HSG - Lấy Xuất khẩu làm chủ đạo

Thực tế: Xuất khẩu mạnh mẽ dẫn dắt tăng trưởng DT và LNST

Doanh thu: Trong 2QFY24, doanh thu của HSG đạt 9,248 tỷ đồng, tăng 32.5% n/n và tăng 1.9% q/q. Sự tăng trưởng ấn tượng này đến từ (1) khối lượng bán hàng cải thiện, đặc biệt là ở thị trường nước ngoài (2) so với nền đáy của doanh thu trong 2QFY23.

·Tổng sản lượng bán hàng của công ty trong 2QFY24 ở mức 446 nghìn tấn (+ 51% n/n, -0.7% q/q), trong đó:

·Sản lượng nội địa tăng nhẹ +7.7% n/n (-26.8% q/q) lên 179 nghìn tấn. Trong đó, tôn mạ +8.8% n/n và ống thép 5.8% n/n.

·Sản lượng xuất khẩu tăng mạnh mẽ, +105% n/n (31% q/q) chạm mức 266 nghìn tấn, từ nhu cầu tăng cao từ thị trường châu Âu.

·Lợi nhuận gộp: Giá bán tại cả thị trường trong nước và xuất khẩu đều ghi nhận sự gia tăng trong 2QFY24, tương đương mức tăng giá HRC châu Á, giá bán tăng cũng đã phản ánh tích cực lên chỉ số biên lợi nhuận gộp (LNG). Ngoài ra, Biên LNG trong kỳ còn hưởng lợi từ tích trữ tồn kho HRC giá thấp thời điểm cuối tháng 12, như chúng tôi đã đề cập trong báo cáo ngành Thép 4Q23. Kết quả biên LNG gia tăng 1.6 đpt q/q (-1.3% n/n) lên mức 12.1%. LNG ghi nhận 1,1 tỷ đồng, + 20% n/n, + 18% q/q.

·LNST: Nhờ sự cải thiện biên LNG, LNST cũng ghi nhận sự tăng trưởng tích cực ở mức 318 tỷ đồng (+ 25% n/n, 208% q/q) trong 2QFY24. Biên LNST tăng 2.3 đpt q/q (-0.2 đpt n/n) lên mức 3.4%. Đáng chú ý, mức tăng biên LNST có phần đã khả quan hơn so với hơn biên LNG từ một vài điểm nhấn

·Tỷ giá hối đoái USD/VND tăng trong 1Q24, cho phép HSG ghi nhận 120 tỷ đồng (+ 165% n/n, + 521% q/q) từ lãi chênh lệch tỷ giá.

·Lãi suất vay và dư nợ vay giảm svck giúp công ty tiết kiệm chi phí lãi vay 50% n/n (+14% q/q), mặc dù nợ ngắn hạn tăng 72% n/n (+32% q/q).

·Ngoài ra báo cáo tài chính cuối năm cho thấy công ty đã tích lũy một lượng lớn nguyên vật liệu, với hàng tồn kho nguyên vật liệu tăng 124% n/n, 64% q/q.

Ưu và nhược điểm: Quý 3/2024 còn nhiều hoài nghi

·Trong 2QFY24, nguồn cung thép của Trung Quốc đang có dấu hiệu dư thừa quá mức so với nhu cầu nội địa. Điều này khiến các nhà sản xuất thép Trung Quốc phải đẩy mạnh hoạt động xuất khẩu, số liệu cho thấy HRC của nước này trong 1Q24 tăng 24% n/n. Đồng thời điều này cũng áp lực khiến giá HRC xuất khẩu Trung Quốc và ở thị trường Châu Á trong tháng 4 giảm 15 USD/tấn m/m (Hình 6). Sự thu hẹp về giá này có thể ảnh hưởng đến đà tăng trưởng doanh thu xuất khẩu của HSG, dù sản lượng xuất khẩu có thể vẫn ở mức cao. Bên cạnh đó, chúng tôi cũng cho rằng biên LNG của 3QFY24 cũng có thể chịu áp lực từ hàng tồn kho được đang tích lũy ở mức giá cao.

·Ngoài ra, với việc giá HRC Trung Quốc giảm mạnh, thảo luận về thuế chống bán phá giá đối với HRC Trung Quốc lại nổi lên. Nếu rào cản thương mại này được áp dụng, giá nhập khẩu HRC Trung Quốc sẽ phải tăng lên. Điều này có thể gây tổn hại đến biên LNG của công ty trong trung hạn.

--- Gộp bài viết, 10/07/2024, Bài cũ: 10/07/2024 ---

HSG tăng mạnh nào.

--- Gộp bài viết, 10/07/2024 ---

Tổng tiến công để vượt 25.5 nào.

--- Gộp bài viết, 10/07/2024 ---

HSG chạy thật đấy à.