LOGISTICS - Có gì hot trong những tháng cuối năm 2021??

​

A. BỨC TRANH NGÀNH NĂM 2020.
Phục hồi nhanh chóng sau Covid đầu năm 2020

1. Dịch vụ cảng biển: Sản lượng container qua cảng đã tạo đáy vào quý 2 và sau đó đã hồi phục vào nửa cuối năm.

Ước tính năm 2020 sản lượng container đạt khoảng 22,1 triệu TEUs, +12,8% yoy (tương đương mức tăng trưởng 12,9%/năm của giai đoạn 2009 – 2019). Trong đó, động lực tăng trưởng chính đến từ hai thị trường xuất nhập khẩu lớn nhất của Việt Nam là Trung Quốc và Mỹ, nhờ:
- Nhu cầu mua sắm tiêu dùng hàng hóa cuối năm cao, trong khi hoạt động sản xuất tại nhiều thị trường trên thế giới vẫn chưa hồi phục do dịch bệnh;
- Chiến tranh thương mại Mỹ - Trung > xu hướng dịch chuyển đơn hàng từ Trung Quốc qua Việt Nam
thương mại Mỹ – Trung.

Tuy nhiên, tăng trưởng sản lượng container có sự phân hóa giữa các khu vực. Những khu vực ghi nhận tăng trưởng sản lượng container lớn là những khu vực có nhiều cảng nước sâu, có khả năng đón được tàu trọng tải lớn như khu vực Bà Rịa – Vũng Tàu, cảng nước sâu Lạch Huyện (HICT) tại miền Bắc…

2. Dịch vụ vận tải biển: Chưa hưởng lợi nhiều
Tương tự DV cảng biến - Vận tải biển là khâu dịch vụ có sự tương quan mạnh với hoạt động xuất nhập khẩu của Việt Nam do có khoảng 90% hàng hóa xuất nhập khẩu được vận chuyển bằng đường biển.
Dưới tác động của dịch Covid – 19, sản lượng vận tải các mặt hàng nhìn chung đều giảm tốc trong Q2/2020 và dần hồi phục vào nửa cuối năm.
Về giá cước: Giá cước vận tải container cũng đã hồi phục từ tháng 5 và bắt đầu tăng đột biến từ tháng 8. Sự tăng giá xảy ra chủ yếu ở các tuyến vận tải phục vụ xuất khẩu sang Châu Âu và Châu Mỹ do tình trạng thiếu hụt container rỗng ngày càng trầm trọng.

Tính tới đầu tháng 6/2021 thì giá cước vận tải biển đã tăng 3 lần (theo chỉ số Shanghai Containerized Freight Index). Và xu hướng đánh giá vẫn sẽ tiếp tục tăng với tình trạng thiếu hụt Cont
Tuy nhiên, Các DN nội chưa được hưởng lợi, Lí do??
- Phạm vi hoạt động của đội tàu Cont Việt Nam hạn chế
- Chi phí đầu tư tàu cao, quy mô tàu nhỏ> Giảm khả năng cạnh tranh với hãng tàu ngoại, thị phần hầu hết rơi vào hãng ngoại (~90%)

Về giá dầu nhiên liệu: Giá dầu nhiên liệu trong năm 2020 đã ghi nhận mức sụt giảm mạnh so với cùng kì do ảnh hưởng từ dịch COVID–19, đây là một yếu tố tích cực hỗ trợ lợi nhuận của các doanh nghiệp vận tải biển. Tuy nhiên, năm 2020 cũng là năm mà quy định mới của IMO chính thức có hiệu lực, quy định tất cả các loại tàu biển phải sử dụng dầu nhiên liệu có hàm lượng lưu huỳnh tối đa 0,5% (dầu VLFSO) thay vì 1,5% (dầu HSFO) trong quá khứ. Trong khi đó, giá dầu VLSFO thường có giá cao hơn khoảng 30% so với dầu HSFO, qua đó làm gia tăng chi phí nhiên liệu.

3. Dịch vụ hậu cần, kho bãi: Trong giai đoạn dịch bệnh, thời gian lưu kho, lưu bãi gia tăng khi chuỗi giá trị bị gián đoạn. XNK hồi phục kể từ tháng 6 giúp tăng nhu cầu lưu kho bãi HH.

