Lo quá, lại khuyến cáo kiểm soát tăng trưởng tín dụng

http://vietnamnet.vn/kinhte/200911/Khuyen-cao-kiem-soat-tang-truong-tin-dung-879910/[/url]

Khuyến cáo kiểm soát tăng trưởng tín dụng
Cập nhật lúc 18:02, Thứ Sáu, 20/11/2009 (GMT+7)
,

- Ngân hàng Nhà nước vừa chính thức có văn bản yêu cầu các ngân hàng thương mại thực hiện một số biện pháp quản lý và kinh doanh tiền tệ cuối năm.

Theo đó, các ngân hàng thương mại cần kiểm soát chặt chẽ tăng trưởng tín dụng, đồng thời ổn định và tăng nguồn vốn huy động, nhất là vốn bằng VND.

Cẩn thận với tăng trưởng tín dụng. (Ảnh:nganhangtaichinh)
Cẩn thận với tăng trưởng tín dụng. (Ảnh: VNN)

Đây là cảnh báo quan trọng được đưa ra trong thời điểm tín dụng đến hết tháng 10 đã tăng quá 33%, trong khi huy động vốn chỉ xấp xỉ 30%. Thiếu vốn, đã gây sức ép buộc các ngân hàng thương mại tăng lãi suất huy động liên tục trong thời gian qua.

Ngân hàng Nhà nước cũng yêu cầu các ngân hàng thương mại đảm bảo an toàn, hiệu quả kinh doanh của tổ chức tín dụng và các quy định của pháp luật về cho vay, đảm bảo tỷ lệ an toàn kinh doanh, quản lý ngoại hối; thực hiện cam kết giữa các thành viên của Hiệp hội Ngân hàng Việt Nam về lãi suất huy động để ổn định thị trường tiền tệ.

Bên cạnh đó, tiếp tục đáp ứng vốn cho các nhu cầu vay để sản xuất, kinh doanh có hiệu quả; trước hết là tập trung các nguồn vốn để cho vay chi phí sản xuất nông ?" lâm nghiệp, thủy sản, diêm nghiệp, thu mua nông sản, chế biến và xuất khẩu.

Chuyển dịch mạnh cơ cấu tín dụng theo ngành, lĩnh vực, địa bàn thành thị và nông thôn, kỳ hạn và khách hàng vay; hạn chế cho vay các nhu cầu vốn thuộc các lĩnh vực phi sản xuất.


Đối với các doanh nghiệp, hộ sản xuất bị thiệt hai do thiên tai, bão lụt, các ngân hàng thực hiện cơ cấu lại thời hạn trả nợ, xử lý lãi suất tiền vay và tiếp tục cho vay mới để khách hàng vay có điều kiện sản xuất, kinh doanh phù hợp với quy định của pháp luật về cho vay vốn của các tổ chức tín dụng.

*
Phước Hà

------------------------------
hạn chế cho vay các nhu cầu vốn thuộc các lĩnh vực phi sản xuất.
CK thì phi sản xuất rồi

Đang huy động băng mọi cách đó mà, lãi suất tăng vù vù, thoả thuận ầm ĩ.

Bây giờ tháng mấy rồi hởi em

http://vneconomy.vn/20091119103352485P0C6/huy-dong-ngoai-te-tang-cham.htm[/url]


Huy động ngoại tệ tăng chậm

E-mail Bản để in Cỡ chữ Chia sẻ:
Ý kiến (0)
picture

Trái ngược với quý 2/2009, khi các ngân hàng ?obí? đầu ra ngoại tệ thì hiện tại, huy động vốn ngoại tệ đang gặp khó khăn, cho dù mức lãi suất huy động USD liên tục tăng trong 3 tháng gần đây - Ảnh: Quang Liên.
- NAM LÊ
11:02 (GMT+7) - Thứ Năm, 19/11/2009



Các ngân hàng lại tiếp tục phải đối mặt với vấn đề cân đối nguồn vốn ngoại tệ khi huy động ngoại tệ (chủ yếu là USD) tăng chậm

Căng thẳng trong huy động vốn bằng VND chưa kết thúc, các ngân hàng lại tiếp tục phải đối mặt với vấn đề cân đối nguồn vốn ngoại tệ khi huy động ngoại tệ (chủ yếu là USD) tăng chậm. Trong khi đó, nhu cầu vay ngoại tệ cuối năm được dự báo là khá lớn.

Trái ngược với quý 2/2009, khi các ngân hàng ?obí? đầu ra ngoại tệ thì hiện tại, huy động vốn ngoại tệ đang gặp khó khăn, cho dù mức lãi suất huy động USD liên tục tăng trong 3 tháng gần đây và đã ở mức trên 3%/năm.

SeABank vừa chính thức điều chỉnh tăng lãi suất huy động đối với USD và EUR, lãi suất huy động USD cao nhất tại ngân hàng này ở mức 3,7%/năm và 2%/năm với EUR. Cụ thể: kỳ hạn 24 tháng (3,7%/năm), 18 tháng (3,6%/năm), 12 và 13 tháng (3,5%/năm), 9 và 6 tháng (3,4%/năm), 3 tháng (3,2%/năm), 2 tháng (2,9%/năm), 1 tháng (2,6%/năm).

