Khuyến nghị mua cổ phiếu SHE

1.Sản phẩm xanh, tăng trưởng bền vững

Công ty Cổ phần Phát triển Năng lượng Sơn Hà (SHE) là một thành viên của Tập đoàn Sơn Hà. SHE được thành lập ngày 27/10/2005 với mục tiêu mang nguồn năng lượng sạch, tự nhiên và an toàn tuyệt đối tới người tiêu dùng. Sơn Hà SHE là doanh nghiệp tiên phong trong công cuộc mang công nghệ sạch cho cuộc sống xanh. Những sản phẩm tiêu biểu từ Sơn Hà SHE như máy nước nóng mặt trời Thái Dương Năng dạng ống, Thái Dương Năng dạng tấm phẳng, heatpump, vv… được người tiêu dùng ưa chuộng và là những sản phẩm hàng đầu trên thị trường trong nước và khu vực. anh(chị) có thể tham khảo thêm các sản phẩm của Sơn Hà ở đây ạ:

http://www.thaiduongnang.com.vn/vi/danh-muc-san-pham/thai-duong-nang-tam-phang/



Xác định kinh tế xanh là xu hướng của tương lai và muốn đóng góp trách nhiệm với xã hội nên ngoài các sản phẩm truyền thống, SHE đã phát triển và sản xuất xe máy điện nhãn hiệu EVGO từ năm 2020, đến nay đã sản xuất gần 10 mẫu xe máy điện khác nhau, mang đến nhiều lựa chọn cho khách hàng nhằm thay thế xe máy xăng và góp phần giảm ô nhiễm môi trường. Năm 2020, công ty đã xây dựng thành công nhà máy lắp ráp sản phẩm và đưa ra thị trường nội địa. Năm 2021, 2022, SHE đã có bước phát triển đưa sản phẩm ra thị trường được đón nhận, có lúc thiếu hàng đáp ứng nhu cầu thị trường.


Ngoài ra, Ngày 27/04, Công ty Cổ phần Phát triển năng lượng Sơn Hà (thuộc Tập đoàn Sơn Hà) và Công ty cổ phần Giải pháp năng lượng VinES tổ chức ký kết hợp tác chiến lược về pin xe điện.

VinES (trực thuộc Tập đoàn Vingroup) là doanh nghiệp nghiên cứu, phát triển và sản xuất pin chất lượng cao ứng dụng cho xe điện và các giải pháp về năng lượng xanh. Với nhà máy sản xuất cell pin và pack pin tại khu phức hợp VinFast Hải Phòng, TP. Hải Phòng và nhà máy tại khu kinh tế Vũng Áng, tỉnh Hà Tĩnh, VinES hiện là nhà sản xuất pin xe điện lớn nhất Đông Nam Á. Sản phẩm của VinES đang được sử dụng trong nước và xuất khẩu.



2.Sắp tăng vốn khủng để sáp nhập doanh nghiệp ống thép SSP

Ngày 26/4, Công ty cổ phần Phát triển Năng lượng Sơn Hà (SHE) tổ chức thành công Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2024, thông qua kế hoạch nhận chuyển nhượng vốn của Công ty TNHH MTV Sơn Hà SSP Việt. Cụ thể, Đại hội thông qua phương án phát hành thêm 46.044.429 cổ phiếu (tăng vốn gấp 5 lần), trong đó số lượng cổ phiếu bán ra công chúng dự kiến là 11.502.516 và số lượng cổ phiếu chào bán riêng lẻ dự kiến 34.541.913. Giá chào bán cho cả 2 đối tượng là 10.000 đồng/cổ phiếu. Dự kiến Công ty sẽ sử dụng toàn bộ số tiền thu được từ đợt chào bán để nhận chuyển nhượng vốn của Công ty TNHH MTV Sơn Hà SSP Việt Nam – nhà sản xuất ống thép hàn không gỉ hàng đầu Việt Nam. Việc sở hữu vốn tại Công ty TNHH MTV Sơn Hà SSP Việt Nam sẽ giúp SHE tăng trưởng và mở rộng hoạt động kinh doanh, qua đó giúp gia tăng doanh thu và lợi nhuận từ năm 2024 trở đi.

Công TNHH MTV Sơn Hà SSP Việt Nam hiện tại có 2 nhà máy thép với 200 dây chuyền sản xuất. Sản lượng thép không gỉ hàng nằm đạt 80.000 tấn, xuất khẩu đi hơn 50 quốc gia và vùng lãnh thổ. Thông tin của công ty SSP, anh(chị) có thể tìm hiểu thêm ở đây: https://sonhassp.com/



3.Lợi nhuận đang tăng trưởng mạnh và sẽ tăng trưởng mạnh hơn

Ngày 22/04/2024, SHE đã công bố kết quả kinh doanh quý 1/2024 với lợi nhuận tăng trưởng 50.4%. Đây là mức tăng trưởng lớn so với kế hoạch mà công ty đặt ra. Cụ thể, công ty đặt kế hoạch năm 2024 chỉ là 15 tỷ đồng. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng, công ty sẽ vượt kế hoạch đã đặt ra và sẽ đạt lợi nhuận khoảng 27 tỷ đồng (tăng trưởng 50.9% so với năm 2023).

