Kế hoạch Kinh doanh 2026 của NKG

Cổ đông NKG đâu hết rồi,.

Thời điểm tài sản của NKG active toàn bộ nếu đúng tiến độ mới là QIII/2026 vẫn có thể coi là vẫn kịp đón đầu chu kỳ ngành nhưng việc dự án chậm tiến độ và NKG phải huy động thêm nguồn vốn từ cổ đông hiện hữu thì lại đáng lo ngại. Hầu như các kế hoạch ban đầu khi NKG bắt đầu bắt tay thực hiện dự án Nam Kim Phú Mỹ đều bị chệch quỹ đạo, đẩy chi phí sử dụng vốn lên cao.

Đúng rồi bro.

CẬP NHẬT TIN TỨC SÁNG 6/5/2026
Chứng khoán Mỹ tăng mạnh trong phiên 5/5 khi tâm lý nhà đầu tư cải thiện nhờ giá dầu hạ nhiệt và kết quả kinh doanh tích cực. Chỉ số S&P 500 tăng 0,81% lên kỷ lục 7.259 điểm, Nasdaq Composite tăng 1,03% lên 25.326 điểm và Dow Jones tăng 356 điểm (+0,73%) lên 49.298 điểm. Trong khi đó, dầu WTI giảm 3,9% còn 102,27 USD/thùng, Brent giảm gần 4% xuống 109,87 USD/thùng, phản ánh lo ngại về eo biển Hormuz dịu bớt.

Tổng thống Donald Trump cho biết Mỹ sẽ tạm dừng chiến dịch hộ tống hàng hải tại eo biển Hormuz (Project Freedom) do tiến trình đàm phán với Iran đang đạt “bước tiến lớn” và hai bên tiến gần một thỏa thuận cuối cùng. Tuy nhiên, Mỹ vẫn duy trì phong tỏa hải quân với Iran. Căng thẳng tại Hormuz khiến khoảng 20% nguồn cung dầu toàn cầu bị đe dọa.

Hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ hồi phục nhẹ sau phiên giảm vì căng thẳng quanh eo biển Hormuz. Futures của Dow Jones, S&P 500 và Nasdaq tăng khoảng 0,3–0,4%, trong khi giá dầu Brent đang giao dịch dưới 110 USD/thùng do xung đột Mỹ–Iran hạ nhiệt. Nhà đầu tư cũng chờ báo cáo của Advanced Micro Devices (mã chứng khoán: AMD) và theo dõi thông tin Apple đàm phán với Intel, Samsung để đa dạng chuỗi cung ứng chip.

UAE chính thức rút khỏi Tổ chức các quốc gia Ả Rập xuất khẩu dầu mỏ (OAPEC) sau khi trước đó tuyên bố rời OPEC và OPEC+. Động thái này cho thấy UAE muốn ưu tiên chiến lược tăng mạnh sản lượng dầu và mở rộng thị phần toàn cầu thay vì bị ràng buộc bởi cơ chế hợp tác khu vực. Việc một trong những quốc gia sản xuất dầu lớn nhất Trung Đông rời các liên minh dầu mỏ có thể làm thay đổi cán cân cung ứng và gia tăng cạnh tranh trên thị trường năng lượng toàn cầu.

Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent tuyên bố Mỹ đang kiểm soát tuyệt đối eo biển Hormuz và cho phép nhiều tàu dầu Iran rời khu vực nhằm giảm áp lực thiếu hụt nguồn cung toàn cầu. Phát biểu này được đưa ra sau khi Tổng thống Trump tuyên bố tạm dừng chiến dịch Project Freedom, dù lý thuyết có thể giúp hạ nhiệt giá dầu, thị trường vẫn thận trọng khi giới vận tải cho rằng việc khơi thông Hormuz cần sự đồng thuận thực tế từ cả Mỹ lẫn Iran. Brent hiện đang giao dịch dưới 110 USD/thùng.

VNINDEX bật tăng hơn 20 điểm từ vùng hỗ trợ 1.850 điểm, cho thấy lực cầu ngắn hạn vẫn hiện diện. Tuy nhiên, thanh khoản cải thiện chưa đáng kể, phản ánh trạng thái giằng co giữa bên mua và bán. Dòng tiền tiếp tục phân hóa mạnh khi tập trung vào một số cổ phiếu riêng lẻ như VPB, BSR bên cạnh nhóm VIC, VHM. Trong bối cảnh xu hướng chưa rõ ràng, vùng 1.900 điểm sẽ là kháng cự quan trọng với nguy cơ gia tăng áp lực chốt lời ngắn hạn.

