KBC - Tập đoàn hồi sinh

Tổng Công ty phát triển Đô thị Kinh Bắc – CTCP (mã chứng khoán: KBC)

1. Tình hình hoạt động của Doanh nghiệp:

- KBC có quỹ đất lớn tại nhiều vị trí tốt, và đang tiếp tục mở rộng quỹ đất:

Trong lĩnh vực khu công nghiệp, KBC có lợi thế về quy mô khi nắm giữ khoảng 7% tổng diện tích KCN của Việt Nam, sở hữu và đầu tư 14 dự án KCN và thu hút được nhiều khách hàng lớn. Ngày 19/9/2016, KBC được UBND Tp. Hải Phòng giao thêm 600 ha đất cho dự án KCN Tràng Duệ giai đoạn 3. Đây là khu vực thuận lợi khi nằm trong Khu kinh tế Đình Vũ - Cát Hải, được hưởng nhiều ưu đãi về thuế. KBC ước tính đến năm 2017, tổng quỹ đất công nghiệp thương phẩm để sẵn sàng cho các nhà đầu tư vào xây dựng nhà máy là khoảng gần 1.800 ha. Ngoài ra, KBC đang lên kế hoạch xin thêm 100 ha đất ở Bắc Giang.

- Tốc độ bán hàng đang cải thiện:

Tính đến thời điểm hiện tại, KBC đã kí kết hợp đồng cho thuê được 260 ha đất công nghiệp, dự kiến sẽ ghi nhận hơn 100 ha trong năm nay, tăng 25% so với diện tích đất ghi nhận trong năm ngoái. Đóng góp đáng kể là khu công nghiệp Quang Châu (Bắc Giang) đã ký kết được hơn 200 ha trong năm nay với JA Solar, Luxshare – ICT,… sau 3 năm bán hàng chậm.

- Cập nhật một số KCN đang hoạt động của KBC

• KCN Tràng Duệ: Vừa được giao thêm 600ha giai đoạn 3 nằm trong Khu kinh tế Đình Vũ - Cát Hải. Giai đoạn 2 của KCN Tràng Duệ được giao năm 2014 đã lấp đầy hơn 60% diện tích đất công nghiệp thương phẩm.

• KCN Quang Châu: diện tích thương phẩm còn lại là 202 ha, đã ký kết năm nay được hơn 200 ha. Năm nay dự kiến sẽ ghi nhận ít nhất 20ha doanh thu.

• KCN Nam Sơn Hạp Lĩnh: diện tích đất thương phẩm là 260 ha.

2. Cập nhật và ước tính kết quả kinh doanh

- Cập nhật KQKD 6 tháng/ 2016:

Kết thúc 6 tháng đầu năm nay, doanh thu của KBC đạt 1.113 tỷ đồng (+72% yoy, hoàn thành 59% kế hoạch) và LNST hợp nhất đạt 420 tỷ đồng (+67% yoy, hoàn thành 66.7% kế hoạch). Trong cơ cấu doanh thu 6T2016, doanh thu từ mảng cho thuê đất, cho thuê cơ sở hạ tầng và doanh thu từ chuyển nhượng dự án lần lượt đạt 843 tỷ đồng và 219 tỷ đồng, chiếm 76% và 20% tổng doanh thu

- Ước tính KQKD 9 tháng/2016:

KBC có thể sẽ công bố doanh thu 9 tháng đạt ít nhất 1.500 tỷ đồng, tăng 27% so với cùng kỳ và LNST đạt 620 tỷ đồng, tăng 73% so với cùng kỳ. Theo đó, riêng trong Q3 doanh thu đạt gần 390 tỷ đồng (giảm 26% so với cùng kỳ) còn LNST đạt 200 tỷ đồng (tăng 87% so với cùng kỳ). Doanh thu Q3 đạt được nhờ ghi nhận từ hợp đồng cho thuê 27ha tại KCN Quang Châu, trong đó hợp đồng với Luxshare – ICT là 14ha và JA Solar là 13ha.

3. Các chỉ số tài chính








4. Rủi ro cần lưu ý: pha loãng cổ phiếu

Phát hành riêng lẻ sẽ bao gồm cả cổ phiếu và trái phiếu chuyển đổi – KBC đã được cổ đông phê duyệt kế hoạch tăng vốn như sau:

• Phát hành 1.200 trái phiếu chuyển đổi không có tài sản đảm bảo với tổng giá trị là 1.200 tỷ đồng và giá chuyển đổi là không thấp hơn 17.000 đồng/cổ phiếu. Số trái phiếu chuyển đổi này có kỳ hạn 3 năm và lãi suất vẫn chưa được xác định. Ngày phát hành dự kiến là trong Q4/2016.

• Phát hành 50 triệu cổ phiếu cho ít nhất 100 cổ đông và giá bán là không thấp hơn 15.000 đồng/cổ phiếu. Hiện chưa có thông tin chi tiết về phát hành cổ phiếu trong kế hoạch phát hành riêng lẻ này.

• Phát hành 94 triệu cổ phiếu trả cổ tức (tương đương 19,7% tổng số cổ phiếu đang lưu hành) với tổng giá trị là 940 tỷ đồng được tài trợ từ lợi nhuận giữ lại năm 2015;



5. Phân tích kỹ thuật

Nhận định: KBC đang phản ứng tại ngưỡng kháng cự mạnh 18.2, là đỉnh cũ năm 2014. Trước đó, phiên 20/09 đã xác nhận break ngưỡng kháng cự này với khối lượng lớn, tuy nhiên sau đó KBC vẫn tiếp tục có những phiên điều chỉnh nhẹ. Mặc dù vậy, hiện KBC giao dịch trong range từ 17.8 – 18.3 cộng thêm việc gia tăng về khối lượng cũng là tín hiệu đáng tích cực.

Với nhà đầu tư có lợi thế mua KBC từ giá thấp thì có thể tiếp tục nắm giữ, chưa cần vội vàng bán. Với nhà đầu tư mua mới thì nên mua thăm dò quanh vùng 17-17.2, và sẽ gia tăng tỷ trọng khi có nhịp vượt ngưỡng kháng cự 18.2. Cắt lỗ nếu KBC thủng ngưỡng 17 với khối lượng lớn. Giá mục tiêu là 24.





Good trade & Take Care