LHG - Cơ hội gia tăng tỷ trọng khi điều chỉnh

ThaoNguyenNguyen · 24/10/2021, 10:12

Kết quả kinh doanh

Nhìn lại KQKD 6 tháng đầu năm 2021: Lợi nhuận bán niên cao kỷ lục trong 6 tháng đầu năm 2021: Tổng doanh thu thuần đạt 666 tỷ đồng (+72% yoy), biên lợi nhuận gộp đạt gần 54% (cùng kỳ chỉ đạt 39%). Lợi nhuận sau thuế của công ty mẹ đạt 250 tỷ đồng (+125% yoy), đây là mức lãi cao nhất trong lịch sử hoạt động, biên LNST đạt 37,5% (cùng kỳ đạt 26,4%). Như vậy, chỉ trong 6 tháng đầu năm LHG đã hoàn thành 72% kế hoạch doanh thu và đã hoàn thành lợi nhuận vượt kế hoạch kinh doanh 55%.

Triển vọng đầu tư

KCN LH3.1 sẽ trở thành động lực chính thúc đẩy lợi nhuận tăng trưởng trong ngắn và trung hạn: KCN LH1 và LH2 đã được lấp đầy, vì vậy LH3 mới được lấp đầy khoảng 33% sẽ là nguồn thu trung hạn cho LHG.LHG cho biết công ty đã giải phóng mặt bằng và đền bù 88% diện tích dự án KCN LH3.1 cùng với việc hoàn thành nghĩa vụ nộp tiền thuê đất cho Chính phủ đối với 77% tổng diện tích của LH3.1 vào cuối năm 2020. Tính đến cuối quý 2/2021, diện tích thương phẩm có thể cho thuê còn lại tại KCN LH3.1 là 61 ha, sẽ là động lực chính thúc đẩy lợi nhuận tăng trưởng của LHG trong ít nhất 3 năm tiếp theo.

Kế hoạch mở rộng sẽ đảm bảo triển vọng tăng trưởng dài hạn của LHG:Ngoài ba KCN đang hoạt động ở Long An với tổng diện tích 369,5 ha, LHG lên kế hoạch cho giai đoạn mở rộng cho KCN LH với tổng diện tích 90 ha (tương ứng 25% so với diện tích các dự án KCN đang hoạt động hiện tại của LHG). LH3.2 đã được phê duyệt đưa vào quy hoạch tổng thể của tỉnh Long An vào cuối năm 2020, dự án này cũng đã được ĐHĐCĐ của LHG thông qua chủ trương đầu tư vào ngày 25/6/2021 với tổng mức đầu tư dự kiến là 2,6 nghìn tỷ đồng – tương đương với chi phí phát triển ước tính 175 USD/m2/thời hạn thuê cho diện tích có thể cho thuê. Phát triển KCN LH3.2 sẽ là động lực cho triển vọng tăng trưởng trung và dài hạn của LHG.

LHG có kế hoạch mở rộng đến tỉnh Vĩnh Long - Đồng bằng Sông Cửu Long: LHG có kế hoạch phát triển KCN An Định với tổng diện tích 200 ha tại tỉnh Vĩnh Long (~151 km từ TP HCM và ~56 km từ Sân bay Quốc tế Cần Thơ). ĐHĐCĐ của LHG ngày 25/6/2021 đã thông qua chủ trương đầu tư dự án này với tổng mức đầu tư dự kiến 2,4 nghìn tỷ đồng. KCN An Định đã được phê duyệt đưa vào quy hoạch tổng thể của tỉnh Vĩnh Long. Hiện nay, LHG đang hoàn thiện các thủ tục pháp lý để được Thủ tướng Chính phủ chấp thuận đầu tư.

