KSS: Không có đỉnh (Phần 2)

Thông qua việc sở hữu, sử dụng và khai thác 8 mỏ của KSS, Gucioo xin Tổng hợp những bài phân tích (tiêu điểm, đại diện cho từng mỏ) mang tính logic, khoa học, khá thú vị qua các topic về KSS. Đây là nguyên nhân giải thích tại sao KSS lại là cổ phiếu hót nhất trong thời gian qua, và nó phản ánh kỳ vọng vô cùng lớn của các nhà đầu tư về 1 siêu cổ phiếu. Đồng thời cũng chính là lý do topic được mang tên “KSS không có đỉnh…..”.

· Về mỏ vàng:
Quý 1:
Quý 1/2010: KSS ước đạt 25 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế

Hoạt động khai thác vàng
Ông Nguyễn Văn Dĩnh, Chủ tịch HĐQT kiêm Tổng giám đốc CTCP Khoáng sản Na Rì Hamico (HOSE: KSS) cho biết, kết quả kinh doanh trong quý 1/2010 của KSS là khả quan, với ước lợi nhuận trước thuế đạt 25 tỷ đồng. Năm 2010, công ty đặt kế hoạch 57 tỷ đồng lợi nhuận được hạch toán từ 2 lĩnh vực kinh doanh chính là xây lắp và khoáng sản.
Ông Dĩnh cũng cho biết, hiện KSS đã lắp đặt xong 5 dây chuyền khai thác vàng sa khoáng, trong đó có 2 dây chuyền đã đi vào vận hành, dự kiến đóng góp đáng kể vào doanh thu và lợi nhuận quý 1 cũng nhu cả năm 2010.
Tuy nhiên trong quý 1 thực chất chỉ mới có 1 dây truyền đi vào hoạt động là chính, 1 dây truyền được lắp đặt trong đợt lắp đặt 4 cùng lúc dây truyền lần sau nên mới chỉ đi vào hoạt động được ít ngày). Đồng thời Quý 1 có khoảng thời gian nghỉ lễ khá dài, bắt đầu từ quý II 5 dây truyền đi vào hoạt động không biết mệt mỏi cả ngày đêm thì không biết lợi nhuận sẽ khủng như thế nào nữa…….
Từ Quý 2:
- nhưng ai chưa lên Băc Kạn thì tưởng tượng đơn giản thôi, 5 dây truyền khai thác vàng hiện đại được đưa hoạt động suốt ngày đêm mà chẳng lẽ mỗi ngày 1 dây truyền không thu về được trung bình 3 lạng vàng sao, như vậy trung bình 1 ngày thu được 1,5Kg?
- Các đơn vị đo lường của Vàng: Trong ngành kim hoàn ở Việt Nam, khối lượng của vàng được tính theo đơn vị là cây (lượng hay lạng) hoặc là chỉ. Một cây vàng nặng 37,50 gram. Một chỉ bằng 1/10 cây vàng. Trên thị trường thế giới, vàng thường được tính theo đơn vị là ounce hay troy ounce. 1 ounce tương đương 31.103476 gram.

* Thị trường vàng thế giới
o Đơn vị yết giá (thông thường): USD/ounce
o 1 ounce = 1 troy ounce = 0.83 lượng
o 1 lượng = 1.20556 ounce
* Thị trường vàng trong nước
o Đơn vị yết giá: VND/lượng
o Công thức quy đổi giá vàng từ đơn vị tính USD/Oz thành đơn vị tính VND/lượng:

Giá vàng quy đổi (VND/lượng) = Giá vàng thế giới (USD/Oz) * 1.20556 * Tỷ giá USD/VND

Vàng, các kim loại quí và đá quí khác thường được đo bằng Troy Ounce. Đơn vị Troy là đơn vị đo có từ thời Trung cổ, tên của nó gắn liền với nơi nó đựoc biết đến lần đầu Troyes - nước Pháp.
Trên thế giới:
1 troy ounce = 31.1034768 grams.
1 troy ounce = 20 pennyweights (North American jewelery trade)
1 troy ounce = 120 carats
1 troy ounce = 155.52 metric carats (diamonds / precious stones).
3.75 troy ounces = 10 tolas (Indian sub-continent)
Tại Việt nam:
1 lượng vàng = 1,20556 troy ounces
1 Tấn (Metric Ton)= 32.150 troy ounces
1 Kilogam vàng (kilo) = 32,15 troy ounces
1 lượng vàng = 10 chỉ = 37,5 grams
Lượng vàng còn gọi là cây
1 lượng = 10 đồng cân = 1 cây
1 đồng cân = 1 chỉ = 3,78 gam
1kg (vàng) = 26,455 lượng = 264,55 chỉ.


