Lại cập nhật đánh giá về STB

Lại cập nhật đánh giá về STB

Trích từ: http://blog.360.yahoo.com/blog-Ef1MDc8wb7B45zXDttyJ6Ppd

Đánh giá sơ bộ STB - triển vọng q4 năm nay
Hanoi, AT--Gần đây thì có khá nhiều đồn đóan xoay quanh cổ phiếu của ngân hàng STB. Cổ phiếu mà giới giang hồ cho là "dẫn dắt thị trường hose". Bài này không đề cập đến những đồn đóan của giang hồ, AT muốn đưa tới một khía cạnh khác -- tình hình kinh doanh thực sự của một ngân hàng qua góc nhìn của một nhà đầu tư mới vào nghề. Do trình độ còn nhiều hạn chế, người đọc cần cân nhắc kỹ các thông tin và đánh giá của tác giả. Tất nhiên, các phân tích và đánh giá đó dựa trên các thông tin được công bố chính thức và từ các nguồn tin đáng tin cậy và được trích dẫn.

Nhận xét đầu tiên của AT liên quan tới báo cáo tài chính trong quý 3 năm nay của STB dù sao còn chi tiết hơn nhiều so với người anh cả ACB trên sàn Hà nội. Tất nhiên, chúng ta không thấy có thuyết minh báo cáo tài chính vốn được khuyến nghị là "một phần không thể tách rời với báo cáo tài chính"

Về tổng thể, lợi nhuận sau thuế của ngân hàng quý 3 đạt 175 tỷ, giảm 37% so với quý 2 và 51% so với quý 1. Tổng lợi nhuận đến thời điểm hiện tại là 813 tỷ và eps cho 3 quý đầu năm đạt 1.590 đồng và p/e đạt 14 lần sau khi đóng cửa hôm nay 10/11 giảm 300 đồng ở mức 23.000 đồng.

Nhìn vào cơ cấu lợi nhuận của ngân hàng này cho thấy là thu nhập lãi thuần chỉ còn 55 tỷ bằng 1/7 so quý 2 và 1/9 của quý 1. Có lẽ điều đó không ngoài dự kiến của giới phân tích về những khó khăn của hệ thống ngân hàng trong thời gian gần đây và sẽ còn tiếp diễn đến ít nhất là cuối năm nay.

Mảng kinh doanh ngoại hối cho thấy cũng có cải thiện đáng kể so quý 2 nhưng giảm sút so với quý 1. thực sự thì không có gì đột biến.

Có thể thấy rằng lợi nhuận chính có được trong quý 3 lại đến từ kinh doanh chứng khóan và và hoạt động khác. Trong đó, lợi nhuận từ chứng khóan đạt 131 tỷ và hoạt động khác là 107 tỷ.

AT cũng không có nhiều thông tin để xác định xem hoạt động kinh doanh chứng khóan thực sự hiệu quả đến đâu nhưng chỉ xin lưu ý rằng, cũng trong thời gian này thì dự phòng giảm giá chứng khóan đã giảm đi 54 tỷ đồng. Việc giảm dự phòng có thể từ hai nguyên nhân là ngân hàng đã bán đi các chứng khóan đã bị thua lỗ cuối quý 2 (đã hiện thực hóa lỗ) hoặc đơn thuần là do giá chứng khóan cuối quý 3 đã tăng lên và không còn phải lập nhiều dự phòng như q2 nữa (lãi giả). Ngày 30/9, chỉ số VNI đạt 456,7 điểm và hiện tại thì đang là 366 điểm. Nếu như tình hình đến cuối năm nay không khả quan hơn thì chắc chắn mức dự phòng cũng lại tăng lên.

Đối với hoạt động khác, AT cũng không có nhiều thông tin để biết được lợi nhuận đột biến này có được từ đâu, có thể từ việc NH phải bán đi một số tài sản nào đó để đảm bảo duy trì lợi nhuận. Dù gì thì khoản lợi nhuận này cũng góp tới 50% và lợi nhuận trước thuế. Hay nói một cách hài hước thì tạm thời hoạt động khác đang thành hoạt động chính của ngân hàng.

Xét về tài sản và cơ cấu huy động vốn thì cho thấy là quy mô tài sản và huy động của ngân hàng đang giảm dần. Hay nói một cách thẳng thắn thì ngân hàng đang thu hẹp hoạt động. Tổng vốn huy động cuối q3 chỉ còn bằng 86% so với cuối quý 1 và số cho vay khách hàng cũng chỉ còn 78%. Mặc dù đây là chỉ tiêu tại các thời điểm cuối kỳ nhưng không thể không nhận thấy là xu hướng thu hẹp là rõ nét khi tổng tài sản cũng giảm từ mức 76 ngàn tỷ cuối quý 1 xuống chỉ còn 66 ngàn tỷ cuối quý 3. Tức là giảm 13%. Mặc dù quy mô cho vay đã giảm sut nhưng dự phòng cho các khoản nợ xấu lại có xu thế tăng lên từ mức 206 tỷ quý 1 lên 247 tỷ trong quý 3. Tác giả không bình luận nhiều về mức độ minh bạch trong việc đánh giá các khỏan nợ xấu ở các NH việt nam, nhưng theo quan điểm cá nhân vẫn cho rằng, con số thực tế có thể cao hơn và còn tiếp tục ra tăng đến cuối năm nay.

Về triển vọng đến cuối năm nay, nhiều khả năng lãi suất sẽ tiếp tục giảm xuống và có thể đạt mức ls cho vay khoảng 12% vào quý 1 năm tới. Đối với xu thế đó thì các ngân hàng lại luôn bị khó do lãi xuất huy động luôn bị giảm chậm hơn lãi xuất cho vay do tính lệch pha của hoạt động này. Cùng với nó thì hoạt động cho vay bất động sản dù chưa dẫn tới một sự đổ vỡ nhưng rõ ràng là sẽ có rất nhiều vấn đề chưa sáng tỏ.

Gần đây thì NHNN cũng đã có nhiều giải pháp nhằm hỗ trợ cho các NHTM và theo tính tóan trong 1 bài viết gần đây thì số này cũng giúp cho STB khoản lợi nhuận bổ sung vào khoảng xấp xỉ 100 tỷ đồng.

Cũng là không công bằng khi không có sự so sánh với các NHTM khác, nhưng hiện tại thì anh cả ACB không cung cấp nhiều thông tin để mà có thể đánh giá và so sánh được.

Tác giả xin lưu ý người đọc là bài viết phản ánh góc nhìn cá nhân, người đọc cần cân nhắc kỹ trước khi quyết định.