Một bài viết quá buồn về TT CKVN???

Chất lượng thông tin luôn là vấn đề
Có trường hợp, công ty mỗi năm phát hành chứng khoán đến 2-3 lần. Trong mỗi bộ hồ sơ đăng ký phát hành, UBCKNN nhận thấy chiến lược huy động vốn khác hẳn nhau (Làm với mục đích gì đây?????).​

Theo ông, chất lượng thông tin trong hồ sơ bản cáo bạch thế nào?

Chất lượng thông tin nói chung vẫn chưa cao. Nhiều doanh nghiệp không có chiến lược cụ thể, dài hạn(Không có chiến lượt dài hạn thì huy đồng vốn về dùng trong một năm, rồi những năm sau đó như thế nào, một doanh nghiệp không có chiến lượt rõ ràng thì cũng không nên thành lập làm gì?), công bố thông tin chỉ nhằm mục đích tuân thủ các tiêu chuẩn bắt buộc(Điều này nói lên tầm quản lý của chủ doanh nghiệp không có trách nhiệm với doanh nghiệp và với cổ đông??), không có nhiều doanh nghiệp có ý thức tự nguyện trong công bố thông tin và minh bạch hóa.
Việc xét duyệt bản cáo bạch thường mang tính khách quan nhưng có rất nhiều yếu tố chủ quan trong đó. Riêng phần lời (ngôn ngữ) cũng đến trăm trang. ​

Theo quy định, sử dụng ngôn từ trong bản cáo bạch phải dễ hiểu và tránh gây hiểu lầm, nhưng thế nào là “dễ hiểu” thì còn nhiều tranh cãi. Nhiều khi cán bộ quản lý phát hành phải ngồi với bên tư vấn để tìm ra cách diễn đạt phù hợp.
Bản cáo bạch của nhiều doanh nghiệp đáp ứng tối thiểu tiêu chuẩn pháp luật nhưng chưa có độ sâu về thông tin. Chúng tôi không thể biết hết các ý đồ của người viết bản cáo bạch (nếu có) mà chỉ có thể đề nghị họ sửa những từ ngữ mình cho là chưa phù hợp và có thể gây hiểu lầm. Quy chuẩn pháp luật của Việt Nam cũng chưa chặt đến mức cụ thể như vậy.
Nhiều thông tin được công bố có thể mức độ chính xác không cao. Ví dụ, trong rất nhiều bản cáo bạch có những thông tin như dự báo về kết quả kinh doanh, giá cổ phần... với phương pháp tính rất sơ sài, cách tính không chuẩn(Kinh doanh có nên làm cho có không??).
Có trường hợp, công ty mỗi năm phát hành chứng khoán đến 2-3 lần, mỗi lần muốn phát hành lại gửi phiếu xin ý kiến cổ đông. Trong mỗi bộ hồ sơ đăng ký phát hành, UBCKNN nhận thấy chiến lược huy động vốn khác hẳn nhau (Một doanh nghiệp không có chiến lượt huy động vốn rõ ràng thì huy động vốn để làm gì??), điều này chứng tỏ doanh nghiệp không có chiến lược vốn dài hạn.
Ông lý giải hiện tượng này thế nào?
Thứ nhất, do chi phí để làm một bộ hồ sơ phát hành rất thấp. Phí thấp không phải vấn đề nhưng quan trọng hơn là nhu cầu thị trường và có thể là sự cạnh tranh giữa các công ty chứng khoán dẫn đến điều đó.
Thứ hai, từ bản thân doanh nghiệp. Có những doanh nghiệp mời công ty chứng khoán đến đặt yêu cầu: sau 3 tháng cho tôi phát hành (Mục đich của việc phát hành vội vàng này để làm gì?). Công ty chứng khoán cứ làm theo mục đích đó. ​

