Làm gì để nhà đầu tư không còn "dị ứng" trước các thông tin công ty sẽ phát hành thêm cổ phiếu (CP)

Cứu thị trường chứng khoán: Lúng túng!
Thứ hai, 21.01.2008, 08:55am (GMT+7)

Nhiều giải pháp cứu nguy cho thị trường chứng khoán được đề ra nhưng xem ra ít có tác dụng để thị trường đi lên.

Nhiều chính sách đang được Chính phủ hứa sẽ thực hiện nhằm cứu thị trường chứng khoán thoát khỏi suy thoái như giãn một số đợt IPO, làm nguội thị trường bất động sản, nới lỏng Chỉ thị 03, lùi thời điểm đánh thuế chứng khoán. Tuy nhiên, các chuyên gia cho rằng trong ngắn hạn, các giải pháp trên chưa thể phát huy tác dụng.

Các giải pháp ít tác dụng

Nhận xét về những giải pháp trên, tổng giám đốc một quỹ đầu tư nước ngoài bình luận, cho dù Ngân hàng nhà nước có sửa Chỉ thị 03, để các ngân hàng thương mại cho vay đầu tư chứng khoán vượt mức 3% cũng vô tác dụng. Bởi lẽ trong thời điểm hiện nay, hơn 90% nhà đầu tư tham gia thị trường đã thua lỗ nặng. Giá trị cổ phiếu mà họ đang nắm giữ mỗi ngày lại bị ?oxẻo? đi một ít cho nên đến một ngưỡng chịu đựng nhất định họ sẽ phải bán ra. Một số nhà đầu tư cá nhân khi thấy thị trường đi xuống liên tục cũng nhảy vào tham gia thị trường với hy vọng cổ phiếu sẽ tăng giá nhưng đã thất vọng. Những người yếu tim chỉ sau bốn phiên giảm giá mạnh là họ đã rút chạy khỏi thị trường.

Vì vậy, thị trường xuống liên tục, đầu tư chứng khoán chỉ nhận kết quả thua lỗ nhiều hơn lãi thì chẳng ai dại gì vay tiền ngân hàng chơi chứng khoán. Mặt khác, thị trường chứng khoán ?onóng lạnh? thất thường như hiện nay thì cũng chẳng ngân hàng nào dám mạnh tay cho nhà đầu tư vay tiền chơi chứng khoán.

Cũng theo phân tích của chuyên gia này thì biện pháp lùi thời hạn áp dụng thuế thu nhập chứng khoán cũng không có tác dụng. Nhà đầu tư chưa bị đánh thuế mà nói lùi thời điểm đánh thuế theo Luật Thuế thu nhập cá nhân thì vô nghĩa. Các nước như Đài Loan, Thái Lan... đã từng áp dụng bỏ thuế để cứu thị trường. Do vậy, biện pháp này chắc chắn không có tác dụng. Hơn nữa, việc lùi này cũng không có cơ sở khi Luật Thuế thu nhập có quy định đánh thuế thu nhập đối với chứng khoán sẽ có hiệu lực từ 1-1-2009. Luật này Quốc hội đã thông qua thì Chính phủ sẽ không có quyền quyết định thay đổi mà chỉ có nhiệm vụ thi hành.

Còn giải pháp giãn một số đợt IPO của các doanh nghiệp lớn cũng chỉ là giải pháp tình thế tạm thời, không mang tính chiến lược lâu dài. Theo cam kết gia nhập WTO thì chậm nhất đến năm 2010, tiến trình IPO sẽ hoàn thành. Nếu tiến trình IPO bị chậm lại không như cam kết thì sẽ làm mất uy tín của giới đầu tư trong và ngoài nước. Ngoại trừ biện pháp giảm nhiệt thị trường bất động sản thực hiện được nhưng không thể làm ngay do phải làm rõ đâu là nhà đầu cơ và nhà đầu tư.

Phát hành thêm cổ phiếu là giết thị trường

Thị trường chứng khoán hiện nay đang tồn tại quá nhiều ?okhối u? Đáng lẽ ra cơ quan nhà nước cần phải vào cuộc sớm hơn nhằm ngăn chặn không để ?ocon bệnh? rơi vào trạng thái nguy kịch. Trong đó nguồn cung trên thị trường vẫn còn quá nhiều khi hạn chót để đóng tiền đấu giá VCB và nộp tiền cọc đấu giá IPO Sabeco diễn ra vào tuần tới.

Trong khi cơ quan nhà nước đang tìm phương thuốc để chữa cho thị trường thì hàng trăm doanh nghiệp niêm yết lại đang hăm he chia cổ tức năm 2007 bằng cách phát hành thêm cổ phiếu. Cùng với việc này, ngày càng xuất hiện nhiều đại gia bán tháo cổ phiếu để rút khỏi thị trường. Điển hình là cổ đông lớn đang nắm giữ hàng triệu cổ phiếu FPT cũng đang rao bán ra và cho tặng người thân. Tương tự, các cổ đông của ITA, KDC, VFC... cũng đăng ký bán ra. Hơn nữa, các nhà đầu tư tổ chức cũng bán ra hàng triệu cổ phiếu.

Các chuyên gia cho rằng thị trường tuần qua tăng một phiên rồi lại giảm là do nhà đầu tư vẫn đang trong trạng thái thăm dò xem giải pháp thị trường sẽ được thực hiện thế nào. Một mặt, niềm tin của nhà đầu tư vào thị trường đã được khôi phục nhưng chưa đủ đô khi vẫn còn những toa thuốc cứu thị trường chưa đặt đúng chỗ. Đây cũng là hệ quả của lối điều hành thị trường một cách nghiệp dư, luôn đi sau thị trường và chưa có nhiều chính sách mang tính chiến lược lâu dài.

Do vậy, các chuyên gia nhận định tuần tới, nếu khối lượng giao dịch không được cải thiện, chắc chắn 70% thị trường sẽ tiếp tục giảm sâu hơn nữa, nhất là khi tuần tới thị trường chứng khoán thế giới vẫn đang chịu sự tác động từ suy thoái nền kinh tế Mỹ.

Phiên cuối tuần qua (18-1), cả hai sàn đã tăng điểm nhưng khối lượng giao dịch đã giảm 50% so với phiên trước. Trong khi nhà đầu tư nước ngoài tích cực giao dịch thì các nhà đầu tư nội lại rất thờ ơ. Dường như nhà đầu tư đang dồn sự quan tâm đến hạn chót nộp tiền đợt IPO Sabeco vào nộp tiền trúng thầu đấu giá cổ phần IPO Vietcombank.

Sức mua của phiên giao dịch sáng nay (21-1) sẽ rất quan trọng để đánh giá xu hướng đi lên của thị trường có vững chắc khi mà hai phiên trước thị trường tăng.