Với kế hoạch sáp nhập khủng khi M&A công ty ông thép SSP. Doanh thu của SHE năm 2025 có khả năng tăng trưởng 300% và lợi nhuận cũng sẽ tăng trưởng 344% so với năm 2024. Đây sẽ một bước tăng trưởng khủng đến từ “nhà” Sơn Hà.



4.Chia cổ tức đều đặn

Lên sàn chứng khoán từ năm 2019, SHE đã liên tục chia cổ tức, cả cổ tức tiền mặt và cổ tức cổ phiếu với mức cao. Xét trên thị giá của SHE thì mức cổ tức chia này luôn đạt trên 10% cả tiền mặt lẫn cổ tức cổ phiếu. Đây là mức chi trả cổ tức hiếm có trên thị trường. Dự kiến sau khi M&A doanh nghiệp thép SPP thì mức cổ tức sẽ nâng lên cao hơn nữa.

2019

2020

2021

2022

2023

2024F

Cổ tức tiền mặt

30%

10%

10%

Cổ tức cổ phiếu

30%

20%

20%

20%

10%


5.Bị định giá thấp so với thị trường và dưới giá trị sổ sách

Trong khi các doanh nghiệp cùng ngành năng lượng xanh như GEG, POW, TEG và VIC …. đều đang được định giá PE khá cao ở ngưỡng 15 – 32 lần, thậm chí kể cả VnInDex cũng đang ở mức PE 16 lần thì SHE lại đang bị định giá với chỉ 3.9 lần khi đạt lợi nhuận 27 tỷ năm 2024. Với một doanh nghiệp làm ăn tốt, sản phẩm xanh, cổ tức đều đặn thì em tin rằng, mức định giá ở 9 lần như em giả định vẫn còn khá thận trọng (PE 9, tương ứng giá khoảng 23,500 đồng/ cổ phiếu)

SHE

GEG

POW

TEG

VIC

VnInDex

Thị Giá (VND)

9,2

13,3

11,3

8,49

46,45

1,27

EPS 4 quý gần nhất (VND)

2,35

480

350

560

2350

PE (lần)

3.9

27.7

32.3

15.2

19.8

16.0


Giá trị sổ sách (Book Value) của SHE hiện tại là 12,340 đồng/ cổ phiếu. Book value được tính bằng công thức như sau: Book Value = (Tổng tài sản – Tổng nợ)/ Số lượng cổ phiếu.

Có nhiều nhà đầu tư khi mua tài sản thường để ý đến chỉ số này, vì nếu doanh nghiệp không hoạt động nữa thì sẽ bán thanh lý toàn bộ tài sản này và đưa về được lượng tiền mặt trả lại cho cổ đông chính là bằng giá trị sổ sách (Book value).

Hiện tại book value của SHE đang ở mức 12,340 đồng/ cổ phiếu, trong khi thị giá trên sàn đóng cửa ngày 24/05/2024 chỉ là 9,200 đồng/ cổ phiếu. Đây là mức giá quá hời cho nhà đầu tư dài hạn chuyên đi mua tài sản giá rẻ.

II.ĐỊNH GIÁ VÀ KẾT LUẬN

Với những luận điểm trên, em kỳ vọng lợi nhuận năm 2024 và 2025 của SHE sẽ tăng trưởng mạnh mẽ. Cụ thể, em cho rằng doanh nghiệp sẽ hoàn thành vượt kế hoạch năm 2024 và đạt lợi nhuận sau thuế khoảng 27 tỷ đồng. EPS năm 2024 tương ứng là 2,350 đồng/ cổ phiếu. Với PE tương ứng ở vùng 9 lần cho một doanh nghiệp ổn định và đang dưới giá trị, giá trị hợp lý của SHE ở mức 23,500 đồng, tương đương mức lợi nhuận đạt 155% tính từ giá đóng cửa 9,200 ngày 24/05/2024.

Nếu nhìn lại trường hợp của FOX (tăng từ 43 lên 80) hay SAV (tăng từ 7.5 - 50) hay SKG (tăng từ 8 lên 15) hay TVD trong các năm vừa rồi, thì có thể nói đây cũng sẽ là một FOX, SAV, SKG, hoặc TVD thứ 2 khi mà tiềm năng của SHE chưa được nhiều nhà đầu tư biết tới. Còn nếu anh(chị) đợi mọi thứ quá rõ ràng hay có thêm một vài bên công ty chứng khoán phân tích, ra báo cáo khuyến nghị mua SHE thì em chắc rằng anh(chị) sẽ chẳng thể mua được giá này nữa. Cơ hội đạt lợi nhuận trên 50% chỉ dành cho nhà đầu tư có phân tích sớm, mua vào và kiên nhẫn đợi thành.