Khuyến nghị mua STB - Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín

Múc mạnh STB nào.

--- Gộp bài viết, 12/01/2022, Bài cũ: 12/01/2022 ---

STB CE nào

Dự STB nay thế nào anh em?

STB tăng mạnh nào

Báo cáo phân tích cổ phiếu STB - MUA với mức giá mục tiêu 42,350 VND/cp (+22.0% upside) (Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín)
Kính gửi quý khách hàng Nguyễn Tiến Khoa

Chúng tôi khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu STB với mức giá mục tiêu 42,350 VND/cp (+22.0% upside) dựa trên những luận điểm chính như sau:

Luận điểm đầu tư

• Việc tái cơ cấu khoản trái phiếu của VAMC để đủ điều kiện tiến hành đấu giá phần vốn đang được quản lý của VAMC sẽ giúp STB có được cơ sở gia tăng room tín dụng từ NHNN. Chúng tôi kỳ vọng mức tăng trưởng tín dụng của STB sẽ đạt trên mức 15% sau khi tiến hành tái cơ cấu.
• Chất lượng tài sản được cải thiện đáng kể. Nỗ lực tái cơ cấu và xử lý nợ xấu của STB trong 5 năm gần đây đã giúp ngân hàng này gia tăng đáng kể chất lượng tài sản cũng như giảm được đáng kể các khoản trái phiếu của VAMC, tạo tiền đề cho việc bán đầu giá phần vốn đang được quản lý bởi VAMC.
• Trích lập dự phòng giảm mạnh khi tiến hành định giá lại giá trị tài sản đảm bảo là BĐS. Với tỷ lệ BĐS chiếm hơn 83.8% danh mục tài sản thế chấp tính đến cuối Q3/2021. Chúng tôi kỳ vọng việc giá BĐS có sự gia tăng trong thời gian gần đây sẽ giúp giá trị tài sản đảm bảo trên mỗi khoản vay được gia tăng, từ đó giúp giảm tỷ lệ dự phòng trên toàn danh mục vay.
• Mảng cho vay bán lẻ và KHCN là động lực chính trong tăng trưởng tín dụng. Việc chuyển đổi cơ cấu tập trung nhiều hơn sang mảng bán lẻ giúp STB gia tăng được lãi vay cùng với đó là giảm được chi phí vốn nhờ CASA cải thiện và sự hỗ trợ của môi trường lãi suất thấp.
• Thu nhập ngoài lãi được gia tăng mạnh nhờ tái ký với Daiichi Life. Chúng tôi ước tính mức phí trả trước trong thương vụ tái ký lần này dư kiến sẽ đạt 250 triệu USD, và sẽ được ghi nhận trong năm 2022.

Rủi ro đầu tư

• Chi phí hoạt động hiện vẫn còn rất cao so với trung bình ngành, chúng tôi cho rằng ngân hàng sẽ chưa thể cải thiện đáng kể hoạt động của mình trong năm 2022 vì đang tập trung vào công tác tái cơ cấu.
• Tỷ lệ CASA cần được cải thiện hơn nhằm giúp ngân hàng có được lợi thế về chi phí vốn khi mà áp lực gia tăng lãi suất trong năm 2022 là có thể xảy ra, ảnh hưởng tiêu cực đến bức tranh lợi nhuận của STB.

STB leader ngành bank

4x thẳng tiến !

Thấy gì từ biến cố FLC và Tân Hoàng Minh?

Ts Huỳnh Thế Du
16 giờ trướcBài viết: 181












Với những biến cố xảy ra, khả năng cao là FLC và THM sẽ phải chịu hậu quả rất nặng nề xuất phát từ hành động của người đứng đầu. Với FLC, tôi cho rằng quyết định của nhà nước và sự lên tiếng của thị trường là cùng pha và rất hợp lý. Đây là một bước trưởng thành của kinh tế thị trường và chính sách công ở Việt Nam.

Trái lại, với THM, mọi thứ có thể sẽ tốt hơn nếu Nhà nước đưa ra các chính sách để phát huy quyền lực của thị trường thay vì theo kiểu trống đánh xuôi kèn thổi ngược với thị trường như vậy.

Những tính toán không hợp lý của một số doanh nghiệp kéo theo những tính toán không hợp lý của bên quản lý có thể tạo ra những tác động hay rủi ro rất lớn cho cả nền kinh tế. Không khéo rất nhiều người sẽ mất tết và phải làm rất nhiều việc để xử lý hậu quả sau đó.

