Hút tiền về hay bơm dollars để giải cứu VND!

Vừa qua, nhà nước thực hiện việc hút tiền về qua tín phiếu cũng đã tương đối (hút nữa nguy cơ lãi xuất liên ngân hàng sẽ tăng và kéo theo việc lãi xuất cho vay sẽ tăng). Tuy nhiên, việc chúng ta sử dụng các công cụ tài chính (hút tiền bằng tín phiếu, tăng lãi xuất (để hút tiền gởi vào bank, giảm lưu lượng tiền), bán dollar) chỉ là giải quyết tình huống bằng các công cụ chúng ta có. Cái chính là đồng đô nó mạnh lên thì VND nó mới bị mất giá. Việc FED nó giữ lãi xuất cao và còn để ngõ khả năng tăng. Làm cho đồng tiền các nước khác (neo tỷ giá vào dollar) chắc chắn bị ảnh hưởng.
Được vài ngày hạ nhiệt, tỷ giá vẫn tăng trở lại như trước khi hút tiền bằng tín phiếu.



Vậy, nhìn qua Nhật Bản, nước cũng bị ảnh hưởng nặng tỷ giá dollar. Họ đã xoay sở bằng công cụ gì!

https://vneconomy.vn/moc-ty-gia-nao-co-the-khien-nhat-ban-can-thiep-de-bao-ve-dong-yen.htm
https://vtv.vn/kinh-te/nhat-ban-co-the-can-thiep-quy-mo-lon-vao-dong-yen-20230607135228501.htm

Tôi thấy qua mấy bài viết này thì họ tiến hành bán dollar dự trữ. Và sau khi họ bán dollar thì tỷ giá có giảm được hay không?
Biểu đồ bên dưới cho thấy, tỷ giá Yên vẫn không thể giảm được khi đồng dollar vẫn neo ở mức cao.


Vậy, vấn đề của VN thì phải làm sao?
- VND đang mất giá (so với dollar). Nếu muốn giữ giá thì:
* Giảm bớt lượng cung tiền trong lưu thông (hút tiền về trong hệ thống bank, hút tiền của dân vào bank bằng cách tăng lãi xuất tiền gởi => tăng lãi xuất tiền vay, bán dollar để tăng cung dollar trên thị trường)
3 giải pháp này chỉ là tình thế vì:
* Hút tiền và tăng lãi xuất sẽ kìm hãm sự phát triển, không vực dậy được nền kinh tế.
* Bán dollar để kéo tỷ giá xuống thì lượng dollar dự trữ sẽ thiếu hụt. Hiện tại, ước tính chúng ta có dự trữ ngoại hối khoảng 130 tỷ dollar (khoảng 12-14 tuần nhập khẩu). Bán ra thì lấy dollar đâu để hỗ trợ cho hoạt động nhập khẩu.

Giữ cho VND mất giá sẽ có lợi cho các doanh nghiệp xuất khẩu vì chênh lệch tỷ giá. Mà số lượng hàng xuất khẩu từ VN đi đều chiếm đa số là các doanh nghiệp FDI (Doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài).

Chúng ta có thể nhờ đến sự hỗ trợ của IMF (Quỹ tiền tệ quốc tế) hay không?
Nhớ lại cuộc khủng hoảng tài chính châu Á năm 1997 (bắt nguồn từ Thái Lan) và khi Thái tiến hành vay từ IMF làm cho hiệu ứng hoảng loạn trong dân chúng tăng theo khi ai cũng nghĩ rằng chính phủ đã hết dollar dự trữ.

Thêm bài này của trường Fulbright:
https://fsppm.fulbright.edu.vn/cach...i-Lan--Chau-Van-Thanh-2018-01-05-08413700.pdf

Chúng ta sẽ chờ đợi gì ở chính sách tiền tệ của Việt Nam:
- Có quá nhiều quả bóng cần tung hứng cùng lúc: kiểm soát tỷ giá, kiểm soát lạm phát, hồi phục và tăng trưởng kinh tế (tỷ lệ giải ngân đầu tư công, lãi suất). Nên quá khó cho chúng ta. Một nền kinh tế nhỏ với trữ lượng ngoại hối khoảng 12-14 tuần nhập khẩu không thể chịu đựng nỗi trong thời gian dài.

Tôi thấy một cuộc khủng hoảng Mini tương tự nếu chúng ta không có các giải pháp được đặt sẵn lên bàn làm việc. Và luôn sẵn sàng chủ động trong mọi tình huống của dollar (kiểu như xây dựng sẵn sàng các kịch bản ứng phó để luôn chủ động hoặc thậm chí phán đoán, đi trước được xu hướng của tỷ giá). Còn bị động trông chờ vào việc FED cắt giảm lãi suất hay lợi suất dollar sẽ giảm thì quá rủi ro!