Maritime Bank cũng thông báo tăng lãi suất huy động ngoại tệ cho sản phẩm ?oLãi suất cao nhất?. Mức lãi suất được điều chỉnh tăng mạnh từ 0,3- 0,5%/năm ở một số kỳ hạn như: 1 tháng là 2,35%/năm (tăng 0,3%/năm), 2 tháng là 2,45%/năm (tăng 0,35%/năm), 36 tháng là 4,5%/năm (tăng 0,5%/năm) so với với biểu lãi suất được ban hành trước đó.

Ngoài ra, ngân hàng hiện đang sở hữu mức lãi suất huy động cao nhất là Habubank tiếp tục tăng lãi suất huy động USD cho tất cả các kỳ hạn và các loại hình tiết kiệm với mức tăng từ 0,1- 0,65%/năm. Lãi suất huy động USD của BIDV kỳ hạn 3 tháng hiện là 2,04%/năm; kỳ hạn 6 tháng là 2,14%/năm; 9 tháng là 2,31%/năm; 12 tháng là 2,71%/năm; kỳ hạn 24 tháng và 36 tháng có mức lãi suất là 2, 96%/năm%/năm. Mức lãi suất USD kỳ hạn trên 12 tháng tại Vietcombank có thể lên tới 4%/năm.

Theo báo cáo tuần của Ngân hàng Nhà nước, mức lãi suất huy động kỳ hạn 12 tháng của các ngân hàng thương mại Nhà nước là 2,5 - 3%/năm, lãi suất huy động cùng kỳ hạn của các ngân hàng thương mại cổ phần là 2,6 - 3,5%/năm. Mặc dù vậy, nguồn vốn huy động bằng USD trong tháng 10 tiếp tục tăng chậm. Số dư tiền gửi ngoại tệ chỉ tăng 1% so với cuối tháng trước, trong khi tín dụng ngoại tệ tăng tới 2,06%.

Số liệu trên đặt ra bài toán về cân đối nguồn vốn ngoại tệ, bởi các chuyên gia tài chính đều cho rằng, nhu cầu tín dụng ngoại tệ những tháng còn lại của năm là rất lớn.

Ông Lý Xuân Hải, Tổng giám đốc ACB nhận định, trong những tháng gần đây, ngoài lý do kinh tế có dấu hiệu phục hồi, nhu cầu ngoại tệ nhập khẩu nguyên vật liệu, máy móc phục vụ cho sản xuất tăng lên, thì các doanh nghiệp nhập khẩu lớn cũng muốn tranh thủ nhập khẩu một số loại hàng hóa giá rẻ (hàng tồn kho, thanh lý...) trên thị trường quốc tế, chờ cơ hội để kiếm lời. Bên cạnh đó, cuối năm thường là mùa thanh toán hợp đồng, dẫn đến việc nhiều doanh nghiệp cần một lượng USD lớn để trả cho các đối tác nước ngoài.

Như vậy, liệu các ngân hàng có khả năng đáp ứng các nhu cầu trên khi mà lãi suất dù tăng cao nhưng lượng ngoại tệ gửi vào ngân hàng không tăng tương ứng? Liên quan đến vấn đề này, Giám đốc Ban vốn và kinh doanh vốn một ngân hàng lớn cho rằng, dù chưa có xảy ra tình trạng thiếu vốn hoặc hạn chế giải ngân bằng ngoại tệ nhưng trong thời gian tới, nhiều khả năng các ngân hàng sẽ phải cân nhắc, tính toán thận trọng khi đối với tín dụng ngoại tệ.

Bởi mặc dù không bị giới hạn bởi trần lãi suất nhưng lãi suất huy động ngoại tệ vẫn có sự cân bằng tương đối và không thể tăng quá cao so với lãi suất VND. Hơn nữa, lãi suất huy động ngoại tệ đang được kỳ vọng sẽ tiếp tục tăng, nên trong cơ cấu tiền gửi ngoại tệ, tỷ lệ các khoản tiền gửi có kỳ hạn dài thường rất ít. Điều này đòi hỏi các ngân hàng phải có dự trữ thanh toán lớn hơn, gây ảnh hưởng đến khả năng chủ động nguồn ngoại tệ cho vay dài hạn.

Tuy nhiên, nhìn dưới góc độ khác, có lý do để cho rằng, cân đối ngoại tệ cho vay sẽ không quá căng thẳng bởi việc giảm nhập siêu nhằm ổn định tỷ giá đang được nhiều chuyên gia khuyến nghị. Nếu điều này được thực hiện, nhu cầu ngoại tệ cho nhập khẩu sẽ giảm. Bên cạnh đó, nhiều khả năng tín dụng sẽ tăng chậm lại từ nay đến cuối năm, trong đó có tín dụng ngoại tệ.

Vì vậy, nếu các ngân hàng có sự tính toán hợp lý, có phương pháp quản lý tài sản và kiểm soát rủi ro tốt sẽ tạo được sự chủ động trong việc cung cấp tín dụng ngoại tệ.

