Margin tăng nhưng thanh khoản giảm. Dòng tiền đã đi đâu ?

DƯ NỢ MARGIN CAO KỶ LỤC NHƯNG THANH KHOẢN VẪN GIẢM. DÒNG TIỀN ĐÃ ĐI ĐÂU

Theo thống kê, tính đến cuối quý 1/2026, dư nợ cho vay tại các công ty chứng khoán ước tính vào khoảng 415.000 tỷ đồng, tăng khoảng 9.000 tỷ so với cuối năm 2025 trước đó và là mức cao kỷ lục từ trước đến nay.
Trong đó, dư nợ margin khoảng 405.000 tỷ đồng, tăng 13.000 tỷ sau quý đầu năm và cũng là con số cao nhất trong lịch sử chứng khoán Việt Nam.

Mặc dù dư nợ margin liên tục lặp kỷ lục nhưng thanh khoản trên thị trường chứng khoán lại không cho thấy bất kỳ sự cải thiện nào trong quý 1 và vẫn duy trì trạng thái đi ngang từ cuối 2025 đến nay.
Vậy nguyên nhân do đâu và câu hỏi đặt ra là liệu dòng tiền có thật sự chảy vào thị trường hay đang trú ẩn ở một nơi khác?

Để lý giải cho hiện tượng trên thì Thành nhận thấy có 3 nguyên nhân chính.
Thứ nhất, áp lực bán ròng từ khối ngoại vẫn diễn ra khá mạnh khi mà khối ngoại vẫn duy trì đà bán ròng từ đầu năm cho tới nay.
Thứ hai, độ rộng thị trường cho thấy danh mục của nhà đầu tư đã bị “bỏ lại phía sau” so với mức tăng của chỉ số. Thống kê cũng cho thấy, việc chỉ số VN-Index vượt ngưỡng 1.800 điểm, tiệm cận vùng 1.850 điểm nhưng chỉ có 1/3 số cổ phiếu có giá cao hơn bình quân 200 ngày.
Thứ ba, diễn biến của thị trường khi khởi đầu năm 2026 rất tưng bừng, VN-Index có thời điểm vượt 1.900 điểm nhưng sau đó đã giảm mạnh trong tháng 3 do lo ngại tình hình căng thẳng tại Trung Đông.
Từ đó có thể thấy dư nợ cho vay toàn thị trường tăng nhưng thanh khoản lại không cải thiện phần nào phản ánh mức độ sử dụng đòn bẩy thận trọng hơn của nhà đầu tư trong quý đầu năm. Khi phải đối mặt với một thị trường biến động nhanh và mạnh cùng nhiều sự kiện quan trọng cũng như bất ngờ đối với nhà đầu tư.

Chính vì vậy, khi thị trường chứng khoán Việt Nam đã ổn định hơn cùng xu hướng với thế giới khi lo ngại về tình hình Trung Đông dịu xuống. Kèm theo đó, việc FTSE cũng đã xác nhận Việt Nam sẽ được nâng hạng lên thị trường mới nổi thứ cấp vào tháng 9 năm nay. Điều này được kỳ vọng sẽ giúp tâm lý nhà đầu tư cải thiên, qua đó thúc đẩy thanh khoản sôi động trở lại trong thời gian tới.

Góc nhìn của mọi người về vấn đề này như thế nào ? Hãy để lại bình luận bên dưới cho Thành biết với nhé