Kinh Hoàng Bluechip rẻ nhất TTCKVN, nhân 3 tài khoản đến năm 2018 !!!

Đây hiện đang là buechip rẻ nhất thị trường chứng khoán Việt Nam, thật kinh khủng khi Lợi nhuận tiềm năng ngàn tỷ mà vốn hóa hiện tại chỉ có 3700 tỷ, quá nhỏ so với con số lợi nhuận tương lai. Đó chính là VGC - Tổng cty VIGLACERA và đây là những nét chính về HĐKD của VGC.

1/ Mảng KCN:

VGC hạch toán theo PP đường thẳng, hạch toán dần cục doanh thu chưa thực hiện dài hạn nên mảng khu công nghiệp tuy k mang lại LN đột biến cho VGC nhưng lại đem lại nguồn tiền lớn và ổn định để VGC thực hiện đầu tư ở các dự án khác !!

3 công ty có chung cách hạch toán với VGC trên sàn là D2D, IDV, SZL, những thằng này cục Doanh thu chưa thực hiện dài hạn rất to, k giống như LHG hay ITA, KBC. Theo tính toán của em thì giá thị trường trả cho 1ha KCN của 3 thằng là :

IDV là 0.9 tỷ / 1ha. Biên LNG = 71%.

D2D là 0.85 tỷ / 1ha. Biên LNG = 68%.

SZL là 0.5 tỷ / 1ha. Biên LNG = 43%.

=> Thị trường trả giá cao dần cho những công ty có Biên LN cao hay đúng ra là những thằng sở hữu KCN vị trí đắc địa và có lợi thế về giá vốn !

VGC theo bản Cáo bạch và BCTN 2015 thì tổng diện tích đất KCN đã và đang triển khai là 2680 ha. Trong đó KCN đã triển khai = 1986ha. Đã Khởi công đầu năm 2016 = 696ha. Còn 748ha đang chuẩn bị công tác khởi công là Khu Đồng Văn IV – Hà Nam và khu Cẩm Khê ( 2 khu này ta chưa xét đến ).

Biên LNG năm 2015 mảng cho thuê hạ tầng KCN ~~ 40% . Để giảm rủi ro ta lấy giá mà thị trường trả cho 1ha KCN là thấp nhất = 0.4 tỷ / 1ha. Vậy mảng KCN sẽ có giá trị 1100 tỷ cho 2680ha KCN đã và đang triển khai.

2/ Mảng nhà ở và khu đô thị:
Năm 2016 tiến hành khởi công 2 dự án lớn đó là:
Dự án Tổ hợp Thăng Long No1 (GĐ2): Tổng mức đầu tư dự kiến khoảng 2.200 tỷ đồng
Dự án khu đô thị mới Đặng Xá mở rộng (giai đoạn 3): Dự kiến triển khai giai đoạn 1 (22ha), tổng mức đầu tư dự kiến là 2.800 tỷ đồng.
2 dự án này dự kiến 2018 sẽ cho doanh thu và lợi nhuận, Em dự lợi nhuận thấp nhất đạt 500 tỷ tương đương 4000 tỷ vốn hóa.

3/ Kính xây dựng :

Nhà máy kính nổi Viglacera : Dây chuyền sản xuất kính nổi của Viglacera sau đầu tư, cải tạo có công suất hơn 420 tấn kính thành phẩm/ngày ( tháng 6/2013). 3 năm gần đây luôn full công suất. Doanh thu năm 2015 đạt 1202 tỷ, LN 112 tỷ tăng gần 5 lần so với 2014. Cái này là do thay đổi công nghệ, nâng cao chất lượng sản phẩm.

Quý 3/2016 dự kiến đưa nhà máy kính Tiết Kiệm Năng Lượng công suất GĐ 1 = 2.3tr m2/ năm, khi hđộng tối đa cs có thể lên đến 3.3 tr m2/ năm, giá bán 9.5 – 10 USD/m2 vào hoạt động, doanh thu tăng thêm ở quý 3 + 4= 2xx tỷ, LNTT tăng thêm 20 -25 tỷ.

Năm 2016 LN mảng kính gồm NM hiện tại + NM kính TKNL quý 3 vào HĐ thì LN dự kiến đạt 135 tỷ.

Năm 2017 khi NM hiện tại và NM kính Tiết Kiệm Năng Lượng HĐ full công suất LN dự kiến đạt 200 tỷ.

Năm 2018 thêm NM kính siêu trắng đi vào HĐ công suất 600 tấn / ngày ( tại cty mẹ ) + 125 tấn/ngày tại cty con Đáp Cầu ( 250 tấn x 51% ) . LN dự kiến 2 dự án này ít nhất là 180 tỷ.

Như vậy, đến 2018 riêng mảng kính xây dựng đã cho LN là :

200 tỷ + 180 tỷ = 380 tỷ.

Như vậy mảng kính đến 2018 có giá trị vốn hóa tầm 3800 tỷ = 380 tỷ x P/E ( = 10)



4/ Mảng gạch ốp lát.

Công suất khoảng 20 triệu m2/năm, chiếm khoảng 10% công suất. LNTT hàng năm khoảng 110 tỷ. 2016 – 2012 dự kiến đầu tư mở rộng công suất lên gấp đôi phục vụ xuất khẩu, LN mảng gạch ốp lát năm 2018 dự kiến khoảng 180 tỷ = 1800 tỷ vốn hóa.

5/ Mảng gạch ngói

LNTT hàng năm khoảng 120 tỷ - 140 tỷ. Năm nay đầu tư giai đoạn 2 nhà máy gạch clinker Đông Triều công suất 2tr m2.

Lợi nhuận sau thuế mảng ngày dự kiến 100 tỷ = 800 tỷ vốn hóa.

6/ Mảng sen vòi + sứ vệ sinh Theo BCTC năm 2015 LNG = 260 tỷ. Năm nay tiến hành đầu tư 1 dây chuyền sứ vệ sinh công suất 750 ngàn sp / năm + nâng công suất sen vòi lên 1tr sp/ năm. Mảng này khó định lượng nên em lấy biên LN = 5% doanh thu để giảm rủi ro = 5x tỷ LNST = 400 tỷ vốn hóa.


VẬY GIÁ TRỊ VỐN HÓA HỢP LÝ CỦA VGC năm 2018 dự kiến đạt :

1100 + 4000 + 3800 + 1800 + 800 + 300 = 11800 tỷ. Vốn hóa hiện tại = 3700 tỷ.
Dự kiến quý 3 phát hành riêng lẻ 42,5 triệu cổ giá 10600, nếu tính giá này thì vốn hóa ~~4150 tỷ. 2018 vốn hóa cỡ 12k Tỷ.

Ngày hôm nay vốn hóa VGC 3700 tỷ. 2 năm sau vốn hóa cỡ 12000 tỷ. nhân mấy lần tài khoản đây hả zời, ối xoắn quá