LHG - Đầu tư giá trị cho giai đoạn 2017 - 2020

KCN Long Hậu hân hạnh đồng tài trợ chương trình "Gặp gỡ Hoa Kỳ 2017"

Tại sự kiện có sự hiện diện của ông Nguyễn Thiện Nhân - Bí thư Thành ủy TPHCM, ông Nguyễn Thành Phong - Chủ tịch UBND TPHCM, Hà Kim Ngọc - Thứ trưởng Bộ ngoại giao, Nguyễn Văn Được - Phó chủ tịch UBND tỉnh Long An, ông Ted Osius - Đại sứ quán Hoa Kỳ, bà Mary Tarnowka - Tổng lãnh sự quán Hoa Kỳ tại Hoa Kỳ, cùng với các cấp lãnh đạo ban ngành các tỉnh thành.

Sự kiện mong đợi thắt chặt quan hệ Việt Nam - Hoa Kỳ, hướng đến sự đổi mới và phát triển, đẩy mạnh hợp tác thương mại toàn diện giữa hai nước.

#Amcham #MeetingtheUSA #LongHauIP

I. Key developments in 5M2017

- According to 2016 Annual report, LHG has 15ha of remaining land for lease in 2017 at LH1 and 2 IP. Average lease rate is 90-95 USD/m2/50 year and could increase slightly due to shrinking supply. LHG is confident to lease all of the remaining land area this year given continued strong interest from foreign investors.

- Lease contract is one-time for 50 years. The firm would recognize revenue when receiving over 90% of payment. Previously, lease payment duration may take up to 3 years but already shortened to within a year now with more financially capable clients and better economic conditions.

- Notably, the firm revealed they successfully liquidates lease contracts to clients who are unable to pay lease. Total liquidated contract value goes up to ~VND200 billion, equivalent to 10ha of leasable land. The move brings to positive impacts. First, LHG could record a small amount of revenue difference from re-leasing the 10ha of returned land to new clients at higher price. More importantly, with better financially capable clients, LHG could actually free up VND 200 billion from this transaction to strengthen operating cash flow.

- For ready to lease warehouse, entire 65,000 sqm of LHG warehousing space are currently on lease at USD5/m2/month

- Regarding LUR payment for land area leased before 1/7/2014, the firm has already paid 26VND billion out of VND164 billion finalized with local authority. Strong action in liquidating contracts with late payment clients and re-lease to new investors would generate the cash flow enough for LHG meeting this liability.

II. Regarding LH3 IP project

- LH3 has 90 ha industrial land out of the entire 124ha project

- LH3 whole project has a 18ha of relocated residence area too

- Total estimated cost is VND1100 billion, of which:

+ Construction cost: VND493 billion

+ Compensation cost: VND 480 billion

- Note: the firm would not have to pay LUR fee if actual compensation turned out higher than estimated LUR fee.

- LHG said compensation progress is 50% as of the end of May 2017. Therefore, it could take till the final quarter of this year to complete compensation work and new LH3 could be available for lease in 2Q2018 at the earliest (construction work may take up to 6 months).

- For a long-term future after LH3, LHG is approved another 800 hectare of land for industrial park expansion in Long An province. Therefore, concern on future land bank is somewhat low.

- To finance LH3, LHG would issue 24 million shares @VND13,000/share to current shareholders. Chartered capital after issue is VND500 billion. The firm already submitted required legal documents and the issue could begin in 3Q2017

III. 2017 Guidance

+ Revenue: VND 481 billion

+ PAT: VND 101 billion

+ Capex: VND 677 billion

IV. Analyst opinion

LHG is trading at a discount to its book value currently (P/B~0.8x). This could stem from investor’s disappointment on the firm’s slow resolution toward financially poor clients (doubtful receivable totals VND200 billion) and ineffective financial investments leading to unwanted provision every year. The stock price performed even worse after LHG announced simultaneously 1) the due LUR payment for leased land before 1/7/2014 totals VND164 billion and (2) a share issue to raise capital for LH3 IP which unwantedly send a negative signal to the market that the firm may use the new raised capital to pay due LUR liability instead of using for LH3 expansion as said.

However, If the firm actually successfully liquidates the contract of overdue clients as revealed in latest meeting and releases to new investors, the issue of short-term cash-constrain to meet LUR payment that had worried investors shall be largely resolved. The picture then looks much brighter and hence we believe stock price would reflect a recovery soon.

Given a strong FDI inflow to Vietnam and LHG’s favorable location close to HCMC, the absorption rate of new land in LH3 IP is likely to be as good as current LH1 and 2 projects (15-20ha/year). With its one-time revenue recognition reflecting new sales, LHG’s future performance would expect exciting results. Short-term dilution risk shall be noted.

Bác cho hỏi tí về doanh thu của các doanh nghiệp làm KCN như LHG nhé.
Trong KCN có doanh nghiệp đến thuê trả tiền thuê theo năm, có doanh nghiệp trả một lần 30 - 50 năm. Các năm sau thì DN chỉ phải trả tiền phí dịch vụ như điện, nước, bảo vệ.... đúng không. Vậy LHG tỷ lệ doanh nghiệp trả tiền một lần như vậy là bao nhiêu %.
Em kg rõ sợ tỷ lệ các doanh nghiệp trả tiền thuê một lần cao, LHG có thể tạo ra doanh thu và lợi nhuận lớn trước mắt nhưng các năm sau thì doanh thu và lợi nhuận giảm mạnh nếu kg tìm dc nguồn thu mới???