Giờ có cho vay chơi chứng cũng đếch ai muốn vay....Chẳng mấy chốc lại dư thừa VNĐ thoai

http://cafef.vn/20091121112711227CA32/nam-sai-lam-can-tranh-khi-dau-tu.chn[/url]

Năm sai lầm cần tránh khi đầu tư
Năm sai lầm cần tránh khi đầu tư
Dưới đây là lời khuyên của các chuyên gia có thể giúp nhà đầu tư tránh được những cái bẫy trên thị trường.


Mặc dù thị trường đang trên đà hồi phục nhưng rủi ro chưa phải đã hết. Dưới đây là lời khuyên của các chuyên gia có thể giúp nhà đầu tư tránh được những cái bẫy trên thị trường.

TTCK đã bật lên mạnh mẽ trong thời gian qua, nhưng các nhà đầu tư cá nhân vẫn còn chưa hết choáng váng.

Không nhiều người cảm thấy nhẹ nhõm hơn ngay cả khi chỉ số S&P 500 đã tăng tới 56% kể từ tháng 3, bởi con số về tỷ lệ thất nghiệp đã vượt mức 10% theo báo cáo của Bộ lao động Hoa Kỳ ngày 6/11.

Ông Milo Benningfield, chuyên gia của hãng tư vấn tài chính Benningfield nói: ?oRất nhiều nhà đầu tư tin rằng sự hồi phục hiện nay sẽ không kéo dài?. Rõ ràng đây vẫn là khoảng thời gian khó khăn, và thị trường thời gian qua đã cho thấy cái giá phải trả cho những quyết định sai lầm cao đến nhường nào.

Tờ Businessweek đưa ra một vài lời khuyên giúp các nhà đầu tư tránh những sai lầm thường gặp:

1. Đừng dốc cạn túi trong một lần mua vào

Một sự lạc quan thái quá dù nhỏ cũng có thể gây nguy hiểm. Những nhà đầu tư cá nhân thường hay bán tháo cổ phiếu khi thị trường đã giảm mạnh và mua lại khi thị trường đã tăng rõ ràng. Và như bà Susan Elser, hãng Elser Financial Planning tại Indianapolis nói: ?oMua cao bán thấp là điều tồi tệ nhất bạn có thể làm khi đầu tư?.

Rất nhiều người đã quay lưng với cổ phiếu cũng như các tài sản rủi ro khác trong vài năm vừa qua đang nóng lòng vì bỏ lỡ mất chuyến tàu đi lên gần đây của thị trường. Thế nhưng hiện giờ có phải là thời điểm tốt để mua vào?

Đừng lao vào thị trường chỉ vì tiếc nuối khi đã bỏ lỡ cơ hội!

?oSai lầm lớn nhất là cố gắng cải thiện mọi thứ ngay tức thời?, Chủ tịch Minerva Planning Group tại Atlanta, ông Micheal Porter nói.

Với sự tăng trưởng như thời gian qua, thị trường hoàn toàn có thể sụt giảm tới 10%, 15% hay 20% bất cứ lúc nào.

Do vậy, thay vì dôc cạn túi để đầu tư trong một lần, ông Porter khuyến nghị nhà đầu tư nên mua vào dần dần, rải rác trong cả năm tới ?" thậm chí là kéo dài hơn nữa nếu có vốn lớn. Điều đó có nghĩa là bạn sẽ tham gia thị trường trong dài hạn và giảm thiểu nguy cơ mua vào ở đỉnh.

2. Không nên chạy theo những ?ođợt sóng?

Đầu tư theo phong trào thường là một ý định tồi tệ.

Ví dụ như những quảng cáo khuyến khích đầu tư vàng xuất hiện trên tivi khi giá của kim loại quý này tăng vọt, tiếp cận mức 1.100 USD/ounce vào ngày 6/11.

Song, đó rất có thể là thời điểm giá vàng đã chạm đỉnh hoặc ở gần mức đó. ?oTheo tôi, đây có lẽ là thời điểm tồi nhất để nhảy vào thị trường vàng?- Benningfield nói. Ông cũng đưa ra một lời cảnh báo về trào lưu đầu cơ tiền tệ gần đây: ?oNó thực sự đầy rủi ro?

Cùng với những tài sản khác, vàng có thể là một phần quan trọng trong danh mục đầu tư. Nhưng các chuyên gia như Steve Medland thuộc công ty quản lý quỹ TABR tại California khuyến nghị chỉ nên giữ một tỷ lệ vàng dưới 5% trong tổng giá trị danh mục của bạn.

3. Đừng xem tin nóng và các xu hướng chính trị như là những chỉ dẫn đầu tư

?oDù bạn có đồng ý hay không thì việc ra quyết định đầu tư dựa vào một ai đó có chức vị trong cơ quan nhà nước vẫn là một sai lầm lớn? ?" Elaine Scoggins, giám đốc khách hàng của hãng tư vấn Meriman nói.

Từ sau cuộc tranh cử tổng thống của Barack Obama, bầu không khí chính trị tích cực được hâm nóng, song nó hoàn toàn có thể hướng nhà đầu tư đến những quyết định sai lầm.

Dựa vào niềm tin chính trị của mình, nhiều người đã nhảy vào thị trường trong một hoàn cảnh tồi tệ: lạm phát cao, đồng USD suy sụp còn thuế suất thì tăng vọt. Ông Scoggins nói: ?Có quá nhiều điều đáng lo ngại từ giới truyền thông và chính trường?.

