KDH - Kết quả Kinh doanh quý III/2025

Trong Q3/2025, KDH ghi nhận doanh thu đạt 1.098 tỷ đồng (+5% QoQ, +335% YoY), vượt kỳ vọng chuyên viên. Doanh thu quý này được ghi nhận chính từ bàn giao dự án Gladia (ước tính khoảng hơn 30 sản phẩm thấp tầng). Biên lợi nhuận gộp ghi nhận mức cao trở lại, đạt 71% khi doanh nghiệp bàn giao sản phẩm thấp tầng.

Lợi nhuận trước thuế ghi nhận 654 tỷ đồng (+166% QoQ, +783% YoY), sau khi trừ đi nghĩa vụ thuế, Công ty chi trả lợi nhuận cho cổ đông thiểu số (Keppel sở hữu 49% Gladia) 290 tỷ đồng. Do đó, LNST đạt 235 tỷ đồng (+18% QoQ, +234% YoY).

Lũy kế 9T2025, KDH ghi nhận doanh thu đạt 2.855 tỷ đồng (+132% YoY) và LNST đạt 556 tỷ đồng (35% YoY). Biên lợi nhuận gộp và biên LNST lần lượt đạt 52% và 19%.

Về mặt tài sản, hàng tồn kho của KDH trong Q3 ghi nhận 23.085 tỷ đồng (tương đương với Q2/2025) khi đồng thời vừa bàn giao Gladia (HTK giảm) và tiếp tục phát triển các quỹ đất (HTK tăng), trong đó:

• Hàng tồn kho ghi nhận giảm khi KDH bàn giao sản phẩm từ các dự án thành phần thuộc dự án Gladia như: 1/ Đoàn Nguyên - Bình Trưng Đông (Emeria) đạt 3.667 tỷ đồng (-58 tỷ đồng QoQ); 2/ Bình Trưng Mới - Bình Trưng Đông (Clarita) đạt 1.237 tỷ đồng (-214 tỷ đồng QoQ).

• Hàng tồn kho ghi nhận tăng đến từ các quỹ đất mà Công ty đang đẩy mạnh công tác GPMB, xây dựng hạ tầng như: Tân Tạo (+125 tỷ đồng), Bình Trưng - Bình Trưng Đông (+126 tỷ đồng), KDC Phong Phú 2 (+29 tỷ đồng), Solina (+44 tỷ đồng).

Nhận định:

Nhìn chung, kết quả kinh doanh quý III/2025 của KDH vượt kỳ vọng của chúng tôi, khi Công ty đã có thể ghi nhận doanh thu từ dự án Gladia ngay trong quý 3. Trong giai đoạn tới, chúng tôi kỳ vọng dự án Gladia có thể được mở bán và tiếp tục ghi nhận doanh thu trong quý IV/2025, đóng vai trò là động lực tăng trưởng cho KDH. Chúng tôi duy trì dự phóng cho cả năm 2025 với doanh thu đạt 7.431 tỷ đồng (+126% YoY) và LNST đạt 1.115 tỷ đồng (+38% YoY). Với mức định giá hiện tại, KDH đang giao dịch ở vùng chiết khấu 11% so với giá mục tiêu của chúng tôi. Do đó khuyến nghị mua và nắm giữ với giá mục tiêu 39.000 đồng/cổ phiếu.

--- Gộp bài viết, 30/10/2025, Bài cũ: 30/10/2025 ---

KDH khỏe hêy.