Các dự án KCN hiện có và kế hoạch của LHG

LHG mở rộng sang phân khúc Nhà Xưởng Xây Sẵn (NXXS) để nắm bắt nhu cầu cao và tận dụng quỹ đất của công ty: Theo LHG, một số khách thuê ưa chuộng NXXS hơn thuê đất KCN chủ yếu do yêu cầu vốn ít hơn và thời gian chuẩn bị đầu tư ngắn hơn cho NXXS. Vì vậy, NXXS phù hợp với các công ty vừa và nhỏ hoặc khách thuê muốn khảo sát và đánh giá môi trường đầu tư và hoạt động trước khi đầu tư vào các dự án có giá trị cao. Phân khúc NXXS của LHG được chia thành ba loại - NXXS, nhà xưởng cao tầng (HRFs) và nhà xưởng xây dựng theo yêu cầu (BTS) - nhắm vào các nhóm khách thuê khác nhau. LHG ghi nhận doanh số các nhà xưởng BTS một lần sau khi chuyển giao cho người thuê, trong khi các sản phẩm NXXS và HRS có dòng doanh thu định kỳ.

Sản phẩm NXXS của LHG

LHG mở rộng phân khúc NXXS ở Đà Nẵng:Ngoài các dự án NXXS trong các KCN LH để tận dụng quỹ đất có giá trị, LHG còn mở rộng phân khúc NXXS của mình tại KCN Công nghệ cao Đà Nẵng, KCN này có vị trí đắc địa. Theo LHG, công ty có 3 dự án NXXS tại KCN Công nghệ cao Đà Nẵng với tổng diện tích khu đất là 29,6 ha. Ban lãnh đạo LHG chia sẻ rằng công ty sẽ phát triển dự án NXXS tiếp theo (bao gồm J3 và J2/J5) khi công ty lấp đầy 60% dự án hiện có. Dự án NXXS J4 có tổng diện tích mặt bằng là 11,7 ha và bao gồm một số dự án thành phần.

Tóm tắt các dự án NXXS hiện tại và tương lai của LHG tại Đà Nẵng

LHG có thu nhập ổn định từ mảng nhà xưởng xây sẵn (NXXS).Trong khi doanh thu từ cho thuê đất KCN của LHG biến động phụ thuộc thời gian bàn giao và ghi nhận, doanh thu từ mảng NXXS ít biến động hơn và có mức tăng trưởng ổn định. Trong giai đoạn 2018-2020, doanh thu từ cho thuê NXXS & khu lưu trú chiếm 17%-20% tổng doanh thu của LHG và tăng trưởng với CAGR đạt 20%. Kỳ vọng LHG sẽ ghi nhận CAGR doanh thu từ cho thuê NXXS & khu lưu trú đạt 17% trong giai đoạn 2020-2025, điều này được hỗ trợ bởi dự báo về việc mở rộng diện tích của dự án NXXS J4 & J3 tại Khu công nghệ cao Đà Nẵng và dự án nhà xưởng cao tầng (HRF) 6 tầng tại KCN Long Hậu.

Các dự án NXXS hiện tại và tương lại của LHG

(^)Thời điểm H1 2021; Hai giai đoạn trên cùng một lô đất 14.180 m2; (**) các dự án thành phần của J4.
KCN Long Hậu (LH) và các dự án NXXS của LHG tại tỉnh Long An

Kỳ vọng LHG sẽ được hưởng lợi từ việc giá thuê đất KCN tiếp tục tăng:Nhu cầu về đất đai KCN tại TP.HCM và tỉnh Long An vẫn sẽ mạnh mẽ nhờ sự dịch chuyển cơ cấu sản xuất đang diễn ra tại Việt Nam. Bất chấp những thử thách ngắn hạn từ dịch COVID-19, giá thuê đất KCN tại TP.HCM và tỉnh Long An đã tăng khoảng 22% so với cùng kỳ (YoY) trong quý 1 năm 2021, theo dữ liệu do CBRE cung cấp. Do KCN LH3.1 nằm gần ranh giới với TP.HCM và cụm cảng Hiệp Phước nên giá đất KCN trung bình hiện nay khoảng 210USD/m2/thời hạn thuê. Vì vậy, xu hướng tăng sẽ tiếp tục nhờ nhu cầu tiếp tục cao đối với đất KCN trong khu vực.

