KDH bay cao cùng Gladia

KDH đóng CE kinh quá anh em nhỉ.

KDH ngon quá anh em nhỉ.

Trong Q3/2025, KDH ghi nhận doanh thu đạt 1.098 tỷ đồng (+5% QoQ, +335% YoY), vượt kỳ vọng chuyên viên. Doanh thu quý này được ghi nhận chính từ bàn giao dự án Gladia (ước tính khoảng hơn 30 sản phẩm thấp tầng). Biên lợi nhuận gộp ghi nhận mức cao trở lại, đạt 71% khi doanh nghiệp bàn giao sản phẩm thấp tầng.

Lợi nhuận trước thuế ghi nhận 654 tỷ đồng (+166% QoQ, +783% YoY), sau khi trừ đi nghĩa vụ thuế, Công ty chi trả lợi nhuận cho cổ đông thiểu số (Keppel sở hữu 49% Gladia) 290 tỷ đồng. Do đó, LNST đạt 235 tỷ đồng (+18% QoQ, +234% YoY).

Lũy kế 9T2025, KDH ghi nhận doanh thu đạt 2.855 tỷ đồng (+132% YoY) và LNST đạt 556 tỷ đồng (35% YoY). Biên lợi nhuận gộp và biên LNST lần lượt đạt 52% và 19%.

Về mặt tài sản, hàng tồn kho của KDH trong Q3 ghi nhận 23.085 tỷ đồng (tương đương với Q2/2025) khi đồng thời vừa bàn giao Gladia (HTK giảm) và tiếp tục phát triển các quỹ đất (HTK tăng), trong đó:

• Hàng tồn kho ghi nhận giảm khi KDH bàn giao sản phẩm từ các dự án thành phần thuộc dự án Gladia như: 1/ Đoàn Nguyên - Bình Trưng Đông (Emeria) đạt 3.667 tỷ đồng (-58 tỷ đồng QoQ); 2/ Bình Trưng Mới - Bình Trưng Đông (Clarita) đạt 1.237 tỷ đồng (-214 tỷ đồng QoQ).

• Hàng tồn kho ghi nhận tăng đến từ các quỹ đất mà Công ty đang đẩy mạnh công tác GPMB, xây dựng hạ tầng như: Tân Tạo (+125 tỷ đồng), Bình Trưng - Bình Trưng Đông (+126 tỷ đồng), KDC Phong Phú 2 (+29 tỷ đồng), Solina (+44 tỷ đồng).

Nhận định:

Nhìn chung, kết quả kinh doanh quý III/2025 của KDH vượt kỳ vọng của chúng tôi, khi Công ty đã có thể ghi nhận doanh thu từ dự án Gladia ngay trong quý 3. Trong giai đoạn tới, chúng tôi kỳ vọng dự án Gladia có thể được mở bán và tiếp tục ghi nhận doanh thu trong quý IV/2025, đóng vai trò là động lực tăng trưởng cho KDH. Chúng tôi duy trì dự phóng cho cả năm 2025 với doanh thu đạt 7.431 tỷ đồng (+126% YoY) và LNST đạt 1.115 tỷ đồng (+38% YoY). Với mức định giá hiện tại, KDH đang giao dịch ở vùng chiết khấu 11% so với giá mục tiêu của chúng tôi. Do đó khuyến nghị mua và nắm giữ với giá mục tiêu 39.000 đồng/cổ phiếu.

--- Gộp bài viết, 30/10/2025, Bài cũ: 30/10/2025 ---

KDH khỏe hêy.

Báo cáo phân tích cổ phiếu KDH – Bàn giao tại Gladia giúp kết quả Quý III bứt phá:

• Q3/2025, KDH ghi nhận doanh thu tăng mạnh 335% svck với biên lợi nhuận gộp 70,7% – cao nhất từ 2024 đến nay. Lũy kế 9T25, KDH ghi nhận lợi nhuận ròng 557 tỷ VNĐ, tăng 35,1% svck và hoàn thành 58,7% kế hoạch cả năm của doanh nghiệp.
• Chúng tôi kỳ vọng dự án Gladia sẽ là bệ đỡ lợi nhuận cho KDH GĐ 2025-2026, kỳ vọng lợi nhuận ròng tăng trưởng lần lượt 32% – 56% svck trong giai đoạn này.
• Duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN và tăng giá mục tiêu lên 43.200 VNĐ/cp.

KDH đang bước vào giai đoạn tăng trưởng mới với việc liên tục triển khai và hạch toán 1 loạt các dự án:

• Gladia thấp tầng: dự kiến bàn giao 100 căn kể từ Q4/2025, 116 căn còn lại mở bán và bàn giao trong 2026/27 với tổng lợi nhuận dự kiến khoảng 3.000 tỷ
• Gladia cao tầng: gồm 616 căn hộ, dự kiến mở bán kể từ Q3/2026, thu về hơn 1.000 tỷ lợi nhuận
• Bình Trưng mở rộng, 11A và KCN Lê Minh Xuân mở rộng: tổng diện tích gần 145ha, dự kiến mở bán đồng loạt từ 2027

- Theo đó, Vietcap ước tính LNST 2026/27 đạt 1.768 tỷ và 2.420 tỷ, tăng trưởng lần lượt 69.9% và 36.9% yoy
- Hiện Vietcap đang có khuyến nghị mua KDH với mục tiêu 48.500, upside +47% trong 12 tháng tới