Lợi suất tăng vọt đang kìm hãm đà tăng trưởng ?

Sự rút lui đồng bộ khỏi các vị thế đô la Mỹ và chứng khoán Kho bạc dài hạn đang mang đến một cuộc kiểm tra thực tế đáng cảnh tỉnh cho thị trường chứng khoán, ngăn chặn những gì dường như là sự phục hồi hình chữ V mạnh mẽ.

Khi lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm vượt qua ngưỡng 4,6% có ý nghĩa về mặt tâm lý và trái phiếu dài hạn hơn vượt qua 5%, các nhà đầu tư đang vật lộn với việc hiệu chỉnh lại cơ bản các khoản phí bảo hiểm rủi ro trên khắp các loại tài sản.



Vấn đề vận tốc

Tốc độ bán tháo trái phiếu kho bạc trong tháng này đã trở thành mối quan tâm chính của các nhà đầu tư tổ chức. Trong khi lợi suất tăng cao tự nó đặt ra thách thức cho định giá cổ phiếu, thì tốc độ của động thái này đe dọa gây ra hiệu ứng lan tỏa trên các tài sản rủi ro. Sự biến động của thị trường trái phiếu đang bắt đầu lây nhiễm sang thị trường cổ phiếu, với VIX tăng trở lại trên 20 khi các nhà giao dịch lo lắng theo dõi các tín hiệu căng thẳng của thu nhập cố định.

Động thái này phản ánh những gì Charlie McElligott của Nomura mô tả là "rối loạn chức năng vĩ mô" - sự cố đồng bộ trong sức hấp dẫn an toàn truyền thống của cả đồng đô la và trái phiếu kho bạc dài hạn. Hiện tượng này phơi bày những gì ông gọi là "khả năng dễ bị tổn thương hơn nữa" sau nhiều năm "chủ nghĩa ngoại lệ của Hoa Kỳ" và các chính sách nới lỏng định lượng tạo điều kiện cho việc sở hữu quá mức các tài sản của Hoa Kỳ theo thể chế.



Rủi ro chính sách kết tinh

Việc Moody's hạ cấp nợ công của Hoa Kỳ gần đây, mặc dù ban đầu đã gặp phải sự tự mãn của thị trường, đã được theo sau bởi những diễn biến đáng lo ngại hơn trong động lực đấu giá Kho bạc. Các chiến lược gia phái sinh của Bank of America, bao gồm Benjamin Bowler và Riddhi Prasad, giải thích phản ứng ban đầu im lặng là bằng chứng của các câu chuyện thị trường mâu thuẫn hơn là sự thờ ơ thực sự đối với các mối quan tâm về tính bền vững của tài khóa.

Sự đón nhận yếu ớt của phiên đấu giá Kho bạc hôm thứ Tư đã mang lại điều mà nhiều người mô tả là sự kiểm tra thực tế cần thiết về quỹ đạo tài chính của Hoa Kỳ. Sự kiện này nhấn mạnh những rủi ro chính sách ngày càng tăng và cho thấy các nhà đầu tư trái phiếu có thể ngày càng thể hiện sự không hài lòng thông qua các cơ chế thị trường thay vì các tuyên bố của cơ quan xếp hạng.



CHI TIẾT: https://vietnambusinessinsider.vn/loi-suat-tang-vot-dang-kim-ham-da-tang-truong-a44879.html