KLS bát cháo Loãng và Lỗ quen thuộc hàng năm

Đồng ý, xúc !

[r2)][r2)][r2)]

Đáy 17 vững như bàn thạch, ăn tối thiểu 30% [r2)][r2)][r2)]

Dưới 25 nhất định không ra hàng

Nhóm cổ phiếu ngành chứng khoán thuộc một trong ba ngành có mức vốn hóa lớn nhất thị trường - chiếm 9.91% vốn hóa thị trường. Đây cũng là nhóm ngành sớm công bố kết quả kinh doanh hai quý đầu 2010 với kết quả khá khả quan. Tuy nhiên, trong suốt nửa đầu năm 2010, nhóm cổ phiếu chứng khoán gần như không có “sóng”. Vậy liệu cổ phiếu chứng khoán có hấp dẫn để đầu tư và đâu là rủi ro với nhóm cổ phiếu này?

Nhìn chung kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm 2010 của các Cty chứng khoán (CTCK) khá khả quan. Tính đến thời điểm cuối tháng 7/2010, đã có 19/24 CTCK niêm yết sớm công bố kết quả kinh doanh nửa đầu năm 2010. Trong đó bình quân các CTCK đã hoàn thành hơn 48% kế hoạch doanh thu năm 2010. Với giả định kinh tế vĩ mô và TTCK không có nhiều biến động trong nửa cuối năm, khả năng các CTCK hoàn thành kế hoạch kinh doanh của mình là khá cao. Như vậy, tốc độ tăng trưởng doanh thu năm 2010 của nhóm Cty chứng khoán sẽ ở mức 44%. Đây thực sự là mức tăng trưởng ấn tượng.

Bên cạnh đó là tình hình tài chính lành mạnh và các chỉ tiêu sinh lợi cao. Đa phần các CTCK có tỷ lệ nợ vay thấp và chủ yếu là nợ ngắn hạn. Trong khi đó, tỷ lệ tài sản ngắn hạn lớn, vì vậy các chỉ tiêu phản ánh khả năng thanh toán đảm bảo tính an toàn. Điểm hấp dẫn ở các CTCK đó là khả năng sinh lợi cao. Với đặc thù của ngành dịch vụ tài chính, ngoài chi phí Môi giới và Lưu ký phụ thuộc trực tiếp vào doanh thu từ hai nghiệp vụ này, thì chi phí từ các nghiệp vụ khác không có nhiều biến động (trong điều kiện thị trường không giảm sâu dẫn đến những khoản dự phòng đầu tư tài chính), chủ yếu là lương nhân viên và chi phí hoạt động được phân bổ theo từng bộ phận. Do vậy, tỷ suất sinh lợi trên doanh thu của các CTCK rất cao.

Tốc độ tăng trưởng doanh thu năm 2010 của nhóm Cty chứng khoán sẽ ở mức 44%. Đây thực sự là mức tăng trưởng ấn tượng.

Một điểm nữa là tỷ lệ chi trả cổ tức cao. Trong năm 2009, mặc dù một số CTCK như BVS, KLS... thông báo sử dụng lãi của năm 2009 để bù lỗ cho năm trước. Tuy nhiên vẫn có khá nhiều DN nỗ lực chi trả cổ tức cho cổ đông. Trong đó có nhiều Cty có mức chi trả khá cao như WSS (20%), SHS (18%), HCM và SSI (10%)... Sang năm 2010, đa phần các CTCK đều đặt kế hoạch chi trả cổ tức tiền mặt cao. Tiêu biểu là SSI (20%), SBS (18%), HCM, SHS, VDS, WSS (15%). Cổ phiếu chứng khoán hiện đang có mức P/E hấp dẫn và thanh khoản cao. Tính đến cuối tháng 7/2010, bình quân P/E trailing 4 quý gần nhất của các cổ phiếu chứng khoán ở mức 8.5, thấp hơn nhiều so với mức 15.3 của thị trường.

Bên cạnh đó là những rủi ro có thể xảy ra đối với nhóm ngành này. Thứ nhất, rủi ro từ TTCK. Là những DN hoạt động trong lĩnh vực chứng khoán. Vì vậy rủi ro thị trường mà các CTCK gặp phải là rủi ro kép. Bên cạnh khả năng giá cổ phiếu CTCK tăng/giảm mạnh do biến động thị trường, bản thân hoạt động của các CTCK cũng chịu ảnh hưởng trực tiếp từ những biến động của TTCK, đặc biệt là mảng nghiệp vụ tự doanh và môi giới chứng khoán.

Thứ hai, rủi ro cạnh tranh trong ngành. Cạnh tranh giữa các CTCK ngày càng khốc liệt, bởi quy mô thị trường chứng khoán VN hiện còn khá nhỏ bé trong khi số lượng các CTCK trong nước không ngừng gia tăng. Thêm vào đó, theo lộ trình WTO, sau ngày 7/11/2011, VN sẽ phải mở cửa đối với lĩnh vực chứng khoán, cho phép thành lập CTCK 100% vốn nước ngoài. Đây là một thách thức lớn đối với các CTCK trong nước khi mà chênh lệch về tiềm lực vốn, năng lực quản lý giữa các CTCK VN và CTCK nước ngoài là khá cách biệt.

Thứ ba, rủi ro từ hoạt động của các Cty chứng khoán. Nguồn doanh thu chủ yếu của các CTCK hiện nay đến từ mảng Môi giới và Tự doanh. Song, như đã phân tích, rủi ro thị trường ảnh hưởng tới hai nghiệp vụ này là rất lớn. Do vậy, mỗi Cty, tùy vào điểm mạnh của mình cần phải có chiến lược thay đổi cơ cấu doanh thu hợp lý tùy vào những thay đổi của thị trường. Một trong những mảng nghiệp vụ đang được các CTCK hướng tới đó chính là mảng Tư vấn tài chính doanh nghiệp và Bảo lãnh phát hành.

Có thể thấy, mặc dù bản thân các CTCK hoạt động hiệu quả, song với những rủi ro tiềm ẩn, kết quả kinh doanh của nhiều CTCK vẫn thiếu đi sự bền vững. Dù vậy, trong 6 tháng cuối năm, với những kỳ vọng tích cực từ kinh tế vĩ mô như nới lỏng tín dụng; cơ hội từ chính sách như cho phép giao dịch ký quỹ, chính sách cơ cấu và cải tổ DNNN, cùng xu thế M&A... hứa hẹn sẽ mang lại môi trường kinh doanh thuận lợi hơn cho các CTCK.

Chúc mừng bác có kho báu quý hơn chén thánh

Cùng húp những giọt cháo cuối cùng giá 17 - 17.1 nào [r2)][r2)][r2)]

Sóng thế lướt mới ngon chứ các bác!

[r2)][r2)][r2)]

chén chén chén chén chén chén chén chén 1+7 = 8 phat rồi