Merrill Lynch bi quan về chứng khoán VN

Thèng này cười thấy gian gian

Merrill Lynch chưa hiểu thị trường Việt Nam

Các chuyên gia chứng khoán trong nước cho rằng, đánh giá của Merrill Lynch có phần phiến diện, chỉ phù hợp với những khách hàng có tầm nhìn ngắn hạn của chính tập đoàn này. Tuy nhiên, bản báo cáo cũng có ý đáng xem xét và sẽ tác động ít nhiều tới thị trường.
> Merrill Lynch định rút vốn khỏi Việt Nam

Trao đổi với VnExpress, ông Dominic Scriven, Giám đốc quỹ đầu tư Dragon Capital bình luận, bản khuyến nghị cho thấy, Merrill Lynch chưa hiểu về thị trường VN, những thông tin được xem là căn cứ để đưa ra kết luận chỉ do một số công ty chứng khoán tại VN cung cấp.

Theo ông, ở góc độ một ngân hàng đầu tư nước ngoài, những gợi ý mà Merill Lynch đưa ra chỉ phù hợp với những khách hàng có tầm nhìn ngắn hạn của họ. "Những nhà đầu tư chiến lược thường có cách nhìn khác hơn", Giám đốc quỹ Dragon Capital cho biết thêm.

Giám đốc một công ty chứng khoán phát biểu, các tổ chức có quyền đưa ra báo cáo, song Merill Lynch chưa có văn phòng đại diện tại Việt Nam, bản khuyến nghị chỉ dựa vào một số chỉ số nên cách nhìn nhận sẽ khó tránh khỏi sự phiến diện. Tuy nhiên, về mặt tâm lý, một khi khuyến nghị trên đã công bố rộng rãi trên các phương tiện thông tin đại chúng, nó sẽ tác động ít nhiều đến giao dịch trên thị trường và chỉ số VN-Index sẽ chao đảo trong vài ngày.
Chuyên gia chứng khoán Huy Nam cũng cho rằng, khuyến nghị này mang tính chất nội bộ, nghĩa là dành riêng cho những khách hàng của Merrill Lynch nên những nhận xét trong báo cáo mang dấu ấn chủ quan của tổ chức này.

Trong bản báo cáo công bố hôm 5/7, nhóm nghiên cứu của Merril Lynch tỏ ra rất bi quan về thị trường chứng khoán Việt Nam và đề nghị tập đoàn rút toàn bộ vốn khỏi thị trường. Khuyến nghị này được đưa ra trên cơ sở phân tích 4 yếu tố giá trị giao dịch trên thị trường chính thức, diễn biến chỉ số VN-Index, EPS (chỉ số thu nhập/cổ phần), P/E (hệ số giá/lợi nhuận).

Ông Huy Nam phân tích, cách đánh giá thị trường dựa trên hệ số P/E và một số yếu tố khác là không chính xác. Vì sau một chu kỳ tăng trưởng, thị trường sẽ phải chững lại trong một thời gian và đó là chuyện tất nhiên. Ông Nam cũng cho rằng, chỉ số P/E trên 30 như Merrill Lynch nêu trong báo cáo chỉ xảy ra với một số cổ phiếu, đa số mã khác chỉ nằm trong khoảng 20, và như vậy là thị trường vẫn còn khá hấp dẫn.

Theo tính toán của quỹ Dragon Capital, P/E ở Việt Nam trong năm nay sẽ ở mức 26 và sang năm 2008 sẽ là 22. ?oĐây là một chỉ số rất đáng để đầu tư?, ông Dominic nói.

Trong báo cáo của Merrill Lynch, nhóm nghiên cứu khuyến nghị rút vốn khỏi Việt Nam để đầu tư sang Trung Quốc, một thị trường vẫn còn nhiều tiềm năng, với chỉ số P/E dưới 19 và tốc độ tăng trưởng EPS đạt trên 20%.

