La Nina: khúc ca tình yêu Thủy Điện

Công nhận cty có vẻ ngon thật...
Năm 2023 lãi hơn 80 tỉ mà khen thưởng phúc lợi những 30 tỉ, ghê vậy nhỉ. Cổ tức trả có 14 tỉ.
Nếu chỉ thỉnh thoảng thì ko sao, nhưng điều gì đảm bảo năm sau họ ko trích thưởng như vậy nữa

Năm 2022 lãi tới 120 tỉ họ trích thưởng có 1 tỉ, cđ đề nghị tăng trích thưởng BLĐ họ không nhận, Điều này có đủ đảm bảo cho uy tín của BLĐ mới của TV1 ko? Muốn nghiên cứu sự tử tế của BLĐ 1 DN thì phải nhìn 1 gđ từ 3-5 năm

Tks cụ, đúng là tôi ko nghiên cứu về TV1 nhiều, vì hệ thống scan của tôi ko đưa thằng này vào danh mục tiềm năng.
Khẩu vị của tôi là những doanh nghiệp gọi là Project Company tức là những doanh nghiệp sinh ra để quản lý vận hành 1 hoặc vài dự án nào đó, nhưng thuần về sản xuất. Tôi phát triển hệ thống định giá về đám này từ lúc phát hiện ra tiềm năng, dự báo về độ chín… nói chung sau vài năm theo dõi, hiệu chỉnh thì thấy là khá chính xác và vào form rồi.
Những công ty như TV là dạng hybird thì đương nhiên tính chất sẽ khác và không dùng cách định giá như bọn kia được. Ở đây nói thêm là đa phần các nđt và cả công ty tư vấn ở VN thường mắc sai lầm là áp dụng 1 phương pháp định giá lên tất cả các loại hình doanh nghiệp, cái này rõ ràng là ko hợp lý nhưng thôi, đó là câu chuyện rất dài.
Quay lại câu chuyện SHP, tôi lấy doanh thu trung bình 3 năm: 2021-2022-2023. Theo đó doanh thu 2021 là 640 tỷ, doanh thu 2022 là 746 tỷ và doanh thu 2023 là 661 tỷ => trung bình ~ 700 tỷ. Mặc dù tôi nghĩ trạng thái năm 2024 sẽ tương tự trạng thái 2022 (cùng là những năm LaNina phát triển mạnh).
SHP nó dễ dàng đạt LNST khoảng 300 tỷ + 165 tỷ khấu hao là dòng tiền vẫn ở lại doanh nghiệp => dòng tiền thực chất cho cổ đông khoảng 450 tỷ. Tức là khoảng 4.500 đồng/cp (cái này là nói vo thôi nhé, đừng ai bắt bẻ phải chính xác từng đồng).
Do đó, trong mấy năm nay SHP nó luôn có khả năng trả mức cổ tức cao hơn LNST và luôn trả cổ tức vượt kế hoạch. Đó là nét đẹp của những doanh nghiệp đã trả xong nợ nhưng vẫn còn khấu hao.
Áp dụng 1 số phương pháp định giá + so sánh giá M&A thực tế trên thị trường hiện tại thì tôi đánh giá fair value của thằng SHP khoảng 6-7 nghìn tỷ. Tức là fair value của cổ phiếu tầm 6x (chưa điều chỉnh). Cũng giống như TMP ngày xưa, ông nào bảo giá nó có thể lên 7x thì đúng là điên, nhưng thực tế là nó đã leo được mức giá đó.
Bây giờ tôi mong muốn tìm kiếm những thằng như SHP đó, và bây giờ chỉ thấy có thằng VPD là đi tương đối đúng đường thôi: năm nay hết nợ, dòng tiền cho cổ đông là khoảng LNST tầm 250 tỷ + 150 tỷ khấu hao = 400 tỷ trên VĐL 1.000 tỷ.
Còn TV1 thì nó ở trạng thái rất là khác.
Nói chung để so sánh thì nên quy về 1 mặt bằng là tính được dòng tiền FCFE. Tuy nhiên để ước dòng tiền cho mảng tư vấn, dịch vụ là khá khó, trừ phi có thông tin nội gián. Mà tôi thì lại cũng ko thích những doanh nghiệp không minh bạch thông tin.

