Mở cửa TTCK Phái sinh - Cơ hội hay rủi ro cho giới đầu tư (phần 1)

#trienvongthitruongsauphaisinh
* Trong những ngày vừa qua, các phương tiện truyền thông, các tổ chức, cá nhân trên thị trường chứng khoán liên tục nhắc đi nhắc lại câu chuyện thị trường chứng khoán phái sinh ra đời. Có 2 câu hỏi mà nhà đầu tư đặt ra trước giờ G của chứng khoán phái sinh chính thức hoạt động vào ngày 10/8, đó là: (1) “Hoạt động giao dịch mua bán truyền thống trên sàn có bị “lạnh nhạt” và khiến cho thị trường lao dốc hay không?” (2) “Có cơ hội sinh lời nào từ sản phẩm hoàn toàn mới nhưng không lạ này hay không?” Trong phạm vi của bài viết này, mình sẽ lần lượt đi trả lời 2 câu hỏi trên.
* Hoạt động giao dịch truyền thống có trở nên tẻ nhạt? Có một thực tế là ai ai cũng đều biết đó là VN-Index đã tăng rất mạnh kể từ đầu năm tới nay ghi nhận mức tăng mạnh nhất và liên tiếp chinh phục đỉnh cao mới kể từ giai đoạn bong bóng năm 2007-2008. Hàng loạt các cổ phiếu bứt phá mạnh mẽ cả cơ bản lẫn đầu cơ, thậm chí là có nhiều cases dạng đi từ cõi chết trở về như HAG, HNG hay LCG…Và chắc hẳn nhà đầu tư cũng cảm nhận được thị trường đang có vẻ đắt hơn khá nhiều, dẫn đến một thực tế là khó khăn hơn để chọn cổ phiếu ưng ý để chơi trong thời điểm này. Mặc dù thanh khoản vẫn duy trì ở mức cao nhưng nhìn kĩ một chút thì trong top những cổ phiếu có giá trị cao nhất thị trường thì xuất hiện hàng loạt những cổ phiếu mang đậm tính đầu cơ như HAI, FIT, FLC, HAR…Vì thế, trong bối cảnh mà cú hích mới từ chứng khoán phái sinh có thể sẽ khiến cho dòng tiền cho việc mua bán thông thường càng trở nên ít hơn. Và hệ lụy tất yếu là thị trường sẽ điều chỉnh sau đợt tăng mạnh tư đầu năm tới nay.
* Liệu thị trường sẽ lao dốc trong thời gian tới? Để có được đánh giá toàn diện hơn thì chúng ta sẽ cùng nhìn lại các thị trường chứng khoán trên thế giới đã diễn ra như thế nào sau khi thị trường chứng khoán phái sinh ra đời.

- Tại Mỹ, sản phẩm Index Future chính thức ra đời vào ngày 21/4/1982. Dễ dàng nhận thấy là sau khi sản phẩm mới được hoạt động thì chỉ số S&P 500 ngay sau đó lao dốc rất mạnh và kéo dài trong vòng 3 tháng trước khi phục hồi mạnh mẽ sau đó.


- Tại Hàn Quốc, Index Future được áp dụng lần đầu trên chỉ số KOSPI 200 vào tháng 5/1996. Và điều tồi tệ sau đó đã xuất hiện khi mà chỉ số lao dốc rất mạnh sau đó. Tuy nhiên, cũng cần phải nói thêm năm 1997, thị trường châu Á trãi qua một đợt khủng hoảng tiền tệ lớn nhất trong lịch sử khiến cho các chỉ số đồng loạt lao dốc không phanh.


- Tại thị trường Thái Lan, chỉ số SET của ghi nhận đà giảm điểm khá mạnh sau khi thị trường chứng khoán phái sinh ra đời vào tháng 4/2006. Đà lao dốc này cũng là giai đoạn trùng hợp với khủng hoảng tài chính toàn cầu.



- Còn chỉ số NIKKEI 225 của Nhật điều chỉnh nhẹ sau khi phái sinh ra đời vào tháng 9/1986 sau đó có đợt phục hồi rất mạnh.


- Chỉ số HangSheng của Hồng Kong tăng rất mạnh bất chấp chứng khoán phái sinh.(HÌNH 5)

* Qua những trường hợp điển hình ở các thị trường chứng khoán đi trước thì chúng ta có thể nhìn thấy được được 2 vấn đề. Thứ nhất, có thể khẳng định một điều thị trường chung chắc chắn sẽ bị ảnh hưởng ít nhiều, điển hình là hầu hết các chỉ số đều có mức đều chỉnh sau khi thị trường chứng khoán phái sinh chính thức hoạt động. Thứ hai, việc triển vọng của thị trường trong tương lai như thế nào sau khi phái sinh ra đời còn phụ thuộc vào nhiều yếu tố khác nhau, chứ không hẳn dòng tiền sẽ bị hút hoàn toàn qua giao dịch ở sản phẩm mới. Tuy nhiên, khi mà Index Future có thể trở thành công cụ phòng ngừa rủi ro, bảo vệ danh mục thì sẽ khiến thị trường vận động theo một xu hướng rõ ràng hơn, tức là sau giai đoạn này một là thị trường sẽ giảm rất mạnh hoặc là sẽ tăng rất mạnh. Mà yếu tố tác động mạnh mẽ nhất là yếu tố vĩ mô, cụ thể như chỉ số S&P500, KOSPI 200, SET lao dốc rất mạnh sau đó và trùng hợp là rơi vào đúng thời điểm khủng hoảng kinh tế - tài chính toàn cầu. Còn như chỉ số HangSheng và Nikkei 225, sản phẩm phái sinh ra đời trong bối cảnh kinh tế toàn cầu hồi phục nên bất chấp việc phái sinh ra đời thì các chỉ số này vẫn duy trì mức tăng rất mạnh.
* Nói tóm lại, thị trường chắc chắn sẽ có những nhịp điều chỉnh rung lắc nhất định sau bước ngoặc mới này nhưng xét về trung hạn hay dài hạn thì vấn đề lại quy về triển vọng vĩ mô như thế nào, sức khỏe nền kinh tế trong nước và thế giới như thế nào. Đó mới là điều mà chúng ta quan tâm trong thời gian tới. Trong kịch bản tiêu cực thị trường điều chỉnh trong thời gian tới thì có chăng cũng chỉ là khoảng thời gian cho chúng ta cơ hội để review lại triển vọng kinh tế, ngành nghề và có thể trong bối cảnh này điều chỉnh lại chính là cơ hội cho chúng ta!?

P/S: Phần 2 mình sẽ đi trả lời câu hỏi về cơ hội nào từ chứng khoán phái sinh thông qua việc view thẳng vào từng cổ phiếu trụ trên VN30. Mọi người đón đọc trong hôm nay nhé

__ACE nào muốn trao đổi thêm thông tin về xu hướng thị trường thì inbox trực tiếp FB mình hoặc liên hệ qua skype: nguyenvi404 . email: vi.nguyenlenguyen@gmail.com__
Many thanks!