Tuy nhiên, Tổng giám Công ty cổ phần Chứng khoán Sài Gòn Nguyễn Duy Hưng lại cho rằng, cá nhân ông thấy thị trường chứng khoán Việt Nam hấp dẫn hơn và có tiềm năng hơn thị trường Trung Quốc. Theo ông Hưng, P/E không phải là chỉ số quan trọng nhất để đánh giá. Hơn nữa, thị trường chứng khoán Việt Nam mới bắt đầu, trong khi Trung Quốc phát triển trong một thời gian dài và đã tăng trưởng đến mức khá cao. Cũng vì thị trường Trung Quốc phát triển trong thời gian dài, nhiều doanh nghiệp lớn đã cổ phần hóa và niêm yết trên sàn, cổ phiếu của những đại gia này đã tăng trưởng cao trong thời gian qua, nên cơ hội sở hữu blue-chip ở mức giá hợp lý ít hơn so với Việt Nam.

"Nhà đầu tư cần thận trọng khi đón nhận thông tin. Và phải biết rõ mục đích đầu tư cũng như khả năng của mình trước khi ra quyết định", ông Hưng khuyến cáo.

Báo cáo cũng có điểm đáng chú ý

Tuy cho rằng Merrill Lynch chưa thực sự sâu sát thị trường Việt Nam khi đưa ra báo cáo, nhưng theo các chuyên gia nhận xét của Merrill Lynch về việc phát hành thêm cổ phiếu rất đáng để xem xét.

Theo các chuyên gia Merrill Lynch thói quen phát hành thêm cổ phiếu mới của các doanh nghiệp khiến chỉ số EPS bình quân chỉ đạt 10%. Trên lý thuyết, EPS được tính bằng cách lấy lợi nhuận của công ty (đã trừ thuế và cổ tức ưu đãi) chia cho tổng số cổ phần mà doanh nghiệp đó phát hành. EPS giúp đánh giá khả năng sinh lời từ đồng vốn cổ đông của mỗi doanh nghiệp. EPS càng cao có nghĩa doanh nghiệp tạo ra lợi nhuận cổ đông càng lớn và ngược lại.

Giám đốc quỹ Dragon Capital Dominic Scriven thừa nhận, các công ty Việt Nam tương đối thiếu tính toán trong việc phát hành cổ phiếu, nhất là cổ phiếu thưởng. "Họ chỉ cần họp đại hội cổ đông, rồi ra quyết định chia cổ phiếu thưởng, hay trả cổ tức theo tỷ lệ nào đó và nói làm như vậy để tăng vốn. Trong trường hợp cổ phiếu đó được phát hành từ lợi nhuận tăng thêm thì không sao, nhưng đa phần chỉ là sự tách nhỏ giá cổ phiếu, nhưng nhà đầu tư cứ lầm tưởng là sẽ có thêm cổ phiếu và giá sẽ tăng", ông phân tích.

Cùng quan điểm này, ông Nguyễn Duy Hưng, Tổng giám đốc Công ty cổ phần chứng khoán Sài Gòn (SSI), cũng cho rằng, việc chia tách cổ phiếu phải đi cùng với kết quả kinh doanh khá lên, trong khi nhiều doanh nghiệp cứ thi nhau tăng vốn mà kết quả kinh doanh lại không như mong đợi.

Một nhà đầu tư ở sàn An Bình (Hà Nội) bình luận: "Tôi chưa bàn về tính chính xác của bản báo cáo. Song thái độ bi quan của Merrill Lynch về thị trường cũng đáng để xem xét. Có thể đây là phản ứng của họ về sự thiếu ổn định về chính sách quản lý thị trường ở Việt Nam. Đơn cử như chỉ thị của Ngân hàng Nhà nước về việc hạn chế cho vay đầu tư chứng khoán, bản thân chỉ thị không có gì sai, song việc ban hành không đúng thời điểm, lại được hướng dẫn đi hướng dẫn lại theo nhiều cách khác nhau khiến nhà đầu tư bối rối".

