Khi lòng tham lấn lướt nỗi sợ hãi ?

Trong khi NĐT cá nhân hưng phấn như vậy, giới chuyên nghiệp lại đặt câu hỏi đầy hoài nghi, "liệu có phải TTCK đang tạo bong bóng mới?". Dòng tiền thời gian qua đổ vào chứng khoán quá lớn, vượt dự đoán của mọi người, vậy dòng tiền đó từ đâu ra? Ai đang làm chủ cuộc chơi? Thực ra, VN-Index mới chỉ tăng 100 điểm từ đáy 241 điểm (ngày 3/3), HASTC cũng mới vượt lên trên 130 điểm. Song, nếu xét theo khía cạnh định giá cổ phiếu, P/E và P/B bình quân của hai sàn đang nhanh chóng quay trở lại mức khá cao, đặc biệt là với Top 20 về giá trị thị trường (những mã đang nắm giữ sức bật của Index). Cá biệt, P/E của SSI đã đạt đến 20 lần và tăng giá 100% so với "đáy tháng 3". Nếu nền kinh tế thực sự chưa thoát khỏi khủng hoảng, có lẽ TTCK Việt Nam lại đang tạo bong bóng, lần này là do chính NĐT nội tạo nên.


Nhìn lại giao dịch của khối ngoại, NĐT nước ngoài vẫn đang bán ra với khối lượng khá lớn. Tuần vừa rồi, khối nước ngoài tiếp tục bán ròng mạnh mẽ, cụ thể lượng chênh lệch bán - mua của họ là 10,5 triệu cổ phiếu, tương đương 188 tỷ đồng. Phiên 10/4, họ mua hơn 65 tỷ đồng và bán ra gần 120 tỷ đồng; phiên 13/4, giá trị bán ròng xấp xỉ 92 tỷ đồng. Nhìn lại báo cáo gửi cổ đông của các quỹ nước ngoài về kết quả kinh doanh trong tháng 3 cho thấy tâm lý thận trọng khá phổ biến. Tháng 3, giá trị tài sản ròng (NAV) của Indochina Capital tăng 2,9% nhờ TTCK lên điểm, song tài khoản tiền mặt vẫn giữ ở mức 32%, chỉ giảm 1% so với tháng 2. Lượng tiền mặt của Quỹ VOF còn xấp xỉ 43 triệu USD. Andy Ho, Giám đốc điều hành của VinaCapital nói: "Dù TTCK có nhiều biến động, VOF sẽ cố gắng tăng NAV qua các khoản đầu tư trung, dài hạn và hiện thực hóa lợi nhuận ở thời điểm thích hợp, số tiền đó sẽ được tái đầu tư vào cổ phiếu blue-chip. Còn hiện tại, chúng tôi tiếp tục chiến thuật chờ đợi - theo dõi (wait-and-see) trong một vài tháng tới".


Trong báo cáo mới nhất, Dragon Capital cho hay, đợt khởi sắc của TTCK hoàn toàn được dẫn dắt bởi NĐT nội. Tháng 3, NAV của Quỹ chỉ tăng 4,5%, không cao bằng tốc độ tăng của VN-Index do danh mục của Dragon Capital bao gồm tỷ trọng lớn tiền mặt, trái phiếu và cổ phiếu ngân hàng. Mối quan tâm lớn nhất theo quan điểm của quỹ đầu tư này là con số thâm hụt ngân sách của Việt Nam trong năm 2009. Hiện nay, những số liệu chính thức cho thấy, thâm hụt ngân sách sẽ vào khoảng 4,8% GDP, bao gồm cả tiền sử dụng cho gói kích cầu 6 tỷ USD. Tuy nhiên, trên thực tế con số này có thể tăng, bởi DNNN sẽ phát sinh nợ xấu do những khoản đầu tư ngoài ngành trong năm qua. Đánh giá của Quỹ Tiền tệ quốc tế (IMF) cho thấy, thâm hụt ngân sách thực tế thường tăng thêm 2% so với số liệu ước đầu năm, nhưng năm nay có thể tới 8 - 10%.


Tâm lý của các quỹ nước ngoài thận trọng như vậy. Còn giới chuyên gia kinh tế như Viện trưởng Viện Kinh tế Việt Nam Trần Đình Thiên, Tiến sĩ Vũ Thành Tự Anh - Fullbright Việt Nam?, cũng tỏ ra không mấy vội vàng khẳng định kinh tế Việt Nam thực sự tới đáy hay chưa? Gói kích cầu đã phát huy hiệu quả?? Tranh cãi chưa ngã ngũ trong giới chuyên gia đang khiến nhiều NĐT vẫn cảm thấy bất an đối với khả năng đi lên "bền vững" của TTCK.


TTCK năm 2009 mới trải qua 1/4 chặng đường, dù lỡ hay kịp thì sẽ còn nhiều chuyến tàu hấp dẫn. Điều này được thể hiện ngay cả trong chiến lược kinh doanh của các CTCK lớn trên cương vị những NĐT chuyên nghiệp. CTCK HSC cho biết, tính đến cuối năm 2008, tổng giá trị danh mục đầu tư theo giá vốn của công ty này vào khoảng 1.280 tỷ đồng, trong đó cổ phiếu niêm yết chiếm 10%; cổ phiếu OTC 20%; trái phiếu 70%. Tùy thuộc vào dự báo mức độ phục hồi của VN-Index trong năm 2009 và tốc độ giảm lãi suất của trái phiếu, bộ phận tự doanh của HSC sẽ chuyển dịch cơ cấu đầu tư từ việc thực hiện một phần lợi nhuận của trái phiếu và chuyển sang cổ phiếu vào khoảng cuối quý I hoặc trong quý II. Dự kiến, tỷ trọng trái phiếu sẽ giảm dần từ 70% xuống còn 40% trong tổng giá trị danh mục đầu tư. Đặt giả thiết VN-Index dao động "khiêm tốn" quanh 300 điểm, HSC cho rằng, khả năng sinh lời của thị trường cổ phiếu khoảng 15 - 20%/năm. Công ty này dự kiến đầu tư thêm vào cổ phiếu khoảng 200 tỷ đồng và thực hiện doanh thu từ cổ phiếu sẽ chủ yếu vào quý III, quý IV, hình thức đầu tư chủ yếu là ngắn - trung hạn, hạn chế các khoản đầu tư quá ngắn hoặc lướt sóng.(Nguồn: ĐTCK, 16/4)

Chốt lời Hay để tiêu tan mọi hy vọng cái đó tùy thuộc ở các pác

Đêm qua xanh mướt do vậy cchuc mừng các pác có CP ! nhưng xem ra thế nào nhé

Đỉnh cao muôn thủa giành cho những ai không chế ngự đường lòng tham

Tuần sau la tuần cực kỳ nguy hiểm đối với TT CK VN . Các pác hãy sáng suốt trước những lòng thử thách cam go và đầy rủi ro