Khuyến nghị mua cổ phiếu POW

POW – Báo cáo ĐHCĐ

• LNTT sơ bộ 5 tháng khả quan nhưng kế hoạch năm 2026 vẫn thận trọng như thường lệ. Kế hoạch LNTT năm 2026 là 1.328 tỷ đồng (37% so với dự báo năm 2026). LNTT sơ bộ 5 tháng đạt 1.800 tỷ đồng, bằng 135% so với kế hoạch năm 2026, 50% so với dự báo năm 2026 của chúng tôi. Tiềm năng tăng dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2026.
• POW thông báo khoản tiền 1,6 nghìn tỷ đồng (43% dự báo LNTT năm 2026) mà EVN chi trả cho khoản lỗ tỷ giá của Vũng Áng trong những năm trước, sẽ được thu hồi trong quý 3 năm nay và dự kiến sẽ được hạch toán trong năm này do khoản này đã được tính vào giá điện bán lẻ năm 2025. Đây là tiềm năng tăng mạnh cho dự báo lợi nhuận năm 2026 của chúng tôi.
• ĐHCĐ đã thông qua việc không chi trả cổ tức bằng tiền mặt cho năm 2025, điều này phù hợp với dự kiến của chúng tôi vì POW cần tiền mặt để tài trợ cho các nhà máy điện sắp tới.
• Chi phí đầu tư cho nhà máy Nhơn Trạch 3 & 4 có thể thấp hơn ngân sách, chứng tỏ tính tiên phong với hiệu quả chi phí vượt trội. Tổng Giám đốc của POW nhấn mạnh rằng nhà máy này đã tiết kiệm được khoảng 700 tỷ đồng chi phí đầu tư nhờ sản lượng chạy lượng thử nghiệm thấp hơn dự kiến. POW dự kiến sẽ giải ngân 5 nghìn tỷ đồng trong năm 2026 sau khi đã giải ngân 24 nghìn tỷ đồng tính đến năm 2025. Điều này ngụ ý chi phí đầu tư cuối cùng tiềm năng là khoảng 29 nghìn tỷ đồng, thấp hơn 10% so với ngân sách.