Kết quả trưng cầu ý kiến độc giả VnExpress về báo cáo của Merrill Lynch:

Bạn thấy đánh giá của Merrill Lynch thế nào?
Đáng để xem xét 65.0%
4.283 phiếu
Không quan tâm. Đây là chiến lược của riêng họ 17.3%
1.141 phiếu
Tôi không còn tin đánh giá của các tổ chức quốc tế 16.1%
1.062 phiếu
Ý kiến khác 1.6%
108 phiếu
Tổng cộng: 6.594 phiếu
Bạn nghĩ sao về đề nghị rút vốn của nhóm nghiên cứu?
Merrill Lynch sẽ làm như thế thật đấy 24.5%
1.591 phiếu
Đây chỉ là nghiên cứu, chưa chắc họ đã rút 32.3%
2.103 phiếu
Họ có rút cũng chẳng ảnh hưởng tới thị trường 12.8%
835 phiếu
Họ mà rút thật, thị trường sẽ bị ảnh hưởng 30.4%
1.978 phiếu
Tổng cộng: 6.507 phiếu

Có lẽ lần này các bác nên cảm ơn báo chí chứ nhỉ, chửi nó mãi cuối cùng cũng có 1 bài ra hồn nè

Chê nhưng có dừng được đâu cơ chứ:

.

Mobifone ngon thế mà Merrill Lynch ko ở lại mà chén nhỉ

Em đọc cái này bên VS, post lại cho các bác xem chân dung cái thằng ML này, tẩy chay nó thôi. Bên nước nó, nó còn bát nháo thế, huống gì vào cái thị trường non trẻ như VN mà nó ko tìm cách dắt mũi.

Scandals tài chính lớn trên thế giới
27/04/2007
Maynard Keynes, nhà kinh tế học nổi tiếng người Mỹ, đã từng nói:?oPhát minh tinh xảo mà vĩ đại nhất trong lịch sử hàng ngàn năm phát triển của xã hội loài người là thị trường tài chính tiền tệ. Chỉ có điều sau khi phát minh thần kỳ này ra đời, trên thế giới đã diễn ra biết bao nhiêu tấn bi hài kịch xoay quanh nó, và câu chuyện thần tiên về sự đổi đời chỉ sau một đêm mãi mãi là giấc mơ của bất kỳ ai?.

Quả thật, thế giới tài chính luôn hứa hẹn những khoản lợi nhuận khổng lồ. Nhưng nhiều khi để có thể sở hữu những con số lãi đó, không ít công ty đã bất chấp pháp luật và có những hành vi trục lợi cho riêng mình. Điều đáng chú ý là trước hấp lực quá lớn của lợi nhuận, ngay cả một số công ty vốn được đánh giá là khá ?ohiền lành? cũng vào cuộc. Vừa qua, hãng tin CNN đã công bố danh sách 5 vụ trục lợi tài chính nổi bật nhất trong thời gian vài năm trở lại đây:

1.2.3.4.

5. Giới tư vấn và môi giới chứng khoán phố Wall - Merrill Lynch chân dung bại lộ


Khi nhấc điện thoại gọi cho luật sư Jacob H Zamansky vào đầu năm 2003, Debases Kanjilai không nghĩ rằng mình có thể tạo ra ?otrận bão? tại Wall Street. Kanjilai nói rằng ông mất 500.000 USD tiền đầu tư trong công ty Infospace Inc, bởi hãng tư vấn Merrill Lynch & Co khuyên không nên bán cổ phiếu khi nó đang giao dịch ở giá 60 USD. Cuối cùng, thời điểm khi Kanjilai bán cổ phiếu ra thì giá của nó chỉ còn 11 USD. Luật sư Zamansky giúp thân chủ Kanjilai kiện Merrill Lynch và quy kết chuyên gia phân tích thị trường chứng khoán Henry Blodget của Merrill Lynch đã móc ngoặc với Infospace trong việc cố tình tư vấn sai để cùng nhau trục lợi.

