Kỳ vọng gì ở "game" thoái vốn NTP

TỔNG QUAN

Tiền thân là Nhà máy Nhựa Thiếu niên Tiền Phong, được thành lập từ năm 1960, công ty CP Nhựa Tiền Phong (HOSE: NTP) là 1 trong 2 doanh nghiệp hàng đầu trong lĩnh vực sản xuất nhựa xây dựng, sản phẩm ống, v.v.

Với 6 nhà máy sản xuất, NTP có tổng công suất thiết kế đạt 155.000 tấn nhựa sản phẩm/năm. Công ty cũng sở hữu hệ thống phân phối rộng khắp cả nước với hơn 12.000 điểm bán hàng. Theo ước tính, NTP chiếm tới 60% thị phần ngành nhựa miền Bắc và 37% thị phần cả nước.

Q2/2024, NTP ghi nhận doanh thu và lợi nhuận sau thuế lần lượt đạt 1.680 tỷ đồng (+37% YoY) và 238,2 tỷ đồng (+86% YoY). Động lực khiến doanh thu tăng trưởng mạnh chủ yếu do NTP duy trì mức giá bán thấp hơn đáng kể so với đối thủ (khoảng 17%), tạo điều kiện cho doanh nghiệp đánh chiếm thị phần trong bối cảnh thị trường bất động sản đang phục hồi và đầu tư công được thúc đẩy mạnh hơn về cuối năm. Đồng thời, biên lợi nhuận gộp cũng được cải thiện lên mức 33% nhờ giá nguyên vật liệu giảm trong kỳ (giá dầu thô và giá hạt nhựa PVC).

​

Khoản mục người mua trả tiền trước của NTP cũng ghi nhận sự tăng trưởng mạnh lên mức 791 tỷ, điều này sẽ giúp cho doanh thu của NTP trong Q3/2024 được kỳ vọng sẽ tiếp tục khả quan. Ngoài ra, việc đẩy mạnh đầu tư công trong giai đoạn cuối năm và ngành BĐS phục hồi cũng sẽ kép theo nhu cầu về các sản phẩm nhựa của NTP tăng lên.

KỲ VỌNG TĂNG THỊ PHẦN TRONG NGÀNH NHỰA

BMP và NTP là hai ông lớn trong ngành nhựa Việt Nam. Nếu trong năm 2023, BMP theo đuổi chiến lược giữ giá sản phẩm, bảo vệ lợi nhuận thì NTP lại có chính sách giá mềm dẻo hơn. Theo thông tin từ NTP, giai đoạn trước tháng 8 năm 2022, BMP bán giá cao hơn NTP ~10%, sau tháng 8 năm 2022, con số này đã tăng lên thành 20%.

Với giá bán rẻ hơn đáng kể so với đối thủ cạnh tranh trực tiếp, NTP kỳ vọng sẽ có thể giành được thị phần từ tay BMP, nhất là trong bối cảnh nền kinh tế còn khó khăn như hiện tại.

PHÁT TRIỂN SẢN PHẨM MỚI VÀ MỞ RỘNG MẠNG LƯỚI KHÁCH HÀNG

Thông tin từ đại hội đồng cổ đông 2024, ban lãnh đạo NTP cho biết công ty đã hợp tác với hãng Sekisui (Nhật Bản) để nghiên cứu thành công công nghệ sản xuất ống và phụ tùng bằng nhựa cPVC sử dụng cho hệ thống phòng cháy chữa cháy thay thế ống gang mạ kẽm hiện nay. Điều này đồng nghĩa NTP đã trở thành doanh nghiệp đầu tiên tại Việt Nam có khả năng sản xuất loại sản phẩm này.

Sản phẩm trên dự kiến được sản xuất đại trà và phân phối rộng rãi trong quý 3/2024, kỳ vọng sẽ đóng góp nguồn lợi nhuận đáng kể cho Nhựa Tiền Phong trong những năm tới.

