LCG sắp phá sản hả anh em?

đúng thằng này còn có cả 1 đống nước ngoài, sở hữu tận 34% mà vẫn chết

MBS báo cáo như này:


Các nhà phát triển BĐS đang thâu tóm đất hoặc bắt đầu mở bán đất dự án Nhơn Trạch: Đón đầu quy hoạch nói trên, gần đây VIC là nhà phát triển bất động sản số 1 Việt Nam cũng đã mở rộng quỹ đất của mình sang địa bàn Nhơn Trạch thông qua việc mua công ty Sen Vàng Công thương đang sở hữu dự án 212 ha tại Nhơn Trạch. 2 động thái trên cho thấy bất động sản khu Nhơn Trạch có thể sớm chấm dứt cơn ngủ đông kéo dài nhiều năm do thiếu kết nối hạ tầng. Sau dự án trên, từ Nhơn Trạch có thể dễ dàng kết nối với khu trung tâm Hồ Chí Minh cũng như sân bay Long Thành sau này thông qua hệ thống đường cao tốc , trong khi giá đất hiện nay chỉ rẻ bằng ½ so với đất có khoảng cách tới trung tâm của các quận xa trung tâm của Sài Gòn. Điều này sẽ kích thích dòng tiền đầu cơ bất động sản cũng như nhu cầu sử dụng nhà đất giá thấp của một bộ phận lớn người lao động tại khu tam giác kinh tế Hồ Chí Minh- Đồng Nai- Bình Dương.

LCG là một doanh nghiệp sở hữu diện tích đất lớn ở khu Nhơn Trạch với tổng diện tích 230 ha tính theo tỷ lệ sở hữu, cụ thể: - Dự án Điền Phước (LCG sở hữu 95%) sau khi hoàn thiện đường nối với Long ThànhDầu Giây, từ dự án chỉ mất 20 km (30 phút lưu thông chủ yếu là xa lộ) là có thể về tới trung tâm Tp. Hồ Chí Minh. Dự án Điền Phước cũng chỉ cách sân bay Long Thành hơn 10 km. Theo BCTN 2014 thì đất sạch của dự án là 15% và tính đến Q3/2015 thì LCG đang ghi nhận chi phí dở dang là 58 tỷ đ cho dự án này. Theo kế hoạch do LCG đưa ra, công ty sẽ chi 300 tỷ để đền bù và lấy giấy CN quyền sử dụng đất trong các năm 2015-2017 (tương đương 3,75 tỷ/ha) và đầu tư thêm 578 tỷ để kinh doanh kể từ năm 2018 (thực chi 200 tỷ, thu từ khách hàng số còn lại). LCG đánh giá cao khả năng sinh lời của dự án này (IRR 20%) và dự định mua lại 5% của cổ đông nhỏ để sở hữu 100% dự án. Vị trí Điền Phước so với quy hoạch cầu nối Nhơn Trạch- cao tốc Long Thành

Dự án Long Tân Phú Hội: Đây là dự án liên doanh với Vinacapital. Năm 2009, LCG đã giảm sở hữu ở dự án này từ 70% xuống còn 30% và bán 40% của mình để ghi nhận 585 tỷ doanh thu và 300 tỷ lợi nhuận. Hiện LCG ghi nhận 30% vốn góp (~ 25 ha trên 83 ha diện tích dự án) là 300 tỷ đ tương đương mức ghi nhận giá trị đầu tư 12 tỷ/ha) trong khi nếu tham chiếu giá chuyển nhượng cho Vinacapital thì phần vốn này có giá trị 438 tỷ. - Dự án Phước Thiền: 35 ha, thực hiện qua công ty con là Licogi 16.6. - Dự an Long Tân (27 ha + 50 ha): Dự án này đang được LCG bàn giao giấy chuyển nhượng quyền sử dụng đất (CNQSDĐ) cho khách hàng. Theo dõi bảng cân đối kế toán, chúng tôi thấy có khoản người mua trả tiền trước 257 tỷ. Công ty có thể ghi nhận doanh thu khi bàn giao đất nền và giấy CNQSDĐ cho khách hàng.

