KBC- Đại Bàng Kinh Bắc (Phần 2)

Chủ đề trong 'Thị trường chứng khoán' bởi PhaNNguyen23, 24/02/2022.

2501 người đang online, trong đó có 1000 thành viên. 14:32 (UTC+07:00) Bangkok, Hanoi, Jakarta
  1. 0 người đang xem box này (Thành viên: 0, Khách: 0)
Chủ đề này đã có 3229 lượt đọc và 5 bài trả lời
  1. PhaNNguyen23

    PhaNNguyen23 Thành viên quen thuộc

    Tham gia ngày:
    02/03/2021
    Đã được thích:
    13
    KBC- Tổng công ty phát triển đô thị Kinh Bắc

    Ngành: xây dựng và bất động sản

    Góc nhìn Cơ Bản (FA):



    Diện tích đất thương phẩm chuẩn bị mở bán tăng mạnh trong 2 năm tới: 309 ha lên 1369 ha mảng KCN, 56 ha lên 306 ha KĐT

    Kì vọng quỹ đất KCN sắp tới của KBC sẽ tăng đáng kể từ 309 ha lên 1369 ha nhờ các phê duyệt quan trọng từ dự án Tràng Duệ 3 với 456 ha, KCN Quang Châu mở rộng với 78 ha, cụm CN Long An và KCN Nam Tân Tập với lần lượt 171 và 111 ha, cụm CN Hưng Yên 244 ha. Kì vọng dự án KĐT trọng điểm của KBC - KĐT Tràng Cát sẽ được mở khoá và đóng góp 250 ha đất thương phẩm từ năm 2022.

    Biên gộp duy trì ở mức cao trong những năm tới nhờ giá cho thuê các dự án tăng giá trung bình 12%/năm

    Giá bán tại các KCN của KBC đã có sự cải thiện đáng kể so với 2020, cụ thể: giá bán tại Quang Châu đã tăng từ 90 USD/m2 lên 108 USD/m2 , giá bán tại Tân Phú Trung đã tăng từ 110 USD lên 134 USD/m2 , qua đó giúp biên gộp mảng KCN cải thiện từ mức 25.5% vào 2020 lên 63.2% vào 2021.

    Kì vọng các dự án sắp tới của KBC sẽ có biên gộp cải thiện khi: KĐT Phúc Ninh hiện đang có giá thị trường trên 30 triệu VNĐ/m2 trong khi giá bàn giao các hợp đồng cũ mới chỉ 18 triệu VNĐ/m2 , KCN Nam Sơn Hạp Lĩnh (NSHL) bàn giao giá 100 USD/m2 trong khi giá khu vực xung quanh giao động từ 100-120 USD/m2 .

    Định giá ở mức hấp dẫn khi KBC vẫn đang liên tục nghiên cứu và mở rộng quỹ đất hiện có

    Với vị thế là doanh nghiệp hàng đầu trong lĩnh vực KCN và có mối quan hệ mật thiết với chính quyền địa phương, KBC đã liên tục gia tăng quỹ đất sở hữu: dự án KĐT Nam Vũng Tàu 69 ha được UBND Vũng Tàu chọn làm CĐT vào 2020, dự án KCN Nam Tân Tập 245 ha (sở hữu 41%) đã được thủ tướng phê duyệt, và 2500 ha diện tích KCN khác đang nghiên cứu tại Hải Dương, Hưng Yên và Long An.

    Cập nhật KQKD 20211

    Doanh thu và lợi nhuận gộp cải thiện tích cực nhờ diện tích cho thuê KCN tăng 366% YoY

    Trong năm 2021, KBC ghi nhận doanh thu và lợi nhuận gộp lần lượt là 4,309 tỷ (+100% YoY) và 2,466 tỷ (+258% YoY), hoàn thành lần lượt 68.9% và 123.3% kế hoạch năm 2021. Kết quả tích cực này chủ yếu tới từ diện tích cho thuê KCN đạt 115.68 ha (+94.21% YoY).

