INN - Công ty Cổ phần Bao bì và In Nông nghiệp (HNX)

Vẫn là câu hỏi về "tăng trưởng" thôi.
Giá này là bao nhiêu trước chia nhỉ, e lỗ nhiều quá giờ kh muốn tính.

INN khi nào có tin ới nhau nhé. Chắc là khấu hao rồi thằng DHC nó còn lên thế kia thì INN còn đi viện. Giá giấy chưa đạt ở trang thái cân bằng cung cầu

Thấy bảo mới ký dc HD mới với Orion, chắc là bao bì mềm vì bao bì giấy cho Orion thì nó làm lâu rồi, bác nào thạo tin check thử xem đúng không.

Giá giấy xu hướng chẮc tiêu cực hết năm nay. Năm sau chắc inn sẽ ngon. Cố gắng đợi chờ nốt vậy

--- Gộp bài viết, Sep 20, 2018, Bài cũ: Sep 20, 2018 ---

Sợ rằng giá giấy vẫn còn tăng trung quốc năm nay nhập khẩu 11 lần giá giấy nguyên liệu ở việt nam => nguồn cung cấp vào trung quốc đang thiết hụt rất nhiều => giá có xu hướng tăng chứ khó thể nào như 2017 đc.=> bất lợi cho doanh nghiệp nhập khẩu giấy.

nói chung rủi ro lợi nhuận 50/50 ko sướng. Cứ tăng đc sản lượng trong khi giá vốn lại tăng thì đánh ngắn thôi. Nhìn DHC mà dự ngành giấy đang rất khan hiếm và sẽ tiếp tục khan hiếm. Nói chung ko phải là người trong ngành k võ đoán. Tất cả con số trên bctc sẽ thể hiện.
==================================================================
DHC đã vượt kế hoạch lợi nhuận năm 2018 sau 8 tháng. Công ty đạt tổng doanh thu 84 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 14 tỷ đồng trong tháng 8. Luỹ kế 8 tháng công ty đạt 600 tỷ đồng doanh thu và 92 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, qua đó vượt 2% kế hoạch lợi nhuận cả năm. Chúng tôi có một số cập nhật như sau:

❖Giá giấy công nghiệp đầu ra tiếp tục tăng nhẹ 3-5% trong bối cảnh nhu cầu bao bì vẫn tăng trưởng khả quan. DHC cho biết hiện đang không có đủ hàng để cung cấp cho khách hàng bên ngoài và khối bao bì nội bộ trong công ty. Trong đó một số khách hàng có đề xuất tăng lượng giấy công nghiệp mua hằng tháng lên gấp 3 lần nhưng công ty vẫn chưa có khả năng đáp ứng. Do đó cơ hội để mở rộng thị trường trong năm 2019 sau khi nhà máy Giao Long 2 đưa vào hoạt động là rất lớn. Thị phần hiện tại của DHC chỉ mới đạt 2-3%.

❖Giá OCC có dấu hiệu tăng trở lại. Giá OCC 11 nhập khẩu từ Mỹ tăng từ 160USD/tấn lên 180USD/tấn (+13%) trong khi giá giấy thu hồi trong nước cũng tăng từ 4,5 lên 5,2 triệu đồng/tấn (+16%). Tuy nhiên do vẫn còn lượng hàng tồn kho trong nửa đầu năm nên dự kiến biên lợi nhuận 2H 2018 chỉ giảm nhẹ so với Q2 và vẫn ở mức cao trên 20%. Giá OCC tăng sẽ ảnh hưởng năm 2019 nhiều hơn.