1Q26 - Xuất khẩu tiếp tục suy giảm, trong khi nội địa vẫn là cứu cánh

• Trong 1Q26, NKG ghi nhận doanh thu đạt 3,261 tỷ đồng, giảm 20.3% n/n. Dựa vào diễn biến giá tôn của NKG trong hai quý gần đây và doanh thu công bố theo thị trường, chúng tôi ước tính tổng sản tiêu thụ trong 1Q26 đạt ~185.7 ngàn tấn, giảm 10% n/n, tiếp tục bị ảnh hưởng từ hoạt động xuất khẩu bất lợi.
  • Thị trường xuất khẩu ghi nhận doanh thu 1,098 tỷ đồng, giảm 48% n/n. Đáng chú ý, xu hướng giảm này tiếp tục kéo dài từ 4Q24 do tác động từ: (a) tình trạng dư cung tại thị trường Trung Quốc, (b) nhu cầu yếu từ Mỹ và EU, (c) cùng với hàng loạt biện pháp bảo hộ thương mại của Mỹ đối với các sản phẩm thép cơ bản (thuế nhập khẩu, thuế CVD và AD).
  • Thị trường nội địa tiếp tục là cứu cánh cho NKG trong bối cảnh xuất khẩu khó khăn, với doanh thu 1Q26 đạt 2,164 tỷ đồng, +10% n/n. Xu hướng tích cực của thị trường trong nước được hỗ trợ bởi (i) mặt bằng lãi suất thấp và (ii) số lượng dự án bất động sản được cấp phép xây dựng tăng nhanh rõ rệt trong các quý trước.
• Giá bán bình quân nhìn chung kém thuận lợi hơn so với cùng kỳ năm trước, ở mức 671 USD/tấn, giảm 15.1% n/n, do gia tăng cạnh tranh thị trường trong nước khi hoạt động xuất khẩu bất lợi, ngoài ra còn ảnh hưởng tình trạng dư cung HRC Trung Quốc. Tuy nhiên, giá bán bình quân lại ghi nhận sự tăng nhẹ theo quý +0.9% q/q nhờ giá bán tại thị trường Châu Âu và Mỹ phục hồi nhanh, mặc dù hai thị trường này hiện chỉ chiếm tỷ trọng nhỏ trong cơ cấu sản lượng.
• Lợi nhuận gộp đạt 85 tỷ đồng, giảm 68% n/n, biên lợi nhuận gộp ghi nhận 2.6%, giảm 3.8 đpt n/n nhưng tăng nhẹ 0.3 đpt q/q. Sự cải thiện nhẹ q/q chủ yếu do giá bán bình quân tăng nhẹ như đã phân tích trên, trong khi giá HRC đầu vào từ nguồn nội địa và nhập khẩu nhìn chung ít biến động trong quý.
• LNST ghi nhận ở mức thấp 21 tỷ đồng, giảm 67% n/n chủ yếu bị ảnh hưởng từ suy giảm lợi nhuận gộp, trong khi các lợi nhuận và chi phí khác không biến động bất thường.

Úc điều tra CBPG các sản phẩm thép mạ kẽm của NKG

• Cục Phòng vệ thương mại (Bộ Công Thương) thông báo thép mạ kẽm của Tập đoàn Hoa Sen, CTCP Thép Nam Kim và hai công ty Hàn Quốc nhập khẩu vào Australia trong năm 2025 bị điều tra chống bán phá giá. Đồng thời, theo Ủy ban chống bán phá giá Australia, biên độ bán phá giá với hai doanh nghiệp Việt Nam đang ước tính ở mức 56,21%. Quá trình điều tra dự kiến sẽ hoàn tất và báo cáo lên các cơ quan liên quan vào ngày 02/10/2026.
• Hiện tại Úc đang là thị trường xuất khẩu khá quan trọng đối với NKG. Theo số liệu của tradeint trong năm 2025, NKG xuất khẩu sang thị trường Úc khoảng 52.6 triệu tấn thép, ~18.3% sản lượng xuất khẩu và ~6.7% tổng sản lượng tiêu thụ của NKG.

2Q26F – Vẫn còn đó nhiều khó khăn

• Sản lượng tiêu thụ 2Q26F dự báo khả năng cao sẽ vẫn tăng trưởng âm khi:

(a) Hoạt động xuất khẩu chưa có bất kỳ tín hiệu nào cho sự cải thiện, mà còn có khả năng nghiêm trọng hơn từ rủi ro giảm hạn ngạch và tăng thuế suất ngoài hạn ngạch của Châu Âu cho các sản phẩm tôn Việt Nam từ đầu 2H26. Bên cạnh, rủi ro xuất khẩu sang thị trường Úc giảm như đã đề cập trên.
(b) Trong nước tốc độ tăng trưởng có thể bị chậm lại khi hoạt động xây dựng dần bị ảnh hưởng bởi xu hướng lãi suất tăng.

• Biên lợi nhuận gộp dự báo chưa có nhiều chuyển biến tích cực:

(i) Thị trường trong nước: Từ cuối tháng 3/2026 đến nay, NKG đã điều chỉnh tăng giá bán tôn và ống thép trong nước ba lần, tuy nhiên khoảng cách tăng giá đang bám khá sát với xu hướng tăng giá HRC đầu vào,
(ii) trong khi việc tăng nhanh giá đầu vào HRC trong đầu quý 2Q26 nhìn chung đã làm mất đi lợi thế của việc giá bán xuất khẩu tăng từ đầu 1Q26.​