Vụ thưa kiện này đã khiến chánh án tối cao toà New York Eliot Spitzer phải đích thân tiến hành cuộc điều tra và sau đó không lâu, ông công bố một tin làm choáng váng giới đầu tư: hãng tư vấn chứng khoán Merrill Lynch cùng nhiều ngân hàng đã thao túng thị trường chứng khoán và lừa gạt các nhà đầu tư kinh doanh cổ phiếu. Toà án New York buộc Merrill Lynch trả 100 triệu USD để giải quyết những cáo buộc vụ Debases Kanjilai. Vụ Debases Kanjilai đã hé mở bức màn che đậy nhiều khuất tất về các công ty tư vấn đầu tư ở Wall Street mà ở đó, Merrill Lynch không chỉ là ?otay bịp bợm? duy nhất.

Khi mà vụ việc các công ty tư vấn chứng khoán còn đang nóng hổi thì người Mỹ đã gặp phải cú sốc tiếp theo khi một loạt các công ty môi giới chứng khoán lớn nhất nước Mỹ bị buộc phải trả 1,4 tỷ USD để dàn xếp cáo buộc họ ?otư vấn nhầm? cho một số nhà đầu tư chứng khoán. Trong ?odanh sách đen? có đủ các tên tuổi danh tiếng bao gồm cả 7 công ty hàng đầu là Citigroup, Credit Suisse First Boston, Merrill Lynch, Morgan Stanley, Goldman Sachs, Lehman Brothers, JP Morgan Chase, UBSS Warburg, Bear Steans và Deustch Bank. Một số trong danh sách này đã từng phải chấp nhận trả cả ?onúi tiền? để tránh việc ra toà. Con số đền bù là quá nhỏ so với con số lợi nhuận hàng trăm tỷ USD trước thuế mà các công ty môi giới chứng khoán thu được nhờ việc thổi phồng kết quả kinh doanh của các công ty niêm yết trên thị trường phố Wall.

Thoả thuận dàn xếp vụ cáo buộc trên đã làm thay đổi thực tế tồn tại ở phố Wall hàng thập kỷ qua - buộc các ngân hàng phải tách riêng bộ phận nghiên cứu và phân tích. Stephen Culter, trưởng bộ phận thi hành của Uỷ ban chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) nói: ?oVụ việc sẽ dẫn tới những cải cách để phục vụ các hà đầu tư, mang lại đạo đức cho những nghiên cứu và phân tích ở phố Wall?.

Không thể phủ nhận rằng kinh doanh ngày nay luôn gắn liền với sự phát triển của các tập đoàn đa quốc gia cùng những hoạt động tài chính khổng lồ và phong cách quản lý hiện đại. Tuy nhiên, mục tiêu cho sự phá triển vô hạn định cùng ?olòng tham không đáy? luôn tiềm ẩn những nguy cơ đổ bể. Sự kiện Worldcom, Qwest, Vivendi, Tyco đã là những bài học cảnh báo. Một lời khuyên tưởng như cổ xưa nhưng luôn có giá trị: Hãy thận trọng và có những bước đi vững chắc

Chẳng phải ngẫu nhiên mà người của Goldman Sachs toàn được TT mẽo bổ nhiệm vào các vị trí chủ chốt về ngân khố và tài chính

Thành thật tin là pác nào nắm cp của VF1, BF1 nên sút hết đi khi chưa quá muộn

Marry-Lynch: Kve Tây hấp trai làng Việt

You have always thinking of her
You''re in love and you don''t know what to say
But I saw her at the fair and she feels the same way
She was married by the merry-go-round

The merry-go-round
How merrily we go round
How merrily we go round
The merry-go-round

Không phải. Chính các nhà đầu tư VN và báo chí VN mới là người chưa hiểu hết bản báo cáo của ML. Hỡi các vị, hãy chỉ ra xem trong bản báo cáo đó, có dòng chữ nào chỉ trích chỉ thị 03 hay chính sách của NHNN không? Ko có dòng nào cả, mà ngược lại, ML than phiền về mức độ lạm phát gia tăng và sự tăng trưởng quá nóng về tín dụng của của Ngân hàng TMCP.
Có lẽ ko quá khó để suy đoán rằng phần "tăng trưởng quá nóng" này chính là ám chỉ đến việc cho vay đầu tư chứng khoán vô tội vạ của NHTMCP, là nguyên nhân dẫn đến sự ra đời của 03.