Trong khi ở nước ngoài bất cứ doanh nghiệp nào phát hành ra công chúng đều phải chuẩn bị tới hàng năm(Có phải trình độ quản lý của các chủ DN VN cao hơn nước ngoài nên chỉ cần vài ý tưởng nhất thời rồi phát hành, ko có chiến lượt cụ thể). Do vậy, nhiều công ty chứng khoán có muốn tư vấn xây dựng một bản cáo bạch tốt, có đầy đủ thông tin cũng khó thực hiện bởi bản thân họ cũng rất bị động trong việc tư vấn cho doanh nghiệp.
Thứ ba, có thể do cổ đông. Một điều lạ là phần lớn các đợt phát hành trên thế giới chỉ để thu hút vốn từ cổ đông mới nhưng ở Việt Nam lại chủ yếu chào bán cho cổ đông hiện hữu (Không đủ uy tín để thu hút vốn ở bên ngoài nên đành phát hành cho CĐHH, vì NĐT lỡ ôm rồi sẽ phải mua) hay phát hành quyền với giá “một chấm”. ​

Nếu doanh nghiệp phát hành cho cổ đông hiện hữu, tỷ lệ thành công rất cao trong khi cổ phần hóa doanh nghiệp hay IPO thì chỉ thành công khi thị trường tốt. Còn khi thị trường xấu, phát hành cho cổ đông hiện hữu vẫn ổn. Điều này cho thấy chất lượng cổ đông cũng chưa đồng đều. Rất nhiều cổ đông kêu không muốn mua thêm chứng khoán nhưng vì đầu năm đã nhất trí với nghị quyết đại hội đồng cổ đông nên phải mua.
Như vậy, ở đây cần đến sự can thiệp của cơ quan quản lý thị trường?
Cơ quan quản lý chỉ có thể yêu cầu các thành viên tham gia thị trường đáp ứng các yêu cầu tối thiểu theo luật, song còn có rất nhiều loại thông tin không thể ép mà doanh nghiệp phải tự nguyện và thấy đó là nhu cầu của bản thân họ.
Tiêu chuẩn công bố thông tin của ủy ban không hề thiếu so với thế giới. Và bản thân nhà đầu tư cũng phải biết từ chối những doanh nghiệp công bố thông tin kém.
Thực tế cho thấy, nhiều doanh nghiệp sau khi soát xét có tình trạng lợi nhuận tăng hay giảm mạnh?
Hệ thống kế toán và kiểm toán cũng có nhiều vấn đề, đạo đức nghề nghiệp của các công ty kiểm toán hay kiểm toán viên độc lập không phải không còn nhiều câu hỏi.(Kiểm toán cũng đóng góp một phần ko nhỏ trong việc cái TT này, cần có một chế tài nghiêm khắc)Nhiều báo cáo của công ty tư vấn phát hành không có kinh nghiệm, nhiều quy định chưa phù hợp với quy định hiện hành.
Có những bộ hồ sơ có tốc độ “giải quyết vấn đề” nhanh đến mức báo cáo tài chính lần đầu có phần ngoại trừ mà sau vài tuần có thể nộp lên báo cáo tài chính mới sạch sẽ.
Lợi nhuận, doanh thu ở báo cáo tài chính cũng có những khi khác nhau vì văn bản về kế toán, kiểm toán của ta còn chồng chéo nhau.
Nên để xác định doanh nghiệp cố tình giấu lỗ hay giấu lãi thì phải xét từng trường hợp. UBCKNN phát hiện những vấn đề chưa rõ ràng thường yêu cầu doanh nghiệp giải trình và kiểm tra lại. Thực tế, chất lượng thông tin luôn luôn là vấn đề, cả bây giờ và sau này.​

Theo Hồng Phúc​

TBKTSG​

Tôi đã cắt bớt một số đoạn trong bài báo chỉ để lại các nội dung cần chính. Buồn....​

Đường LINK: http://cafef.vn/20101008054843643CA31/chat-luong-thong-tin-luon-la-van-de.chn