FLC

Danh mục đầu tư hay kinh doanh của doanh nghiệp vừa có rất nhiều tiếng tăm vừa có rất nhiều điều tiếng này chủ yếu là bất động sản nghỉ dưỡng, du lịch và hàng không. Cả ba lĩnh vực này đều chịu ảnh hưởng nặng nề bởi đại dịch Covid.

Có thể giá bất động sản tăng giá, nhưng để bán và thu về hàng nghìn tỷ đồng không phải là chuyện đơn giản. Các hoạt động chính của FLC có doanh thu rất thấp so với lúc thông thường. Do vậy, một khả năng rất cao là doanh nghiệp này đang rất căng thẳng về khả năng thanh khoản hay thiếu tiền cho các nhu cầu cần thiết.

Với nhu cầu chi tiêu trong dịp cuối năm và khó có sẵn tiền nên việc ông chủ tịch tập đoàn bán cổ phiếu của mình là điều dễ hiểu. Tuy nhiên, có lẽ ông ta đã phạm phải một trong những sai lầm lớn nhất trong đời khi bán chui cổ phiếu (và với khối lượng cực lớn). Việc bị trừng phạt như vậy là khó tránh khỏi và rất khó tìm được tiếng nói ủng hộ hành động như vậy.

UBCK đã có hành động kịp thời và các nhà đầu tư đã bỏ phiếu bằng chân để chủ sở hữu hiện tại phải gánh chịu hậu quả.

FLC đáng bị như vậy. Cái giá phải trả bằng chính túi tiền hay tài sản của mình là rất rõ ràng và công bằng. Mỗi người phải chịu hậu quả về việc làm của mình.

TÂN HOÀNG MINH

Có lẽ ông chủ của THM đang rất hối hận về hành động hay sự bốc đồng của mình. Tuy nhiên, rất khó tránh khỏi cảm giác bị ép hơn là tâm phục khẩu phục.

Nguyên tắc trách nhiệm hữu hạn trong kinh doanh là rất quan trọng. Kinh doanh vốn dĩ nhiều bất trắc. Việc cho phép người kinh doanh chỉ chịu trách nhiệm trong phần vốn hay tài sản của mình bỏ ra sẽ tạo được sự yên tâm.

Không khí trong các buổi đấu giá rất dễ tạo ra sự kích động hay bốc đồng. Người bị rơi vào trạng thái như vậy đáng phải chịu hậu quả. Tuy nhiên, hậu quả chỉ nên dừng lại ở sự việc đó mà thôi.

Các động thái tác động để các ngân hàng không cho vay và việc điều tra các dự án khác của doanh nghiệp ắt hẳn tạo ra cảm giác bị ép hay dồn vào đường cùng và không thể không bỏ cuộc. Như vậy là rất không hay.


Không chỉ là một doanh nghiệp, cách can thiệp như vậy có khả năng cao là sẽ gây lo sợ cho những người tham gia kinh doanh khác và ảnh hưởng rất lớn đến môi trường kinh doanh chung.

Điều đáng quan tâm là cú dừng phanh đột ngột trong vụ THM như vậy đã làm cho số đông, chưng hửng, không biết thực sự giá đất của Thủ Thiêm nói riêng, mặt bằng nói chung là như thế nào. Điều này đang tạo ra rủi ro rất lớn cho cả nền kinh tế mà với một số tác động khác có thể dẫn đến tình trạng bán tháo các tài sản dẫn đến hậu quả khôn lường.

Trong vụ THM, giải pháp phát huy quyền lực của thị trường có lẽ là hợp lý hơn. Với vai trò và sẵn có đất trong tay, nhà nước nên làm bốn việc sau:

Thứ nhất, có các chính sách để việc mua và bán đất nói riêng, các tài sản có thể đầu tư nói chung dễ dàng và thuận tiện hơn.

Thứ hai, các cơ quan giám sát và điều tiết (không phải là *******) đảm bảo những bên tham gia tuân thủ các quy định và luật chơi (như với FLC là rất hợp lý).



Thứ ba, tiếp tục tổ chức nhiều phiên đấu giá đất để tăng nguồn cung cho thị trường.



Thứ tư, ban hành thuế tài sản, nhất là thuế bất động sản đánh vào những mảnh đất bỏ không.



Các chính sách nêu trên sẽ giúp thị trường lành mạnh hơn. Khi đó không ai có thể làm giá hay chống lại thị trường.



