KDC - Nhiều động lực để tăng giá trong 2016

A. Thông tin sơ bộ:

- KLCP đang niêm yết: 256,653,397

- KLCP đang lưu hành: 205,661,141

- Vốn hóa thị trường (tỷ đồng): 4,833.04 (tính theo giá 23.5k đồng/cp)


Tình hình tài chính của công ty đến 09.2015



Cơ cấu tài sản tính đến quý 3/2015 rất tốt, tiền mặt dồi dào phục vụ cho việc M&A, mở rộng kinh doanh sang hướng mới:

1. Tiền mặt&tương đương tiền hiện chiếm 54% Tổng tài sản do Kinh Đô đã thu tiền bán KDC-Bình Dương từ đối tác.

2. Không còn vay nợ ngân hàng: Vay ngắn&dài hạn chiếm chưa đến 1% tỷ trọng Tổng nguồn vốn.

3. Thuế phải nộp cao: vì chuyển nhượng KDC-Bình Dương lợi nhuận cao nên nộp thuế 20% lợi nhuận.

4. Các khoản phải thu ngắn hạn trong đó tạm ứng để tăng tỷ lệ sỡ hữu Vocarimex đã có từ quý 2/2015.

B. Chất xúc tác để nắm giữ KDC, cũng như là động lực để KDC tăng giá:

1. Tiền mặt đủ để chia cổ tức cao:

- Kể từ sau khi chốt Quý 3/2015, KDC tiến hành mua 29,5 triệu cổ phiếu quỹ giá bình quân 27,300 đồng/cp ~ 800 tỷ đồng.

- Thuế phải nộp vào cuối năm (từ chuyển nhưỡng KDC-Bình Dương) là 1,416 tỷ đồng.

- Nếu trừ đi 02 khoản này thì Tiền & tương đương Tiền của KDC vẫn còn 2,110 tỷ đồng, 1 số tiền rất lớn, hứa hẹn sẽ trả cố tức cao cho cổ đông.

- Giả sử KDC quyết định trả cổ tức bằng hết tất cả tiền mặt thì mỗi cổ đông sẽ nhận được (2,110 tỷ / 205,661,141) = 10,259 đồng / cổ phiếu

2. Sẽ Bán 20% còn lại của KDC-Bình Dương thu được lợi nhuận 1,700 tỷ - dự kiến trong quý 2/2016:

- KDC đã chuyển nhượng 80% cổ phần CTCP Kinh Đô Bình Dương (BKD) cho Mondelez cùng với quyền chọn 20% cổ phần còn lại với cùng giá chuyển nhượng áp dụng đối với từng cổ phần như giao dịch chuyển nhượng lần đầu.

- Giá chuyển nhượng lần đầu là 7.846,87 tỷ đồng, 20% cổ phần còn lại giá 1.961,7 tỷ đồng trong trường hợp Mondelez thực hiện quyền chọn mua.

-

- Hiện giá trị vốn KDC-Bình Dương mà KDC nắm là 198 tỷ tương ứng tỷ lệ 19,98% --> Lợi nhuận thu được từ chuyển nhượng phần còn lại này là (1,961.7 – 198) = 1763.7 tỷ đồng

- Từ 2 yếu tố (1) và (2): có thể kỳ vọng KDC sẽ tiếp tục trả cổ tức cao cho cổ đông như năm ngoái – thời điểm KDC chuyển nhượng xong 80% KDC-Bình Dương và chia cổ tức 20.000/cp.

3. Đã thâu tóm thành công Vocarimex để mở rộng hoạt động sang lĩnh vực dầu ăn:

- Nghị quyết ĐHCĐ 2015 thì cổ đông đã thông qua việc tăng tỷ lệ sỡ hữu Vocarimex lên 51%.

- Theo tìm hiểu thì đến lúc này việc tăng tỷ lệ sỡ hữu đã thực hiện thành công.

- Thông tin sơ lược về Vocarimex:

DẪN ĐẦU THỊ TRƯỜNG DẦU ĂN TRONG NƯỚC THÔNG QUA HỆ THỐNG CÔNG TY CON

http://images1.cafef.vn/Images/Uploaded/DuLieuDownload/PhanTichBaoCao/Vocarimex_170714_VCBS.pdf


- Theo Thông tư 180/2015/TT-BTC đã được Bộ trưởng Bộ Tài chính ban hành vào ngày 13/11/2015. Công ty đại chúng hình thành trước ngày 1/1/2016 cần đăng ký giao dịch trên Upcom trước 01/01/2017. Như vậy Vocarimex chắc chắn sẽ phải niêm yết trong năm nay (tối thiểu là Upcom), và biến động giá của Vocarimex sẽ tác động đến giá của KDC.

TỔNG HỢP LẠI 3 YẾU TỐ TRÊN:

1. Tiên mặt đủ để chia cổ tức cao: Tiền mặt / Vcsh = 2,100 tỷ / 2,560 tỷ.

2. Sẽ Bán 20% còn lại của KDC-Bình Dương thu được lợi nhuận 1,700 tỷ. Dự kiến trong cuối quy 2/2016.

3. Đã mua chi phối thành công Vocarimex để mở rộng hoạt động sang lĩnh vực dầu ăn. Trong năm nay bắt buộc Vocarimex phải niêm yết trên sàn giao dịch (tối thiểu là Upcom).

4. Mua cổ phiếu quỹ 29.5 triệu cổ bình quân 27.3k/cp

C. GÍA MỤC TIÊU: 29,000 – 30,000/ CỔ PHẦN

D. MỘT SỐ HẠN CHẾ:

1. Kết quả kinh doanh quý 4 sẽ kém khả quan: Do KDC đã bán đi KDC–Bình Dương ( tỷ trọng doanh thu lớn) và việc Vocarimex có là công ty con của của KDC trong quỹ hay chưa vẫn là dấu hỏi.

E. DIỄN BIẾN GIÁ:


Link xem trực tiếp:

Kết luận: Ngưỡng hổ trợ của KDC là vùng 23 – 23.5 kéo dài từ 04.2016

F. THỜI ĐIỂM MUA:

1. Lái đang cố ép giá rẻ để mua được hàng càng thấp càng tốt...OK, thế chúng ta lại canh mua giá tốt.

2. Thường thì các hoạt động của công ty sẽ công bố tại Đại Hội Cổ Đông, có thể canh mua trước hoặc sau thời điểm đó tủy mức chấp nhận rủi ro mỗi người.

G. Ý KIẾN LOẠI TRỪ: Đây là công sức nghiên cứu tìm tòi của mình, mặc dù đã tìm hiểu kỹ nhưng không tránh khỏi sai sót do tầm hiểu biết có hạn chế. Vì thế có thể có sai sót, nếu có thì xin đừng truy cứu trách nhiệm em dùm nhé.

CHÚC ANH CHỊ GIAO DỊCH THÀNH CÔNG