Những động thái chính trị cùng với các vấn đề thời sự gần đây có xu hướng kích thích cảm tính nhất thời của nhà đầu tư - điều hoàn toàn không tốt cho chiến lược đầu tư dài hạn. Ông Medland nói: ?oNhững tin tức trên báo chí không phải là lời tiên đoán cho thị trường?

4. Hãy cân nhắc tới chất lượng cổ phiếu

Trong đợt hồi phục của thị trường kể từ tháng 3 đến nay, nhóm cổ phiếu của các công ty làm ăn kém hiệu quả nhất lại đang có được sự tăng trưởng mạnh mẽ nhất. Sau khi giảm sâu trong cuộc khủng hoảng, những cổ phiếu này đã bật lên mạnh mẽ cùng với niềm tin vào xu thế đi lên của nền kinh tế.

Rất nhiều công ty chịu ảnh hưởng nặng nề từ đợt suy thoái đang chứng kiến giá trị vốn hóa của mình tăng gấp đôi gấp ba, trong khi những công ty làm ăn ổn định lại bị lu mờ trên thị trường.

Tuy nhiên, xu hướng này rất có thể đang đi đến hồi kết.

Hãy xem xét những doanh nghiệp có doanh thu tăng trưởng ấn tượng nhất trong 12 tháng qua. Theo Capital IQ, trong số những cổ phiếu cấu thành nên S&P 500 thì cổ phiếu của 100 công ty có tốc độ phát triển doanh thu cao nhất đã tăng trung bình khoảng 50,3% kể từ tháng 3. Trong khi đó, 100 công ty kém cỏi nhất về doanh thu lại còn tăng mạnh hơn: trung bình 96,7%.

Dù vậy, sự bất hợp lý trên sẽ sớm kết thúc. Trong tuần đầu tiên của tháng 11, cổ phiếu của ?otốp 100 công ty tốt? đã tăng 0,6%, ngược lại cổ phiếu ?otốp 100 công ty xấu? giảm 0,2%.

5. Đừng quên những gì bạn đã học được

Cú lao dốc đột ngột của thị trường chứng khoán từ năm 2008 đến đầu năm 2009 khiến cho giới đầu tư hiểu rằng tai họa có thể đến bất cứ lúc nào. Các chuyên gia tài chính khuyên họ đừng bao giờ quên bài học đó, ngay cả khi thị trường đang hồi phục.

Medland nói: ?oChúng ta phải luôn nghĩ tới những trường hợp xấu nhất có thể?, ông cho rằng sai lầm lớn nhất trong một cuộc khủng hoảng là không xây dựng trước kế hoạch đầu tư.

Cuộc khủng hoảng vừa qua cũng giúp cho các nhà đầu tư nhận thức được khả năng của minh, nhất là lòng kiên trì với chiến lược đầu tư dài hạn mà tránh được tình trạng mua cao bán thấp.

?oNhững người hay dao động, liên tục mua vào bán ra tốt hơn hết là không nên gia nhập thị trường? - Bà Elser nói ?" ?oNếu bạn không chịu nổi sự ?orung lắc? thì bạn nên đứng ngoài cuộc?.

Theo Businessweek
Hoàng Sơn

http://dddn.com.vn/20091119114943692cat109/tang-truong-tin-dung-nhanh-tin-hieu-tot-cho-chung-khoan.htm[/url]

Tăng trưởng tín dụng nhanh: Tín hiệu tốt cho chứng khoán?

Cập nhật Cập nhật lúc 04:18 - Chủ nhật, 22/11/2009

Gần đây, trên thị trường chứng khoán người ta rất quan tâm đến tăng trưởng tín dụng. Vậy tốc độ tăng trưởng tín dụng ở Việt Nam ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán như thế nào? Đâu là tích cực, đâu là tiêu cực?

Tăng trưởng tín dụng chỉ báo đầu tư

Một số vấn đề cơ bản nhất cần quan tâm khi xem xét, đánh giá chất lượng của tăng trưởng tín dụng là: nguyên nhân tăng trưởng tín dụng; tăng trưởng tín dụng có quá mức hay không?; tăng trưởng tín dụng có tuân thủ nguyên tắc thận trọng (quản lý hiệu quả) không?; ai là người được hưởng lợi chính từ tăng trưởng tín dụng?

Theo các nghiên cứu và khảo sát của Ngân hàng thanh toán quốc tế BIS, xét trong trung hạn, mức tăng trưởng tín dụng chỉ nên gấp ba lần mức tăng trưởng kinh tế, và đây được coi là tăng trưởng tín dụng hợp lý. Nhiều nghiên cứu cũng kết luận rằng, khi cung ứng tín dụng quá mức thì tính dễ tổn thương của các NHTM tăng lên - thể hiện ở việc NHTM dễ dàng cho doanh nghiệp vay hơn, đồng nghĩa với việc NHTM chấp nhận rủi ro cao hơn. Đó là vì, do có được đồng vốn một cách dễ dàng nên các doanh nghiệp có xu hướng sử dụng vốn kém hiệu quả hơn. Thậm chí khi doanh nghiệp được vay với lãi suất thấp họ sẽ thực hiện đầu cơ, hơn là đầu tư, vào bất động sản, đầu cơ chứng khoán, và do vậy doanh nghiệp trở nên rủi ro hơn. Trên phương diện tổng thể, khi tín dụng tăng nhanh như vậy thì khu vực sản xuất, doanh nghiệp sẽ rủi ro hơn, đồng thời làm cho giá chứng khoán tăng trong ngắn hạn. Thế nhưng, đây lại là tín hiệu xấu đối với thị trường chứng khoán nếu xét về trung hạn vì bong bóng chứng khoán có thể xẹp bất cứ lúc nào.