Giá đất Nhơn Trạch So với thời điểm LCG tích lũy quỹ đất, giá đất Nhơn Trạch đã tăng khá mạnh. Theo tham khảo của chúng tôi về bảng giá đất của tỉnh Đồng Nai, so với năm 2009, giá đất khu vực Điền Phước đã tăng từ 1,25 triệu đồng/ m2 lên 1,9 triệu đồng/m2 (52%), khu vực Phước Thiền tăng từ 1,25 triệu/m2 lên 2,2 triệu/m2 (76%), khu vực Long Tân, Phú Hội tăng từ 1,1 triệu/m2 lên 1,3 triệu/m2 (18%). Tham khảo dự án Đại Phước Lotus do DIG-Vinacapital triển khai thì dự án này có giá vốn 3 triệu/m2, giá bán trước đây 3,2 triệu/m2 nhưng hiện đã tăng giá bán lên 7 triệu/m2 cho thấy các nhà phát triển bất động sản đang khá lạc quan với nhu cầu của nhà đầu tư đối với đất Nhơn Trạch sau khi kết nối với cao tốc Long Thành- Dầu Giây.

Mảng xây dựng đem lại doanh thu và lợi nhuận ổn định Nhà thầu có uy tín trong lĩnh vực xây dựng hạ tầng giao thông và xây dựng điện Theo định hướng của chính phủ, nhu cầu đầu tư vào hạ tầng giao thông sẽ tiếp tục tăng trung bình khoảng 10%/năm đến 2020, lượng vốn đầu tư đến năm 2020 cần thêm khoảng 20 tỷ USD. Đối với lĩnh vực xây dựng điện, với việc Việt Nam hiện đã gần hết các quỹ đất cho các dự án thủy điện, các dự án Nhiệt điện sẽ được tập trung xây dựng để đáp ứng nhu cầu điện cho phát triển kinh tế. Theo quy hoạch ngành điện, tỷ trọng Nhiệt điện sẽ chiếm từ 47% (2020) đến 56% (2030) trong tổng công suất ngành điện. LCG là một thương hiệu lớn trong lĩnh vực xây dựng cơ sở hạ tầng và xây dựng điện. Trong 9 tháng đầu năm 2015, LCG đã ghi nhận 795 tỷ doanh thu (cùng kỳ 707 tỷ) và 102 tỷ lợi nhuận gộp (năm ngoái 91 tỷ), tỷ suất lợi nhuận gộp ổn định 12,9%. Nguồn doanh thu đến chính từ dự án ******* (25%), các dự án hạ tầng giao thông BOT (21%, BOT quốc lộ 18, gói thầu 11,12,13) và dự án điện (20%, dự án Nhiệt điện Vĩnh Tân 4). Với nhu cầu cho các dự án điện và cơ sở hạ tầng sẽ tiếp tục khả quan, ban lãnh đạo LCG đặt mục tiêu tăng trưởng doanh thu xây dựng 10% năm đến mức ổn định ~ 2.000 tỷ đ/năm vào năm 2020.
Nguồn thu từ dự án BOT 38 từ 2017 Trong mảng xây dựng đáng chú ý LCG hiện năm 29% của công ty BOT 38 với số vốn góp 73 tỷ đồng. Công ty này thực hiện việc mở rộng quốc lộ 38 nối QL1 với QL5 theo hình thức BOT, quốc lộ này dài 33 km nối tỉnh Bắc Ninh và Hải Dương là 2 tỉnh có mật độ khu công nghiệp cao. Dự án có tổng vốn đầu tư 1.679 tỷ đồng do 3 doanh nghiệp trong nước, gồm Công ty cổ phần xây dựng số 2 (Vinaconex), Công ty cổ phần đầu tư khai thác Cảng và Công ty Cổ phần Licogi 16 đầu tư theo hình thức BOT, khởi công vào tháng 7/2014, dự kiến hoàn thành vào năm 2016. Kể từ sau khi hoàn thành, LCG sẽ có nguồn lợi nhuận ổn định từ kinh doanh thu phí đường bộ. Các dự án BOT thường có mức hoàn vốn từ 11% - 12% trên vốn đầu tư nhưng việc hạch toán lợi nhuận sẽ khác nhau tùy lưu lượng xe. Với vị trí then chốt của đường quốc lộ 38, chúng tôi cho rằng lưu lượng xe sẽ ở mức cao, qua đó đóng góp mạnh cho lợi nhuận của LCG ngay từ thời gian đầu tiến hành thu phí. Theo dõi một số công ty BOT khác chúng tôi thấy rằng khi đạt lưu lượng ổn định với các dự án tốt có lưu lượng xe ổn định ở mức cao, tỷ lệ lợi nhuận gộp lên tới 40% và dòng tiền thu thực tế trung bình các năm lên tới 70% -75% tổng doanh thu do phần lớn chi phí là chi phí khấu hao cho khoản tiền đã đầu tư trong giai đoạn xây dựng. Triển khai trở lại mảng Bất động sản hưởng lợi từ chu kỳ phục hồi Ban lãnh đạo LCG gần đây đã đẩy mạnh trở lại mảng kinh doanh Bất động sản, trước hết là với dự án Hiệp Thành, quận 12, Tp Hồ Chí Minh. Đây là dự án có diện tích 12,5 ha cách trung tâm tp Hồ Chí Minh khoảng 18 km, trong đó phần lớn là đất nền (500 nền) với giá bán 13 -15 triệu/m2 đã bao gồm VAT (1,1 tỷ-1,4 tỷ đồng/nền), diện tích đất chủ yếu là 18x4 (72 m2), 18x5 (90m2) và 20x5 (100 m2). Vị trí khu đất ở khu dân cư đông đúc, gần sân bay Tân Sơn Nhất, công viên phần mềm Quang Trung, tuyến metro số 4 (trong lộ trình phát triển metro), tuyến đường trên cao kết nối với các tỉnh miền Tây (triển khai 2016-2019). LCG đã tiến hành đền bù hết 2,5 ha còn lại trong năm 2015 và đã tiến hành bán 2 đợt của dự án này. Theo thông tin cập nhật của dự án thì đợt mở bán tháng 7/2015 (124 nền) đã bán hầu hết. Đến tháng 11/2015, trong đợt mở bán thứ 2 thì 50% số đất mở bán cũng đã được đặt mua. Với tình trạng của đất hiện nay là đã có sổ đỏ nhận nền ngay, chúng tôi đánh giá cao khả năng sớm ghi nhận lợi nhuận theo tiến độ của LCG từ dự án này.

