Morgan Stanley và Tác động trễ của thuế quan: Bom hẹn giờ cho tăng trưởng, lạm phát và thị trường tà

Trong bối cảnh thị trường đang vật lộn với những bất ổn chính sách thương mại đang diễn ra, các nhà đầu tư ngày càng có xu hướng coi nhẹ các thông báo về thuế quan như một màn kịch chính trị thường lệ.

Bài phân tích này bác bỏ thái độ tự mãn đó, chứng minh tại sao chính sách thương mại của Hoa Kỳ tiếp tục là động lực cơ bản cho kết quả kinh tế và hiệu suất thị trường trong suốt phần còn lại của năm 2025.

Bối cảnh chính sách thương mại hiện tại

Hoa Kỳ duy trì một mạng lưới quan hệ thương mại ngày càng phức tạp, với mức thuế quan đã đạt mức cao nhất trong nhiều thập kỷ tại một số đối tác thương mại quan trọng. Dữ liệu gần đây cho thấy mức thuế quan thực tế đối với hàng hóa từ các đối tác thương mại lớn đã tăng đáng kể, tạo ra những tác động đáng kể đến giá nhập khẩu và chi phí chuỗi cung ứng.

Tuy nhiên, việc truyền tải kinh tế đầy đủ của các chính sách này vẫn chưa hoàn chỉnh. Tác động của chính sách thương mại thường biểu hiện với độ trễ đáng kể, khi các doanh nghiệp cạn kiệt hàng tồn kho hiện có, đàm phán lại hợp đồng và tái cấu trúc chuỗi cung ứng. Tiền lệ lịch sử cho thấy những tác động rõ rệt nhất đến tăng trưởng kinh tế và lạm phát thường xuất hiện sau 12-18 tháng kể từ khi triển khai.

Ba yếu tố quan trọng thúc đẩy sự liên quan liên tục của thị trường

1. Sự chậm trễ trong việc công nhận tác động kinh tế

Dữ liệu kinh tế vẫn chưa phản ánh đầy đủ tác động lạm phát và kìm hãm tăng trưởng của việc duy trì mức thuế quan cao. Chỉ số giá nhập khẩu cho thấy mức tăng nhanh, nhưng chưa được chuyển đổi tương ứng thành các chỉ số giá tiêu dùng cốt lõi hoặc quyết định đầu tư kinh doanh. Khi những tác động này tích tụ, chúng có thể sẽ tạo ra những trở ngại rõ rệt hơn cho tăng trưởng kinh tế trong khi vẫn duy trì áp lực lạm phát.

2. Mức độ tiếp xúc với các đối tác thương mại chính

Các cuộc thảo luận về chính sách thương mại hiện tại bao gồm mối quan hệ với các nền kinh tế chiếm khoảng 45% tổng lượng hàng hóa nhập khẩu của Hoa Kỳ. Không giống như các biện pháp áp thuế trước đây nhắm vào các đối tác thương mại nhỏ hơn, các biện pháp ảnh hưởng đến Liên minh Châu Âu, Canada, Mexico và các nền kinh tế lớn khác sẽ tạo ra tác động kinh tế vĩ mô lớn hơn đáng kể. Mô hình kinh tế cho thấy việc tăng thuế quan trên diện rộng đối với các đối tác này có thể làm giảm tăng trưởng GDP của Hoa Kỳ 0,3-0,5 điểm phần trăm mỗi năm, đồng thời làm tăng lạm phát cơ bản 0,4-0,6 điểm phần trăm.

3. Động lực thị trường theo từng ngành

Phản ứng của thị trường chứng khoán đối với chính sách thương mại vận hành thông qua nhiều cơ chế truyền dẫn vượt ra ngoài các tác động kinh tế tổng hợp. Mô hình luân chuyển ngành, áp lực biên lợi nhuận trong các ngành phụ thuộc vào nhập khẩu và sự thay đổi tương đối về năng lực cạnh tranh tạo ra các cơ hội và rủi ro đầu tư tồn tại bất kể khả năng phục hồi chung của thị trường.



CHI TIẾT: https://vietnambusinessinsider.vn/m...ng-lam-phat-va-thi-truong-tai-san-a46706.html