    Về cơ cấu doanh thu: Cho thuê KCN vẫn chiếm tỉ trọng chính với 74.9%, bán đất KĐT 12.5%, bán và cho thuê nhà xưởng chiếm 5.2% và các hoạt động dịch vụ khác 7.4%. Doanh thu từ mảng KCN tiếp tục giữ tỷ trọng cao nhất với đóng góp bình quân 70.6% vào doanh thu của KBC trong 5 năm gần đây.

    Quang Châu, Tân Phú Trung và NSHL là những điểm sáng, chiếm 98.7% diện tích thuê năm 2021

    Trong năm 2021, KBC cho thuê được 115.68 ha, trong đó bao gồm các dự án chính như: Quang Châu đạt 56.63 ha, Tràng Duệ 1.47 ha, Tân Phú Trung 21.93 ha và Nam Sơn Hạp Lĩnh (NSHL) 33.83 ha. Mặc dù đây là một kết quả tích cực, tuy nhiên KCN Quang Châu đã đạt 100% tỷ lệ lấp đầy vào cuối năm 2021 và không thể tiếp tục đóng góp vào doanh thu trong những năm sắp tới. Bên cạnh đó, KCN NSHL sau một thời gian dài chậm tiến độ đã bắt đầu cho thuê nhưng KCN này chỉ ghi nhận 33.83 ha trong khi KBC đã kí biên bản ghi nhớ 118 ha với nhiều đối tác khác. Đại dịch Covid khiến tiến độ bàn giao đất khu công nghiệp chậm lại và KBC cũng bị ảnh hưởng bởi điều này, KBSV kì vọng 63 ha kí với Oppo sẽ được nhanh chóng cho thuê vào năm 2022 với giá thuê theo biên bản ghi nhớ đã kí là 100USD/m2 /kì thuê.

    Biên lợi nhuận cải thiện mạnh mẽ 25.2 điểm % lên 57.23% trong 2021 YoY nhờ giá bán KCN tăng cao và không ghi nhận chi phí phát sinh

    Kết thúc năm tài chính 2021, biên lợi nhuận gộp của KBC đạt mức 57.23% (tăng 25.2 điểm % YoY), điều này tới từ giá thuê của các KCN tăng so với cùng kì. Tại Quang Châu, giá thuê tăng từ 90 USD/m2 lên 108 USD/ m2 còn tại Tân Phú Trung giá tăng từ 110 USD/ m2 lên 135 USD/ m2 . Mặt bằng giá tăng tại 2 khu công nghiệp đã giải phóng gần 100% này là nguyên chân chính dẫn tới mức biên lợi nhuận gộp cao.

    Ngoài ra trong Quý 4/2020, KBC đã điều chỉnh tăng chi phí phát triển của KCN Quang Châu trong khi cùng kì năm 2021 không xuất hiện khoản mục chi phí phát sinh này, giúp cho biên lợi nhuận gộp 2021 trở về mức tương đương trong giai đoạn 2016-2019.

    [​IMG]

    Góc nhìn Kỹ Thuật (TA):

    [​IMG]
    Vùng cản hiện tại của KBC là ở vùng giá 63,000 VND, hiện tại cho thấy dấu hiệu tích cực khi bật tăng trở lại sau đợt giảm vừa qua. Cụ thể đang sideway trong ngắn hạn với biên giá dao động được giữ trong nền tích luỹ.