=>45(kg)x26,5(lượng)x26,7(triệu)=31,839Triệu= 31,8 Tỉ/1tháng=> 382ti/1 năm

· Về mỏ quặng sắt.
Theo như bản cáo bạch thì Doanh thu từ hoạt động tinh quặng sắt 9 tháng đầu năm 2009 là 104 tỷ đồng chiếm 65.8% trong tổng doanh thu 158 tỷ đồng của KSS.
Vậy nếu doanh thu năm 2009 của KSS là 190 tỷ như trong báo cáo tài chính mới kiểm toán thì Doanh thu từ quặng sắt là 65.8%*190 = 125 tỷ đồng. Mặt khác tỷ trọng LN thuần/Doanh thu từ họat động khai thác quặng sắt là ~22%, nghĩa là trong năm 2009 LN từ sắt sẽ là 125*22% = 27.5 tỷ
Nếu giá quặng sắt tăng từ 90-100% trong năm 2010 như trong bài báo [FONT=&quot]http://cafef.vn/20100331082949546CA3...ng-sat-moi.chn thì phần doanh thu tăng thêm trong năm 2010 của KSS tối thiểu sẽ là 125*0.9 = 112.5 tỷ đồng.[/FONT]

Phần doanh thu tăng thêm này hầu như sẽ chuyển thành LN vì chi phí sẽ không thay đổi nhiều.
Nói cách khác, LN từ sắt của KSS năm 2010 sẽ là 27.5+ 112.5 = 140 tỷ, tương ứng mức đóng góp EPS = 140/11.8 = 11.864 đồng/cổ phiếu. khiếp !

· Về mỏ chì kẽm đa kim
- Mỏ chì, kẽm: DT và Ln có thề đến ngay trong quý III/2010, em sẽ phân tích kỹ hơn vì chưa có nhiều TT:
Doanh thu hàng năm sẽ tăng thêm khoảng 700 tỷ vì:
Mới đây KSS đàm phán mua lại nhà máy chì kẽm của tepark, và đều có lý do sâu sa của nó:KSS đã được cấp mỏ chì kẽm đa kim tại Cốc Lót, Cốc Chậm, Thị trấn Napac, Ngân Sơn, Bắc Kạn vào ngaỳ 3/1/07, tuy nhiên đến giờ vẫn chưa được cấp giấy phép khai thác vì có luật không được Xuất khẩu Quặng Thô (ở đây là chì, kẽm), tuy răng đào quặng thô lên bán sẽ giảm chi phí và lãi hơn rất nhiều. Vì vậy Việc sắp mua lại được máy chì kẽm của tepark, KSS sẽ được cấp giấp phép khai thác. Công suất nhà máy chì kẽm của tepark là 24.000tấn/năm ( nguyên liệu đầu vào 15%Zn, nguyên liệu đầu ra 64%Zn). giá chì kẽm trên thế giới hiện đang ở mức khoảng 3000USD/tấn (đây là sản phẩm tinh 99%), nhưng có thể có nhiều biến động đến khi KSS ra sản phẩm vì vậy em tạm tính trung bình là 2.500USD/tấn.
Theo thông tin mới nhất việc đàm phán chuyển nhượng nhà máy chế biến Tepart đã sắp hoành thành, và đồng thời với nó là việc KSS sẽ được cấp giấy phép khai thác. Vì với một DA Khai khoáng, chế biến khoáng sản để cho ra được sản phẩm đầu tiên thì thời gian xây dựng nhà máy chế biến chiếm thời gian lâu nhất (thường là trên1 năm), còn Công việc khai thác nguyên liệu chính đầu vào có thể được thực hiện ngay và lập tức cho ra sản phẩm (Bắc Kan là nơi có trữ lượng quặng chì kẽm rất cao, chiếm 45% của cả nước, và sản phẩm quặng nơi đây được đánh giá là có độ giàu rất tốt).

>>Với việc đang tiến hành đàm phán gấp rút và để có được nhà mày Tepart và giấy phép khai thác thì ngay trong quý III/2010 KSS sẽ cho sản phẩm đầu tiên. Hàng năm KSS có thêm DT: 24.000 x 2.500 x 64% = 38.4 triệu USD ~ 748 tỷ VNĐ ;Các bác lưu ý là nguyên liệu đầu vào là chính là do KSS tự khai thác >> chi phí cực thấp tính lên mức tối đa chỉ khoảng 60 - 70%,>> hàng năm KSS sẽ có thêm lợi nhuận là 230 đến 300 tỷ từ việc khai thác và chế biến chì kẽm.

· về mỏ Nephenyl
- Mỏ nephenyl – synite: sản phẩm được dùng trong công nghệ hạt nhân, nguyên tử.Với việc khai thác và chê biến sản phẩm này hứa hẹn sẽ mang lại siêu lợi nhuận cho KSS. Hiện tại trên thế giới cũng chỉ có hơn 10 nước có tài nguyên và khai thác được sản phẩm này.
+ Giấy phép số 859/GP – BTNMT, cấp ngày 22/04/2008 về việc cho phép công ty khoáng sản Sơn.Trang (nay là công ty khoáng sản Na Rì Haminco) khảo sát thăm dò tiến hành thủ tục cấp phép.
+ Diện tích: 22,31 ha.
+ Hiện nay mỏ đá kiềm này đã được thăm dò xong. Dự tính trữ lượng của mỏ đá này khoảng 300,000 tấn và dự kiến sẽ khai thác trong vòng 10 năm.
+ Công ty hiện nay cũng đang xem xét trong việc thực hiện liên doanh với một công ty Đan Mạch để thực hiện dự án này.