Tóm lại, thị trường có vai trò và quyền năng rất lớn. Khi các chính sách công phát huy điều này thì sẽ có một nền kinh tế thị trường lành mạnh, thúc đẩy cho sự tiến bộ của xã hội. Trái lại, các chính sách phi thị trường rất dễ tạo ra các cú sốc và những điều tồi tệ có thể xảy ra.

Không nên hình sự hoá các giao dịch dân sự, nhất là các hoạt động kinh tế. Thêm vào đó, sự can thiệp không khéo của nhà nước có thể làm thị trường lao dốc và khủng hoảng.

Ngay lúc này, các chính sách của nhà nước cần hết sức thận trọng!

THẢM HỌA KÉP TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
Nhiều người đánh giá trong những ngày đầu năm 2022, thị trường đã có “thảm họa kép” mang tên Tân Hoàng Minh và FLC. Quan điểm của mình hơi khác một chút.
Thực ra, việc Tân Hoàng Minh bỏ cọc và CII, NBB giảm sàn đã được dự đoán trước. Trước thời hạn đóng tiền của Tân Hoàng Minh, thị trường đã chia hai phe: Phe tin tưởng rằng anh Dũng sẽ chồng đủ tiền (phe này chắc có con Phú Ngẫn Phố cổ) và phe không tin. Kéo theo đó là hai dự đoán về giá cổ phiếu.
Vì vậy nên nó chỉ là thảm họa với những người đặt niềm tin vào anh Dũng và CII, NBB. Nó có đóng góp vào mức độ sập sâu của thị trường và họ bất động sản, nhưng chưa phải là thảm họa thị trường.
Câu chuyện ở đây chủ yếu liên quan đến FLC.
Trên đỉnh cao muôn trượng giá 24, thị trường bỗng nhiên kẹt lệnh vào buổi chiều. Và trong quãng 30 phút kẹt lệnh đáng ngờ đó, người anh đồng môn với mình đã xả 135 triệu cổ phiếu FLC, cơn thác lũ chiếm đến 10% khối lượng giao dịch của toàn thị trường, khoảng 20% tổng số 710 triệu cổ phiếu FLC.
Cú xả này đẩy toàn bộ họ FLC vào tình trạng giảm sàn liên tục 6 phiên vừa qua, tương ứng mức sập từ 40-60% giá trị. Khi mình đang viết những dòng này thì đang là phiên giảm sàn thứ bảy.
Đó là thảm họa thứ nhất.
Ủy ban chứng khoán nhà nước ra một quyết định vô tiền khoáng hậu, mà về phương diện pháp lý có lẽ sẽ còn phải bàn nhiều: Hủy giao dịch bán của người anh mắt sáng, dáng hiền, nụ cười tỏa nắng mang tiền tôi đi.
Thế nhưng, những người không mua cổ phiếu FLC của chủ tịch Quýt, mà mua của người khác thì giao dịch vẫn có hiệu lực. Họ ôm phải thứ hàng mà đến T+3 đã giảm 21%.
Trong suốt tuần qua, thanh khoản của FLC chỉ khoảng 1-2% so với dư bán, múa bên trăng (trắng bên mua) nhiều phiên liên tiếp. Đồ thị trồng cây thông chết chóc treo nhiều người trên đỉnh. Lễ Noel của người trai Vĩnh Phúc bắt đầu từ đầu từ 10/01/2022.
Đến đây, thì thảm họa thứ hai bắt đầu. Thảm họa này thì không phải do lỗi của anh Quýt, mà do sự dễ dãi trong chính sách margin. Đại để cho bạn nào chưa biết, margin là chính sách đòn bẩy tài chính: Các công ty chứng khoán cho nhà đầu tư vay tiền để mua chứng khoán. Tài sản thế chấp chính là các chứng khoán mà nhà đầu tư sở hữu trong tài khoản.
Nếu dùng margin thì phải để ý đến hệ số K. Nôm na, đó là tài sản ròng chia cho tổng giá trị chứng khoán. Tài sản ròng thì bằng Tổng giá trị chứng khoán và tiền mặt trừ đi Nợ vay margin (cả gốc và lãi).
K là phép chia của tài sản ròng cho Tổng giá chứng khoán. Tổng giá trị chứng khoán là thị giá của tất cả các cổ phiếu nhà đầu tư đang sở hữu, là con số biến động. Nợ vay margin (trong ngắn hạn) thì coi như không đổi.
