HSG - Những ngày giông bão sắp qua chưa ?

NKG: Vốn XDCB mới thúc đẩy tăng trưởng trong dài hạn; cổ phiếu bị quá bán – Cập nhật

* Chúng tôi nâng khuyến nghị cho CTCP Thép Nam Kim (NKG) từ PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG lên KHẢ QUAN dù giảm giá mục tiêu thêm 24% còn 34.000 đồng/CP. Giá cổ phiếu NKG đã giảm 40% trong 3 tháng qua.
* Chúng tôi giảm giá mục tiêu 22% do việc chúng tôi tăng dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2022-2026 thêm 21% nhờ đóng góp mới từ nhà máy Phú Mỹ giúp bù đắp cho 1) số dư tiền mặt thấp hơn vào cuối quý 1/2022 so với cuối năm 2021, 2) vốn XDCB tại nhà máy Phú Mỹ - Giai đoạn 1 tăng 1,5 nghìn tỷ đồng trong năm 2023 và 3) P/E mục tiêu thấp hơn.
* NKG báo cáo LNST sau lợi ích CĐTS tăng mạnh đạt 507 tỷ đồng (+59% YoY và +12% QoQ) trong quý 1/2022 nhờ công ty hoàn nhập 300 tỷ đồng chi phí dự phòng, khoản tiền này đã hỗ trợ biên lợi nhuận gộp của công ty dù mức chênh lệch giữa giá thép cuộn cán nóng đầu vào (HRC) và giá bán tôn mạ thành phẩm trong quý thu hẹp.
* Do doanh thu và biên lợi nhuận quý 1/2022 của NKG nhìn chung phù hợp với dự báo của chúng tôi, chúng tôi duy trì dự báo LNST sau lợi ích CĐTS đạt 1,6 nghìn tỷ đồng (-28% YoY) trong năm 2022.
* Giá cổ phiếu NKG đã giảm 42% trong 3 tháng qua do giá thép giảm ảnh hưởng đến tâm lý của nhà đầu tư đối với các cổ phiếu thép. Giá cổ phiếu giảm mạnh đã khiến định giá của NKG trở nên hấp dẫn với P/E dự phóng đạt 4,2 lần trong năm tài chính 2022 so với P/E trượt của các công ty cùng ngành trong khu vực là 7,5 lần.
* Yếu tố hỗ trợ: sản lượng bán tăng mạnh hơn dự kiến, giá thép cao hơn dự kiến
* Rủi ro: Biên lợi nhuận giảm do chi phí HRC đầu vào cao hơn không thể chuyển sang khách hàng thông qua việc tăng giá bán trung bình (ASP).
Tổng hợp

Cám ơn bác @Sirocam và anh @Hu_Truc_Vn vì tất cả những chia sẻ về sen của 2 người. Vẫn mong có dịp ngồi đàm đạo thêm và 1 lần nữa được chung chuyến đò với 2 anh.