MAC - siêu cp 2016 sàn HNX

(NDH) Trong đại hội đồng cổ đông năm 2016 của MAC, công ty cho biết sẽ thoái vốn khoản đầu tư vào cảng Hải An trong năm 2016. Nếu việc thoái vốn HAH thành công, MAC sẽ thu về khoản lợi nhuận đột biến.



CTCP Cung ứng và Dịch vụ Kỹ thuật Hàng hải (MAC) đang hoạt động trong lĩnh vực cơ khí hàng hải và logistics hậu cần cảng với quy mô nhỏ.


Trong 4 năm trở lại đây, MAC có tốc độ tăng trưởng doanh thu bình quân CARG 18,26%/năm và lợi nhuận sau thuế tăng gần 14 lần. Nổi bật nhất, năm 2015 doanh thu của MAC đạt 134,9 tỷ đồng, tăng gần 5%, và lợi nhuận sau thuế đạt 14,32 tỷ đồng, tăng 34% so với năm 2014, tương đương với EPS đạt mức 1.093 đồng/cp. Đóng góp lớn cho thành công trên tiếp tục đến hoạt động sửa chữa cơ khí container, với doanh thu đạt được hơn 108 tỷ đồng (đóng góp 80% cơ cấu doanh thu).


Hoạt động đầu tư chiến lược chiếm một phần quan trọng trong cơ cấu phân bổ nguồn vốn của MAC. Công ty tập trung đầu tư chiến lược dài hạn vào các đối tác, doanh nghiệp hoạt động trong ngành cảng biển, logistic như cảng Hải An, CTCP Hải Minh, CTCP Hàng Hải Nam Dương... Các khoản đầu tư này đang mang lại những hiệu quả tích cực cho MAC.


Trong các khoản đầu tư chiến lược của mình, MAC có một khoản đầu tư vào HAH với giá trị sổ sách là 16,61 tỷ đồng (tương đương 1,46 triệu CP giá vốn 11.236 đồng/CP). Khoản đầu tư này đem lại cho MAC một khoản thu nhập ổn định từ cổ tức khoảng 5,6 tỷ đồng/năm.


Trong đại hội đồng cổ đông năm 2016 của MAC, công ty cho biết sẽ thoái vốn khoản đầu tư vào cảng Hải An trong năm 2016. Nếu việc thoái vốn HAH thành công, MAC sẽ thu về hơn 43 tỷ đồng (tính theo giá 04/05/2016).


Được biết, HĐQT của MAC đã thông qua việc bán 50% số lượng cổ phiếu HAH mà MAC đang nắm giữ, tương ứng với 730.200 cổ phiếu. Mới đây, MAC đã đăng ký bán 300.000 cổ phiếu của HAH với mục đích cơ cấu lại danh mục đầu tư. Giao dịch dự kiến được thực hiện từ 23/6 đến 22/7/2016 thông qua phương thức thỏa thuận hoặc khớp lệnh. Nếu giao dịch được thực hiện thành công, số cổ phiếu HAH mà MAC nắm giữ sẽ giảm từ hơn 1,46 triệu cổ phiếu xuống còn hơn 1,16 triệu cổ phiếu.





Ngoài ra, Công ty cũng đang đầu tư vào Công ty cổ phần Hải Minh (HMH) với giá trị đầu tư hơn 2,8 tỷ đồng (tương đương với 197.118 cổ phiếu). Tính theo giá thị trường ngày 04/05/2016 thì khoản đầu tư này mang lại cho MAC hơn 3 tỷ đồng. Hiện tại, MAC đang tiến hành nhiều chương trình, dự án đầu tư mới tương đối khả quan. Do đó, HMH cũng đang nằm trong kế hoạch tái cơ cấu hoạt động đầu tư tài chính mà MAC thông qua trong ĐHCĐ.


Theo Nghị quyết ĐHĐCĐ thường niên năm 2016 đã được thông qua, MAC đã thông qua kế hoạch sản xuất kinh doanh năm 2016 với các chỉ tiêu tổng doanh thu 160 tỷ đồng, lợi nhuận đạt 21 tỷ đồng, tăng trưởng lần lượt 13% và 46,54% so với thực hiện trong năm 2015. Tỷ lệ cổ tức chi trả trong năm ở mức 10%, tương đương với năm 2015. Tuy nhiên, kế hoạch lợi nhuận 21 tỷ đồng mà MAC đặt ra chỉ bao gồm lợi nhuận sản xuất kinh doanh thuần và cổ tức được trả của các đơn vị mà Công ty tham gia góp vốn đầu tư, không tính đến lợi nhuận tài chính khi cơ cấu lại vốn đầu tư. Như vậy, theo tính toán, trong trường hợp thoái vốn thành công tại HAH và HMH, MAC sẽ thu về lợi nhuận cao hơn rất nhiều so với kế hoạch 2016 đề ra và đây cũng sẽ là mức lợi nhuận cao nhất kể từ khi niêm yết của công ty.

Quan điểm và định giá
Chúng tôi tin rằng lợi thế về kinh nghiệm hoạt động trong lĩnh vực cơ khí hàng hải và mối quan hệ tốt với các cảng trên địa bàn và các khách hàng chủ tàu (Hanjin, Kline hay Maersk) sẽ giúp MAC duy trì được sức cạnh tranh so với các doanh nghiệp cùng quy mô.
Sử dụng kết hợp phương pháp DCF và so sánh P/E, chúng tôi xác định mức giá hợp lý đối với cổ phiếu MAC là 17.600 đồng

--- Gộp bài viết, 01/07/2016, Bài cũ: 01/07/2016 ---

Hãy đợi đấy, dòng tiền sẽ quay trở lại, hôm nay ngày 01/07 giá 11