Vì vậy, khi giá giảm thì tỉ trọng nợ vay tăng lên, hệ số K giảm đi.
Hệ số K có ba mốc quan trọng. Ở đây mình lấy ví dụ là MBS, nơi mình đang đăng kí tài khoản.
K sau mua = 45%, nghĩa là sau khi mua chứng khoán hệ số K phải cao hơn 45%. Nói nôm na, điều đó có nghĩa là vay margin tối đa 55%.
K call margin = 35%, nghĩa là khi hệ số K đạt đến mức này, hệ thống sẽ thông báo để nhà đầu tư nạp thêm tiền mặt vào để đỡ. Call margin dịch ra tiếng Việt là chủ nợ đến cổng nhà.
K force sell = 30%. Nếu không nạp tiền vào đỡ khi bị call margin, để đạt mức này, thì công ty chứng khoán tự động bán cổ phiếu của nhà đầu tư để thu hồi nợ. Force sell là bắt buộc bán, xã hội thâm tay vẩy đầy mực vào nhà siết đồ.
Vấn đề ở đây là sự dễ dãi. Nhiều công ty chứng khoán nhỏ sẵn sàng giải ngân đến 60-70-80% margin. Nghĩa là nếu bật full margin thì hệ số K có khi còn thấp hơn 40%.
Điều này dẫn đến việc không còn dư địa an toàn cho hệ số K. Những biến động giá quá mạnh của họ FLC lập tức tạo ra tác động rất lớn.
Tổn thất lớn nhất là các nhà đầu tư dành nhiều tỉ trọng cho họ FLC và bất động sản. Nhiều người say men chiến thắng đã bật full margin để đu đỉnh. Nếu như không có tiền nạp vào để đỡ tài khoản, họ sẽ bị force sell.
Và với việc giảm giá suốt cả tuần qua, mất 30-50% giá trị, thì nạp vào biết bao nhiêu tiền cho đủ?
Chết đầu tiên là các F0, những người mới tham gia thị trường, vốn mỏng, có mấy chục, một trăm ném hết vào tất tay. 100 triệu bật lên full margin có khi thành trăm rưỡi trăm sáu. Bây giờ dính đòn hồi mã thương.
Đến đây lại có một chữ nhưng nữa: Sau call margin sẽ là force sell. Nhưng vấn đề là FLC và CII đã mất thanh khoản. Thế nên sẽ bán chéo. Bán chéo nghĩa là bán các cổ phiếu khác còn thanh khoản để siết nợ margin mua FLC.
Cháy thành vạ lây, thị trường tiếp tục chứng kiến làn sóng force sell các mã cổ phiếu khác. Đặc biệt, những người đã ôm FLC và CII sẽ thường ôm thêm bất động sản khác, nên chết đầu tiên là bất động sản. Tiếp đến là những mã cổ phiếu nóng thời gian vừa qua, như chứng khoán.
Ngành ngân hàng vô tình trở thành nơi trú ẩn an toàn của dòng tiền.
Nhiều người vẫn đặt niềm tin là sau 1 tuần giảm điểm, thị trường sẽ ổn định lại. Thế nhưng gần trưa hôm nay, có tin Ủy ban chứng khoán sẽ trói anh tôi 05 tháng, tính từ ngày 18/01. Cuộc tàn sát sẽ vẫn còn tiếp tục trong tuần này.
Đầu tiên là F0, sau đấy sẽ đến các F to hơn. Bắt đầu từ những công ty chứng khoán tép riu, sau đấy đến cả những đại gia chứng khoán cũng bị sóng gió, tất cả xoay quanh một chữ K.
Đến đây, đặt ra câu chuyện là hành động như thế nào? Nhiều bạn đọc đến đây sẽ nghĩ rằng: Nếu như chuyện bất động sản (trừ CII, NBB) sập là do cháy thành vạ lây, thì sẽ nhân cơ hội này múc bất động sản.
Điều đó có vẻ đúng, nhưng nó chỉ đúng khi các cổ phiếu bất động sản không bị định giá quá cao so với mặt bằng chung. Mức định giá đó đã được tích lũy suốt 2 năm qua, nên nhảy vào lúc này chưa biết là bắt đáy hay bắt dao rơi?
Ta đang sống những ngày lịch sử ...
Cá nhân mình thì hèn, nên mình chọn cách đắp chăn đi ngủ. Trời lạnh thế này, giá mà xào với tim cật thì ngon …

https://ndh.vn/co-phieu/khoi-ngoai-...nhom-dau-co-tiep-tuc-bi-ban-thao-1308152.html
Lại béo Tây Lông

STB được khối ngoại mua ròng mạnh nhất với giá trị 138 tỷ đồng