Mời các chim lợn Tặc gian, huhu và đồng bọn vào đây phản biện

Mời các chim lợn Tặc gian, huhu và đồng bọn vào đây phản biện

Tìm mãi chẳng thấy cái Topic vớ vẩn của Tặc và đồng bọn mở ngày hôm qua, trong đó em có mắng yêu các chim lợn và được nhiều anh chị máu mặt phản biện hoặc đề nghị nói rõ hơn.
Mặc dù biết rằng trên diễn đàn này, chủ yếu các bác thích hô hào lên xuống hơn là phân tích vòng vo kinh viện. Em cũng lên đây hô hào ầm ĩ cho vui vẻ trẻ khoẻ. Tuy nhiên, lại không ít những trường hợp hô hào với mục đích không lấy làm trong sáng hoặc quá ngây ngô, dễ tác động xấu đến tâm lý đám đông. Mạn phép các bác trình độ cao, cho em được phản bác đôi lời với mấy chú chim lợn trên này. Vì mải đặt lệnh mua cổ phiếu tốt hôm nay, nên không viết được nhiều và chỉ khơi khơi vấn đề cơ bản.
Xin đi ngay vào nội dung.
Bắt đầu là nhận định, việc nới lỏng chính sách tiền tệ trong điều hành kinh tế của chính phủ VN, có vẻ đã có sự cân nhắc rất nhiều và chuyển hướng trong điều hành chính sách tiền tệ để đối phó với điều kiện mới, trước nguy cơ cuộc khủng hoảng tài chính biến thành khủng hoảng kinh tế toàn cầu và có thể dẫn đến suy thoái kinh tế... Đây là biện pháp nhằm cứu cả nền kinh tế chứ không riêng gì thị trường chứng khoán.
Chỉ số giá tiêu dùng có dấu hiệu giảm; không thể gọi đây là giảm phát khi mà tính chung từ đầu năm, lạm phát ở mức trên 20%. (Những con chim lợn như Huhu do yếu bóng vía nên đã hiểu nhầm bản chất, dù có vẻ như hiện tượng thì các chú ấy cảm nhận được. Nghĩa là nhìn nhưng không thấy). Mặc dù vậy, có vẻ như hệ luỵ từ việc thắt chặt tiền tệ đã cộng hưởng với tác động xấu từ kinh tế toàn cầu, chỉ ra nguy cơ đình trệ trong sản xuất có thể xảy đến trong tương lai gần nếu không có điều chỉnh chính sách kinh tế.
Vì sao chính phủ lại có vẻ chuyển hướng nhanh và dứt khoát như vậy? Có thể giải thích điều này bằng mô hình IS-LM trong kinh tế vĩ mô, mối quan hệ giữa lãi suất, đầu tư, cung tiền, tỷ giá v.v.., mà từ các chiên da kinh tế đến ngài chủ tịch Fed cũng không thể bỏ qua (nên việc TZ không có hiểu biết cơ bản mà chỉ nhìn vào sự đông đúc hay vắng vẻ của cảng Hải Phòng mà mua bán cổ cánh thì đúng là ếch ở đáy giếng).
Hãy nhìn lại suy thoái kinh tế ở Mỹ những năm cuối 80 đầu 90, mà ban đầu là do chính sách tiền tệ tạo ra khi Fed giảm mức cung tiền (có vẻ khá giống với chính sách tài khoá và chính sách tiền tệ mà chính phủ VN đã áp dụng hồi đầu năm, và thị trường chứng khoán VN cũng nếm đủ đắng cay ngọt bùi). Lãi suất tăng từ 6% lên 9%. Tác động của chính sách thắt chặt tiền tệ là các tổ chức, định chế tài chính rơi vào tình trạng phá sản. Sự thận trọng của các ngân hàng lại càng làm khan hiếm tín dụng, dẫn đến giảm nhu cầu đầu tư; chiến tranh với Irắc cũng làm cho niềm tin của người tiêu dùng bị suy giảm. Sau đó thì Fed đã phải thay đổi quan điểm, hạ thấp lãi suất xuống 3% vào năm 1992. Tuy nhiên, các biện pháp như tăng cung tiền đã được tiến hành rất chậm chạp và không đồng bộ, nên rốt cuộc đã không ngăn chặn được suy thoái kinh tế, mà phải đến khi ngài Clinton bước vào nhà trắng, kinh tế Mỹ mới phục hồi dần.