Tôi không rõ tỷ lệ này là bao nhiêu tại LHG bác à.
Bác đúng đó, với KCN cái sống còn là quỹ đất để mở rộng, cho thuê tiếp sau khi các quỹ đất cũ đã hết.

Tôi nghĩ bác đọc thêm phần bên dưới để có thể tìm câu trả lời

1. Tại sao so với các KCN khác, LHG có chỉ số quá hấp dẫn nhưng không thể tăng được?
Hiện tại EPS của LHG tầm 6k, P/E = 3. Chỉ số p/e bình quân của ngành này tầm 7-8
Theo tôi có vài lý do như:
- Sắp phát hành 1:1 giá 13 để đầu tư Long Hậu 3
- Q4 2016 vừa rồi lãi rất lớn, NĐT có suy nghĩ hạch toán cao để phát hành thành công

Quan điểm cá nhân:
LHG có cổ đông tổ chức nắm khá nhiều
- IPC nắm 49.9%
- Đại diện CEO và CFO nắm tầm 14%
- Kingsmead nắm 6.3%
- Minh Phúc nắm 1.74%
Trong cơ cấu tổ chức này, IPC là một công ty tầm cở trực thuộc UBND Tp.HCM, là chủ các dự án KCN, bến cảng, KDC Q7....Do đó, việc phát hành bán giấy như các công ty khác là điều tôi cho rằng rất khó.

Như vậy, tâm lý nằm ở chổ Phát hành thêm giá 13, chứ nếu không hiện tại LHG phải có giá ít nhất 35 - 40k.

2. Khoản phải thu của LHG khá cao, NĐT lo ngại
Khác với các ngành khác, khoản phải thu của LHG là tiền thu về từ các hợp đồng cho thuê đất.
Trong trường hợp khách hàng không thanh toán, LHG có quyền lấy lại đất và tiếp tục cho thuê, chưa kể khi cho thuê đất thì có hợp đồng đặt cọc.
Như vậy, khoản phải thu này hoàn toàn an toàn, thậm chí có lãi vì trước đây giá thuê đất tầm 90USD, bây giờ đã 105 USD.

3. Tiền thuế thuê đất nộp một lần đã giải quyết chưa?
Theo BCTC năm 2016, LHG đã thanh toán toàn bộ tầm 170 tỷ tiền thuê đất cho nhà nước. Có thể nói, LHG hiện là một trong những doanh nghiệp tiên phong làm việc này, các KCN khác vẫn còn vướng tiền thuế rất nhiều.
Hiện tại các khoản vay của LHG rất thấp, tầm 67 tỷ trên tổng nguồn vốn tầm 1500 tỷ.

4. Tiềm năng của LHG ở đâu?

4.1 Quỹ đất tương lai của LHG được thủ tướng chính phủ phê duyệt tầm 890 ha.
Có thể nói quỹ đất này cực kỳ tiềm năng vì vị trí hiện tại của LHG nằm ngay cạnh Tp.HCM và gần cảng Hiệp Phước, cao tốc, rất rất thuận lợi cho vấn đề logistics.

Trong quỹ đất 890 ha này, LHG đang triển khai 124 ha cho LH3 với vốn đầu tư tầm 1000 tỷ và đất thương phẩm tầm 91 ha
Như vậy, số quỹ đất còn lại sau khi làm Long Hậu 3 có thể làm ít nhất thêm 5 LH3 nữa
Các bạn tham khảo link:

http://ipinvietnam.vn/khu-cong-nghiep/khu-cong-nghiep-long-hau-can-giuoc-long-an.html

4.2 Đón đầu làn sóng xây dựng nhà xưởng vùng ven Tp.HCM
Chính phủ đang có chủ trương di dời các nhà máy trực thuộc Tp.HCM ra vùng ven. Do đó, thời gian tới, một lượng lớn nhu cầu nhà xưởng dành cho doanh nghiệp nội sẽ bùng phát.

4.3 Đón đầu làn sóng mở rộng xưởng và khách hàng Nhật
LHG hiện được xem là KCN xanh, đẹp nhất Việt Nam
Tỷ lệ khách hàng Nhật tại đây chiếm tầm 30 - 35% tỷ trọng khách của LHG

Doanh nghiệp Nhật rất khắt khe, nếu một KCN phục vụ được khách hàng Nhật thì xem như đã phục vụ được khách hàng khó tính nhất.

4.4 Tiềm năng đất nền
Hiện tại giá đất nền tại khu này tầm 7tr/m2. Trong cơ cấu đất KCN luôn có phần đất dành cho tái định cư và KDC cho các chuyên gia.
Do đó với tiềm năng quỹ đất LHG tầm 890ha, việc tăng vốn để thực hiện các dự án lớn trong tương lai là điều cần thiết.

P/S:
Topic trả lời bạn thắc mắc, không khuyến nghị mua bán.

Quá ổn để đầu tư.

LHG cp hàng đầu 2017-2020

Mua lại chưa bác?

dần dần

Câu cá đi bác