2022:
Kế hoạch 2021 là 100 siêu thị nâng cấp & 50 siêu thị mở mới, tổng cộng 150 siêu thị
Do các tháng Covid ngưng triển khai nên điều chỉnh lại còn 100 siêu thị trong 2021, chỉ là nâng cấp ko mở mới
Kế hoạch 2022 thêm 250 siêu thị cũng là tập trung nâng cấp, kỳ vọng đúng tiến độ vì ko còn trở ngại nữa. Thời điểm mở từ đầu năm đến cuối năm, thời gian chính thức hoạt động của từng siêu thị sẽ khác nhau nên tạm tính tb sẽ có 125 siêu thị mở mới hoạt động toàn thời gian trong 2022 (~ 50% tổng số siêu thị mở mới của 2022)
=> Có tổng cộng 100 + 125 = 225 siêu thị hoạt động toàn thời gian trong năm 2022
Lợi suất tối thiểu cho nhóm hàng thương mại / siêu thị là 3 tỉ / năm (nếu ko đạt 3 tỉ / siêu thị / năm thì BLĐ cũng ko làm siêu thị để làm gì cho tốn công phí sức, giữ nguyên hiện trạng 536 cửa hàng sẽ tốt hơn)
Trừ đi chi phí nâng cấp từ cửa hàng lên siêu thị 1 tỉ / điểm -> Lãi ròng 2 tỉ / siêu thị / năm
=> Có thêm ~ 450 tỉ từ kd nhóm hàng thương mại (thép xd, kính,sơn, máy nước nóng, dây điện, ...)

1. & 2. => Về dài hạn (12 tháng), năm 2022 có thể đạt ~ 4000 tỉ lãi ròng

Xét trong trung hạn (6 tháng), Hoa Sen Group sẽ có kết quả tăng trưởng ~ gấp đôi cùng kỳ trong liên tục 5 tháng tới. Lý do là các tháng 10, 11, 12, 1, 2 của niên độ 2020-2021, lãi ròng từng tháng chỉ loanh quanh 15x - 17x tỉ / tháng

Xét về đường hướng chiến lược thì Hoa Sen là chắc chắn nhất so với các dn tôn mạ khác vì có sự đóng góp của 3 hướng kd: Nội Địa - Xuất khẩu - Hoa Sen Home. Nếu một trong các hướng kd bị ảnh hưởng thì có các hướng khác gỡ lại, như chúng ta đã chứng kiến giai đoạn vừa rồi, trong nước giảm thì đã có xuất khẩu bù đắp, vẫn lãi quá sức tốt. Năm 2022 có thêm thị trường trong nước và HSH thương mại đều tốt thì rõ ràng là kiềng 3 chân vững như bàn thạch rồi

Em nó đang khởi động năm mới khá chậm rãi nhưng lại rất chắc chắn !!!

LNST niên độ này xem như tương đối chính xác. Giờ mấu chốt trong BCTC là tồn kho và công nợ biến động thế nào.

Rất có thể theo khoảng dự chu kỳ hàng tồn khoảng 4 tháng như bác @Sirocam và giá nguyện liệu đầu vào khi đã đạt mặt bằng ổn định thì không cần phải tăng tồn kho. Như vậy nếu đúng thì hàng tồn sẽ giảm, nợ phải thu, phải trả giảm xuống theo đó lượng tiền mặt sẽ tăng mạnh hoặc nợ vay giảm mạnh. Đây là viễn cảnh sáng và đẹp cho kết thúc năm kỳ vọng nhất. Em mong là như thế.