KBC - Đã đến lúc phải đi lên...

Điểm nhấn đầu tư

Trong năm 2022, chúng tôi kỳ vọng hoạt động cho thuê đất tại KCN Quang Châu, KCN Nam Sơn Hạp Lĩnh, KCN Tân Phú Trung và bán hàng tại Khu đô thị Tràng Cát sẽ là động lực tăng trưởng lợi nhuận cho KBC. Do đó, ước tính doanh thu của chúng tôi cho hoạt động kinh doanh chính của công ty là 9,0 nghìn tỷ đồng (tăng 112% so với cùng kỳ), và LNST ước tính đạt 3,0 nghìn tỷ đồng (tăng 210% so với cùng kỳ). Dự báo của chúng tôi thấp hơn so với kế hoạch của công ty do chúng tôi thận trọng hơn trong giả định về việc giao đất.


Đối với năm 2023, các khu công nghiệp sẽ tiếp tục là nguồn thu chính, đồng thời giai đoạn 3 của KCN Tràng Duệ và các KCN ở Long An cũng có thể bắt đầu tạo ra thu nhập. Ngoài ra, chúng tôi kỳ vọng rằng KBC sẽ tiếp tục bán một phần KĐT Tràng Cát cho các chủ đầu tư thứ cấp. Do đó, doanh thu của KBC có thể đạt tới con số 11,4 nghìn tỷ đồng (tăng 26% so với cùng kỳ) và LNST đạt 3,7 nghìn tỷ đồng (tăng 25% so với cùng kỳ).

Mặc dù chúng tôi lo ngại về rủi ro pha loãng cổ phiếu và áp lực giảm giá cổ phiếu do phát hành riêng lẻ, chúng tôi vẫn giữ quan điểm tích cực đối với mảng bất động sản KCN trong dài hạn. Nhìn chung, chúng tôi kỳ vọng rằng vốn FDI vào Việt Nam sẽ duy trì ổn định nhờ vào các yếu tố sau: (i) mở cửa hoàn toàn nền kinh tế, điều này sẽ giúp thúc đẩy tiến độ của các MOU đã ký trong thời gian trước; (ii) việc di dời sản xuất từ Trung Quốc sang Việt Nam, đây là kết quả của chính sách Zero-Covid của Trung Quốc; và (iii) Nỗ lực của Chính phủ Việt Nam trong phát triển cơ sở hạ tầng và thu hút FDI.

Quan điểm ngắn hạn: TIÊU CỰC.

• Kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm có thể không đạt mức tăng trưởng tích cực.
  
  
• 192 triệu cổ phiếu thưởng có thể bắt đầu giao dịch được từ khoảng cuối tháng 7, như vậy, có thể tạo ra áp lực bán đối với cổ phiếu.

Định giá và khuyến nghị



Giá mục tiêu của chúng tôi là 45.300 đồng/cổ phiếu.