Mối liên hệ giữa chỉ số VN Index và GDP

Thị trường chứng khoán của Việt Nam có thực sự là sòng bài? Nó có phải là kim chỉ nam của nền kinh tế? Nhiều người cho rằng thị trường chứng khoán không phản ánh đúng thực trạng của nền kinh tế. Chỉ số VNI méo mó bởi tay to, bởi lợi ích của các tài phiệt. VNI là công cụ tay to điều khiển thị trường. VNI có cách tính quá vô lý khi phụ thuộc vào số ít các trụ. Tôi cũng đã từng nghĩ như vậy trước khi làm bài phân tích này.

1. Hãy nhìn bảng thống kê GDP của Việt Nam:




2. Và đây là diễn biến của VNI



3. Mối liên hệ:

Năm 1986, sau khi Lê Duẩn qua đời, Tổng bí thư Trường Chinh đã phát động công cuộc đổi mới kinh tế chuyển đổi từ nền kinh tế tập trung bao cấp sang kinh tế thị trường. Kết quả đó đã tạo ra sự nhảy vọt trong tăng trưởng kinh tế. GDP duy trì đà tăng đạt mốc kỷ lục 1995. Thành tích này gắn liền với tên tuổi của thủ tướng Võ Văn Kiệt.

Thủ tướng Phan Văn Khải tiếp nhận nền kinh tế vừa tăng trưởng quá nhanh và đang bị hãm lại cần sự đổi mới. Chủ trương đổi mới đã được xác nhận là tự do hóa quan hệ với các nước trên toàn thế giới. Thời kỳ này Việt Nam đã ký kết hàng loạt hiệp định thương mại bình thường hóa quan hệ với Mỹ (2001), gia nhập Asean (1995), chuẩn bị để gia nhập WTO (2006-2007) và đặc biệt là sự ra đời của luật doanh nghiệp giải phóng năng lực sản xuất cho nền kinh tế. Đây chính là nguyên nhân VNI đã lấy lại đà tăng trưởng trong suốt giai đoạn 2000 - 2007

Thị trường chứng khoán mới mở, kỳ vọng về một đổi mới toàn diện khi Việt Nam gia nhập WTO. Báo chí nước ngoài ca ngợi Việt Nam như là con hổ châu á với kỳ vọng lọt vào top 20 nền kinh tế lớn nhất thế giới trong tương lai gần. Và VNI cũng đã bùng nổ tăng từ mức thấp nhất đạt đỉnh 1137 năm 2007. Song hành cùng VNI là đà tăng bền vững GDP 6.8 năm 2000 lên 8.5 năm 2007.

Khi GDP bắt đầu vào thời kỳ suy giảm thì cũng là lúc thị trường suy giảm. Ông Phan Văn Khải phát biểu tại buổi chia tay nghỉ chế độ đã cho rằng còn nhiều sức cản cho nền kinh tế mà Ông chưa giải quyết được. Đặc biệt là vấn đề thất thoát tài sản công, công tác cán bộ chậm đổi mới. Những điểm này một phần là nguyên nhân suy giảm tốc độ phát triển trong suốt giai đoạn 2007 - 2009. Người ta còn cho rằng sai lầm của Ông Nguyễn. Tấn. Dũng. trong việc ký thành lập hàng loạt các tổng công ty, tập đoàn nhà nước hoạt động không hiệu quả nhưng sử dụng rất nhiều vốn trong điều kiện cán bộ lãnh đạo chưa theo kịp sự đổi mới là nguyên nhân của việc suy giảm kinh tế. Tuy nhiên nguyên nhân khách quan khác là nền kinh tế thế giới rơi vào cuộc khủng hoảng tài chính bắt nguồn từ Mỹ trong khi Việt Nam đã chuyển đổi nền kinh tế nên mức độ liên thông với tài chính toàn cầu gia tăng. Và cho dù lý do nào thì VNI cũng đã có đợt suy giảm kinh hoàng cùng với GDP cướp đi hầu hết thành quả lao động của những nhà đầu tư chứng khoán. Năm 2009 VNI đã xuống đến mức thấp nhất 234 điểm.

Khi GDP phục hồi cũng là khi VNI khởi sắc. Năm 2009 chính phủ tung ra gói kích cầu trị giá 144 nghìn tỷ đồng sau đó tăng lên 160 nghìn tỷ đồng, gói này đã kích thích tăng trưởng GDP thoát khỏi sự suy giảm. VNI đạt đỉnh 630 năm 2009. GDP tăng nhờ gói kích cầu nhưng gói kích cầu tiềm ẩn những bất ổn về vĩ mô mà Việt Nam phải giải quyết nhiều năm sau đó: bong bóng bất động sản, chứng khoán, chạy đua lãi suất...

Năm 2010 - 2011 là năm kinh tế phải giải quyết hậu quả của chính sách tiền tệ trước đó GDP suy giảm và đương nhiên VNI cũng duy giảm từ những bất ổn của lãi suất, tỷ giá.

Năm 2012 cùng với nghị quyết thắt chặt tiền tệ, GDP bất đầu vào giai đoạn phục hồi đà tăng trưởng cho đến giai đoạn hiện nay. Ông Nguyễn Văn Bình được coi là người có công duy trì sự ổn định tiền tệ. Và tất nhiên VNI cũng theo nhịp tăng đó. Xu hướng tăng dài hạn đã được thiết lập từ 2012 cho đến tận hôm nay.

Ông Nguyễn Xuân Phúc sẽ làm được gì cho nền kinh tế tiếp tục duy trì đà tăng trưởng?

4. Kết luận:
VNI không méo mó, VNI hoàn toàn là hàn thử biểu của nền kinh tế phản ánh qua GDP. Không có ai đủ sức lái VNI ngoại trừ nội lực nền kinh tế. Và dù sao thì cả GDP và VNI cũng đang trong trend tăng. Một chu kỳ đã bắt đầu từ 2012. Vấn đề là khi nào nó sẽ dừng lại?

-- Còn tiếp