Còn với cuộc đại suy thoái những năm 1930, sự sụp đổ của thị trường chứng khoán năm 1929 đã tác động lớn tới tiêu dùng (thế mới biết thị trường chứng khoán quan trọng thế nào). Người dân Mỹ giảm tiêu dùng và tăng tiết kiệm thu nhập. Cộng với hàng loạt các yếu tố khác làm giảm mạnh tiêu dùng như sự phá sản của các ngân hàng, sau sự bùng nổ đầu tư vào nhà ở những năm 1920 đến khi đó đã chững lại; hệ luỵ của nó là sự thu hẹp hơn nữa hàm đầu tư. Chính sách tài khoá thì không được dùng để kích thích đầu tư mà ngược lại, các chính trị gia đảng Dân chủ còn lớn tiếng kêu gọi giảm chi tiêu chính phủ và tăng thuế... Tất cả những yếu tố đó đã tạo nên một cú sốc thu hẹp đường IS. (Tuy nhiên, việc giảm chi tiêu công ở VN lại là vấn đề khác về bản chất mà các bác đều hiểu em không tiện nói ở đây)
Mặt khác, từ năm 1929 đến 1933, mức giá giảm 25%. Hiệu ứng gây mất ổn định của giảm phát đã làm cho thu nhập thực tế có thể giảm chứ không tăng lên, sự thu hẹp cung ứng tiền tệ đã dẫn đến giảm thu nhập, ngay cả khi số dư tiền tệ thực tế không giảm do giá cả giảm. Lý giải điều này là sự giảm giá không dự kiến đã gây ra sự phân phối lại tài sản giữa người vay và cho vay. Mức giá giảm làm tăng mức nợ thực tế - trên cơ sở sức mua... Điều này đã góp thêm tiếng nói quy kết trách nhiệm của việc giảm cung tiền tệ vào lưu thông (thu hẹp đường LM).
Liên quan đến tỷ giá hối đoái, sau cuộc đại suy thoái có quy mô toàn cầu này, thực tế chứng minh là những nước theo đuổi chính sách phá giá đồng tiền nội tệ đã nhanh chóng vượt qua suy thoái do tác động thúc đẩy xuất khẩu và mở rộng sản xuất. Ngược lại các nước duy trì tỷ giá hối đoái cũ đã phải chịu đựng suy thoái lâu dài hơn.
Khi chính phủ quyết định tăng cung tiền, đồng thời với hạ lãi suất, sẽ đẩy nhanh những tác động của chính sách tiền tệ tới điểm cân bằng mới trên mô hình IS-LM, tạo ra nhiều thu nhập hơn ở mức lãi suất thấp hơn. Đơn giản là lãi suất thấp, nới lỏng tín dụng cho vay đã mở ra cơ hội, khuyến khích doanh nghiệp mở rộng sản xuất, đầu tư mạnh hơn và đương nhiên sẽ phát triển theo hướng tích cực. Nhờ đó mà thị trường chứng khoán chắc chắn được hưởng lợi.
Tăng cung tiền đồng đương nhiên sẽ tác động đến tỷ giá. Có lẽ, nhà đầu tư nước ngoài đã nhạy bén hơn trong việc đón đầu chính sách. Họ đoán định lãi suất giảm, vì thế, theo quy luật của dòng chảy vốn theo kiểu nước chảy chỗ trũng, việc rút vốn để chuyển sang các quốc gia có lãi suất cao hơn là bình thường. Tuy nhiên, khi ấn định một tỷ lệ lãi suất theo hướng giảm, cộng với cung tiền tăng thì đồng nội tệ mất giá (tác động kép đến cả các bạn Tây) sẽ khuyến khích xuất khẩu làm cán cân xuất nhập khẩu được cải thiện; dòng ngoại tệ thu về tác động vào cán cân thanh toán và giúp cho dự trữ ngoại hối vẫn nằm trong tầm kiểm soát. Chưa kể đến, mặc dù có những hoạt động đầu cơ, thì vẫn phải thừa nhận có sự ngang giá sức mua trên cả quả đất này, nên với chính sách tỷ giá linh hoạt như ở VN, phá giá đồng tiền cũng nằm trong tầm kiểm soát (còn chưa nói đến các rào cản kỹ thuật, rào cản pháp lý). Chủ quan thì phải nói thêm là khi đã lựa chọn quyết sách một cách rõ ràng, chính phủ VN với hội đồng tư vấn kinh tế hoành tráng dư sức làm chủ mọi tình huống. Sớm hay muộn, các bạn Tây cũng như ta vẫn phải nhìn nhận là, chính phủ đã lựa chọn, và chúng ta chấp nhận luật chơi.
Sau cùng, một trong những chức năng của thị trường chứng khoán là tạo sân chơi cho những nhà đầu cơ, vì thế, việc lên xuống trong ngắn hạn không thành vấn đề. Xu hướng dài hạn từ quyết sách này thì đã rõ như ban ngày rồi