Người ta cũng đã chỉ ra rằng, nhiều khi tăng trưởng tín dụng mạnh lại là hiệu ứng của tình trạng ngoại tệ chảy vào quá nhiều, gây mất cân đối kinh tế vĩ mô. Nghiên cứu hiệu ứng của dòng vốn quốc tế chảy vào các nền kinh tế mới nổi trong những năm 1990, Hiệp hội các Ủy Ban Chứng khoán quốc tế (IOSCO) đã chỉ ra rằng: ?oTrên phương diện kinh tế vĩ mô, khi các dòng vốn quốc tế chảy mạnh vào một quốc gia có chế độ tỷ giá hối đoái tương đối cứng nhắc có thể gây ra tình trạng tổng lượng tiền trong lưu thông tăng lên quá mức. Cơ chế này được nhiều quốc gia đang phát triển ưa sử dụng nhằm ?oneo? giá cả trong nước về mặt danh nghĩa và duy trì vị thế cạnh tranh trên trường quốc tế. Tình trạng này sẽ dẫn đến việc gia tăng các hoạt động kinh tế, gia tăng lạm phát và tăng tỷ giá hối đoái thực. Hơn nữa, dòng tiền sẽ đổ dồn vào thị trường chứng khoán, bất động sản, và như vậy càng tiếp thêm nhiên liệu cho các ?obong bóng? giá cả, gây khủng hoảng?.

Tăng trưởng tín dụng và VN-Index

Đã có một số nghiên cứu kết luận rằng, trong năm 2007, Việt Nam phải đối mặt với dòng vốn nước ngoài vào quá nhiều do có ít nhất khoảng 20 tỷ USD đổ vào Việt Nam thông qua dịch vụ du lịch, giải ngân vốn FDI và vốn vay ODA, kiều hối, và đầu tư của nước ngoài vào cổ phiếu và trái phiếu ... Đây là nguyên nhân chính gây nên hiệu ứng về bùng nổ tín dụng, bong bóng chứng khoán, bong bong bất động sản, gia tăng lạm phát trong năm 2008.

Thực tế cũng cho thấy, trong giai đoạn 2006 - 2007, TTCK Việt Nam đã có sự bùng nổ do tăng trưởng tín dụng quá nóng. Đây là thời kỳ Việt Nam trở thành thành viên chính thức của WTO và ngay lập tức dòng vốn bên ngoài chảy vào khá mạnh và nhanh. Ngân hàng Nhà nước phải bơm tiền ra để mua ngoại tệ vào, thậm chí có thời điểm phải tuyên bố hạn chế mua ngoại tệ... Số liệu thống kê cho thấy, mức tăng trưởng tín dụng năm 2007 đạt gần 54% so với năm 2006, một mức tăng kỷ lục so với những năm trước đó. Và do vậy, thị trường chứng khoán cũng đạt mức đỉnh điểm (VN-Index đạt 1.300 điểm) vào cuối năm 2007. Nếu so với lộ trình phát triển TTCK Việt Nam đến năm 2010 với mục tiêu đạt mức vốn hóa thị trường vào khoảng 15-20% GDP thì chỉ đến năm 2007 mức vốn hóa thị trường đã lên hơn 40% GDP. Rõ ràng đây là sự phát triển quá nhanh mà ngay cả những người lạc quan nhất cũng không thể hình dung nổi.

Sau thời kỳ tăng trưởng nóng, theo đúng qui luật, thị trường chứng khoán Việt Nam đã trải qua những chuỗi ngày dài gian nan. Việc NHNN chuyển từ chính sách nới lỏng sang thắt chặt tiền tệ trong năm 2008 được coi như một gáo nước lạnh dội vào TTCK Việt Nam đang sôi. Chỉ số chứng khoán giảm sút liên tục.

Trong khi chưa thoát khỏi những hệ lụy của chính sách thắt chặt tín dụng đột ngột thì nền kinh tế lại phải đối phó với cuộc khủng hoảng kinh tế quốc tế được coi là sâu rộng nhất trong nhiều thập kỷ qua. Để đối phó với suy thoái kinh tế, Việt Nam đã thực hiện một số giải pháp nới lỏng, trong đó có nới lỏng tiền tệ thông qua hỗ trợ lãi suất. Điều đáng chú ý là, kể từ khi chính sách này được thực thi hồi quý 2/2009 tín dụng đã tăng trưởng rất mạnh. Chỉ trong 10 tháng đầu năm, tăng trưởng tín dụng đạt 33,8% so với hồi cuối năm 2008, vượt xa khỏi mức mong muốn của NHNN. Cũng trong thời kỳ này, TTCK Việt Nam đã dẫn đầu thế giới về mức độ hồi phục. Trong vòng 3 tháng, VN-Index tăng từ mức 226 điểm lên 600 điểm.