Bên cạnh dự án Hiệp Thành city, LCG cũng sẽ tiến hành huy động vốn vay để thực hiện dự án Điền Phước, Nhơn Trạch như phân tích ở trên, cũng như tiếp tục bán hàng dự án Long Tân, Nhơn Trạch. Ngoài ra, hiện công ty cũng đang triển khai các dự án như chung cư Nam An, dự án đất nền tại Đà Lạt.

Hoạt động tái cơ cấu công ty con/công ty liên kết làm giảm gánh nợ vay Trong năm 2013 - 2014, LCG đã thanh lý khoản đầu tư vào Licogi 16.8 (ghi lỗ 14,7 tỷ, đồng thời nhận lại dự án Phước Thiền), Licogi 16.2, đến năm 2015, công ty tiếp tục giảm bớt phần vốn tại công ty con LCS nhưng lượng bán ra không đáng kể. Tính tới Quý III/2015, công ty vẫn còn 9 công ty liên kết hợp nhất trong đó có 3 công ty đang thực hiện các dự án bất động sản và BOT hiện tại (BOT38, công ty 12 và TNHH đô thị Phú Hội) chiếm 419/493 tỷ đầu tư vào công ty con (85% vốn đầu tư), còn lại khoản đầu tư vào 6 công ty còn lại có giá trị nhỏ, trong đó 1 công ty về nhiên liệu sinh học (công ty nhiên liệu sinh học Phương Đông) LCG nắm giữ 22% thì đến 30.9.2015 đã trích hết dự phòng. Trong hệ thống công ty con thì hiện có LCS (Licogi 16.6) đang niêm yết trên HNX với vốn chủ sở hữu 76 tỷ đ, LCG trước đây chiếm 56% tương đương 4,3 triệu cổ phiếu. Trong quý III/2015, LCG đã bán bớt 780.000 cổ phiếu qua đó giảm tỷ lệ sở hữu tại LCS còn 46% và bắt đầu ghi nhận khoản đầu tư tại LCS là khoản đầu tư vào công ty liên doanh liên kết.Tình kình kinh doanh của LCS là khá xấu trong 2 năm qua do hoạt động hạch toán các dự án thủy điện phát sinh lỗ. Tuy vậy, từ năm 2016, công ty sẽ đưa vào khai thác mỏ đá Sao Thổ với công suất 500.000 m3/năm và có thể sẽ ghi nhận lãi ~ 20 tỷ đ/năm (theo kế hoạch công ty), qua đó có thể đóng góp vào hoạt động kinh doanh của LCG. Hoạt động tái cơ cấu áp dụng ERP đồng thời cũng giúp LCG giảm đáng kể chi phí quản lý và bán hàng. Trong năm 2014, chi phí quản lý giảm 50% trong đó chi phí nhân sự giảm 26%, chi phí khấu hao giảm 60%, dự phòng phải thu giảm 75%.