❖Quy định rõ ràng hơn về việc nhập khẩu giấy phế liệu. Để đảm bảo giấy OCC nhập khẩu chỉ được sử dụng trong mục đích sản xuất giấy công nghiệp, 3 văn bản 3738, 4202 và 4227 của Tổng Cục Hải Quan đã quy định kỹ: (i) lô hàng cần được kiểm tra bởi cả đơn vị giám định do Bộ TN&MT chỉ định và Cục Kiểm Định Hải Quan; (ii) yêu cầu các giấy tờ khác như giấy phép nhập khẩu, tên công ty, mã số thuế và phải ký quỹ 15 ngày. Chúng tôi cho rằng do DHC là công ty sản xuất thực sự nên sẽ không gặp quá nhiều khó khăn bởi quy định trên. Tất nhiên, chi phí nhập khẩu sẽ tăng do các thủ tục hành chính.

Dự báo lợi nhuận năm 2018 sẽ tăng trưởng 65% yoy. Dựa trên những cập nhật bên trên, chúng tôi thận trọng dự báo doanh thu đạt 949 tỷ đồng (+17% yoy) và lợi nhuận sau thuế đạt 133 tỷ đồng (+65% yoy). EPS dự phóng 3.751 đồng/cp tương ứng với P/E 2018 đạt 11,3 lần.

Nhà máy Giao Long 2 có thể sẽ bắt đầu vận hành thử nghiệm đồng bộ từ cuối tháng 11. Tổng mức đầu tư của nhà máy có vẻ sẽ được quyết toán ở mức quanh 50 triệu USD. Tiến độ của nhà máy hiện tại có thể tóm tắt như sau: ❖Máy móc thiết bị đã lắp đặt xong 95% và phần còn lại sẽ nhập về trong cuối tháng 9. Ngoài ra các thiết bị dự phòng (đầu tư khoảng 60 tỷ) sẽ về trong tháng 10.❖Vấn đề về nguồn hơi đầu vào để sấy giấy OCC đã được giải quyết xong.❖Nhà máy đã được cấp khoảng 8MW để chạy thử một số bộ phận, tuy nhiên DHC cho biết cần đủ 18MW để nhà máy có thể khởi động đồng bộ tất cả các dây chuyền và sau đó sẽ duy trì mức tiêu thụ khoảng 12MW ❖Tiến độ giải quyết vấn đề nguồn điện được giải quyết khá khả quan. Trạm điện 100MW đã được đền bù xong và đang trong quá trình xây dựng và lắp đặt. Phần còn lại là 5 trụ điện sẽ đơn giản hơn và dự kiến cũng sẽ được đền bù và xây dựng xong để kịp cấp điện kể từ ngày 15/11 sắp tới.❖Sau khi khởi động thì Giao Long 2 sẽ chạy sản phẩm thử trong vòng 3 tháng. DHC đã thận trọng thuê đơn vị tư vấn tiếp tục theo dõi và hỗ trợ trong 6 tháng tiếp sau khi chạy thử xong để đề phòng sự cố. ❖DHC có thể sẽ dành 20% công suất Giao Long 2 để xuất khẩu

Dự báo thận trọng nhà máy Giao Long 2 bước đầu sẽ chạy 50% công suất giúp DHC tăng trưởng 34% về lợi nhuận trong năm 2019. BVSC dự báo tổng doanh thu đạt 2.206 tỷ đồng (+132% yoy) và Lợi nhuận sau thuế đạt 177 tỷ đồng (+34% yoy). EPS dự phóng 5.019 đồng/cp tương ứng với P/E 2019 đạt 8,4 lần. Các giả định chính bao gồm: ❖Sản lượng giấy công nghiệp tăng 200%, trong đó nhà máy cũ hoạt động 100% công suất và nhà máy Giao Long 2 hoạt động 50% công suất. Giá bán bình quân tăng 2%. ❖Sản lượng giấy bao bì tăng 10% và giá bán bình quân tăng 2%. ❖Biên gộp bình quân giảm còn 14% do chi phí khấu hao lớn từ Giao Long 2 và giá giấy đầu vào tăng tương ứng với phần cập nhật bên trên. ❖Nhà đầu tư cần lưu ý rằng do thời gian đầu hoạt động chi phí cố định còn đáng kể nên lợi nhuận dự báo chỉ tăng trưởng 34% so với mức 132% của doanh thu. Khi đã hoạt động ổn định và trả bớt nợ vay dài hạn, BVSC dự báo tăng trưởng bình quân 31% về lợi nhuận trong giai đoạn 2018-2022.