Một điều đáng quan tâm nữa là, trong thời kỳ này TTCK Việt Nam dường như lại rất nhạy cảm với các tin đồn về tín dụng hay về các gói kích thích kinh tế của Chính phủ. Cụ thể, đã có thời điểm dường như cả thị trường đều trông đợi vào gói kích thích kinh tế thứ 2 của Chính phủ. Hoặc giả, nếu có bất kỳ tin đồn gì về thắt chặt tín dụng thì TTCK lập tức mất điểm. Còn nếu có tin không thắt chặt tín dụng thì TTCK ngay lập tức lại bật dậy.

Thực tế cho thấy, không phải bất cứ sự tăng trưởng tín dụng nào cũng là tín hiệu tốt cho doanh nghiệp hay nền kinh tế. Các nghiên cứu chỉ ra rằng, trong trung hạn, việc tăng trưởng tín dụng đi kèm với việc sử dụng vốn kém hiệu quả ở các doanh nghiệp sẽ gây hiệu ứng tiêu cực đến TTCK chứ không phải tích cực.

Theo mức chuẩn tắc của BIS nêu trên, tăng trưởng tín dụng của Việt Nam trong nhiều năm qua, đặc biệt là năm 2007, là quá mức và thực tế đã tác động xấu đến giá chứng khoán. Mức tăng trưởng tín dụng của cả năm 2009 dự báo có thể lên tới 35% cũng có thể coi là nóng. Đánh giá về tình trạng kinh tế Việt Nam, gần đây Ngân hàng thế giới (WB) cũng đã cảnh báo kinh tế Việt Nam đang có dấu hiệu bong bóng. Kinh nghiệm năm 2007 cho thấy, nhà đầu tư và Chính phủ cần thống nhất một nhận thức rằng: trước tiên là tăng trưởng tín dụng quá nóng và sau đó là giá chứng khoán tăng liên tục và tăng quá nhanh không phải là một dấu hiệu tốt cho thị trường trong trung và dài hạn. Những động thái giảm cung tín dụng của NHNN gần đây cho thấy, Chính phủ đã nhận thấy rõ điều này.
Ts Lê Văn Hinh

http://cafef.vn/2009112203443465CA39/gia-vang-se-khong-ngung-lap-dinh-cao-moi.chn[/url]

Giá vàng sẽ không ngừng lập đỉnh cao mới
Một số chuyên gia đang kỳ vọng giá vàng sẽ đạt mức 1.200USD/ounce hoặc cao hơn vào đầu năm 2010.


Cuối ngày thứ Sáu tại thị trường New York, giá vàng tăng bất chấp đồng USD mạnh và có tuần tăng giá thứ 3 liên tiếp.

Nhà đầu tư đã đẩy giá vàng lên cao bởi lo ngại về khả năng lạm phát và bất ổn kinh tế.

Gần đây, giá vàng hưởng lợi từ sự quan tâm của các Ngân hàng Trung ương, các quỹ đầu cơ trong đó có chuyên gia quản lý quỹ nổi tiếng John Paulson và dấu hiệu lạm phát.

Giá vàng giao tháng 12/2009 tại thị trường New York đóng cửa phiên giao dịch cuối tuần tăng 4,90USD/ounce. Giá vàng giao tháng 12/2009 như vậy đã tăng đến phiên thứ 6 liên tiếp.

Giá vàng giao ngay được giao dịch ở mức 1.150,10USD/ounce.

Một số chuyên gia đang kỳ vọng giá vàng sẽ đạt mức 1.200USD/ounce hoặc cao hơn vào đầu năm 2010.

Nhà đầu tư kỳ vọng giá vàng giao tháng 2/2010 ở mức 1.300USD/ounce, vàng giao tháng 4/2010 ở mức 1.400USD/ounce và giá vàng giao tháng 6/2010 ở mức 1.500USD/ounce.

Giá vàng hiện cao hơn 30% so với mức đóng cửa năm 2008.

Đầu tháng 11/2009, việc Ngân hàng Trung ương Ấn Độ mua 200 tấn vàng từ Quỹ tiền tệ quốc tế (IMF) đã khiến sự quan tâm của thị trường đến vàng ngày một cao hơn.

Các chuyên gia cho rằng việc giá vàng vẫn tăng bất chất đồng USD mạnh hơn, thị trường chứng khoán yếu và giá dầu thấp cho thấy nhu cầu đối với vàng hiện ở mức rất cao.

Thông thường, việc đồng USD mạnh lên thường gây sức ép lên giá vàng bởi đồng USD mạnh, sức hấp dẫn của vàng giảm bớt, những hàng hóa định giá bằng USD trở nên đắt đỏ hơn đối với những nhà đầu tư sở hữu các loại tiền tệ khác.

Các chuyên gia phân tích cho rằng giá vàng sẽ tiếp tục chịu ảnh hưởng từ việc nhà đầu tư coi đây là công cụ đầu tư an toàn chống lại lạm phát ?" một số người cho rằng trong dài hạn lạm phát sẽ tăng bởi lượng tiền bơm vào các nền kinh tế quá lớn.