V. Kết luận và Khuyến nghị Định giá: Chúng tôi tiến hành đánh giá lại 3 dự án khả thi nhất của LCG là dự án Hiệp Thành (đang bán hàng) và dự án Điền Phước (tham khảo giá của dự án Long Hội mà LCG đang góp vốn) cũng như phần vốn góp của LCG vào dự án Long Tân Phú Hội. Chúng tôi cho rằng dự án HIệp Thành có thể ghi nhận NAV hơn 10% so với giá trị đầu tư trong khi dự án Điền Phước sẽ đánh giá lại tham khảo dự án Long Tân Phú Hội LCG đang góp vốn cùng Vinacapital. Chúng tôi đánh giá NAV của LCG sau khi đánh giá lại quỹ đất với các giả định như trên là 15.800 đ/ cổ phiếu. Chúng tôi cũng cho rằng hoạt động của LCS sẽ khả quan trở lại và không ghi nhận điều chỉnh khoản đầu tư của LCG tại LCS. Rủi ro với đầu tư cổ phiếu: Chúng tôi cho rằng hoạt động kinh doanh xây dựng tăng trưởng ổn định sẽ là bệ đỡ cho LCG, tuy nhiên việc dự tính danh mục các dự án tương lai của LCG phụ thuộc vào việc đấu thầu dự án của công ty và doanh thu/lợi nhuận từ mảng này có thể không đạt được như kỳ vọng trong một số giai đoạn. Định giá của chúng tôi cũng dựa vào việc thị trường sẽ đánh giá lại quỹ đất của LCG khi các dự an giao thông đi vào hoạt động nhưng do các dự án của LCG có tính dài hạn, nếu thị trường bất động sản trầm lắng trở lại thì giá trị quỹ đất và việc bán hàng sẽ không đạt kỳ vọng. Đây là những rủi ro nhà đầu tư nên cân nhắc khi đầu tư vào cổ phiếu LCG. Kết luận: Chúng tôi cho rằng LCG đã hoàn thành quá trình tái cơ cấu các công ty con cũng như hoạt động kinh doanh, qua đó giúp công ty có một bệ phóng vững chắc để tăng trưởng trong 4 năm tới. Những thay đổi mạnh mẽ về cơ sở hạ tầng tại khu vực Nhơn Trạch cũng sẽ khiến cho nhà đầu tư chú ý hơn tới quỹ đất mà LCG đang sở hữu tại đây. Hiện LCG cũng đang tìm đối tác phát hành thêm trái phiếu cũng như đối tác hợp tác để triển khai dự án tại Nhơn Trạch, đặc biệt là dự án Điền Phước được đánh giá cao về phong thủy và vị trí. Những giá trị trên sẽ chưa thể hiện rõ trong kết quả kinh doanh trong năm 2016 nên đầy là khoản đầu tư có độ rủi ro và phù hợp với nhà đầu tư có cái nhìn trong trung dài hạn. Tuy vậy, LCG có tình hình tài chính ổn định, hoạt động kinh doanh đảm bảo giữa tính ổn định (mảng xây dựng, BOT) và khả năng tăng trưởng mạnh từ các dự án bất động sản trong đó diện tích đất tại Nhơn Trạch hiện có định giá cao hơn tối thiểu 20% so với giá mua (dựa trên tham khảo bảng giá đất). Chúng tôi đề xuất mua cho cổ phiếu LCG với giá kỳ vọng 8.400 đ/ cổ phiếu, tương đương mức tăng trưởng 31% so với giá hiện tại. Ở mức giá trên, cổ phiếu LCG có định giá P/B 2015 là 0.6 lần và P/E 2015 là 7,2 lần, thấp hơn 35% so với mức P/E của các công ty cùng ngành là 11 lần. Ở mức mục tiêu giá trên, dự kiến LCG sẽ giao dịch ở mức P/B 2016 là 0,6 lần, vẫn là một mức hấp dẫn so với các cổ phiếu cùng ngành và so với triển vọng tăng trưởng khả quan của công ty đến năm 2020.