( Riêng với mỏ nephenyl sẽ được em phân tích, trình bầy kỹ hơn ở thời gian sau, đây sẽ một thông tin rất đặc biệt đấy)

• Về mỏ Bauxit ở Cao Bằng: Có trữ lượng lớn thứ 2 cả nước chỉ sau mỏ Bauxit ở Tây Nguyên.

- Tổng CTCP Khoáng sản Na rì HAMICO vừa được Uỷ ban nhân dân tỉnh Cao Bằng đồng ý về mặt nguyên tắc chủ trương đầu tư xây dựng dự án khai thác chế biến Quặng Bauxit tại tỉnh Cao Bằng. Đây là dự án Tổng công ty nhận chuyển giao đầu tư khai thác từ Công ty TNHH Tăng Thị Hồng Đại ( Trung Quốc). Dự án có tổng mức đầu tư 1.490 tỷ đồng tương đương 77.600.000 USD; vùng nguyên liệu phục vụ cho nhà máy thuộc huyện Quảng Uyên và Phục Hoà. Trong giai đoạn đầu, công suất dự án là 50.000 tấn Alumin/năm. Thời gian dự kiến xây dựng dự án 2010-2011. Theo ước tính, doanh thu dự kiến đạt từ 470- 500 tỷ đồng/năm. Đây là một trong những dự án lớn nhất của Tổng công ty từ trước đến nay. Hiện nay Tổng công ty đang khẩn trương hoàn thiện thủ tục xin cấp chứng nhận đầu tư và các thủ tục cấp đất xây dựng nhà máy; cấp phép khai thác…


>>>> Ở đây sản phẩm chính đầu vào cũng do KSS tự khai thác, chi phí SX sẽ rất thấp (60-70%) >> Lợi nhuận đem lại hàng năm vào khoảng 200 tỷ. Sản phẩn đầu tiên có thể sẽ ra lò vào khoảng quý III/2010.

· Các mỏ khác:
Ngoài ra các mỏ khác như Mỏ quặng Silic, Mỏ đá vôi trắng Công ty vẫn đang trong quá đang và tiếp tục đem lại LN cho KSS trong thời gian tới.

· So sánh tương quan:
Và cuối cùng là bài so sánh tương quan giữa KSS với 1 vài cổ phiếu khoáng sản và Toàn nghành khoáng sản cũng khá thú vị của bác Bomto88:
KSH, KSS cùng 1 nghành nếu có so sánh thì so sánh với nhau dựa vào chỉ số P/E.
Hiện giờ P/e của KSH = 35 , KSS năm nay không tính lợi nhuận từ mỏ vàng,kẽm,..... chỉ tính lợi nhuận từ quặng sắt đêm lại thôi thì EPS năm nay phải tầm 12k-15k.
+Lấy P/e=35 bằng p/e của KSH thì KSS sẽ có giá tầm 500k.
+Còn lấy P/e trung bình của nghành khoáng sản là 25 thì giá KSS sẽ là 300k.
Đó là chưa kể đến lợi nhuận của KSS từ xây lắp,mỏ chì, kẽm,mỏ nephenyl – synite và khai thác vàng( thèn KSH chỉ dựa vào số vàng này thôi, còn có cái mỏ nào cho ra hồn....). Vậy eps năm nay của KSS ít nhất cũng tầm 20k. Nếu lấy PE=31 mà Thăng Long đêm ra định giá KSS thì giá KSS sẽ vào khoảng 600k/1 cổ phiếu.So với KSH và các cổ khoáng sản khác trên sàn KSS đắt hay rẻ.
Tầm cỡ các mỏ của KSS đều mang tầm cỡ quốc gia, SQC nếu so sánh cũng phải gọi KSS là cụ.
à quên,em thiếu sốt chút. Đây chỉ lấy những số liệu của năm 2009 để tính thôi nhé.
Đến thời điểm hiện nay, giá trị các hợp đồng cung cấp quặng sắt của KSS đã gấp 3 lần năm 2009.
Mấy bác tự tính lợi nhuận, và kỳ vọng vào giá cổ phiếu KSS nhé.

Từ phần này trở đi các cổ đông của KSS sẽ liên tục được đón nhứng thông tin khủng, tất cả đều nằm ngoài sự tưởng tượng của mọi người đấy, Gucio sẽ gợi ý và cập nhật tại Topic này để cùng các bạn chinh phục những đỉnh cao mới của KSS!
Hãy cho mình một cơ hội để trở thành NĐT vĩ đại!
Gucioo