Ông Andrew Cole, chuyên gia quản lý quỹ Baring Multi Asset Fund, cho rằng giá vàng có thể lập đỉnh cao mới trong năm nay và năm sau khi nhà đầu tư ngày một chuộng vàng hơn.

Quỹ của Baring của ông Cole bắt đầu đi vào hoạt động từ năm 2007, hiện quản lý số tài sản khoảng 2,2 nghìn tỷ USD trong đó có 10% đầu tư vào vàng, tương đương khoảng từ 7 đến 7,5 tấn.

Ông Frank McGhee, trưởng bộ phận giao dịch tại Integrated Brokerage Services, cho rằng đỉnh cao mới của giá vàng có thể được thiết lập vào đầu tuần sau.

Theo Reuters
Ngọc Diệp

http://tinnhanhchungkhoan.vn/RC/N/CEHIAJ/rut-ngan-thoi-gian-thanh-toanuc-bat-tong-tam.html[/url]

Rút ngắn thời gian thanh toán: Lực bất tòng tâm
21/11/2009 09:18:41
Việc ?oloạn? ngày T ở khía cạnh nào đó gây ra tình trạng bất bình đẳng trên TTCK.

(ĐTCK-online) Quy định trên giấy tờ là ngày T+4 sau khi mua cổ phiếu mới được thực hiện giao dịch, song hiện nay tùy CTCK, tùy đẳng cấp của NĐT, những giao dịch T+0, T+1, T+2, T+3 đã trở nên phổ biến. Sắp tới, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCK) sẽ có công văn nhắc nhở các CTCK chấn chỉnh tình trạng này.

Việc ?oloạn? ngày T ở khía cạnh nào đó gây ra tình trạng bất bình đẳng trên TTCK song thực tế lại đặt ra một yêu cầu cấp thiết và chính đáng hơn với các NĐT: cần rút ngắn thời gian thanh toán.

Hiện tại, Việt Nam đang thực hiện quy trình thanh toán bù trừ đa phương cho cổ phiếu và chứng chỉ quỹ. Cụ thể, vào ngày giao dịch T+0, Trung tâm Lưu ký chứng khoán (VSD) nhận kết quả kinh doanh từ hai Sở GDCK, dựa trên kết quả này VSD in báo cáo, rồi chuyển cho các thành viên lưu ký (CTCK) sao khớp. Thành viên lưu ký phải kiểm tra đối chiếu, xác minh chính xác giao dịch và xác nhận với VSD chậm nhất vào ngày T+2, dựa trên đó Trung tâm xác nhận với các thành viên ngày T+2. Ngày T+3, VSD kiểm tra tiền, xác định số chứng khoán trên tài khoản thành viên, có biện pháp khắc phục nếu thành viên để xảy ra tình trạng thiếu tiền, chứng khoán và hoàn tất giao dịch vào 15h chiều ngày T+3. Như vậy, về lý thuyết, phải đến sáng ngày T+4, cổ phiếu mới về tài khoản và được bán nếu NĐT đặt lệnh.

Do thị trường biến động rất lớn đòi hỏi quyết định linh hoạt của NĐT, trong khi VSD không quản lý chi tiết tới từng tài khoản của NĐT mà chỉ quản lý tài khoản tổng thể hiện chứng khoán và tiền mặt thuộc sở hữu của toàn bộ NĐT mở tài khoản tại các CTCK, nên nhiều hình thức ?osáng tạo? đã được áp dụng, mua - bán chứng khoán ngay trong phiên, mua hôm nay bán ngày T+1, T+2, T+3... Tất nhiên, không phải bất cứ khách hàng nào mở tài khoản tại các CTCK đều được ?ođặc cách? như vậy và không phải bất cứ mã chứng khoán nào cũng được linh hoạt đáp ứng nhu cầu của NĐT. Thông thường, CTCK có một danh sách những cổ phiếu, chứng chỉ quỹ, khách hàng có thể tham gia trading T+1, T+2 và danh sách này thay đổi từng ngày. Có nơi áp dụng khách hàng phải mua lô lớn từ 10.000 - 15.000 chứng khoán trở lên mới được T+1; 5.000 chứng khoán trở lên mới được T+2, có nơi áp dụng mức thấp hơn... Cũng vì danh sách chứng khoán được đặc cách, mỗi nơi mỗi khác như thế nên nhiều NĐT ?ođại gia? mở tới vài tài khoản tại vài CTCK để danh mục chứng khoán có thể lướt sóng thêm phong phú. Cũng chính vì dịch vụ này quá phổ biến nên hiện nay hiếm có mã chứng khoán nào tăng liên tục được nhiều phiên, bất kể có thông tin tốt tới đâu, kỳ tăng điểm chỉ kéo được 3 - 4 phiên đã là dài, phổ biến chỉ 1 - 2 phiên là đảo chiều. Diễn biến khó lường như vậy khiến những NĐT nhỏ lẻ chịu chu kỳ T+4 thường thiệt thòi và gánh phần thua lỗ.