từ ngày nó cài ERP gì đó kinh doanh đi xuống thê thảm

Chúng nó ko kém đâu bác, rất giỏi việc nhét vào túi riêng

Bọn nó kẹp LCG lâu rồi nên hô cả năm nay, ai vào đói thối mồm thôi

cái đấy là cái gì hả cụ

đến 2020 nó mới làm sân bay mà cụ

Nó đang tạm ngưng mảng bất động sản và tập trung vào mảng xây dựng công nghiệp & hạ tầng

http://licogi16.vn/vi/news/53/licog...so-ha-tang-va-cong-trinh-cong-nghiep-111.html

Licogi 16: Dừng bất động sản tập trung cơ sở hạ tầng và công trình công nghiệp
27/04/2016
Vừa qua, Đại hội đồng cổ đông 2016 của công ty CP LICOGI 16 (LCG) đã thông qua chiến lược tái cấu trúc giai đoạn 2016-2020 với định hướng tập trung nguồn lực cho cơ sở hạ tầng và công trình công nghiệp. Đặc biệt, cũng từ năm nay, doanh nghiệp này sẽ dừng rót vốn vào đầu tư dự án bất động sản.




Năm 2015, LCG không đạt được kế hoạch doanh thu và lợi nhuận do Đại hội đồng cổ đông đã đề ra trước đó. Về lợi nhuận sau thuế LCG đạt 50,2 tỷ đồng đối với công ty mẹ và 15 tỷ đồng đối với hợp nhất được phân chia cho công ty mẹ.

Ban lãnh đạo LCG cho biết, doanh thu không đạt kế hoạch do khi lập kế hoạch có sự đóng góp doanh thu của Công ty con – CTCP Licogi 166 (mã LCS) 100 tỷ đồng, nhưng thực tế LCS không có đóng góp và LCG đã thoái một phần vốn tại công ty con này để chuyển LCS thành công ty liên kết (giảm tỷ lệ sở hữu từ 56,68% xuống còn 46,61%). LCG cũng không hoàn thành việc chuyển nhượng dự án chung cư Nam An, tại TP. Hồ Chí Minh. Trong khi đó lợi nhuận năm 2015 chưa đạt được kế hoạch đề ra là do quyết toán công trình Thủy điện Bản Chát vào cuối năm 2015 làm giảm lợi nhuận. Ngoài ra, LCG chịu ảnh hưởng của các giao dịch nội bộ với công ty liên kết liên quan đến Công ty BOT 38 và Công ty TNHH Xây dựng và Thương mại 12 điều chỉnh khi hợp nhất làm giảm lợi nhuận theo quy định hiện hành.

Năm 2015, LCG đã trích lập dự phòng thêm 15,8 tỷ đồng cho khoản vốn đã đầu tư vào Công ty TNHH Nhiên liệu sinh học Phương Đông (OBF) nâng tổng số trích lập dự phòng lên 100% khoản vốn đã đầu tư vào dự án này. LCG đang nắm giữ 22% vốn tại OBF.

