Masan - Cuộc chiến Vonfram và thiên thời của tỷ phú Nguyễn Đăng Quang.

Có nhiều điểm bác đưa ra giả định lạc quan, và những giả định này có thể làm thay đổi định giá của MSR rất xa (tất nhiên mô hình nào cũng có các giả định). Như việc giá APT vẫn duy trì >800 USD/MTU khi các dự án hầm mỏ đi vào hoạt động là yếu tố giả định có thể mắc sai số rất lớn. Giá hàng hóa phụ thuộc vào chu kỳ kinh tế, ngoài ra dù độc quyền và khó thay thế nhưng vẫn có cái gọi là trần vô hình khi giá cao kéo dài thì mỏ mới mở ra, tái chế tăng, kết hợp chu kỳ kinh tế kém sẽ cực kỳ khó lượng hóa. Các kim loại đều theo chu kỳ khi giá quá đắt đỏ thì sẽ thúc đẩy các bên gia tăng khai thác, tài trợ khai thác và thay thế vật liệu. Nên ngay cả bên độc quyền cũng sẽ đưa ra một cái giá mà tất cả đều chấp nhận, không quá rẻ để bản thân thiệt hại, cũng không quá đắt để các đối thủ tiềm tàng xuất hiện.

Các rủi ro chậm tiến độ trong khi chi phí vốn gia tăng có thể bào mòn lợi nhuận và càng về sau, khi khai thác lâu hơn, chi phí khai thác sẽ còn tăng cao hơn và vẫn bị lạm phát, chi phí năng lượng và hóa chất xử lý tác động, doanh thu chỉ cần đi ngang là chi phí sẽ bào mòn biên lợi nhuận gộp. Nên về sau dù có tiết cung, giá hàng hóa có thể tăng nhưng cạnh tranh sẽ là cạnh tranh ở chi phí sử dụng vốn, chi phí khai thác. Không nên xem nhẹ vấn đề chi phí vốn và tính chu kỳ kinh tế của các case này.

đến ạ )))))))))))))))

Nến hnay như cây nhanh cháy dở. Anh Quang vẫn khét lẹt ra.

Luôn ưu tiên sức mua cho a T, chứ a Q thì bh “trần” sẽ gia tăng, còn kiểu vật vờ này thì cứ giữ nguyên thôi.

Nhận xét: Giá bán thực Q1 chỉ đạt 65% giá spot trung bình. Nhưng đầu tháng 4, gap thu hẹp còn 78% (giá bán $2.363 vs spot $3.025), cho thấy hợp đồng đang được reprice nhanh. Đây là động lực chính cho sự bùng nổ lợi nhuận Q2.

Giá vonfram tăng như tên bắn nhỉ

Tính ra từ năm ngoái đến h hệ sinh thái của a Q đều đc kéo khá đấy chứ, ví dụ bh là câu chuyện vonfram thì a kéo trực tiếp msr luôn, a baỏ t k có nhu cầu kéo msn!

Kéo msr, mch nhưng đếch kéo con mẹ cụ ạ, mà mình lại cầm con mẹ ))

--- Gộp bài viết, 17/04/2026 lúc 11:48, Bài cũ: 17/04/2026 lúc 11:47 ---

M1 a thắp nhang, âu cũng dễ hiểu

bác đọc cái phân tích cung cầu của AI nó tổng hợp chưa?
thâm hụt này rất khó giải quyết trong 5 năm tới đó

Phân tích cung cầu 2026-2030, theo bảng phân tích này thì sản lượng W còn thiếu tới 2030
Tự sản xuất ngoài Trung Quốc mỗi năm dc khoảng 13,000 tấn mà cầu 20-25k và còn tăng
mỗi năm vẫn thiếu 10-15k tới 2030




4.1. Bức tranh phụ thuộc nhập khẩu ex-China
• Thị trường ex-China phụ thuộc vào nhập khẩu từ Trung Quốc khoảng 10.000–15.000 tấn/năm để bù đắp gap giữa sản xuất và tiêu thụ.
• Với tổng sản xuất ex-China chỉ ~15.000–16.500 tấn/năm so với tiêu thụ ~31.000–38.000 tấn/năm → tỷ lệ phụ thuộc TQ khoảng 32–42% tổng cầu ex-China (trước tái chế).