?oLoạn ngày T? cũng là một trong những lý do khiến thị trường đồn đoán về cuộc chiến tranh giành thị phần của những CTCK lớn trên thị trường. CTCK A đưa ra nhiều ưu đãi kéo khách VIP của CTCK B; để kéo lại khách, CTCK B còn ưu đãi mạnh tay hơn với danh sách các mã chứng khoán phong phú hơn... Như một cuộc cạnh tranh bất tận, các CTCK nhỏ cũng vào cuộc ở phạm vi khiêm tốn hơn. Trước diễn biến lộn xộn như vậy, theo một nguồn tin từ UBCK, sắp tới cơ quan này sẽ có văn bản yêu cầu các CTCK không được cho khách hàng bán chứng khoán ngày T+0, T+1, T+2.

Liệu yêu cầu này có được thực thi nghiêm túc, sẽ cần thời gian để có câu trả lời. Tuy nhiên, thực tế từ thị trường cho thấy khó có thể ngăn chặn được hoàn toàn hiện tượng này bằng mệnh lệnh hành chính, bản thân các CTCK vì cạnh tranh, lợi ích sinh tồn buộc phải đưa ra dịch vụ mới để thu hút NĐT. Giải quyết tình trạng này chỉ có thể bằng hai cách: hoặc rút ngắn thời gian thanh toán hoặc VSD quản lý tài khoản 2 cấp, đến tận NĐT thay vì quản lý tài khoản tổng như hiện nay.

Theo khuyến nghị của Tổ chức Quốc tế các ủy ban chứng khoán (IOSCO) và Ngân hàng Thanh toán quốc tế (BIS), thời gian thanh toán của các thị trường càng được rút ngắn càng tốt và chỉ nên tối đa là T+3. Trong một buổi hội thảo giữa tuần này tại Hà Nội, bà Phương Hoàng Lan Hương, Tổng giám đốc VSD cho biết, trong định hướng phát triển của VSD có kế hoạch từng bước rút ngắn thời gian thanh toán giao dịch chứng khoán phù hợp với mô hình của từng thị trường niêm yết, chưa niêm yết, phái sinh. Việc có rút ngắn được thời gian thanh toán hay không phụ thuộc lớn vào tiến độ triển khai các dự án hiện đại hóa hệ thống công nghệ của VSD, vào khả năng kết nối trực tuyến giữa VSD, 2 Sở giao dịch và các CTCK. Làm được điều này, VSD cũng sẽ quản lý được tới từng tài khoản của NĐT.

Trong khi việc kết nối đang được thử nghiệm, nhiều ý kiến cho rằng, nên áp dụng thoáng quy định ngày T. Sau khi VSD đã chốt thanh toán, bù trừ với các thành viên vào ngày T+2, coi như giao dịch đã hoàn tất thì nên cho phép NĐT giao dịch ngay trên tài khoản, rút ngắn thời gian giao dịch một ngày như cách làm linh hoạt hiện nay rất nhiều CTCK đang áp dụng cho một bộ phận NĐT.

TS. Nguyễn Thị Mùi, Thành viên Hội đồng Tư vấn Tài chính tiền tệ quốc gia: "Thực tế thị trường đòi hỏi cần phải rút ngắn thời gian thanh toán"



TTCK đã vận hành gần 10 năm mà thời gian thanh toán vẫn là T+3, thực tế thị trường đòi hỏi cần phải rút ngắn lại. Với giao dịch chứng khoán, lệnh đã khớp là hợp đồng đã ký kết, không có chuyện người mua, người bán được thay đổi, còn thời gian thanh toán T+2 hay T+3 phụ thuộc nhiều vào điều kiện kỹ thuật. Hiện nay, khi đặt mua chứng khoán, theo quy định, NĐT dứt khoát phải chờ đến ngày thứ 4 mới có thể giao dịch, vì khi đó tài khoản mới có chứng khoán, trong khi đặt bán chứng khoán nhờ các dịch vụ hỗ trợ tài chính NĐT có thể ứng trước tiền bán chứng khoán ngay sau khi lệnh khớp. Sau 10 năm vận hành và phát triển, NĐT đã trưởng thành và chuyên nghiệp hơn rất nhiều, thị trường cũng có diễn biến ngày một phức tạp. Thực tế này khiến NĐT có nhu cầu rất lớn về việc rút ngắn thời gian thanh toán để có thể quay vòng vốn nhanh hơn, thị trường có thêm tính thanh khoản.



Để thực hiện việc rút ngắn quy trình thanh toán giao dịch chứng khoán không đơn giản bởi không chỉ là những bước xử lý nghiệp vụ thuần tuý tại Trung tâm Lưu ký chứng khoán, mà còn bao gồm nhiều công đoạn liên quan với sự tham gia của các bên như khả năng ứng dụng, đầu tư công nghệ của CTCK, ngân hàng chỉ định thanh toán..., đồng thời phải lường được rủi ro có thể phát sinh khi khối lượng đầu tư, quy mô luân chuyển cổ phiếu lớn. Với cạnh tranh và đầu tư rất lớn trong lĩnh vực tài chính như hiện nay, hy vọng rằng sự phối hợp đồng bộ chặt chẽ của các bên sớm đem lại thuận lợi cho NĐT trong quá trình giao dịch.

Thủy Anh thực hiện


Anh Việt