Biết là như vậy .
Cho đến 2021 mới hết lỗ luỹ kế, năm 2022 có lãi thì họ ko dám trích thưởng nhiều là đúng rồi.
2023 chia nhiều ok, 30 tỉ chia 600 đầu người mỗi ông được 50 tr, tất nhiên lãnh đạo sẽ nhiều hơn.
Chỉ thắc mắc mỗi 1 chỗ là điều gì khiến năm tới họ ko chia thế, người bảo có, người bảo không, vậy là 50-50

Rất đồng ý với cụ. Risk là uncertainty, là những cái không chắc chắn, ví dụ như chính sách không đồng nhất.
Những thằng có hệ số rủi ro cao (ko có nghĩa là xấu nhé, mà là kém ổn định) thì trong định giá người ta phải tính thêm hệ số risk premium và thường hệ số này nó sẽ làm giảm giá trị định giá.

Shp sắp trả nốt 20%
Nhưng tạm so thì e thấy khe bố thơm hơn chút.

Ok cụ, nói chung là mỗi người 1 góc nhìn. E thì vẫn thấy cụ định giá SHP có hơi cao tí so với mặt bằng chung . Nhưng quan trọng là DN đạt đc các tiêu chí theo cách đánh giá của cụ thôi (cái này chỉ có riêng cụ mới nhìn thấy tiềm năng của nó thôi), gửi cụ tham khảo thông tin 1 vài con TĐ tương đương SHP
- SHP: 122mw / vốn hóa 3500 tỉ / DT 700 tỉ / cổ tức tm 25% (~7.1%/ vốn hóa)
- TMP: 166mw / vốn hóa 4700 tỉ / DT 900 tỉ / cổ tức tm 50% (~7.3%/ vốn hóa)
- TBC: 136mw / vốn hóa 2500 tỉ / DT 450 tỉ / cổ tức tm 25% (~6.2%/ vốn hóa)
- AVC: 210mw / vốn hóa 3700 tỉ / DT 750 tỉ / cổ tức tm 50% (~9.92%/ vốn hóa)
- SBH: 220mw / vốn hóa 6700 tỉ / DT 1000 tỉ / cổ tức tm 50% (~9.26%/ vốn hóa)

Cảm ơn cụ… hệ thống scan của cụ cũng giống em, nhưng nói thêm là mấy con trong đám này là cực kỳ khó mua với size để đầu tư (còn việc lướt lát dăm ba nghìn cổ phiếu thì em ko nói), kể cả tại thời điểm 2 năm trước.
Thực ra thanh khoản ít, thì giá trị vốn hoá ko phản ánh đúng fair value… mà ta nên tham khảo ở những deal M&A thật sự.
Ở đây xin bổ sung thêm, vì cụ ko theo dõi thực tế SHP nên số liệu hơi nhầm chút.
SHP trả cổ tức thực tế năm 2022 là 35% trên kế hoạch là 30%.
Trả cổ tức năm 2023 là 30% trên kế hoạch là 25%
Còn kế hoạch cổ tức cho năm tài chính 2024 là 25% nhưng với quá khứ tương đối tốt thì có thể thực tế sẽ trả 30% và ở mức tương đương mấy thằng kia.

OK. Tks cụ đã dành thời gian chia sẻ góc nhìn rất bổ ích. Chúc cụ thành công nhé!

SHP thì phá kho thóc từ 2 năm trước, bây giờ cũng dừ rồi cụ
Khe Bố bây giờ lại thơm như múi mít, kho thóc vẫn còn nguyên, đợi các cụ đến phá

SJ.E có được ko cụ?
Con này nó đang quá trình thâu tóm thủy điện khác.
Đợt này con mẹ thì pht thu tiền.
Con con HP.d thì chuẩn bị mua 49% 1 cty khác, khá là rẻ luôn, 86 tỷ cho 5,6MW

--- Gộp bài viết, 13/09/2024 lúc 13:45, Bài cũ: 13/09/2024 lúc 13:43 ---

SJ.E có được ko cụ?
Con này nó đang quá trình thâu tóm thủy điện khác.
Đợt này con mẹ thì pht thu tiền.
Con con HP.d thì chuẩn bị mua 49% 1 cty khác, khá là rẻ luôn, 86 tỷ cho 5,6MW