JPMorgan cảnh báo: Nguy cơ đứt nguồn cung dầu tăng gấp đôi

Sự leo thang gần đây trong căng thẳng Iran-Israel đã thay đổi cơ bản phép tính rủi ro trên thị trường dầu mỏ toàn cầu, với các tổ chức tài chính lớn đang sửa đổi đáng kể các đánh giá xác suất của họ cho các kịch bản xấu nhất.

Phân tích mới nhất của JPMorgan chỉ ra rằng khả năng xảy ra tình trạng gián đoạn nguồn cung cực độ đã tăng gấp đôi từ 7% lên 17%, chủ yếu là do sự thay đổi chiến lược của Israel hướng tới mục tiêu là cơ sở hạ tầng năng lượng của Iran. Sự phát triển này mang lại những hàm ý sâu sắc đối với quỹ đạo lạm phát toàn cầu, các cân nhắc về chính sách tiền tệ và sự phục hồi kinh tế nói chung.



Đánh giá động lực thị trường và xác suất

Phí bảo hiểm địa chính trị ẩn chứa trong giá dầu hiện tại đã đạt 10 đô la so với giá trị hợp lý do mô hình của JPMorgan đưa ra là 66 đô la một thùng, phản ánh sự lo lắng gia tăng của thị trường về khả năng gián đoạn chuỗi cung ứng. Phí bảo hiểm này thể hiện sự thay đổi đáng kể so với vùng an toàn của ngân hàng là 60-65 đô la một thùng, một phạm vi được coi là bền vững để duy trì xu hướng giảm phát mà không gây ra bất ổn kinh tế rộng hơn.

Quỹ đạo leo thang đã phát triển vượt xa kỳ vọng ban đầu. Trong khi phản ứng quân sự ban đầu của Israel tránh các mục tiêu năng lượng, các cuộc tấn công bằng máy bay không người lái tiếp theo vào hai nhà máy lọc dầu khí của Iran đang xử lý sản phẩm từ mỏ khí đốt South Pars của Iran thể hiện sự leo thang chiến lược rõ ràng. Sự thay đổi này chứng tỏ Israel sẵn sàng nhắm mục tiêu có chọn lọc vào cơ sở hạ tầng năng lượng của Iran, về cơ bản thay đổi phép tính rủi ro-phần thưởng cho những người tham gia thị trường.



Ý nghĩa về kinh tế và chính sách

Tình hình hiện tại đặt ra một thách thức phức tạp cho chính sách kinh tế Hoa Kỳ dưới thời chính quyền Trump. Mục tiêu chính của chính quyền là duy trì giá năng lượng thấp—một lời hứa quan trọng trong chiến dịch nhằm đánh bại lạm phát và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế—phải đối mặt với xung đột tiềm tàng với thực tế địa chính trị ở Trung Đông.

Giá năng lượng tăng liên tục sẽ đảo ngược nhiều tháng giá tiêu dùng hạ nhiệt, có khả năng buộc Cục Dự trữ Liên bang phải xem xét lại quỹ đạo chính sách tiền tệ của mình. Điều này tạo ra sự cân bằng tinh tế giữa các mục tiêu địa chính trị và các ưu tiên kinh tế trong nước, đặc biệt là khi xét đến bản chất mong manh của xu hướng giảm phát hiện tại.



Phân tích tình huống và ý nghĩa thị trường

Ba kịch bản gián đoạn chính đáng được xem xét:

* Kịch bản leo thang vừa phải: Tăng cường thực thi lệnh trừng phạt hoặc các nỗ lực phối hợp của G7 có thể làm giảm lượng xuất khẩu của Iran từ 50-100%, tạo ra áp lực thị trường liên tục nhưng có thể kiểm soát được. Kịch bản này phù hợp với giá thị trường hiện tại và thể hiện kết quả có khả năng xảy ra nhất.

* Kịch bản tấn công cơ sở hạ tầng: Các cuộc tấn công trực tiếp vào cơ sở hạ tầng dầu mỏ của Iran có thể làm gián đoạn 1,5 triệu thùng/ngày trong khoảng hai tháng. Mặc dù nghiêm trọng hơn so với việc leo thang lệnh trừng phạt, kịch bản này vẫn nằm trong phạm vi có thể kiểm soát được đối với thị trường dầu mỏ toàn cầu, mặc dù có khả năng đẩy giá lên trên 100 đô la một thùng.

* Kịch bản đóng eo biển: Việc đóng cửa có chủ đích làm gián đoạn 21 mbd trong hai tháng sẽ tạo nên sự kiện thiên nga đen với những tác động thảm khốc trên toàn cầu. Giá thị trường hiện tại đánh giá thấp đáng kể rủi ro đuôi này, mặc dù xác suất thấp của nó khiến nó không phù hợp để làm giả định trường hợp cơ sở.

CHI TIẾT: https://vietnambusinessinsider.vn/j...o-dut-nguon-cung-dau-tang-gap-doi-a45436.html