    Giá kỳ vọng cho cổ phiếu KBC: 75,000VNĐ/cổ phiếu
    Liên hệ để được hỗ trợ hoặc tư vấn thêm: 0767648816 (Mr. Pha)
  2. xigalahabana

    xigalahabana Thành viên gắn bó với f319.com

    Tham gia ngày:
    27/09/2014
    Đã được thích:
    8.595
    khuedang thích bài này.
    xigalahabana đã loan bài này
  3. khuedang

    khuedang Thành viên rất tích cực

    Tham gia ngày:
    20/06/2020
    Đã được thích:
    211
    hàng chất vào chu kì mới
  4. lark

    lark Thành viên rất tích cực

    Tham gia ngày:
    05/06/2017
    Đã được thích:
    79
    KBC rất tiềm năng, phải cái đội lái hình như toàn thái giám
  5. dautugiatri

    dautugiatri Thành viên gắn bó với f319.com

    Tham gia ngày:
    20/06/2010
    Đã được thích:
    952
    Hàng tốt lộ trình rõ ràng thì từ từ khoai cũng nhừ thôi các cụ
  6. VPBankQuan

    VPBankQuan Thành viên này đang bị tạm khóa Đang bị khóa Not Official

    Tham gia ngày:
    22/06/2015
    Đã được thích:
    12.207
    KBC: Rủi ro pha loãng từ đợt phát hành cổ phiếu sắp tới – Cập nhật

    • Chúng tôi điều chỉnh khuyến nghị cho Tổng CT Phát triển đô thị Kinh Bắc (KBC) từ KHẢ QUAN còn PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG và giảm giá mục tiêu 11% còn 60.600 đồng/CP.

    • Giá mục tiêu thấp hơn của chúng tôi chủ yếu do (1) chúng tôi mới đưa vào dự báo tác động pha loãng tiềm năng từ đợt phát hành riêng lẻ 150 triệu cổ phiếu với giá giả định là 50.000 đồng/CP và (2) chúng tôi kéo dài giả định thời gian triển khai các đợt bán buôn tại khu đô thị (KĐT) Tràng Cát.

    • Tương ứng với giả định kéo dài của chúng tôi đối với KĐT Tràng Cát, chúng tôi giảm dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2022 thêm 39%; tuy nhiên, chúng tôi hầu như vẫn giữ nguyên dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2023-2025.

    • Hiện tại, chúng tôi dự báo doanh số bán buôn tại KĐT Tràng Cát sẽ đạt 30 ha với mức giá ước tính là 18 triệu đồng/m2 trong năm 2022 so với dự báo trước đây của chúng tôi là 50 ha với mức giá ước tính 20 triệu đồng/m2.

    • Đối với năm 2022, chúng tôi dự báo doanh thu đạt 11 nghìn tỷ đồng (+155% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 4,2 nghìn tỷ đồng (+436% YoY). Chúng tôi cho rằng doanh thu và LNST sau lợi ích CĐTS năm 2022 chủ yếu đến từ KĐT Tràng Cát - đóng góp 49% và 69% vào dự báo tương ứng của chúng tôi.

    • Không bao gồm đóng góp từ KĐT Tràng Cát, chúng tôi dự báo doanh thu đạt 5,6 nghìn tỷ đồng (+29% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 1,2 nghìn tỷ đồng (+55% YoY), trong đó chúng tôi cho rằng chủ yếu được thúc đẩy bởi các dự án KCN Nam Sơn Hạp Lĩnh (NSHL) và KĐT Phúc Ninh.

    • Chúng tôi cho rằng KBC sẽ hưởng lợi lớn từ xu hướng chuyển dịch cơ cấu của ngành sản xuất toàn cầu sang Việt Nam và có thành tích thu hút các khách thuê lớn như LG, Foxconn, Luxshare, Canon và GoerTek. Ngoài ra, KBC đã gia tăng đầu tư phát triển KĐT. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng KBC hiện có định giá hợp lý do rủi ro pha loãng cổ phiếu cao từ đợt phát hành riêng lẻ sắp tới.

    • Yếu tố hỗ trợ/(giảm) cho quan điểm của chúng tôi: Mở bán các dự án mới và/hoặc đầu tư từ các khách hàng tiềm năng nhanh hơn/(chậm hơn).
      Tổng hợp

Chia sẻ trang này