MBB: NIM tiếp tục cải thiện nhờ lãi suất thấp

MBB đã công bố KQKD của quý 4/2020 với LNST đạt 1,931 tỷ đồng, tăng trưởng +3.2% YoY. Tín dụng của MBB tăng tốc trong quý 4/2020 với mức tăng +23.5% YoY, trong đó cho vay khách hàng tăng trưởng +19.2% YoY và trái phiếu doanh nghiệp tăng trưởng +94.3% YoY. Trong khi đó, huy động tăng trưởng +21% YoY, tỷ lệ CASA cải thiện lên mức 37% so với mức 34% ở thời điểm cuối năm 2019. CASA tăng mạnh nhưng lợi suất gộp giảm mạnh khiên NIM của cả năm 2020 giảm 17 điểm cơ bản xuống mức 4.94%. Thu nhập lãi thuần trong năm 2020 đạt 20,278 tỷ đồng, tăng trưởng +12.7% YoY, tuy nhiên thu nhập ngoài lãi chỉ tăng +6.5% YoY chủ yếu do thu nhập từ thu hồi nợ xấu giảm đáng kể. Hệ số CIR cải thiện so với năm 2019 khi đạt 38.6%. Tỷ lệ nợ xấu giảm xuống còn 1.09% so với mức 1.16% của năm 2019 và hệ số LLR cải thiện lên mức 159% từ mức 128% của năm 2019 nhờ tín dụng tăng trưởng mạnh và Ngân hàng quyết liệt trong việc xử lý nợ xấu.

Kỳ vọng NIM của MBB sẽ tiếp tục cải thiện nhờ môi trường lãi suất thấp, tỷ lệ CASA liên tục cải thiện và tăng tỷ trọng mảng bán lẻ. Bên cạnh đó, khả năng mở rộng tỷ trọng cho vay khách hàng cá nhân của MBB vẫn còn dư địa lớn khi tỷ lệ cho vay nhóm khách hàng này chỉ mới chiếm khoảng 40%, thấp hơn đáng kể so với các NHTM tư nhân khác.

Ở mức giá hiện tại, MBB đang được giao dịch tại P/B dự phóng 2021 là 1.44x, thấp hơn so với mức trung bình ngành là 1.5x.

Mức Stock Rating của MBB ở mức 88 điểm, trong đó điểm cơ bản và sức mạnh giá đều trên 80 điểm cho nên duy trì đánh giá TÍCH CỰC mức xếp hạng tăng trưởng của cổ phiếu này. Đồ thị giá của MBB xác lập mức cao nhất 52 tuần với khối lượng giao dịch tăng mạnh. Tuy nhiên, đồ thị giá vẫn đang trong giai đoạn tích lũy và trạng thái có thể sẽ còn tiếp diễn trong một vài phiên tới cho nên đồ thị giá có thể sẽ giằng co quanh vùng 28.0 – 29.0 cho nên khuyến nghị các nhà đầu tư ngắn hạn có thể tiếp tục NẮM GIỮ và xem xét gia tăng tỷ trọng cổ phiếu MBB tại các nhịp điều chỉnh với mức kháng cự ngắn và trung hạn lần lượt là 29.20 và 31.87.