Năn 2015, LCG chưa phát hành trái phiếu 300 tỷ đồng cho dự án Điền Phước do tình hình thị trường trái phiếudoanh nghiệpnăm 2015 không hấp dẫn và tính pháp lý của dự án chưa thực hiện được.

Năm 2016, LCG đưa ra mức lợi nhuận sau thuế kế hoạch hợp nhất thuộc về công ty mẹ 50 tỷ đồng, tăng trưởng 232%; lợi nhuận sau thuế của riêng công ty mẹ là 40,7 tỷ đồng.

Năm 2016 LCG tiếp tục thực hiện tái cấu trúc toàn diện công ty. Trong đó mảngbất động sản được LCG xác định là thu gọn: không tiếp tục bơm vốn vào các dự án bất động sản, đối với những dự án thanh khoản cao sẽ chuyển nhượng toàn bộ dự án; giải quyết nhanh vấn đề pháp lý; quyết liệt thoái vốn. Đối với mảng xây dựng LCG tập trung vào mảng xây dựng cơ sở hạ tầng – đẩy mạnh mô hình PPP.

Về kế hoạch tài chính, nguồn tiền, LCG xác định sẽ chuyển nhượng các dự án bất động sản để thu hồi tiền, ước tính thu khoảng 150 tỷ đồng từ bán dự án bất động sản và tài sản có thanh khoản cao; phát hành cổ phần cho cổ đông hiện hữu/chiến lược 100 tỷ đồng. Tìm đối tác phát hành thêm khoảng 200 – 300 tỷ đồng sau khi đã hoàn tất cơ bản việc thoái vốn tại các dự án bất động sản và phát hành cho cổ đông hiện hữu.

LCG sẽ tập trung vào mảng xây dựng cơ sở hạ tầng và công nghiệp, ước tính đến năm 2020 doanh thu ước đạt 3.700 tỷ đồng, tăng trưởng bình quân 35%, trong đó mảng hạ tầng đóng góp 74% doanh thu; lợi nhuận 222 tỷ đồng.

Nguồn: http://tapchitaichinh.vn

Mảng xây dựng đem lại doanh thu và lợi nhuận ổn định Nhà thầu có uy tín trong lĩnh vực xây dựng hạ tầng giao thông và xây dựng điện Theo định hướng của chính phủ, nhu cầu đầu tư vào hạ tầng giao thông sẽ tiếp tục tăng trung bình khoảng 10%/năm đến 2020, lượng vốn đầu tư đến năm 2020 cần thêm khoảng 20 tỷ USD. Đối với lĩnh vực xây dựng điện, với việc Việt Nam hiện đã gần hết các quỹ đất cho các dự án thủy điện, các dự án Nhiệt điện sẽ được tập trung xây dựng để đáp ứng nhu cầu điện cho phát triển kinh tế. Theo quy hoạch ngành điện, tỷ trọng Nhiệt điện sẽ chiếm từ 47% (2020) đến 56% (2030) trong tổng công suất ngành điện. LCG là một thương hiệu lớn trong lĩnh vực xây dựng cơ sở hạ tầng và xây dựng điện. Trong 9 tháng đầu năm 2015, LCG đã ghi nhận 795 tỷ doanh thu (cùng kỳ 707 tỷ) và 102 tỷ lợi nhuận gộp (năm ngoái 91 tỷ), tỷ suất lợi nhuận gộp ổn định 12,9%. Nguồn doanh thu đến chính từ dự án For.musa (25%), các dự án hạ tầng giao thông BOT (21%, BOT quốc lộ 18, gói thầu 11,12,13) và dự án điện (20%, dự án Nhiệt điện Vĩnh Tân 4). Với nhu cầu cho các dự án điện và cơ sở hạ tầng sẽ tiếp tục khả quan, ban lãnh đạo LCG đặt mục tiêu tăng trưởng doanh thu xây dựng 10% năm đến mức ổn định ~ 2.000 tỷ đ/năm vào năm 2020.

Ờ ờ..bác nói chí lí...

những thông tin này là thông tin phổ thông rồi cụ, ai cũng biết mà . vấn đề là nếu làm ăn tốt sao cổ phiếu cắm xuống đáy lịch sử???