Ngoài việc phát triển sản phẩm mới, NTP cũng liên tục mở rộng mạng lưới khách hàng. Vào ngày 23/2/2024, NTP đã ký kết hợp tác chiến lược với CTCP Shinec để cung cấp ống và phụ tùng nhựa cho các dự án khu công nghiệp (KCN) của Shinec. Theo ước tính, tới năm 2030, Shinec sẽ phát triển mới 3.500 ha đất KCN.

CÂU CHUYỆN THOÁI VỐN NHÀ NƯỚC

​

Vào đợt T2/2024, sau khi lọt vào danh sách thoái vốn của SCIC, cổ phiếu Nhựa Tiền phong đã có 5 phiên tăng điểm bứt phá. Từ giá 37-38 đã tăng vụt lên giá 55 chỉ sau vài phiên.

Tạm tính ở thời điểm hiện tại, số cổ phần Nhựa Tiền Phong trong tay SCIC (37,1% tổng vốn chủ) là 48 triệu cổ phần, tương ứng 3.249 tỷ đồng.

Ngoài SCIC, NTP còn có 3 cổ đông lớn khác là Sekisui Chemical (15%), Nhựa Thiếu niên Tiền phong phía Nam (14,27%) và Chủ tịch HĐQT Đặng Quốc Dũng (6,87%). Nếu cổ đông Nhật Bản mua trọn lô cổ phiếu thoái vốn từ SCIC, họ có thể nắm quyền chi phối tại NTP. Câu chuyện thoái vốn Nhà nước được kỳ vọng sẽ giúp NTP tăng giá trong thời gian tới.

Bên cạnh đó, nếu một nhà đầu tư mới, như Sekisui, nắm quyền chi phối sau khi mua lại cổ phần thoái vốn từ SCIC, họ có thể thay đổi chiến lược kinh doanh, ảnh hưởng đến hoạt động và định hướng phát triển của NTP. Những thay đổi này có thể không phù hợp với kỳ vọng của các nhà đầu tư hiện hữu.

Việc thoái vốn thường tạo ra những kỳ vọng tích cực trong ngắn hạn, đẩy giá cổ phiếu tăng mạnh. Tuy nhiên, nếu kỳ vọng này không thực tế hoặc không đáp ứng được kết quả cụ thể, giá cổ phiếu có thể giảm nhanh chóng sau khi thoái vốn hoàn tất, dẫn đến thua lỗ cho nhà đầu tư.

QUAN ĐIỂM ĐẦU TƯ CÁ NHÂN

Khuyến nghị NẮM GIỮ đối với cổ phiếu này, việc thoái vốn của một doanh nghiệp như NTP sẽ có tác động tới giá cổ phiếu của công ty đó theo xu hướng tăng lên, thậm chí tăng “nóng”. Cổ phiếu thoái vốn được nhiều nhà đầu tư săn đón, bởi các công ty thường có xu hướng muốn thoái vốn giá cao nhằm tạo mặt bằng giá mới. Nhà đầu tư cũng kỳ vọng doanh nghiệp thoái vốn sẽ có tăng trưởng tốt trong tương lai, vì khoản tiền thu được sau khi thoái vốn sẽ được đầu tư vào hoạt động sản xuất kinh doanh, cải thiện doanh thu và lợi nhuận của doanh nghiệp.

Một số cổ phiếu tăng nóng nhờ thoái vốn như cổ phiếu VNM của Vinamilk, sau khi thoái vốn Nhà nước vào cuối năm 2017, đã tăng mạnh từ 130.000 đồng một cổ phiếu lên 214.000 đồng một cổ phiếu tại thời điểm tháng 3/2018, giá thoái vốn là 190.000 đồng một cổ phiếu. Cổ phiếu SAB đã tăng gần 50% sau thông tin Nhà nước sẽ thoái toàn bộ 36% vốn tại Sabeco.

​