Làn sóng lạm phát thứ hai có thể quay lại ?

Nền kinh tế Mỹ đang đứng trước một thời điểm quan trọng. Khi chính quyền Trump bước vào nhiệm kỳ thứ hai, những căng thẳng quen thuộc giữa tính thực dụng chính trị và sự thận trọng tiền tệ lại nổi lên, tạo nên một mạng lưới phức tạp các ưu tiên đối chọi nhau, định hình chính sách kinh tế trong nhiều năm tới.

Lý do cắt giảm lãi suất: Giảm nhẹ ngắn hạn, rủi ro dài hạn

Sức hấp dẫn chính trị của lãi suất thấp là không thể phủ nhận. Việc giảm chi phí vay sẽ mang lại sự hỗ trợ tức thời cho những người mua nhà đang gặp khó khăn về khả năng chi trả, giảm gánh nặng trả nợ của chính phủ liên bang và có khả năng kích thích đầu tư kinh doanh. Đối với một chính quyền đang khao khát chứng minh thành công kinh tế, những lợi ích này mang lại những lợi ích chính trị hấp dẫn trong ngắn hạn.

Tuy nhiên, bối cảnh kinh tế năm 2025 đặt ra những thách thức đặc thù, làm phức tạp thêm phương án tưởng chừng đơn giản này. Không giống như các chu kỳ trước, khi việc cắt giảm lãi suất được coi là liều thuốc khẩn cấp cho tình trạng suy thoái, nền kinh tế ngày nay cho thấy những dấu hiệu vững mạnh tiềm ẩn bên cạnh áp lực lạm phát dai dẳng - một sự kết hợp khiến việc nới lỏng tiền tệ mạnh tay trở nên đặc biệt nguy hiểm.



Sự dai dẳng của lạm phát

Bất chấp những tuyên bố liên tục về chiến thắng lạm phát, dữ liệu gần đây cho thấy cuộc chiến này vẫn còn lâu mới kết thúc. Chỉ số Giá Tiêu dùng (CPI) tiếp tục ghi nhận những con số đáng lo ngại, trong khi Chỉ số Giá Sản xuất (PPI) đã tăng tốc lên mức thường xảy ra trước áp lực giá cả trên diện rộng. Điều đáng lo ngại hơn là thành phần của những đợt tăng này, dường như ngày càng lan rộng thay vì tập trung vào các lĩnh vực biến động như năng lượng hoặc thực phẩm.

Siêu thị vẫn là điểm nóng nhất trong trải nghiệm lạm phát của người Mỹ. Với giá thực phẩm tăng gần 40% trong những năm gần đây, các hộ gia đình hàng ngày phải đối mặt với lời nhắc nhở về sức mua giảm sút. Chi phí nhà ở cũng gây ra thiệt hại trên diện rộng, với giá cả tăng gấp đôi ở nhiều thị trường và chưa có dấu hiệu giảm bớt.

Quỹ Tiền tệ

Có lẽ điều đáng lo ngại nhất là quỹ đạo tăng trưởng cung tiền. Tổng cung tiền tệ M2, vốn đã co lại trong chu kỳ thắt chặt mạnh mẽ của Cục Dự trữ Liên bang, đã tiếp tục đà tăng và hiện đang tiến gần đến mức đỉnh điểm của thời kỳ mở rộng tiền tệ thời đại đại dịch. Với việc tạo ra tiền có xu hướng hướng tới 5% mỗi năm - cao hơn nhiều so với các chuẩn mực lịch sử - nền tảng cho áp lực lạm phát trong tương lai dường như đang được củng cố.

Bối cảnh tiền tệ này gợi nhớ đến tiền lệ nguy hiểm của những năm 1970, khi các làn sóng lạm phát liên tiếp khiến các nhà hoạch định chính sách và công chúng bất ngờ. Mô hình này vẫn luôn diễn ra: áp lực giá ban đầu xuất hiện, các nhà hoạch định chính sách sẽ phản ứng bằng cách thắt chặt chính sách ở mức vừa phải, lạm phát dường như giảm bớt, và các quan chức sẽ tuyên bố chiến thắng trước khi nới lỏng chính sách một lần nữa. Mỗi chu kỳ đều tạo ra những đỉnh cao hơn và kỳ vọng lạm phát càng trở nên cố hữu hơn.



CHI TIẾT: https://vietnambusinessinsider.vn/lan-song-lam-phat-thu-hai-co-the-quay-lai-a47433.html