• Diamond Equity Research (Image 1) xác nhận: 'Global production-consumption balance has been tight. Global consumption in 2024 roughly matched production (~80k tonnes)' — tức thâm hụt toàn cầu không lớn, nhưng thâm hụt 'ex-China accessible' rất nghiêm trọng.

4.2. Giải thích số ~79.000 tấn ex-China của Vietcap/MSR Roadshow
Điểm cần làm rõ: Số ~79.000 tấn 'thâm hụt ex-China' trong bảng Image 2 (tháng 3) không phải thâm hụt về lượng vật lý, mà là tổng nhu cầu ex-China phải phụ thuộc vào chuỗi cung ứng Trung Quốc ở dạng sản phẩm chế biến (carbide, APT, powder, oxide). Tức là: dù thế giới ex-China tự sản xuất được ~15.000–16.000 tấn W thô, nhưng phần lớn quặng và sản phẩm trung gian vẫn phải đi qua nhà máy luyện kim Trung Quốc (chiếm >85% công suất APT/WC toàn cầu). Vietcap/MSR ước tính khoảng 79.000 tấn W tương đương trong chuỗi chế biến vẫn do TQ kiểm soát.
4.3. Triển vọng 2026–2030: Cải thiện nhưng không giải quyết hoàn toàn
• 2026: Sangdong Ph.1 full ramp (~2.000t) + Gentung partial (~500t) thu hẹp gáp nhập khẩu từ ~15.800t xuống ~15.700t — cải thiện nhỏ, chưa đáng kể.
• 2027: Sangdong Ph.2 (~+2.300t) + Panasqueira mở rộng (+700t) + Gentung đầy đủ (+1.500t) → gáp giảm còn ~13.300t. Đây là năm bước ngoặt thực sự.

• 2028–2030: Nếu Hemerdon thành công (+800 đến +2.900t), gáp tiếp tục thu hẹp nhưng vẫn duy trì ~10.000–11.000t — tức phương Tây vẫn phụ thuộc ~22–25% vào TQ ngay cả trong kịch bản tối ưu 2030.

• Kết luận then chốt: Không có kịch bản nào đến 2030 mà phương Tây tự chủ hoàn toàn về vonfram. Cấu trúc thâm hụt là vĩnh viễn trong thập kỷ này, chỉ thu hẹp dần.

4.4. Hàm ý cho MSR (Nui Phao / NPMC)
• MSR là nguồn cung lớn nhất, ổn định nhất ngoài TQ có thể tiếp cận bởi phương Tây (~3.000 tấn/năm = ~35% tổng cung ex-China khả dụng phương Tây 2024).
• Khi Sangdong Ph.2 đi vào vận hành 2027, thị phần MSR trong cung phương Tây giảm từ ~35% xuống ~20–25% — nhưng tổng cầu cũng tăng, nên doanh thu tuyệt đối của MSR không nhất thiết giảm nếu giá APT vẫn duy trì >800 USD/MTU.

• Dự án mỏ hầm lò Núi Pháo 28 triệu tấn (FS phê duyệt 11/2025) có thể bổ sung thêm 1.000–2.000t/năm từ 2028–2029 — timing đúng với giai đoạn thị trường tái cân bằng.
Trung Quốc không những cấm xuất khẩu mà còn nhập ròng W từ các nước

Đánh msn là đặt cược, nếu phân tích thuần Fa thì mảng nào tăng trưởng, có câu chuyện thì a Q đều có “sân chơi riêng” và a đều kéo cho ăn lồi mồm cả