Một bài viết đáng đọc, VNI dang ở mức 455 nhưng thực tế giá đa phần cổ phiếu đang ở mức 420 và thấp

VN-Index đang bị bóp méo? Thứ ba, 26/10/2010, 10:50 GMT+7TTCK Việt Nam trong khoảng hai tháng gần đây có diễn biến lạ là mặc dù phần lớn cổ phiếu giảm giá nhưng VN-Index vẫn tăng. Nguyên nhân là trong số ít các cổ phiếu tăng giá hoặc chỉ giảm nhe, có khá nhiều cổ phiếu có giá trị vốn hoá lớn, giữ trọng số cao trong công thức tính VN-Index. Đây cũng là nhóm cổ phiếu mà khối NĐT nước ngoài tập trung giao dịch.

Nếu so với mức đáy 423,89 điểm xác lập ngày 25/8/2010, chỉ số VN-Index hiện tại vẫn tăng 5,03%. Tuy nhiên, gần 70% cổ phiếu (489/719) đã có giá dưới mức của ngày 25/8/2010, chỉ có 22,39% cổ phiếu tăng giá.

CTCK Sài Gòn (SSI) nhận định: “Khá nhiều cổ phiếu trên cả hai sàn giao dịch đã giảm về ngang với đáy của thị trường vào thời điểm tháng 8/2010 hoặc thậm chí thấp hơn mức này”.

Diễn biến giao dịch của khối ngoại gần đây được giới đầu tư khá quan tâm và đặt ra nhiều câu hỏi. Dường như đây không chỉ là một hành động đầu tư đơn thuần, mà đằng sau đó là những “ẩn ý” nào đó. Trong những phiên NĐT nước ngoài mua ròng lớn, hầu hết cổ phiếu được mua là các mã blue-chip có tác động mạnh đến chỉ số VN-Index. Đáng chú ý là hành động mua vào này chỉ nhằm đẩy giá cổ phiếu tăng mạnh, thậm chí kịch trần vào đợt khớp lệnh đóng cửa. Đơn cử như phiên giao dịch ngày 22/10/2010, VN-Index bất ngờ bật tăng gần 3 điểm vào đợt khớp lệnh cuối cùng nhờ lực đỡ của khối ngoại ở một số cổ phiếu như BVH, MSN…

Theo bảng thống kê 20 cổ phiếu chiếm tỷ trọng lớn trong công thức tính VN-Index, có tới 5 cổ phiếu đứng đầu tăng giá mạnh trong thời gian qua. Đây đều là những mã cổ phiếu được NĐT nước ngoài ưa thích nắm giữ và “điều tiết” giao dịch. Tính chung, 20 mã này (gồm 12 mã tăng và 8 mã giảm) đã tác động hơn 60% đến việc tăng giảm của chỉ số VN-Index (xem bảng dưới).

TT
Mã
22/10
25/08
+/-
Tỷ trọng
1
VNM
87,5
86,5
1,16
7,08
2
BVH
64
41,8
53,11
7,06
3
MSN
55
47
17,02
5,44
4
HAG
80
71
12,68
4,84
5
VIC
66
60
10,00
4,56
6
EIB
13,9
15,9
-12,58
3,49
7
FPT
69,5
69,5
0,00
3,11
8
DPM
32,7
28,6
14,34
2,63
9
HPG
39
34,1
14,37
2,56
10
STB
15,4
15,6
-1,28
2,40
11
PVF
21,5
20
7,50
2,31
12
KBC
31,3
28,4
10,21
2,22
13
SSI
24,2
25,3
-4,35
2,19
14
PVD
44,5
40,5
9,88
2,05
15
OGC
25,3
32,5
-22,15
2,00
16
SJS
56,5
57
-0,88
1,48
17
ITA
15,6
17,1
-8,77
1,43
18
POM
29,4
33,5
-12,24
1,41
19
VPL
28,3
36,6
-22,68
1,32
20
KDC
52,5
50
5,00
1,23

Tổng



60,82



Cổ phiếu được khối ngoại quan tâm nhất là BVH, đã tăng giá 82,86% trong một năm qua, trong đó, tăng 53,11% chỉ trong vòng 2 tháng qua gần đây (từ 41.800 đồng lên 64.000 đồng/CP). Tuy nhiên, nếu xét P/E ở mức hơn 40 lần thì có vẻ như giá cổ phiếu này đang quá cao. Kết quả kinh doanh của BVH cũng không có sự đột biến. Vậy tại sao khối ngoại lại ưa thích đến như vậy?

Ngoài những nhận định quen thuộc về việc khối ngoại mua vào nhằm giữ cho NAV các quỹ do họ nắm giữ không bị giảm mạnh, tránh việc bị cổ đông ép thoái vốn thì mới đây, một chuyên gia phân tích chứng khoán đưa ra giả thuyết: “Có khả năng NĐT nước ngoài đang đánh cược với chỉ số VN-Index (việc đầu tư theo chỉ số rất phổ biến ở nước ngoài). Vì vậy, họ buộc phải mua vào những mã cổ phiếu lớn có ảnh hưởng mạnh đến chỉ số này. Mục đích là duy trì điểm số cho thị trường không giảm quá sâu”.(Nguồn: ĐTCK, 26/10)