HTI - 3 năm tích lũy, đến lúc nở hoa?

1 bài phân tích chỉ thuần TA

1. Giới thiệu một chút về HTI,

Doanh thu chính đến từ trạm thu phí BOT An Lạc – An Sương, nằm trên QL1A thuộc địa phận Quận Bình Tân, TP.HCM quản lý. Thỉnh thoảng công ty có xây lắp một vài công trình, nhưng không đáng kể và không đóng góp nhiều vào lợi nhuận, nên không cần đi sâu vào mảng xây lắp.

Công ty đã bỏ vốn ra đầu tư đoạn này của QL1A, đầu tư các cầu vượt qua các nút giao trên đoạn đường này. Và bây giờ Công ty thu hồi vốn mỗi khi có xe ô tô đi qua đây. Thời hạn thu phí theo hợp đồng đã ký với UBND TP.HCM thì đến hết tháng 1 năm 2033. Mô hình kinh doanh đơn giản.

Giới thiệu sơ qua vậy, anh chị muốn biết rõ hơn thì tìm đọc bản cáo bạch, báo cáo thường niên của doanh nghiệp. Bây giờ bắt đầu đi vào món chính.

--- Gộp bài viết, 12/02/2025, Bài cũ: 12/02/2025 ---

Như mình đã nói: "tấm ảnh về đồ thị giá của HTI nhằm giải thích cho tiêu đề của topic này: HTI - 3 năm tích lũy, đến lúc nở hoa." Còn bài phân tích thì còn nhiều nội dung thú vị phía sau nữa

Lãnh đạo doanh nghiệp có ổn không bác???à. Cổ đông lớn là Nhà nước nên cũng yên tâm phần nào
Chia cổ tức khá đều nhưng 2023 và 2024 lại thấp hơn 2022 vậy nhỉ? mà 2 năm gần đây làm ăn khá hơn ?

Có tốt nhưng không đáng kể

2. Tập trung vào Biên An Toàn,

Hiện tại HTI đang trả cổ tức tiền mặt mỗi năm tối thiểu 1600 đ/cp. Vâng, là tối thiểu. Vì dòng tiền và lợi nhuận cho phép HTI trả cao hơn rất rất nhiều. Bây giờ cứ lấy mức tối thiểu 1600 đ/cp chia cho thị giá 17.000 đ/cp (17 là giá vốn BQ của mình) thì cũng gần 10% tỷ suất cổ tức. Quá ổn áp khi so với kênh gửi tiết kiệm nhỉ?

EPS năm 2024 là 2500 đ/cp, tỷ suất sinh lợi EPS/Price đạt 14%.

Bookvalue cuối năm 2024 là 20.223 đ/cp, PB vào khoảng 0.84 (nhỏ hơn 1)

Nhấn mạnh lại, điều này có nghĩa là chúng ta đang mua "trạm BOT tấp nập xe qua lại" với giá 8 đồng, trong khi giá vốn bỏ ra xây dựng trạm này là 10 đồng (giải thích ý nghĩa PB = 0.8).
Ngoài việc mua được tài sản chất lượng với giá rẻ, quan trọng hơn, năm 2024 trạm BOT này đem về cho chúng ta 64 tỷ đồng lợi nhuận, tỷ suất lợi nhuận 14% (giải thích ý nghĩa EPS/Price = 14%).
Và BLĐ sẽ trích 70% LNST để chi trả cổ tức tiền mặt cho chúng ta (khoảng 1600 đ/cp). Nôm na là công ty kiếm được 3 đồng lợi nhuận, sẽ dùng 2 đồng để chi trả cổ tức, 1 đồng để lại công ty. Phần lợi nhuận để lại này sẽ làm tăng giá trị công ty lên theo thời gian.

Đấy, quý vị thấy thế đã đủ hấp dẫn chưa?!
Chưa đâu. Năm 2025 này mới phê...

Lãnh đạo ổn.
Cổ đông lớn là IDC. IDC trước đây có yếu tố Nhà nước. Hiện giờ Nhà nước đã thoái hết rồi.
Cổ tức đều. Hai năm gần đây lợi nhuận cao hơn mà cổ tức thấp hơn. Anh nhận định đúng. Anh có thể tự tìm hiểu để có đánh giá của riêng mình. Còn nếu không vội thì đợi post sau mình sẽ nói về chuyện cổ tức luôn một thể nhé.

--- Gộp bài viết, 13/02/2025, Bài cũ: 13/02/2025 ---

"Có tốt nhưng không đáng kể" chắc ý anh nói là LNST. Nếu anh nhìn vào dòng tiền (báo cáo lưu chuyển tiền tệ) thì có thể câu chữ sẽ thay đổi chút đấy: "Có tốt, đáng kể"

Đậm chất Dhandho,

Rủi ro thấp (low risk) nhưng tính bất định cao (uncertainly) là sự kết hợp ưa thích của những nhà đầu tư Dhandho (một thuật ngữ kinh doanh của cộng đồng người Patel ở Ấn Độ, nghĩa là đầu tư rủi ro thấp nhưng lợi nhuận cao).

Với tình hình hiện tại của HTI thì mức giá 17.x đã là low risk rồi. Còn tính bất định cao (uncertainly) được thể hiện qua những sự kiện chắc chắn/có thể xảy ra. Được sắp xếp theo khả năng xảy ra lần lượt như sau: (a) Lợi nhuận khác, (b) tăng cổ tức tiền mặt, (c) tăng giá vé và (d) những dự án trong tương lai.

"Heads, I win; tails, I don’t lose much" = "Ngửa thì tôi thắng, sấp thì tôi chẳng thiệt bao nhiêu” -Mohnish Pabrai

Bác chủ cho em hỏi, tại sao DN này thuế TNDN cao tít và luôn có mục hoãn lại vậy?
Về dòng tiền thì DN đang rất khỏe, có thể sẽ tăng tỷ lệ cổ tức trong các năm tới.

Cổ tốt, nhưng giá sẽ tăng không đáng kể đó bác