Make CTD great again !

CTD tái cơ cấu toàn diện, thay đổi chat lượng quản lý theo tiêu chuẩn quốc tế, hdong đã ký đến q3/2021 là 17400ty, q4 > 20k tỷ. Nhỏ lẽ đã rụng hết, KH đánh lên vượt đỉnh củ ngay trong t12 này

CTD: Lợi nhuận sẽ phục hồi trong năm 2022 khi hoạt động xây dựng tiếp tục thực hiện - Cập nhật

* Chúng tôi duy trì khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG đối với CTCP Xây dựng Coteccons (CTD) đồng thời nâng giá mục tiêu thêm 17% lên 65.700 đồng/CP, chủ yếu là do tác động tích cực của việc cập nhật mô hình định giá mục tiêu đến cuối năm 2022, mức vốn XDCB giả định thấp hơn so với dự báo và áp dụng P/E mục tiêu cao hơn.

* Bất chấp làn sóng dịch COVID-19 thứ tư tại Việt Nam, CTD đã công bố giá trị hợp đồng mới ký đạt 17,4 nghìn tỷ đồng trong 9 tháng năm 2021, con số này hoàn toàn phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi. Lượng backlog (hợp đồng đã ký chưa thực hiện) của CTD tính đến cuối quý 3/2021 đạt khoảng 20 nghìn tỷ đồng. Chúng tôi duy trì giả định giá trị hợp đồng ký mới năm 2021 và 2022 là đạt lần lượt 20 nghìn tỷ đồng mỗi năm.

* Tuy nhiên, chúng tôi điều chỉnh giảm 18% doanh thu năm dự phóng 2021 xuống 9 nghìn tỷ đồng (-38% YoY). Chúng tôi cho rằng tiến độ xây dựng của CTD trong quý 3/2021 bị trì hoạn do dịch COVID-19 ảnh hưởng đến hoạt động xây dựng ở một số tỉnh/thành phố, dẫn đến việc ghi nhận doanh thu và lợi nhuận phần nào bị trì hoãn từ quý 3/2021 sáng quý 4/2021 và các quý sau. Diễn biến này - cùng với các giả định về biên lợi nhuận gộp thấp và chi phí bán hàng & hành chính cao - khiến chúng tôi dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2021 là 148 tỷ đồng (-56% YoY), thấp hơn 23% so với dự báo trước đó của chúng tôi.

* Đối với năm 2022, chúng tôi kỳ vọng sự phục hồi doanh thu cùng với biên lợi nhuận từ HĐKD (EBIT) được cải thiện sẽ dẫn đến sự phục hồi mạnh mẽ trong LNST sau lợi ích CĐTS dự phóng năm 2022 đạt 305 tỷ đồng (+107% so với mức thấp của năm 2021).

* Định giá của CTD với P/E 2022 đạt 18,5 lần có vẻ khá phù hợp so với mức P/E trượt trung bình 2 năm của các công ty cùng ngành trong nước là 10,0 lần.
Tổng hợp

Mở tài khoản Ưu đãi, Hỗ trợ giao dịch, tư vấn bám sát
Zalô: 097.522.8813

Target là 149 vào cuối quý 1 /2022 nhé các AE
Cuối năm 2022 sẽ về 229 nha !

Tổng trúng thầu là 25,000 tỷ trong năm 2021, năm 2020 hầu như không trúng gói thầu nào
Suy ra, doanh thu thực hiện trong năm 2021 là những gói thầu đã ký được trong năm.
Theo báo cáo 3 quý thì doanh thu thực hiện tầm 6,000 tỷ, dự phóng quý 4 thực hiện tầm 4,000-5,000 tỷ, lấy max là 5,000 tỷ ====> total doanh thu thực hiện là 11,000 tỷ.
Nhưng vậy sẽ còn lại 14,000 tỷ thầu trong năm 2021 sẽ được gối đầu để thực hiện trong năm 2022
Nếu lấy trung giá trị thầu trúng trong năm 2021 là 6,000 tỷ/quý thì quý 1 +2 năm 2022, CTD sẽ đạt được thêm 12,000 tỷ thầu để thực hiện trong quý 3, 4
====>Suy ra, doanh thu cho năm 2022, dự phóng sẽ đạt 23,000 tỷ, biên lợi nhuận mình lấy mix là 5%, thì CTD sẽ đạt được 1,150 tỷ đồng Lợi nhuận cho năm 2022, đây là mức mình đánh giá là thấp nhất, nếu thuân lợi và đạt them đc nhiều gói thầu EPC thì triển vọng CTD càng khả quan hơn nữa, tạo tiền đề tốt để hướng đến mục tiêu năm 2025 đạt 3 tỷ USD doanh thu.
Nên, với mức giá dưới 120k/cổ, vẫn còn quá rẻ để cho các nhà đầu tư dài hạn có cái nhìn tích cực về triển vọng của CTD sau khi tái cấu trúc toàn bộ.
Các bạn nên nhớ răng, đằng sau CTD hiện nay là Kustocem, 1 tập đoàn rất mạnh về đầu tư BĐS và hạ tầng, năng lượng. Chỉ cần CTD làm tốt vấn đề chống tham nhũng thì nhà đầu tư sẽ đặt trọn niềm tin vào tương lai lâu dài cho chiến lược phát triển bền vững mà HĐQT CTD đã cam kết thực hiện cho mục tiêu giai đoạn 2021-2025.
Thân !

Tạm thời chốt lời ngắn hạn CTD nhé AE
Chuyển sang múc dòng Chứng khoán đoán BCTC năm 2021

--- Gộp bài viết, 05/01/2022, Bài cũ: 05/01/2022 ---

VCI, SHS, VND

--- Gộp bài viết, 05/01/2022 ---

CTS ce rồi !