Tình hình tài chính vững chắc của LHG đủ để tài trợ cho kế hoạch mở rộng : LHG có bảng cân đối kế toán khỏe và lượng tiền mặt ròng dồi dào. Tình hình tài chính ổn định và dòng tiền mạnh được kỳ vọng đủ để tài trợ cho kế hoạch mở rộng của LHG.

Tổng kết:

Dự báo doanh thu đạt 810 tỷ đồng (+26% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 314 tỷ đồng (+58% YoY) trong năm 2021, chủ yếu được thúc đẩy bởi giả định doanh số bán đất KCN đạt 12 ha (+15% YoY) và giá bán đất trung bình (ASP) tăng 16% YoY.

Trong giai đoạn 2020-2025, kỳ vọng LHG sẽ ghi nhận tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) đạt 19% đối với doanh thu và 26% đối với LNST sau lợi ích CĐTS, chủ yếu được thúc đẩy bởi các giả định về giá đất KCN tiếp tục gia tăng, doanh số bán đất KCN sẽ tăng tốc và đóng góp từ các dự án mở rộng dự kiến từ năm 2024.

LHG là doanh nghiệp được hưởng lợi chính từ nhu cầu cao đối với đất KCN tại tỉnh Long An và TP.HCM. Ngoài quỹ đất đã được giải phóng mặt bằng có giá trị tại các vị trí đắc địa, LHG có vị thế thuận lợi để nắm bắt nhu cầu đất KCN khi KCN Hiệp Phước lân cận đang gặp trở ngại về pháp lý.

Rủi ro: Tỷ lệ hấp thụ thấp hơn kỳ vọng; ASP đất KCN thấp hơn kỳ vọng; các khoản phải trả iên quan đến giải phóng mặt bằng cao hơn dự kiến.

Tín hiệu kỹ thuật

Xu hướng trung và dài hạn: Tăng

Xu hướng ngắn hạn: Tuần giao dịch 18/10 - 22/10, cổ phiếu đã có 1 tuần điều chỉnh nhẹ, biên độ giao động khoản 7%, hầu hết là những cây nến đóng cửa gần giá thấp nhất với bóng nến trên tương đối dài. Tuy nhiên, vẫn có điểm tích cực là những phiên giảm thanh khoản cạn kiệt, những phiên tăng thanh khoản tốt hơn, chứng tỏ lực mua vẫn hấp thụ tốt lực bán. Kết thúc tuần bằng 1 phiên tăng tốt 2.5% kèm khối lượng tăng giúp cho nến tuần là 1 cây nến đóng cửa gần giá cao nhất và rút bóng chân dưới rất đẹp - đây là cây nến cho thấy lực mua đã áp đảo hoàn toàn lực bán xuất hiện trong tuần.

Đây là tuần điều chỉnh đầu tiên sau 2 tuần tăng tốt trước đó, mặc dù là tuần điều chỉnh nhưng kết thúc tuần giá cổ phiếu vẫn tăng được hơn 1% so với giá đóng của tuần trước đó. Điều này cho thấy xu hướng của LHG tiếp tục mạnh lên và còn tiếp tục xu hướng tăng trong thời gian tới. Khuyến nghị NẮM GIỮ VÀ CÓ THỂ GIA TĂNG THÊM TỶ TRỌNG (khi có những phiên điều chỉnh biên độ hẹp không quá 3% hoặc giảm biên độ lớn nhưng đóng cửa kéo bóng chân nến dài với thanh khoản thấp xuất hiện trong tuần tới).

Dừng lỗ: 47

Mục tiêu: 82

Đồ thị ngày của LHG

Đồ thị tuần của LHG

stockhcm5 · 29/10/2021, 07:54

Nhỏ bé, xinh xắn, kiêu sa, mang bóng dáng một quý tộc

LHG - Cơ hội gia tăng tỷ trọng khi điều chỉnh

ThaoNguyenNguyen Thành viên gắn bó với f319.com

stockhcm5 Thành viên gắn bó với f319.com

Chủ đề cùng chuyên mục

Chia sẻ trang này