B. TRIỂN VỌNG TRONG 2021.

1. Dịch vụ cảng biển:
+ Sản lượng hàng hóa qua cảng kỳ vọng tăng trưởng theo hoạt động xuất nhập khẩu.
Theo BMI, kim ngạch xuất nhập khẩu của Việt Nam trong năm 2021 sẽ đạt gần 597 tỷ USD (+10,3% yoy) , và sẽ tiếp tục tăng trưởng 11,4%/năm đến năm 2024 nhờ những yếu tố sau
(1) Kỳ vọng từ các Hiệp định Thương mại tự do của Việt Nam với các quốc gia khác đã ký kết vào cuối 2020
(2) Việt Nam vẫn sẽ là nơi thu hút vốn đầu tư FDI nhờ các lợi thế về chi phí nhân công rẻ, ưu đãi về thuế suất cho các doanh nghiệp FDI, chi phí xây dựng công nghiệp rẻ, …

Tốc độ tăng trưởng của 2 quý cuối năm sẽ cao hơn vì nhu cầu mua sắm của người dân vẫn tập trung nhiều vào các tháng cuối năm.

+ Các cảng nước sâu sẽ tiếp tục tăng trưởng vượt trội nhờ bổ sung công suất

Sản lượng container thông qua các cảng nước sâu đã tăng trưởng khoảng 23,2%/năm từ 2015 – 2019, cao hơn so với mức 13,3%/năm của toàn ngành.

Trong quý 1/2021, giai đoạn 1 cảng nước sâu Gemalink đã đi vào hoạt động, giúp gia tăng thêm công suất các cảng nước sâu khoảng 1,5 triệu TEUs, tương ứng 25,2% công suất thiết kế hiện tại.

+ Kỳ vọng phí dịch vụ tại cảng biển tăng 10%/năm trong giai đoạn 2021 – 2023, giúp cải thiện lợi nhuận các doanh nghiệp.

2. Dịch vụ vận tải biển

Vận tải biển trong những năm tới được kỳ vọng sẽ tăng trưởng tốt nhờ hoạt động xuất nhập khẩu khả quan. Tuy nhiên, từng phân khúc sẽ có mức độ tăng trưởng khác nhau:

+ Đối với hàng hóa container: Các doanh nghiệp Việt Nam khó có thể tận dụng được tiềm năng này do những hạn chế về trọng tải tàu nhỏ, chi phí đầu tư cao dẫn tới khả năng cạnh tranh kém so với các hãng tàu ngoại. Ngoại trừ một số ít doanh nghiệp có lợi thế về chi phí đầu tư tàu rẻ và hoạt động theo chuỗi dịch vụ giúp giảm chi phí như HAH, Tân Cảng Shipping (TCS),… có thể hưởng lợi từ xu hướng tăng trưởng này.

+ Đối với hàng lỏng: Nhập khẩu các sản phẩm dầu khí trong những năm tới sẽ tiếp tục gia tăng nhờ nhu cầu tiêu thụ xăng dầu và khí LPG tăng trưởng 4,9%/năm (theo BMI) và 5,7%/năm (theo Danish Energy Agency) trong giai đoạn 2020 – 2024, trong khi đó nguồn cung nội địa vẫn chưa được bổ sung công suất.
! Tuy nhiên, giá nhiên liệu có xu hướng tăng trong năm 2021 và tác động từ quy định của IMO sẽ ảnh hưởng tiêu cực tới hoạt động của các doanh nghiệp trong ngành.

3. Dịch vụ hậu cần, kho vận: Nhu cầu kho bãi tăng trưởng tích cực nhờ triển vọng về hoạt động xuất nhập khẩu và thu hút vốn FDI khả quan. Đồng thời, nguồn cung kho bãi trong tương lai sẽ được đầu tư mở rộng để đáp ứng nhu cầu.

==> TỔNG KẾT: 2 quý cuối năm đánh giá sẽ TIẾP TỤC TĂNG TRƯỞNG với ngành, nhờ vào hoạt động xuất nhập khẩu tiếp tục tích cực từ các Hiệp định Thương mại tự do và tiềm năng thu hút FDI của Việt Nam.
Các CP chú ý:
- DV cảng biển: GMD
- DV vận tải biển: HAH
- DV hậu cần, kho vận: TCL, ILB

C. CẬP NHẬT DOANH NGHIỆP



Với 2 case trên đánh giá DÀI HẠN VÀ AN TOÀN.
Hướng đầu tư dài hạn nên mua vào theo hình thức mua gom.
Với HAH vùng mua 27 – 28. Về cơ bản P/E hiện tại của HAH cập nhật là ~ 10 > khá rẻ.
Nên với AC mua vì định giá còn hấp dẫn thì HAH ưu tiên hơn.
Với GMD sẽ là DN tăng trưởng trong 2 năm tới nhờ cảng Gemalink. Vùng mua gom cho GMD là 38.x.
Với mục tiêu nắm giữ dài hạn, Target cho HAH – 4x và GMD – 5x

D. GÓC NHÌN KỸ THUẬT

==============================================================
Hy vọng với những chia sẻ trên sẽ đem tới nhiều giá trị hơn trong quá trình đầu tư của quý NĐT.