Khuyến nghị đầu tư: Chúng tôi tiếp tục duy trì khuyến nghị OUTPERFORM đối với DHC với giá mục tiêu 70.000 đồng/cp cho mục tiêu đầu tư dài hạn. Các điểm nhấn đầu tư chính bao gồm: (i) các khúc mắc trong việc nhập khẩu và thông quan giấy OCC đã được gỡ bỏ; (ii) tồn kho giá thấp và giá bán ở mức cao sẽ giúp DHC đạt mức tăng trưởng ấn tượng về lợi nhuận trong năm 2018; (iii) nhà máy Giao Long 2 bắt đầu đưa vào sản xuất thương mại từ năm 2019 sẽ mở ra giai đoạn tăng trưởng cao mới cho DHC; (iv) việc giải quyết đầu ra cho Giao Long 2 gần như không đáng lo ngại do nhu cầu bao bì tại Việt Nam đang tăng trưởng rất nhanh, ngoài ra chúng tôi cũng nhìn thấy cơ hội tại một số thị trường xuất khẩu; (v) chiến tranh thương mại Mỹ - Trung rất có thể sẽ kéo theo một đợt giảm giá giấy tái chế từ Mỹ tương tự như đầu năm nay.

--- Gộp bài viết, Sep 20, 2018, Bài cũ: Sep 20, 2018 ---

Chỉ đầu tư vào công ty tốt và tốt hơn nữa ko đầu tư khi đang đi ngang hoặc tăng 5-10% lợi nhuận. Sau này nó khắc phục cái xấu thì quay trở lại yên tâm dạng ko thanh khoản ntn ko mấy ai chơi đâu.

--- Gộp bài viết, Sep 20, 2018 ---

đầu ra tăng lên hay ko thì cứ chờ đi ko cần nghĩ hộ lãnh đạo đâu 1 biến số khó lường nhưng lại đc võ đoán của 1 nđt ko quản lý công ty + ko ở trong ngành phán

Vừa rồi không để ý cái doanh thu, nếu loại trừ phần tăng giá nvl khiến giá thành tăng khoảng 10% so với 2017 và khoảng 25÷30 tỷ dt phần nhà máy mới như cuối 2017 thì quý 2 này đâu có tăng trưởng dt các bác nhỉ? Quý 3 mà không tăng dt nữa thì e thị trường mới cạnh tranh không đơn giản đâu.

cho là bác đúng giá chỉ tăng 5% đi, khoản doanh thu mảng màng q4 tầm 20÷30 tỷ để đi đâu mà bác bảo q2 này có tăng trưởng, tính so với q4/2017 ý bác ạ.

Bác hiểu sai ý tôi thì có. Ý tôi là cái doanh thu mảng màng nhà máy mới quý 4/2017 đã góp thêm 20÷30 tỷ vào dt chung của cty vậy sang 2018 muốn tính tăng trưởng phải loại trừ hàng quý khoản dt 20÷30 tỷ này. Chứ ai khùng gì mà so dt q2 với q4 vạy trời.

Cãi nhau làm gì,mang cổ và tiền ra táng nhau cho thanh khoản tăng lên đi các đồng chí.

Cái này nội suy từ doanh thu tổng, dt thuê ngoài, tỷ lệ NVL/DT của các năm, dt dự kiến mảng màng năm 2018....

--- Gộp bài viết, Sep 24, 2018, Bài cũ: Sep 24, 2018 ---

Còn tiền thì cũng phải đợi KQ q3 đã đồng chí ạ.